报告的核心观点 - 2月CPI同比由降转升,环比改善,主要原因为春节错峰、消费需求增加和极端天气影响供给,导致食品价格同比降幅收窄[1][2] - 白酒龙头公司节后进行主力大单品提价,主要意图在于节后淡季提价有利于维护价盘、提升渠道利润[1][2][3] - 白酒龙头公司拥有较为充沛的现金流和优秀的商业模式,随着公司治理水平的进一步提升,在股东回报、资本市场形象等方面仍有提升空间[2][3] - 大众品方面,春节期间返乡客流增加、人员跨区域流动顺畅,带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分品类需求增长,大众品复苏态势整体较好[2][3] 报告内容总结 行情回顾 - 本周SW食品饮料行业下跌1.66%,跑输沪深300指数2.59个百分点[5] - 各子行业中,白酒板块下跌1.53%,调味品板块下跌3.68%,乳制品板块下跌0.69%,肉制品板块下跌0.24%,啤酒下跌2.52%,休闲食品板块下跌2.11%[5][6] - 行业整体估值处于2019年以来历史中枢偏下位置,估值性价比逐步显现[5] 行业观点 - 白酒方面,节后部分白酒龙头公司进行主力大单品提价,主要意图在于节后淡季提价有利于维护价盘、提升渠道利润[1][2][3] - 白酒龙头公司拥有较为充沛的现金流和优秀的商业模式,随着公司治理水平的进一步提升,在股东回报、资本市场形象等方面仍有提升空间[2][3] - 大众品方面,春节期间返乡客流增加、人员跨区域流动顺畅,带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分品类需求增长,大众品复苏态势整体较好[2][3] 投资建议 - 白酒方面,建议关注各大酒企春季招商、新品推广及年度规划情况[3] - 大众品方面,建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等[3] 行业数据跟踪 - 社会消费品零售总额、餐饮业消费、CPI、消费者信心指数等数据[11][12] 风险提示 - 食品安全问题、消费复苏不及预期、行业政策变动等风险[12]