会议主要讨论的核心内容 行业趋势 - 2024年到2030年将是5G和卫星相融合形成5G非地面网络(5G NTN)的关键时期 [1][2] - 5G NTN技术重点包括无线通信容量增强、人工智能应用融合、空天融合等 [2][3] - 信科移动将在城市卫星互联网建设浪潮中实现快速发展,成为全球移动通信新星 [3] 信科移动优势 - 公司在5G相关技术标准制定中地位重要,5G非地面网络专利数量领先行业 [4][5] - 公司已实现5G NTN关键技术验证,产品范围从接入网扩展到全套设备 [5][6] 行业发展现状 - 美国SpaceX星链项目每年投入40-60亿美元,预计2024年实现66亿美元收入 [6][7] - 国内卫星互联网投资规模目前约10亿元,未来5年有10倍增长空间 [7] - 国内主要项目包括中国新网和上海原信,信科移动与中国新网合作较多 [7][8] 信科移动能力 - 公司具备全产业链产品和解决方案能力,包括卫星通信负载、核心网等 [9] - 公司研发了轻量化弹性可重构的5G/6G新地融合网络样机 [9] - 公司完成了5G NTN端到端技术验证,实现了高低轨一体化宽带卫星通信 [9][10] 财务数据 - 公司收入规模稳中向上,2020-2023年年均增速达20% [10][11] - 毛利率呈稳步上升趋势,未来有进一步提升空间 [11] - 预计2024-2026年收入分别为84亿、96亿和110亿元,实现扭亏为盈 [11] 问答环节重要提问和回答 暂无投资人提问,会议结束。

会议主要讨论的核心内容 红利投资策略的框架分析 - 从择时维度来看,红利股在经济下行和防御性需求高涨时期往往表现较好,但在牛市中也可能有结构性机会 [1][2][3][4][5][6][7] - 从中观因素来看,政策变化和投资者结构的变化也会影响红利股的表现,如美国企业更倾向于股票回购而非现金分红,日本市场则更注重稳定的股息分红 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] 红利股的选股策略 - 选择从不分红到开始分红的公司,把握红利普及化的过程 [22] - 关注分红持续性较强的公司,但A股目前这方面仍有待提升 [22] - 寻找具有股息增长逻辑的成长型公司,如家电等行业 [23] - 区分具有国家背书的公共事业类红利资产,和注重业绩确定性的优质红利资产 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:红利投资策略在不同市场环境下的表现如何? 回答: - 在经济下行和防御性需求高涨时期,红利股往往表现较好 [1][2][3][4][5][6][7] - 但在牛市中也可能有结构性机会,如美国2000年后的高股息表现 [4][5][6] - 日本市场红利股的表现则相对更加稳健持续 [19][20] 提问2 问:政策变化如何影响不同市场的红利投资策略? 回答: - 美国企业更倾向于股票回购而非现金分红,与政策放松有关 [12][13] - 日本则更注重稳定的股息分红,与政策导向一致 [13][14][18][19] - A股目前也在推动上市公司提高现金分红和回购力度,与政策导向相似 [14][15] 提问3 问:如何在A股市场选择优质的红利资产? 回答: - 关注从不分红到开始分红的公司,把握红利普及化的过程 [22] - 关注分红持续性较强的公司,但A股目前这方面仍有待提升 [22] - 寻找具有股息增长逻辑的成长型公司,如家电等行业 [23] - 区分具有国家背书的公共事业类红利资产,和注重业绩确定性的优质红利资产 [24][25]

全球晶圆代工市场分化 - 先进制程如 3 纳米和 5 纳米需求旺盛，主要受 AI 和高端智能手机拉动 [3] - 成熟制程如 28 纳米及以上需求相对疲软，加工率约 70% [3] - 中国大陆晶圆代工厂如中芯国际和华虹半导体表现优于海外同行 [3] 台积电业绩亮点 - 全年营收增速上调至超过 25% [4][7] - 资本开支范围上调至 300-320 亿美元，主要用于信息封装投入 [4][7] - 3 纳米和 5 纳米需求强劲，三季度 3 纳米产能将达 12 万片 [8] 联电业绩表现 - 二季度净利润超预期 22%，得益于有利汇率和更高产能利用率 [9][10] - 全年复苏预期较为谨慎，出货量和 ASP 均有限增长 [10][11] - 资本开支维持 33 亿美元，相对保守 [10] 中芯国际业绩亮点 - 二季度及三季度指引均超预期 [12][13][14][15] - 中低端消费电子和家电需求强劲，受益于地缘政治因素 [13] - 三季度营收环比增长 13%-15%，毛利率显著改善 [14][15] - 计划到年底新增 6 万片 12 英寸产能 [16] 中国大陆晶圆代工厂表现 - 中芯国际加快产能扩张，体现积极市场表现 [17] - 华虹半导体三季度收入增速低于预期，ASP 持续下降 [17] 中芯国际和华虹半导体未来展望 - 将保持高强度资本开支至少到 2026 年，短期内折旧压力较大 [18] - 中芯国际目标价 20 港币，对应 1 倍市净率；华虹目标价 23 港币，对应 0.8 倍市净率 [18] 封测板块现状与展望 - 上半年修复相对缓慢，下半年有望有更大环比改善 [19] - AI 设计封装业务开始贡献部分业绩 [20] 封测厂商表现 - 日月光三季度收入环比增 8%，先进封装占比约 5% [21] - 安靠科技三季度收入环比增 26%，优于日月光 [21] 封测设备板块现状 - 整体业绩略低于预期，传统封装需求疲软 [22] - SMT 业务受汽车和工业领域拖累 [23] - 中国 Tier 2-5 客户需求较好，Tier 1 客户需求复苏不明显 [24] 中国区 SMT 及先进封装业务 - SMT 收入占比持续提升 [25] - 先进封装 TC 设备出货量将超过过去 10 年总和 [25] - 获得台积电 7nm 订单，在 CCTV 和存储领域有新进展 [25] 投资者关注重点 - TC 设备在存储和光学验证进展 [26] - 台积电 FLAX TB 技术验证进度 [26] - 国内先进工厂产线份额情况 [26] Best 公司业绩表现 - 二季度订单环比增 45%，主要来自先进封装订单 [27] - HBM 设备主要出货给英特尔和台积电 [27] - 预计苹果将在 2025-2026 年采用台积电 SOIC 平台 [27] Best 公司未来展望 - 健康设备市场将成为增长最快的新兴领域 [28] - AI 相关订单占比接近 50% [28] - 对混合件和 HBM4 应用持谨慎态度 [28] Disco 公司业绩表现 - 一季度业绩同比高增，受 AI 和中国 OCS 客户拉动 [29] - 二季度出货金额维持历史高位 [29] - 出口管制影响有限且可控 [30] 艾德万科技业绩表现 - 二季度收入同比增长 37%，三季度指引高于预期 [31] - 全年收入上调 14%至 6,000 亿日元 [31] - SOC 和存储测试机需求强劲 [31] 半导体测试设备市场展望 - 2024 年将显著增长，主要受益于 AI 需求 [32] - SOC 测试机中位数上调至 3.5 亿美元，存储测试机上调至 17 亿美元 [32] 半导体设备板块回调原因 - 全球股市下跌、AI 概念股回调、下游需求疲软 [33] - 整体估值在 24 年约 30 倍 PE，25 年约 22 倍 PE [33] 前道设备市场表现 - 第二季度实现超预期增长，受益于逻辑客户和中国区需求 [34] - 全年市场规模预计超过 1,000 亿美元 [34] 出口管制对中国区影响 - 中国区收入占比仍维持较高水平 [35][36][37][38][41] - 各公司暂未对具体政策影响做出评论 [35] 阿斯麦尔、拉姆研究、KLA-Tencor 业绩表现 - 订单和收入持续增长，中国区占比较高 [36][37][38] - 看好 2025 年行业前景，AI 和先进制程将是主要驱动力 [36][37][38] 日系设备厂商表现 - 从中国区扩产中受益较多，中国大陆收入占比持续提升 [40][41] - 在汽车等传统领域也有较好表现 [41] 整体行业展望 - 2024 年全球 WFE 市场有望超过 1,000 亿美元 [42] - AI、DRAM、先进逻辑芯片是主要增长动力 [42] - 海外设备公司二季度普遍超预期，但近期股价有所回调 [44]

会议主要讨论的核心内容 - 海外资产价格大幅波动,国内债券市场也在调整,央行正在进行实际的压力测试 [1][2] - 分析了导致这种内外部波动的成因,包括流动性危机、负债端美元紧张、对中国的影响等 [3][4][5][6][7] - 认为目前还没有出现流动性危机的迹象,A股抗跌性强,不会有大量外资回流 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:海外波动对A股的影响如何? 回答:A股与海外市场玩法不同,不会受到太大影响,关注自身基本面即可 [6][7] - 提问:央行近期的操作意图是什么? 回答:央行可能通过窗口指导、收紧资金等方式管理市场,投资者需保持流动性,观察央行动向 [12][13][14][15][16] - 提问:当前市场如何配置? 回答:建议关注估值较低、业绩较好的个股,如消费、制造等行业 [9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 1. 公司是全球冰箱压缩机行业的龙头企业，连续十一年稳居全球第一[97] 2. 公司通过内生增长和并购实现了业务布局和规模扩张[13][14][16] 3. 公司曾并购了加西贝拉和威乐等企业，但部分并购案未达预期[19][20][22] 4. 公司决定退出格兰博扫地机器人业务，聚焦主业冰箱压缩机[63][64] 5. 公司主营业务中原材料及配件销售占比较高，毛利率较低[28][67] 6. 公司产品结构中商用和变频压缩机占比较低，但毛利率较高[29][31] 7. 公司在全球市场占有率超过30%，欧洲市场占有率达40%[32][33] 8. 行业长期存在产能过剩问题，公司盈利能力受到一定影响[34][69] 9. 公司近年来通过优化产品结构、降本增效等措施提升了盈利能力[44][47] 10. 公司现金流状况良好，资产负债率较低，股东回报能力较强[72][75][80][81] 问答环节重要的提问和回答 1. 问：公司新能源汽车空调压缩机业务的情况如何？ 答：新能源汽车空调压缩机收入占比还很小，仅2%，公司正在大力投入研发和市场拓展[23][66] 2. 问：公司并购格兰博扫地机器人业务的情况如何？ 答：格兰博经营发展未达预期，公司决定退出该业务，聚焦主业冰箱压缩机[64][65] 3. 问：公司主营业务中原材料及配件销售的情况如何？ 答：该业务毛利率较低，主要是公司利用规模优势定制化采购后销售给生产加工单位[28][67] 4. 问：公司商用和变频压缩机产品的情况如何？ 答：这两类产品毛利率较高，但目前销量占比还较低[29][31] 5. 问：公司在全球市场的地位如何？ 答：公司全球市占率超过30%，欧洲市场占有率达40%，行业地位领先[32][33]

国内市场分析 - 上半年新增储能装机约35GWh,大储占比超90% [8] - 项目兑现度同比提高,预计全年新增装机将超过80GWh [9][10][25] - 第二批、第三批风光大基地将大规模配置储能,带动未来两年市场快速增长 [9][10][25] - 五大六小电力集团储能目标尚未完成,将在未来两年大规模采购 [25][26] 海外市场分析 - 美国市场上半年新增约11GWh,预计全年将达到24GWh [10] - 欧洲市场呈现快速增长,英国、德国、意大利等主要国家储能装机将大幅增加 [11][12][13] - 东南亚、中东等新兴市场储能需求旺盛,菲律宾、印尼等国家将成为主要增长点 [14][15][16] - 印度、乌克兰等国家电网不稳定,储能需求快速增长 [15][31][32] 商业模式与盈利能力 - 欧洲市场储能主要通过电网调频、备用服务等获得稳定收益 [46][47][48] - 美国市场储能可参与电力现货、辅助服务等多种市场交易 [47][48] - 新兴市场储能收益主要依赖政府补贴,商业化程度较低 [49][50] - 海外集成业务毛利率一般在25%-30%,高于国内6-8%的水平 [57][58]

会议主要讨论的核心内容 上半年行情回顾 - 上半年行情分为两个阶段:5月份之前行情较好,5月份之后行情承压 [2][3][4] - 3月至5月期间,国内外PMI共振上行,市场预期美联储将进入降息周期,推动商品价格上涨 [2][3] - 5月至6月期间,金融因素单边支撑商品价格大涨,但股票未能同步反映 [3][4] - 6月至7月期间,下游需求回落,商品价格快速下跌 [4][5] 下半年行情展望 - 下半年商品价格仍有较大上涨空间,主要有以下支撑因素: 1) 需求端有望回暖,传统旺季来临,政策刺激作用显现 [8][9] 2) 美联储货币政策转向宽松,利好商品价格 [8][9] - 重点关注以下品种: 1) 全球化定价的商品,如铜、黄金、电解铝 [9] 2) 受益于海外供应链重组的商品 [9] 黄金价格展望 - 黄金价格中长期仍有上涨空间,主要支撑因素包括: 1) 避险需求持续增加,地缘政治不确定性上升 [11][12][13][14] 2) 央行增加黄金储备,推动价格上涨 [12][13] - 短期价格波动可能较大,受美联储政策、大选等因素影响 [15][16] 小金属价格展望 - 小金属价格整体有望保持强势,主要支撑因素包括: 1) 供给端普遍受限,弹性不足 [28][29] 2) 下游需求有明确增量,如新能源等应用领域 [28][29] - 建议关注具有内生增长能力的小金属上市公司 [30][31] 问答环节重要提问和回答 问题1：近期海外资本市场大幅波动,为何黄金价格反而出现调整? 回答：这主要是由于交易拥挤和日韩股市波动导致的风险偏好下降,引发了商品包括黄金的价格波动。但从中长期来看,黄金价格仍有上涨空间,因为避险需求和央行增持黄金的趋势没有改变。[10][11] 问题2：下半年A股有色金属板块是否还有上涨空间? 回答：从商品价格和金融环境来看,A股有色金属板块在下半年仍有较大上涨空间。重点关注以下几方面: 1) 全球化定价的商品如铜、黄金、电解铝 [32] 2) 具有内生增长能力的矿业公司 [35][36] 3) 注意投资标的的基本面和资质,规避过度不确定性 [38][39]

hello作为直播间的小伙伴大家好欢迎来到我们华安基金的指数大学堂那今天呢也是我跟于姐跟大家聊一聊近期这个比较波动大的这个海外的市场于姐先跟大家打个招呼各位小伙伴下午好那我们正式开始前呢还是先跟大家做好这个风险提示直播中的观点以及判断给基于当前市场根据后市环境变化可能发生调整 本直播内容仅供沟通交流之目的不构成任何投资建议基金有风险投资需谨慎基金产品收益具有波动性我国基金做实验效果不能反映股市发展所有阶段基金管理公司不保证基金已经盈利也不保证最低收益基金的过往业绩并不预示其未来表现基金管理人管理其他基金业绩亦不构成本基金业绩表现的保证由第三方专业机构出具的业绩证明 并不能替代基金托管人的业绩符合函投资人担任针对读基金合同账目说明书等基金法的文件以详细了解产品风险收益特征根据资深能力审慎决策独立承担投资风险那也希望大家在投资的过程当中呢一定要选择跟自己风险承受能力相匹配的产品 那今天我们也是主要跟大家来聊一聊这个海外市场近期的一些变化因为其实最近这个从上周开始吧这个美股它的一个波动呢其实是相对比较剧烈的那尤其是对于我们纳指的持有人小伙伴来说应该是体会比较深刻的那一些科技股呢也是遭遇了一定的重创那我们想请余姐给大 ...

会议主要讨论的核心内容 套息交易平仓引发全球市场波动 - 日元快速升值导致套息交易融资成本上升,同时美元贬值使得投资收益下降,引发大规模套息交易平仓 [2][3][4] - 7月美国经济数据下滑,市场对美国经济衰退的担忧加剧,进一步推动了套息交易的平仓 [3][4] - 8月美国非农就业数据低于预期,加强了市场对美国经济衰退的预期,导致套息交易平仓进一步加快 [4] 中国经济上半年表现平稳 - 上半年GDP同比增长5.0%,实现了全年目标,但民意GDP增速仅4.1% [15][16] - 出口增长3.6%对经济拉动较大,制造业增加值增长6% [15][16] - 固定资产投资增速不足4%,房地产投资下降10%,消费增速仅3.7% [15][16][17] 政策重点 - 三中全会提出国企改革、科技创新体制改革、财税体制改革等重点任务 [25][26][27][28] - 政治局会议强调要加快落实已有政策,适时推出新的增量政策措施 [28][29] - 防止新兴产业内卷式恶性竞争,优化产能结构 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 对美国经济衰退的判断 - 短期内美国经济衰退的可能性不大,上半年GDP增速仍在3%左右,就业市场和薪资增速仍较高 [5][6][7] - 但经济放缓的迹象明显,需要关注库存周期、就业结构变化等因素 [6][7] - 美联储有较大概率在9月降息,有利于缓解经济下行压力 [7] 中国经济下半年展望 - 外部金融市场波动加大、大宗商品价格波动、房地产和消费疲软是下半年的主要约束因素 [31][32][33] - 政策将重点支持建筑业和消费,通过加快财政支出、货币政策适度宽松等措施 [34][35] - 预计民意GDP有望温和修复,资产定价也将告别单边化 [36][37][38][39]

会议主要讨论的核心内容 - 日本股市大跌的背景原因包括美股科技股下跌、全球衰退交易预期加强等 [1][2][3][4][5][6] - 日本股市下跌的原因包括日经指数成分公司海外收入占比高、受全球宏观经济影响大、估值处于高位等 [4][5][6] - 未来需关注美联储和日本央行的应对措施、美国经济是否真正陷入衰退、科技股未来走势等 [7][13][14][15][16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:日本股市大跌后的历史经验如何? 回答:1987年、2011年和2008年日股单日暴跌超10%后,后续市场表现各不相同,取决于当时的宏观经济周期 [12][13] - 提问:短期内日本央行和美联储的应对措施会如何? 回答:日本央行短期大幅宽松的可能性较小,美联储可能会提前降息以稳定市场情绪 [13][14][15][16][17] - 提问:中期来看,美国经济是否真的会陷入衰退? 回答:美国经济韧性较强,短期可能不会进入实质性衰退,但需密切关注就业、通胀等高频数据 [17][18][19]