南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年02月19日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRR IIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 食品饮料（801120） [Table_MainInfo] 春节返乡带动大众消费提升 白酒动销回暖分化延续 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] 投资要点 近一年该行业相对沪深 300 走势  春节返乡带动大众消费提升，白酒动销回暖分化延续。白酒方面，春节 期间白酒动销延续年前一到两周趋势，春节返乡、走亲访友带动大众价 格带需求提升。从总量上看，预计春节白酒消费较去年同期持平微增， 但价格带、品牌、区域、消费场景分化延续。分价格带来看，高端酒礼 赠需求偏刚性，大众价格带受益大众聚饮、居民理性消费习惯转变延续 较高景气度，次高端整体承压。分品牌来看，名酒在回款、动销和库存 消化上表现出韧性，高端酒茅台、五粮液、低度国窖动销较好，清香龙 分析师声明： 头山西汾酒延续扩张态势，地产酒中 M3 水晶版、国缘四开/对开、古 作者具有中国证券业协会授予的 ...

报告的核心观点 - 节后猪价如期回落,产能去化逻辑延续,但速度或受仔猪价格回升及饲料价格下行影响[1][2][3] - 生猪养殖板块估值处于历史低位,推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的[5] - 白羽鸡板块静待2022年引种缺口传导至父母代及商品代,供给收缩有望驱动鸡周期反转,种源端有望分享更多利润[6] - 转基因玉米及大豆首批牌照发放,转基因技术储备丰富、具有优势品种储备的种业公司有望率先受益[22] - 饲料板块重点关注海大集团,水产价格景气向上有利于公司水产饲料销售[22] - 宠物食品板块,海外去库存已接近尾声,宠物食品出口业务改善,内需增长的情况下有望迎来业绩拐点[22] 报告内容总结 生猪相关 - 节后猪价如期回落,生猪屠宰量同步回落,逐渐进入消费淡季[1][2] - 能繁母猪存栏去化缓慢,叠加生产效率提升,预期春节旺季结束后猪价或继续承压[2][3] - 饲料价格自2023年9月开始持续下行,推动猪价底部下降[2] - 当前生猪养殖板块估值已在历史相对低位,推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的[5] 肉鸡相关 - 白羽鸡价格稳定,鸡苗价格持续回升[6] - 2022年5月起,受海外禽流感影响,祖代更新量明显下降且自繁占比较高,后续换羽能力受限[6] - 供给收缩有望驱动鸡周期反转,种源端有望分享更多利润,推荐圣农发展、益生股份[6][21][22] 农产品相关 - 转基因玉米及大豆首批牌照发放,意味着转基因商业化正式开启,相关公司有望率先受益[22] - 饲料板块重点关注海大集团,水产价格景气向上有利于公司水产饲料销售[22] - 宠物食品板块,海外去库存已接近尾声,宠物食品出口业务改善,内需增长的情况下有望迎来业绩拐点[22] 风险提示 - 猪价不达预期 - 相关鸡产品价格不及预期 - 动物疫病大规模发生 - 宠物市场景气不及预期 - 政策推出力度不及预期[23]

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年2月18日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRR IIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 有色金属（801050） [Table_MainInfo] 有色金属行业周报（2024.2.12–2024.2.18）： 金属价格维持震荡，关注节后开工节奏 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo]  工业金属：LME 铜价本周 8322 美元/吨，周上涨 2.8%，国内铜现货价 近一年该行业相对沪深 300 走势 67725元/吨，周持平。铜现货加工费31.5美元/吨，较节前基本持平。 LME铜库存13.06万吨，较上周下降4.5%，上期所阴极铜库存8.65万 吨，本周上升 26..9%。本周铜价延续震荡走势，海外 LME 铜价继续维 持较强走势，国内铜价受节假日影响变动幅度较小。海外宏观方面美联 储偏鹰表态导致降息预期有所放缓，1 月 31 日，美联储宣布联邦基金 利率的目标区间保持在 5.25%到 5.50%，同时美联储主席鲍威尔也表示 美联 ...

南南南京京京证证证券券券股股股份份 份有有有限限限公公公司司司 2024年2月19日 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 行业研究报告 非银金融（801790） [Table_MainInfo] 监管密集发声，信心恢复可期——非银金融周报（2024.2.5-2024.2.8） 行业评级： 推荐 [Table_IndustryInfo] ➢ 一周市场表现回顾。年初至今，非银金融指数累计下跌0.06%，沪深300 近一年该行业相对沪深 300 走势 指数累计下跌1.93%，非银金融板块跑赢沪深300指数1.87个百分点， 在三十一个申万一级行业中排名第四。本周，非银金融板块上涨6.06%， 沪深 300 指数累计上涨 5.83%，非银金融板块跑赢沪深 300 指数 0.23 个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十一。从个股表现来看， 多元金融股跌幅靠前，非银金融板块跌幅前五的个股分别为香溢融通、 *ST民控、华金资本、仁东控股、亚联发展，券商股涨幅相对领先，板 块涨幅前五的个股分别为国网英大、华铁应急、 ...