报告的核心观点 - 节后猪价如期回落,产能去化逻辑延续,但速度或受仔猪价格回升及饲料价格下行影响[1][2][3] - 生猪养殖板块估值处于历史低位,推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的[5] - 白羽鸡板块静待2022年引种缺口传导至父母代及商品代,供给收缩有望驱动鸡周期反转,种源端有望分享更多利润[6] - 转基因玉米及大豆首批牌照发放,转基因技术储备丰富、具有优势品种储备的种业公司有望率先受益[22] - 饲料板块重点关注海大集团,水产价格景气向上有利于公司水产饲料销售[22] - 宠物食品板块,海外去库存已接近尾声,宠物食品出口业务改善,内需增长的情况下有望迎来业绩拐点[22] 报告内容总结 生猪相关 - 节后猪价如期回落,生猪屠宰量同步回落,逐渐进入消费淡季[1][2] - 能繁母猪存栏去化缓慢,叠加生产效率提升,预期春节旺季结束后猪价或继续承压[2][3] - 饲料价格自2023年9月开始持续下行,推动猪价底部下降[2] - 当前生猪养殖板块估值已在历史相对低位,推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的[5] 肉鸡相关 - 白羽鸡价格稳定,鸡苗价格持续回升[6] - 2022年5月起,受海外禽流感影响,祖代更新量明显下降且自繁占比较高,后续换羽能力受限[6] - 供给收缩有望驱动鸡周期反转,种源端有望分享更多利润,推荐圣农发展、益生股份[6][21][22] 农产品相关 - 转基因玉米及大豆首批牌照发放,意味着转基因商业化正式开启,相关公司有望率先受益[22] - 饲料板块重点关注海大集团,水产价格景气向上有利于公司水产饲料销售[22] - 宠物食品板块,海外去库存已接近尾声,宠物食品出口业务改善,内需增长的情况下有望迎来业绩拐点[22] 风险提示 - 猪价不达预期 - 相关鸡产品价格不及预期 - 动物疫病大规模发生 - 宠物市场景气不及预期 - 政策推出力度不及预期[23]