会议主要讨论的核心内容 - 埃隆·马斯克(Elon Musk)和杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在过去多年的争吵后正在修复关系 [2][3][4][5][6][7] - 双方曾因特斯拉电动车租赁业务的分歧而产生矛盾,导致特斯拉撤出了摩根大通的业务 [23][24][25][26][27][30][31] - 近期双方在摩根大通举办的技术峰会上进行了友好交流,为未来合作打开了大门 [44][45][46][47][48][49][50] - 尽管双方仍有未解决的法律纠纷,但关系正在改善,摩根大通希望能够恢复与马斯克的业务往来 [8][9][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellon Musk 提问** 为什么摩根大通拒绝支持特斯拉的汽车租赁业务? [30][31] **Jamie Dimon 回答** 摩根大通当时对如何评估电池寿命存在疑虑,担心无法为特斯拉的租赁业务提供支持 [24] 问题2 **Ellon Musk 提问** 为什么摩根大通会起诉特斯拉1.62亿美元的交易纠纷? [32][33] **Jamie Dimon 回答** 摩根大通认为特斯拉欠款,而特斯拉则认为摩根大通是因为没有获得马斯克的业务而感到愤怒 [33] 问题3 **Ellon Musk 提问** 如果摩根大通不撤诉,我会在Yelp上给他们一星差评 [34][35] **Jamie Dimon 回答** (未提供具体回应)

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 M Update May 29, 2024 12:16 PM GMT Biopharma | North America Morgan Stanley & Co. LLC Terence C Flynn, Ph.D. Equity Analyst April oncology sales Terence.Flynn@morganstanley.com + 1 212 761-2230 performance M M Eqo uar itrg y ka An nD a S lyt sPa tn ul re cy e & l C lo. International plc+ ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V Mark.Purcell@morganstanley.com +据44 20 7677-8557 数 报 研 We provide comprehensive IQVIA US oncology figures & charts. Major Pharmaceutical要s 和 纪 April data were released ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 摩根士丹利：周期主题会议纪要 摘要 电动车产业面临的关税挑战主要集中在美、欧、中三国。美国对中国电动车进口关税提 高至100%，但实际影响有限，因为中国出口到美国的电动车数量较少。欧洲对中国电 动车出口可能加征 20%至 30%的关税，市场对此较为关注。中国计划将2.5升排量以上 的进口车关税提高到25%，主要影响雷克萨斯、宝马、奔驰、奥迪和保时捷等品牌 ·最近一周，理想汽车销量为8,600辆，环比有所回升，但仍未达到预期。蔚来汽车销量 为5,400辆，恢复较好，主要受换电月费下降和 ET7新改款的推动。小鹏汽车销量约为 2,000 辆，仍较低，关键在于未来Mona 平台新车型能否提升销量。整体来看，电动车 市场销量表现一般，未达到预期据) · 保时捷经销商在中国的联合抗议主要由于需求下降导致库存积压和新车毛利率为负。经 销商提出减量、亏损车型补贴以及更换保时捷中国CEO等诉求。预计今年保时捷经销商 获得补贴的概率较大，但这类补贴仅为暂时性措施，长期来看，市场竞争和价格战仍将 新能源运营商面临的市场前景广阔，但政策的不确定性和市场竞争加剧也带来了挑战 运 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司创造了大量IP形象,积累了丰富的3D图像素材,这使得公司在开发新业务时更加高效 [1][2][25] - 优质产品是维系IP价值的关键,公司过去在创造热销产品方面有良好记录,未来也将继续推出吸引消费者的新产品 [3][7][8] - 公司正在进军新业务,如玩具积木、手机游戏等,这不仅能带来销售收入,也能为IP创造新的市场空间 [19][20][21] - 公司正在向成为"万代南梦宫、乐高、三丽鸥、迪士尼"的综合IP运营商转型,增长故事仍处于初期阶段 [21][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海外市场的扩张情况如何? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司海外市场销售增长迅速,2023年同比增长约250%,主要得益于新店开设和单店生产率提升。未来公司将继续加大在海外市场的投入,预计2024年海外销售占比将达到28%。[69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司新业务的发展情况如何?对未来业绩有何影响? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极拓展玩具积木、手机游戏等新业务,这些新业务不仅能带来销售收入,也能为IP创造新的市场空间。我们预计这些新业务将成为公司2025-2026年的额外增长动力。[73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的盈利能力和估值空间如何? [75] **Lei Chen 回答** 我们预计公司2024-2026年的收入和利润将保持20%左右的复合增长,并将净利润率提升至20%以上。我们将目标估值PE提高至33倍,对应2025年26倍PE,PEG为1.1倍,认为公司仍有较大的估值上升空间。[76]

会议主要讨论的核心内容 - 中国政府设立第三只半导体产业投资基金,注册资本达到人民币3440亿元(约合475亿美元),重点投资于领先制程晶圆代工、先进封装、存储器(尤其是高带宽存储器HBM)以及半导体设备和材料等领域 [1] - 中国最大的DRAM芯片制造商长鑫存储正在与封装测试公司通富微电子合作开发HBM芯片样品,武汉新芯半导体制造公司也在建设一条每月3万片12英寸晶圆的HBM芯片生产线 [1] - 华为和OrangePi推出了一款采用自主研发的昆仑Pro CPU和AI处理器的开发板,AI处理器提供8TOPS的AI计算能力 [1] - 美国政府收回了允许英特尔和高通等公司向华为供货的许可证,这可能导致华为手机芯片供应受限,利好华为手机客户(如荣耀)的市场份额 [1] 问答环节重要的提问和回答 - 中国半导体自给率在2023年仅提升至20%,低于之前预期的23%,主要原因包括: 1) 消费和工业需求疲弱,中国半导体企业对消费市场的依赖较高 [11][12] 2) 先进制程逻辑芯片的突破有限,中国在CPU和GPU等领域的自给率仍然较低 [12] 3) 尽管高带宽存储器(HBM)等新兴领域在2023年有较高增长,但这些公司在行业低迷时期也受到了较大影响 [12] - 上游的设备供应商和EDA公司的自给率有望更高,因为这些是中国半导体本地化的关键瓶颈,本地化发展已成为中国的战略重点 [13] - 对于采用成熟制程的半导体元器件,如图像传感器和功率半导体,由于本地晶圆厂产能扩张,自给率有望提高 [14] - 但对于采用先进制程的逻辑芯片,如CPU和GPU,由于受到美国出口管制的限制,自给率提升面临挑战 [14]

多资米 开报数据加 知识 Key Takeaways 2024 Global Markets Conference Over 850 attendees joined J.P. Morgan's 2024 Global Markets Conference (GMC) on May 15-17 in Paris. Clients were polled ona range of topics at the conference, and key insights from attendees included The asset class with the highest returns in 2024 is expected to be Equities, (51%), with a majority holding a moderately bullish view on the S&P 500, expecting the index to be 5,250-5,750 (55%) at year-end 2024. The majority agreed that the next Fed move ...

摘要 •英伟达最新的业绩表现非常积极，尤其是在亚洲AI产业链的股市反应上。 •近期内的需求是否会暂停，英伟达的H100产品在本季度的出货量将继续增长，且H系列的需求在 明年仍将比供给紧张。 •长期需求的可持续性备受关注，特斯拉逐渐成为英伟达的重要客户，多个国家的AI数据中心项 目也在积极推进。 •英伟达的业绩对亚洲AI产业链产生了积极影响，日本的迪斯科尔德曼特斯和台湾的KY一在设备 方面表现突出，台积电和HiMax在芯片方面表现突出，微创、红海和FII在硬件方面表现突出。 •英伟达在第二季度和第三季度的业绩预期仍然乐观，第四季度的表现取决于GB200的量产速度。 •英伟达的客户结构正在发生变化，特斯拉逐渐成为其重要客户，Google、Meta和Oracle等公司 也出现在客户名单中。 Q&A 英伟达最新的业绩表现如何？市场对其短期和长期需求有何看法？ 英伟达最新的业绩表现非常积极，尤其是在亚洲AI产业链的股市反应上。主要有两个关键点：首 先，近期内的需求是否会暂停。根据我们的信息，英伟达的H100产品在本季度的出货量将继续增 长，且H系列的需求在明年仍将比供给紧张，这对短期需求波动是利好的消息。其次，长期需求 ...

会议主要讨论的核心内容 房地产行业 - 政府出台了一系列放松政策,包括需求端和供给端,但对刺激需求的作用有限,主要还是集中在帮助开发商清理库存,提升现金流 [2][3][4] - 政府推出的3000亿再贷款政策,对一二线城市和整体市场来说都是杯水车薪,需要更多资金支持 [3][4] - 政策执行后可能会出现一些负面影响,比如对商品房需求的影响,以及对开发商定价的压力 [3][4] 金融行业 - 银行将配合地方政府和国企收购开发商手中的库存项目,但需要确保项目有回报,不能形成新的风险 [7][8][9] - 银行认为政策整体对其有利,可以提升按揭贷款的盈利能力,减少风险较高的对公贷款 [9][10] 工业行业 - 通用设备行业4月订单有所恢复,主要受益于出口需求和一些行业的补库存 [11][12] - 人形机器人行业国内发展较预期慢,海外进展符合预期,行业集中度将进一步提高 [13][14] - 工程机械行业短期内仍处于调整期,产能利用率和价格水平都有待进一步恢复 [15][16] 航空行业 - 入境旅游有望成为中国扩大服务出口的新动力,机场公司相比航空公司更有盈利弹性 [16][17][18] - 推荐上海机场和春秋航空,前者估值有上升空间,后者作为低成本航司受益于消费降级趋势 [19][20] 澳门博彩行业 - 五一黄金周期间赌收恢复良好,达到2019年水平的120%左右,但第四季可能会有所下滑 [21][22] - 成本上升压力较大,可能会影响EBITDA表现,但政策利好有望提振市场情绪和股价 [22][23][24] - 推荐美高梅、永利等公司,银河可能还需观察一个季度市场份额变化 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 钟胜提到人形机器人行业国内发展较预期慢,具体原因是什么?2025年的展望如何? [11] **钟胜回答** 公司反馈主要是因为产品还需要更长的训练和开发周期,目前初步目标是30-50台,需要进一步提升产品性能。具体2025年展望还需要观察后续进展。[11] 问题2 暂无其他问题

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2024年的净债券供给预计将增加1.05万亿美元,相比2023年增加18% [1][6] - 在扣除赎回后,G7国家的净债券发行将增加7820亿美元 [1][6] - 美国国债供给将是主要推动因素,增加30% [1][6] - 欧元区、英国、加拿大和澳大利亚也将有所贡献 [1][6] - 考虑到央行的购债活动,2024年净债券供给将减少2260亿美元 [1][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 投资者常问"谁来购买这些供给"这个问题,但这并不是一个有帮助的问题 [10][11] **分析师回答** 因为即使我们能准确预测谁来购买,也很难预测他们什么时候以及以什么价格购买 [10][11] 问题2 **分析师提问** 供给本身是否会影响价格? [12][13] **分析师回答** 供给会影响价格,但时间点很关键。我们认为在美国大选后,市场对供给的预期不会再产生重大影响 [12][13] 问题3 **分析师提问** 欧元兑美元汇率近期保持稳定的原因 [109][110] **分析师回答** 欧美两地利率差异收敛是主要原因,这限制了欧元兑美元的波动 [109][110]

开报数据加 知识 Asia Pacific Equity Research 15 April 2024 Hong Kong Property The residential market is losing steam After some short-term excitement post the policy easing, the residential market shows signs of losing steam again: (1) secondary home price, after a 2.8% rebound over 3 weeks, dropped 1.5% last week (the steepest W/W decline in 8 months - Figure 2); (2) CKA's Blue Coast only hit a 70-75% sell-through rate in its second launch. We think the weaker momentum in the primary market is due to (1) develope ...