行业板块表现 - 上周中信一级行业中汽车和消费者服务板块涨幅最大[1] - 煤炭和石油石化板块跌幅最大[1] - 消费风格板块估值上涨3.48%，涨幅最大[3] - 稳定风格板块下跌3.15%，跌幅最大[3] 股市涨跌情况 - 创业板上涨4.25%，涨幅最大[2] - 全部A股上涨0.51%，涨幅最小[2] 创业板估值情况 - 创业板相对主板的PE估值溢价水平从2.45上行至2.57倍[4] - PB估值溢价水平从2.47上行至2.58倍[4] 南京证券股份有限公司情况 - 南京证券股份有限公司的各板块PE估值情况表显示，中证100成份和CS综合金融板块正常偏高[13][14] 市场风险情况 - 全部A股市场风险溢价比值下行至2.255[17] - 市场风险偏好上行，但仍处于极度低估状态[17]

报告的核心观点 - 白酒行业春节期间整体表现平稳,头部品牌展现较强韧性,市场对于头部品牌的确定性有了重新认知[1][2] - 大众品复苏态势整体较好,节日期间走亲访友、出行旅游带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分子品类需求增长[2][6] 行业概况 白酒板块 - 春节期间白酒消费总量呈现平稳态势,但结构分化加剧,高端和大众价格带头部酒企展现较强韧性[1] - 动销更为密集,主要集中在节前一两周至春节期间,主要原因为今年春节涨价预期较弱,消费者备货更加理性,同时物流更加快捷便利也使得备货周期有所缩短[1] - 行业进一步分化,份额进一步向名酒集中,消费弱复苏背景下,名酒自点率较高,挤压中小酒企份额[1] - 消费者更加理性,更加看重性价比,消费者对于价格和品质的关注也使得大众价格带的名酒更加受益[1] - 大众聚饮和宴席消费依然呈现较高景气度,今年整体开瓶率较高[1] - 经历春节旺季以价换量后,节后白酒行业进入传统淡季,淡季表现符合预期,经销商心态较为平稳[1] - 龙头公司纷纷对核心大单品进行控价/提价,价盘小幅回升,预计经过2-3个月的消化,批价大概率能够提升至预期水平,为下一个端午旺季做好准备[1] - 五粮液、汾酒、今世缘等龙头公司表现较好[1] 大众品板块 - 春节期间,返乡客流增加,人员跨区域流动较去年更加顺畅,节日期间走亲访友、出行旅游带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分子品类需求增长[2][6] - 下游需求逐步复苏,上游原奶等原材料成本下降叠加销售费用管理更加精细化,带来乳制品龙头业绩弹性[7] - 调味品板块大豆、包材等原材料成本回落,渠道库存逐步消化叠加去年同期低基数,业绩有望迎来逐步改善[7] - 啤酒需求端家庭端消费升级继续;成本端澳麦双反政策取消,考虑到大部分啤酒公司已对23年进行锁价,预计带来24年成本下降[7] 投资建议 - 白酒方面,建议关注春糖催化以及年报一季报拥有业绩确定性的标的,如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒等[2][8] - 大众品方面,建议逢低关注伊利股份、海天味业、青岛啤酒等[8] 风险提示 - 食品安全问题、消费复苏不及预期、行业政策变动等[10]

报告的核心观点 - 本周申万传媒板块指数上涨2.73%,相对收益3.02%,板块表现强于大盘[7] - 2024年3月18日,全球游戏开发者大会(GDC)将以AI游戏为主题,吸引全球游戏从业者关注[2][10][11] - 多模态、大模型AI技术正从科幻作品走出,逐渐深入人类社会,未来发展速度不容小觑[2][10][11][20][21] - 建议关注拥有丰富游戏储备且具备版号的龙头游戏公司,以及业绩优异且估值合理的个股,同时关注AI技术和短剧市场[3] 报告内容总结 行业数据跟踪 行业新闻 - 点点互动《寒霜启示录》海外收入突破5亿美元,FirstFun《Last War:Survival Game》内购收入大幅增长[8][9] - 北京掌趣科技入股成都潜在人工智能科技,后者专注于游戏AI技术研发[9] - Epic确认虚幻引擎5.4版本后将收取5%使用费,非游戏行业年收入超100万美元需按"基于座位"收费[10] - 字节跳动去年裁撤的游戏业务部分被腾讯接手,其他项目正在寻找买家[10] - OpenAI将在Sora中支持配备音效,允许用户编辑生成内容,预计今年晚些时候正式推出[13] - 捷成股份发布AIGC产品ChatPV,可自动化处理大量图片和视频素材,提高创作效率[13][14] 公司公告 - 上海电影2023年度业绩快报:营收同比增长84.11%,实现扭亏为盈[15] 一级市场投资动态 - 本周共4项PE/VC投资,涉及游戏、文娱传媒、旅游、工具软件等领域[16][17] 行业估值水平 - 传媒行业当前PE-TTM为24.52,近五年历史中位数为25.74,当前百分位为41.68%[16] 电影市场 - 2024年3月11日至3月17日,全国票房累计5.44亿元,环比下降33.90%[19] - 本周票房前五为《周处除三害》《沙丘2》《被我弄丢的你》《灿烂的她》《功夫熊猫4》[19] 投资建议 - 建议关注拥有丰富游戏储备且具备版号的龙头游戏公司,如三七互娱、恺英网络、神州泰岳、完美世界[3] - 建议关注各板块业绩优异且估值合理的个股,如芒果超媒、分众传媒[3] - 建议关注AI技术应用和短剧市场动态,如Sora、Cluade3,以及光线传媒、横店影视、华策影视[3] 风险提示 - AI应用落地不及预期 - 行业政策趋严超预期 - 游戏版号发放不及预期 - 票房不及预期[4][21]

市场趋势 - 北证50指数周三继续调整，成交量创年内新低，沪深A股三大指数全部收阴线[1] - 成交金额连续三日突破万亿元，但成交量明显缩量，北交所活跃资金关注度下降[2] - 2月份北证50指数月涨幅为9.73%，进入3月后指数再度回落，成交金额也回落至百亿元之下[2] - 北交所走势与沪深市场趋同一致，后市可能跟随沪深市场而动[4] 新产品和新技术研发 - 建邦科技全资子公司取得IATF16949认证，认证范围包括控制器、传感器和电机的设计和生产[7] - 公司取得了一项发明专利，有利于提升公司产品的自主知识产权优势[10] - 公司与德国贝尔合资成立舜宇贝尔并切入高端装备制造领域，新产品在客户及行业涵盖范围具有较大提升潜力[10] - 公司取得了两项发明专利证书，有利于增强公司对自有知识产权的保护力度，促进公司持续技术创新[11] 业绩总结 - 公司外销收入占营业收入比例较高，近70%的收入来自海外[9] - 公司国内业务发展迅猛，已与三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车等展开全面业务合作[9] - 公司拥有专门的国内销售队伍，努力进行新产品的市场开拓[9] - 公司对汽车电子的研发和制造方面拥有完全的控制权，预计高毛利的汽车电子类产品会作出越来越多的贡献[9] - 公司订单处于持续增长状态，2023年预计公司营业总收入为508,099,652.81元，同比增长20.44%[11] - 公司实现营业收入3.82亿元，同比增长26.3%；实现归母净利润4674.1万元，同比增长38.75%[11] - 2023年公司实现营业收入38496.68万元，净利润5030.82万元，2024年营业收入80833.75万元，净利润10421.12万元[16] - 光学玻璃产品收入占比由2021年的94.56%下降至2023年的35.35%，特种功能玻璃收入占比由4.93%上升至64.00%[16] - 公司产品线更趋丰富，客户群体日益扩展，有望进一步打开销售市场空间[16]

业绩总结 - 公司2024/2025/2026年预计营业收入分别为27.7/29.8/32.7亿元，同比增长11.5%/7.6%/9.8%[7] - 公司2024/2025/2026年预计归属上市公司股东的净利润分别为1.58/1.86/2.32亿元，同比增长30.7%/17.7%/24.6%[7] - 公司2022-2026年的营业收入分别为2028.6/2480.9/2767.3/2977.8/3268.8百万元[9] - 公司2022-2026年的净利润分别为-63.4/121.2/158.4/186.4/232.3百万元[9] - 公司2022-2026年的EPS分别为-0.12/0.21/0.24/0.28/0.35元[9] 公司策略展望 - 公司拟变更“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金用途，用于新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施[1] - 公司2024/2025/2026年的PE分别为38.9/33.0/26.5倍，同类可比公司三安光电/兆驰股份/乾照光电现价对应2024年的PE估值分别为51.4/10.9/67.1倍[7] 风险提示 - 风险提示：LED行业恢复不及预期、产能扩张进度不及预期、行业竞争加剧[8]

有色金属行业 - LME铜价本周上涨1.9%，国内铜现货价上涨1.1%[1] - LME铜库存下降7.1%，上期所阴极铜库存上升11.5%[2] - 铜下游需求将有较强支撑，建议关注铜矿龙头企业紫金矿业、西部矿业等[3] - 电解铝需求将持续回暖，电解铝吨铝毛利润保持较高水平[4] 金融数据 - 美国劳工统计局数据显示，2月非农就业岗位增加27.5万个，失业率升至3.9%[2] - 预计到24年5月不降息的概率接近75%[2] 金价和贵金属 - 本周锂精矿价格为1050美元/吨，周上涨6.1%[5] - 本周氧化镨钕价格为35万元/吨，周下跌3%[6] - 本周黄金价为505.84元/克，周上涨4.6%[7] 公司动态 - 北方稀土计划向全资子公司增资20亿元，以支持项目建设[14] - 赣锋锂业拟以不超过7,000万美元的交易对价认购PGCO公司不低于14.8%的股份[14] - 盛达资源收到四川省林业和草原局关于准予四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿采选工程使用草原的行政许可决定[15] 风险提示 - 风险提示包括各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等[9] - 主要风险包括各金属下游需求不及预期、供应端开采不及预期等[20]

报告的核心观点 - 本周CS新能车行业指数下跌2.90%,跑输沪深300指数3.10个百分点 [1] - 2月新能源乘用车销量自然回落,批发销量同比下降9.7%,环比下降35.0% [2] - 锂价延续上涨势头,碳酸锂价格较上周同期上涨6.2% [3] - 建议关注受益汽车智能化的长安汽车、伯特利和华阳集团,以及800V快充加速渗透带来量或利增长的信德新材、天奈科技和威迈斯等 [4] 行业数据跟踪 乘用车周度销量 - 2月1-29日,全国乘用车市场零售销量同比下降21%,批发销量同比下降22% [7] - 2月1-29日,全国乘用车新能源市场零售销量同比下降9%,批发销量同比下降11% [7] - 2月新能源车厂商批发渗透率为34.5%,较2024年1月和2023年2月分别增长1.6和3.5个百分点 [7] 原材料价格 - 本周锂价延续上涨,碳酸锂价格达10.9万元/吨,较上周同期上涨6.2% [9] - 硫酸钴价格小幅上涨2.4%至3.3万元/吨,硫酸镍价格上涨1.7%至2.9万元/吨 [9] - 三元523本周价格达12.3万元/吨,较上周同期上涨2.1% [11] 行业公司动态 - 东风汽车正联合一汽积极推进参股华为车BU,预计2024年6月会有初步结论 [11] - 天赐材料计划于2024年3月11日开始对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修,预计检修时间不超过30天 [13] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 - 行业竞争超出预期 - 原材料价格波动超出预期 - 智能化演进不及预期 [14]

报告的核心观点 - 2月CPI同比由降转升,环比改善,主要原因为春节错峰、消费需求增加和极端天气影响供给,导致食品价格同比降幅收窄[1][2] - 白酒龙头公司节后进行主力大单品提价,主要意图在于节后淡季提价有利于维护价盘、提升渠道利润[1][2][3] - 白酒龙头公司拥有较为充沛的现金流和优秀的商业模式,随着公司治理水平的进一步提升,在股东回报、资本市场形象等方面仍有提升空间[2][3] - 大众品方面,春节期间返乡客流增加、人员跨区域流动顺畅,带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分品类需求增长,大众品复苏态势整体较好[2][3] 报告内容总结 行情回顾 - 本周SW食品饮料行业下跌1.66%,跑输沪深300指数2.59个百分点[5] - 各子行业中,白酒板块下跌1.53%,调味品板块下跌3.68%,乳制品板块下跌0.69%,肉制品板块下跌0.24%,啤酒下跌2.52%,休闲食品板块下跌2.11%[5][6] - 行业整体估值处于2019年以来历史中枢偏下位置,估值性价比逐步显现[5] 行业观点 - 白酒方面,节后部分白酒龙头公司进行主力大单品提价,主要意图在于节后淡季提价有利于维护价盘、提升渠道利润[1][2][3] - 白酒龙头公司拥有较为充沛的现金流和优秀的商业模式,随着公司治理水平的进一步提升,在股东回报、资本市场形象等方面仍有提升空间[2][3] - 大众品方面,春节期间返乡客流增加、人员跨区域流动顺畅,带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分品类需求增长,大众品复苏态势整体较好[2][3] 投资建议 - 白酒方面,建议关注各大酒企春季招商、新品推广及年度规划情况[3] - 大众品方面,建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等[3] 行业数据跟踪 - 社会消费品零售总额、餐饮业消费、CPI、消费者信心指数等数据[11][12] 风险提示 - 食品安全问题、消费复苏不及预期、行业政策变动等风险[12]

报告的核心观点 - 上周社会服务行业指数下跌2.02%，跑输沪深300指数2.95个百分点[8][9] - 旅游及景区子板块表现最好，上涨1.64%[9] - 大连圣亚、中科云网、长白山为本周个股涨幅前三名[11] - 中公教育、中机认检、锦江酒店为本周个股跌幅前三名[11] - 进入春天后赏花成为最受欢迎的旅游活动之一，去哪儿平台赏花游产品预订量环比上月增长2.7倍[13] - 中国对瑞士、爱尔兰等6个国家持普通护照人员试行免签政策，有利于促进中外人员往来和旅游发展[14] - 锦江酒店2024年春节假期RevPAR同比增长45%，其中境内经济型酒店增长54%[15][16] 报告内容总结 行业整体表现 - 上周社会服务行业指数下跌2.02%，跑输沪深300指数2.95个百分点，在申万31个一级行业中排名第28[8] - 涨幅排名前五的行业为石油石化、有色金属、公用事业、通信、煤炭[8] 细分板块表现 - 旅游及景区子板块表现最好，上涨1.64%[9] - 酒店餐饮、教育子板块持平，体育Ⅱ下跌0.80%，专业服务下跌3.80%[9] 个股表现 - 大连圣亚、中科云网、长白山为本周个股涨幅前三名[11] - 中公教育、中机认检、锦江酒店为本周个股跌幅前三名[11] 行业动态 - 进入春天后赏花成为最受欢迎的旅游活动之一，去哪儿平台赏花游产品预订量环比上月增长2.7倍[13] - 中国对瑞士、爱尔兰等6个国家持普通护照人员试行免签政策，有利于促进中外人员往来和旅游发展[14] - 锦江酒店2024年春节假期RevPAR同比增长45%，其中境内经济型酒店增长54%[15][16] 投资建议 - 建议关注旅游触底回升下的景区板块及跨境团游旅行社[17] - 看好后续业绩增长稳健的出行链企业及受益于旅游旺季的相关产业链公司[17] - 受益于商旅客流复苏的连锁酒店品牌[17] - 关注跨境游市场恢复带来的机场免税和市内免税新政[17] - 关注境外自办展龙头米奥会展[17] 风险提示 - 商旅出行需求复苏不及预期风险[18] - 项目拓展不及预期风险[18] - 政策落地与执行效果不及预期风险[18] - 自然灾害风险[18]

就业数据 - 美国2月新增非农就业人数达27.5万人，高于预期的19万人[6] - 美国2月失业率提升至3.9%，超过市场预期3.7%[7] - 美国职位空缺数从去年至今呈缓慢下行趋势，1月已降至886.3万个[7] - 私营部门新增就业人数为223千人[9] - 制造业新增就业人数为-4千人[9] - 教育和保健行业新增就业人数为85.1千人[9] - 政府部门新增就业人数为52千人[9] 市场趋势 - 美债收益率持续下行，10年期国债收益率下降10bp至4.09%[12] - 美联储降息预期增强，6月降息25bp概率为57.44%[12] - 美债期限利差倒挂程度加深，10年期国债-EFFR利差为-124bp[13] - 美元指数连续4个交易日走弱[12] 财政数据 - 美国国债发行金额第十周达4748.35亿美元，环比下降30.98%[20] - 美国国债总额截至2024年3月8日达34.47万亿美元，年初至今上涨0.39%[20] - 美国国债短期债券占比86%，中期债券占比12%，长期债券占比2%[20]