证券研究报告 化工 报告日期：2024 年 09 月 02 日 磷矿石、维生素市场高位持稳运行，关注供给约束方向 ——化工行业周报 华龙证券研究所 最近一年走势 投资评级：推荐（维持） 原油：截至 2024 年 8 月 30 日，WTI 原油期货价格为 73.55 美元/ 桶，周环比下降 1.71%；布伦特原油期货价格为 78.8 美元/桶， 周环比下降 0.28%。亚洲主要消费国的炼厂开工负荷依然没有扭 转低迷状态，而美国传统旺季即将结束，炼厂开工负荷也面临走 向拐点，导致市场对需求前景难有乐观心态,预期市场博弈有望延 续，持续关注美联储降息影响及 OPEC+9 月后的产出策略。 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 聚酯化纤：市场对"金九银十"纺织旺季仍持谨慎态度，旺季特 征或并不明显。PA6 常规纺市场表现平淡，终端订单未有明显好 转，下游心态偏谨慎，需求较疲软，阶段性补货为主，市场交易 氛围一般致使 PA6 常规纺市场震荡下行，然高速纺切片下游纺丝 开工高位稳健，冬装订单稍有增加，市场交易稍有好转。 联系人：彭越 执业证书编号：S02301 ...

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2024 年 09 月 03 日 中报业绩分化加剧，关注基本面较优的个股机会 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 最近一年走势 食品饮料板块跑赢上证指数。上周（08 月 26 日-08 月 30 日）食 品饮料板块涨跌幅为+1.62%，在申万 31 个行业中排名第 19，上 证指数涨跌幅为-0.43%，食品饮料跑赢上证指数 2.05pcts。子板 块来看，预加工食品（+6.41%）、调味品（+5.02%）、其他酒类 （+4.33%）涨幅居前，软饮料（-4.61%）、乳品（-1.56%）跌幅 居前。2024 年中报业绩披露完毕，总体来看二季度需求端较疲软， 市场预期较低，优质龙头企业具备一定的韧性和抗风险能力，估 值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业"推荐"评级。 投资评级：推荐（维持） 分析师：王芳 白酒：行业存量竞争，分化加剧。龙头酒企业绩延续较好增速， 彰显品牌韧性，上半年五粮液实现营业收入 506.48 亿元，同比增 长 11.30%；归母净利润 190.57 亿元，同比增长 11.86%；扣非后 归母净利润 189.39 亿元，同比增长 11.79%，盈利能力 ...

策略研究报告 证券研究报告 策略报告 报告日期：2024 年 9 月 2 日 工业企业利润延续回升 ——A 股投资策略周报告 A 股市场走势(2023/08/04-2024/09/02) 摘要（核心观点）： 央行买卖国债管理流动性。2024 年 8 月央行开展了公开市场国债买卖操作， 央行国债买卖主要目的是调节市场流动性，而非量化宽松政策。"买短卖 长"符合央行强调的"要保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投 资的正向激励作用"，同时也有助于加强货币政策与财政政策协调配合， 实现基础货币有效投放，支持经济稳定增长，提振和扩大内需。 分析师 工业企业利润延续回升。1-7 月规模以上工业企业利润同比增长 3.6%，较 1-6 月增速加快。高技术制造业发挥了引领作用，对规模以上工业利润增 长贡献较大，其中锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造、智能消费 设备制造等行业利润增幅明显，体现出制造业高端化、智能化、绿色化特 征。装备制造业中铁路船舶航空航天、电子等行业利润同比增速较快。消 费品制造业中造纸、化纤行业利润增长明显。 姓 名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009 邮 箱：zhujj@hlzq ...

证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024 年 08 月 30 日 工程零售业务收入占比持续提升，全球布局寻求第三增长曲线 ——东方雨虹（002271.SZ）2024 年半年报点评报告 华龙证券研究所 最近一年走势 2024 年 8 月 28 日，东方雨虹发布 2024 年半年报：2024 年上半 年公司实现营业收入 152.18 亿元，同比下滑 9.69%；实现归属上市公 司股东的净利润 9.43 亿元，同比下滑 29.31%。 投资评级：买入（维持） 市场数据 2024 年 08 月 30 日 当前价格（元） 10.90 52 周价格区间（元） 9.96-30.75 总市值（百万元） 26,555.84 流通市值（百万元） 21,061.23 总股本（万股） 243,631.55 流通股（万股） 193,222.32 近一月换手（%） 58.56 加强渠道变革，零售+工程渠道收入占比持续提升。2024 年上半 年，公司深化渠道发展战略，积极实施渠道变革，培育渠道发展， 报告期内公司实现工程渠道及零售渠道收入共计 121.38 亿元，占 营业收入比例为 79.76%，同比增长 8.44%，渠道销售目前已成为 ...

证券研究报告 传媒 报告日期：2024 年 09 月 01 日 阿里发布开源多模态模型 Qwen2-VL，多项性能超越 GPT-4o ——传媒行业周报 华龙证券研究所 最近一年走势 阿里发布开源多模态模型 Qwen2-VL，支持实时视频对话。8 月 30 日，阿里通义千问宣布开源第二代视觉语言模型 Qwen2-VL，推出 2B、7B 两个尺寸及其量化版本模型。Qwen2-VL 在多个权威测评 中创造了同等规模开源模型的优异成绩，能够识别不同分辨率和 长宽比的图片，理解 20 分钟以上长视频，还具备自主操作手机 和机器人的视觉智能体能力。 投资评级：推荐（维持） 分析师：孙伯文 8 月国产网络游戏审批信息公布，共 117 款游戏获批。8 月 30 日， 国家新闻出版署公布了8月份国产网络游戏审批信息，本期共117 款游戏过审。此次获批游戏中，有 9 款客户端和移动端双平台游 戏，2 款客户端游戏，1 款客户端、移动和游戏机（PS5）三平台 游戏以及 1 款客户端和游戏机（PS）双平台游戏，其余均为移动 端游戏。包括腾讯《异人之下》、上海鹰角《明日方舟：终末地》、 灵犀互动《荒原曙光》、三七互娱《斗破苍穹：萧炎传 ...

请认真阅读文后免责条款 证券研究报告 美容护理 报告日期：2024 年 09 月 01 日 首款"国产少女针"成功获批，行业会议频开 ——美容护理行业周报 华龙证券研究所 最近一年走势 首款"国产少女针"获批，点燃医美新热潮。2024 年 8 月 27 日， 山东采采医疗科技有限公司申报的"注射用聚己内酯微球面部填 充剂"获得国家药品监督管理局获批第三类医疗器械批准，注册 编号为国械注准 20243131626，适用范围为用于皮下组织注射填 充，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，意味着首款"国产少女针"诞生， 也再次点燃了医美行业的再生热潮。 上海缙嘉专家工作站揭牌仪式在缙嘉研发中心成功举行。2024 年 8 月 22 日，上海缙嘉专家工作站揭牌仪式在缙嘉研发中心成功举 行。依托于上海市政府发布的《上海市化妆品产业高质量发展行 动计划》，上海缙嘉积极响应国家鼓励的产学研医联合攻关的科 技项目立项模式，进一步增强企业的自主创新能力和核心竞争力， 不断用实际行动为国家加快建设具有全球影响力的科技创新中心 注入新的活力。 朗姿股份收购北京丽都全部股权和湖南雅美控股权。2024 年 8 月 27 日，朗姿股份发布公告称，公司下 ...

证券研究报告 机械设备 报告日期：2024 年 09 月 02 日 CME 预测 8 月挖掘机国内销量+17%，市场正加速回暖 ——机械设备行业周报 华龙证券研究所 最近一年走势 上周机械设备指数上涨 2.4%，在一级行业分类中排名第 13，子 行业中除轨交设备外，均取得正收益。展望后市，新质生产力和 大规模设备更新有望成为机械设备行业全年投资主线，建议关注： 数控机床、半导体设备、轨交设备、电梯、农机等方向；另外， 3C 设备近期有所回调，行业复苏趋势未改，可逢低布局。整体 看，机械设备行业指数处于低位，行业内部仍存在结构性投资机 会，维持行业"推荐"评级。 投资评级：推荐（维持） 分析师：景丹阳 CME 预测 8 月挖掘机国内销量 6600 台左右，同比+17%。CME 预估 2024 年 8 月挖掘机（含出口）销量 14300 台左右，同比增长 9%左右。市场正在加速回暖，国内市场筑底回升，出口市场逐步 修复。国内市场预估销量 6600 台，同比增长近 17%。出口市场 预估销量 7700 台，同比增长近 4%。受益于国产品牌去库存、去 年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。上 周工程机 ...

报告投资评级 - 报告给予"增持"评级[4] 报告核心观点 - 收入逆势增长,水泥+及海外收入支撑业绩[2] - 骨料、混凝土业务收入大幅增长[3] - 海外业务快速增长支撑业绩[5] - 在水泥市场需求持续下滑的背景下,公司收入逆势增长,骨料、海外水泥销量及业绩的提升成为稳定公司业绩的重要支撑[6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入162.37亿元,同比增长2.56%;实现归属上市公司股东的净利润7.31亿元,同比下滑38.74%[2] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为341.17亿元、373.84亿元、391.87亿元,归母净利润分别为18.74亿元、24.34亿元、26.02亿元[7] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为24.45%、24.64%、24.63%,ROE分别为7.20%、8.42%、8.63%[10]

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2024 年 09 月 02 日 业绩稳健增长，盈利能力提升 ——五粮液（000858.SZ）2024 年半年报点评报告 华龙证券研究所 投资评级：增持（首次覆盖） 2024 年 8 月 29 日，公司发布 2024 年半年度报告。 最近一年走势 公司实现营业收入 506.48 亿元，同比增长 11.30%；归母净利润 190.57 亿元，同比增长 11.86%；扣非后归母净利润 189.39 亿元，同 比增长 11.79%。 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzqgs.com 公司上半年业绩实现双位数增长。分产品来看，上半年五粮液产 品实现销售收入392.05亿元，同比增长11.45%，毛利率为86.69%， 同比小幅下降 0.11pcts；其他酒实现销售收入 79.06 亿元，同比增 长 17.77%，毛利率为 62.23%，同比提升 1.58pcts。五粮液产品毛 利率小幅下降或因 1618 和 39 度五粮液放量增长有关，上半年， 该产品通过"宴席活动+扫码红包+终端排名"的组合，实现了动 销、宴席双增长。分渠道来看，经销 ...

报告公司投资评级 - 华龙证券给予西麦食品"增持"评级[3] 报告的核心观点 - 公司纯燕麦片/复合燕麦片/冷食燕麦片分别实现销售收入3.72亿元/4.36亿元/0.68亿元,同比增长21.65%/58.38%/19.70%,产品结构优化,市场份额进一步扩大[3] - 公司线下/线上渠道销售同比增长分别超过25%/55%,零食渠道销售同比增长超过130%,线上线下均保持较好增长[3] - 受原材料成本上涨影响,公司毛利率和净利率出现波动,2024上半年分别为42.51%/6.83%,同比下降0.28pcts/2.49pcts[3] - 公司积极布局"燕麦谷物,大健康"两大业务,保持中国燕麦谷物第一的领先地位,市场份额超过20%,同时并购德赛康谷进入酸奶盖燕麦市场[3] - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为20.89亿元/27.06亿元/34.57亿元,同比增长32.37%/29.57%/27.72%;归母净利润分别为1.26亿元/1.55亿元/1.90亿元,同比增长8.93%/23.05%/23.01%[4] 分品类和渠道表现 - 公司纯燕麦片/复合燕麦片/冷食燕麦片分别实现销售收入3.72亿元/4.36亿元/0.68亿元,占营收比重38.19%/44.78%/6.98%,同比增长21.65%/58.38%/19.70%[3] - 公司线下/线上渠道销售同比增长分别超过25%/55%,零食渠道销售同比增长超过130%[3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为20.89亿元/27.06亿元/34.57亿元,同比增长32.37%/29.57%/27.72%[4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.26亿元/1.55亿元/1.90亿元,同比增长8.93%/23.05%/23.01%[4] - 对应2024年8月30日收盘价,公司2024/2025/2026年PE分别为20.1X/16.4X/13.3X[4]