行业投资评级 - 报告给出了"增持"、"买入"等多个行业投资评级 [1] 报告的核心观点 家电行业整体表现 - 2024年Q2家电行业营收同比增长4.6%,延续稳健增长态势 [9][10] - 2024年Q2家电行业毛利率同比上升0.2个百分点,归母净利润同比增长9.6%,归母净利率同比上升0.4个百分点,盈利能力整体向好 [11][12][13][14][15][16][17] 白电子行业 - 2024年Q2白电行业营收同比增长4.8%,内销平稳、外销向好,美的集团等龙头表现较优 [18][19][20] - 2024年Q2白电行业毛利率同比上升0.2个百分点,归母净利润同比增长13.9%,归母净利率同比上升0.8个百分点,盈利能力延续改善 [21][22][23][25] 厨电子行业 - 2024年Q2厨电行业营收同比下降9.3%,景气度走弱,经营承压 [26][27][28] - 2024年Q2厨电行业毛利率同比下降4.4个百分点,归母净利润同比下降38.2%,归母净利率同比下降5.3个百分点,整体业绩承压 [29][30][31] 小家电子行业 - 2024年Q2小家电行业营收同比增长5.5%,内外销景气分化,外销走强贡献成长 [33][34][35][36] - 2024年Q2小家电行业毛利率同比上升1.0个百分点,归母净利润同比下降0.7%,归母净利率同比下降0.7个百分点,整体业绩平稳 [39][40][41][42][43] 黑电子行业 - 2024年Q2黑电行业营收同比增长2.3%,赛事营销带动外需改善 [47][48][49] - 2024年Q2黑电行业毛利率同比下降0.2个百分点,归母净利润同比下降41.6%,归母净利率同比下降0.7个百分点,盈利能力短期承压 [51][52][53] 照明电工行业 - 2024年Q2照明电工行业营收同比增长2.0%,景气度偏弱,增速放缓 [55][56] - 2024年Q2照明电工行业毛利率同比下降0.1个百分点,归母净利润同比增长9.0%,归母净利率同比上升1.4个百分点,盈利能力改善 [57][58][59] 零部件行业 - 2024年Q2零部件行业营收同比增长10.3%,毛利率同比上升1.1个百分点,归母净利润同比增长21.9%,盈利能力向好 [61][62] 投资建议 - 继续推荐高股息、业绩增长确定性强的美的集团、格力电器、海尔智家、苏泊尔、海信家电等白电龙头 [68] - 建议关注估值底部的TCL电子、石头科技、科沃斯、海信视像等自主品牌出海强α标的 [68]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"维持"[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年医药板块营业收入同比增长0.39%,归母净利润同比下降0.01%,扣非归母净利润同比增长2.42%,增速趋势和2024Q1基本趋同[3][9] - 医药经历多轮政策和产业周期,依托于爆品的成长股可穿越周期,未来具备爆品放量逻辑的公司会越来越多,主要包括创新药、创新器械等[11] - 当前医药板块后续有望迎来触底回升,建议继续布局高景气度方向,包括创新药、创新器械等赛道,兼顾业绩增速及产业催化剂[13] - 同时以高ROE/ROA/ROIC、高净利润增速/营收增速、高分红等为代表的高胜率资产仍是当前医药的第二条核心主线[13] 报告内容总结 行业投资策略 - 创新药爆品放量+国际化,推荐信达生物、百济神州、恒瑞医药等[13] - 创新药产业链建议关注泰格医药等[13] - 器械板块,推荐迈瑞医疗、联影医疗、爱博医疗等[13] - 红利成长或是稳定ROE角度,建议关注恩华药业、鱼跃医疗等[13] 行业发展趋势 - 政策方面,药品、耗材"腾笼换鸟"已取得良好成效,未来医药集采与医保目录动态调整等政策将继续常态化开展[14] - 随着多元化支付体系的日趋完善,医药生物产业支付端将逐步转向以价值为导向的付费机制,有望迎来增量资金[14] - 创新药领域,支持创新医药高质量发展举措正逐步落地,围绕产业全周期各地发布多类政策[14] - 医疗器械领域,设备更新、重症医学建设等行业政策正在为医疗新基建注入新增量[14] 重点公司分析 - 恒瑞医药:逐渐度过创新转型阵痛期,多款创新药开始放量,ADC、国际化值得关注[19] - 信达生物:业绩进入加速放量周期,减重大品种有望明年落地放量,PD-1/IL2等多品种有望打开未来空间[19] - 百济神州:泽布替尼持续超预期,逐步走出盈利趋势,BCL-2、BTK CDAC、CDK4、ADC/PROTAC等打开空间[19] - 翰森制药:优质综合药企,阿美替尼加速放量,ADC等管线打开出海空间[19] - 爱博医疗:研发创新、新品上市驱动增长,双焦点晶体和彩瞳放量,屈光晶体、EDOF晶体即将获批上市[19] - 恩华药业:精神麻醉行业增长稳健,政策壁垒高,公司麻醉、精神产品管线不断完善,保障未来增长[19] - 鱼跃医疗:国内家用医疗器械龙头,呼吸血糖感控三大核心赛道纵深发展,布局广泛、增长稳健[19]

行情回顾 - 2024年1-8月汽车板块指数下跌8.6%,跑赢深证综指但跑输上证综指,其中客车板块表现突出,上涨37.4% [1][2] - 各板块当前估值处于历史中枢偏低位置,乘用车估值中间位置,客车及货车板块估值处于低位,零部件板块估值也处于低位 [3][4][5][6] - 客车、华为产业链、飞行汽车等相关标的年初以来表现亮眼 [7][8] 经营表现 - 2024Q2汽车整体销量同比增长2.3%,其中乘用车同比增长2.6%,客车同比增长8.7%,货车同比下降0.9% [9][10][11][12] - 2024Q2行业营收同比增长2.6%,归母净利润同比增长29.2%,其中乘用车和客车板块归母净利润同比增长较多 [13][14] - 2024Q2乘用车、客车、货车、零部件收入同比均有所增长,客车收入同比增长较多 [13] - 2024Q2乘用车、客车、货车、零部件归母净利润同比均有所增长,其中客车和乘用车增长较多 [14] 经营质量 - 2024Q2乘用车板块毛利率同比提升,归母净利率同环比提升,管理费用率、销售费用率、财务费用率同比或环比下降 [24][25][26][27] - 2024Q2客车板块毛利率及归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同比下降环比提升,财务费用率同环比提升 [28][29][30][31][32] - 2024Q2货车板块毛利率及归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同环比下降,财务费用率同比提升环比下降 [33][34][35][36] - 2024Q2零部件板块毛利率同比提升环比下降,归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同环比下降,财务费用率同比提升环比下降 [37][38][39][40][41] 投资建议 - 汽车板块预期向上,建议增配汽车,整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车等,零部件板块推荐福耀玻璃、经纬恒润等 [42][43][44] 风险提示 - 行业价格战反复 - 原材料价格波动 - 汽车终端需求表现不及预期 [45]

行业投资评级 报告维持对行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 巡飞弹是无人机技术、精确制导弹药和巡航导弹技术等融合发展的产物,可由多种平台投放,在空中进行巡逻飞行,以执行情报侦察、目标指示、信息中继、区域封控、精确打击和毁伤评估等作战任务。[2] 2) 巡飞弹较大型无人机和巡航导弹具有低成本、高使用灵活性的优势。[3][20] 3) 尽管各国根据自身需求不同对巡飞弹技术的研究各有侧重,但集侦察、监视、战场毁伤评估及打击能力一体的攻击型巡飞弹逐渐成为研究热点,巡飞弹将向通用化、长航时、精准化、隐身化等方向发展。[61][62][63][64] 4) 美国在新作战环境下绝对优势不再,发展巡飞弹提升单位作战能力。美军于2012年开始在阿富汗批量使用巡飞弹,共使用超过4000枚弹簧刀巡飞弹。[66][67] 5) 近期地缘事件以来,无人机和巡飞弹介入现代战争的程度发生明显变化,便携的巡飞弹在一定程度上弥补了乌军缺乏空中支援的问题。[68][69][70] 6) 美军着力采购巡飞弹武器装备,截至2024年9月1日,可查询到弹簧刀巡飞弹的采购合同共18个,合同累计总金额为4.49亿美元,已全部履约完毕。[71][72][73]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [1][2] 报告的核心观点 行业动态 - 小鹏 MONA M03 上市定价惊喜,48小时大定超3万台 [2] - 2024成都车展参展品牌和车型数量均有所增加,自主品牌和新势力品牌亮相 [2] 行业观点 - 汽车行业量价边际均有所好转,板块beta有望开启向上周期 [2][7] - 推荐整车股票包括比亚迪、长城汽车、长安汽车等,零部件股票包括福耀玻璃、经纬恒润、科博达等 [2] 行业研报目录总结 1. 本期动态 - 小鹏 MONA M03 上市大定火爆,成都车展正式开幕 [2] - 维持汽车板块"增持"评级,建议增配汽车 [2][7] 2. 本期板块追溯 - 汽车板块本期跑赢大盘,涨幅2.7% [8] - 乘用车、零部件等子板块涨幅较好 [10][11][13] 3. 重要新闻与公告 - 主要整车和零部件企业2024年上半年业绩报告 [16][17] 4. 行业月度指标跟踪 - 2024年7月汽车销量数据 [21][22][23][24][25][26][27]

＃title＃ 行 业 周 报 公司 评级 中国中免 增持 锦江酒店 增持 行动教育 增持 科锐国际 增持 爱美客 增持 珀莱雅 增持 贝泰妮 增持 锦波生物 增持 润本股份 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关rel报ate告dReport＃ ＃板su块mm观ary点＃ ： 景区：出行景气度延续，行业利好政策频出，服务消费成为政策新的发力点，期 待 8 月数据提升带动需求继续向上。 教育：看好 K12、招录及管理培训。K12 方向行业政策面再迎利好，服务消费鼓 励支持教育和培训服务，供需结构较好且需求稳健，经营效率提升，部分公司门 店重启扩张，暑期旺季收款情况良好；24 年高校毕业生和高考报名人数均再创新 高，24 年国考报名及参考人数增长明显，招录就业培训需求旺盛，行业竞争格局 改善，部分公司凭借高质量和高品质的教学脱颖而出；管理培训业务景气度有所 走弱，但公司高分红；另外可关注 IT 培训相关的鸿蒙生态体系发展。 线下美护：线下美护行业需求端增速放缓，消费力减弱，医美机构现金流恶化； 上游产品端竞争格变差，传统品类如玻尿酸竞争格局恶化，部分再生材料、重组 胶原蛋白赛道热度仍然较高；头部医美机构 ...

行 业 研 究 行 业 周 报 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------------------------------|-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | ＃ investSuggestion investSuggestion 推荐 ＃ | ( ＃ investS 维持） \nuggesti onChan | ＃ | ＃ title ＃ \n三氯蔗糖厂商开启集体挺价，涤纶长丝需求渐起 （ 20240826-20240830 ） \ncreateTime1 ＃ 2024 年 09 月 03 日 | | 重点公司 | ge ＃ | | 投资要点 | | 重点公司 | 评级 | ＃ | summary ＃ | | 万华化学 ...

行业投资评级 - 维持行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年二季度末,房地产开发贷款余额13.77万亿元,同比增长2.8%,增速比上年末高1.3个百分点,上半年增加6105亿元。个人住房贷款余额37.79万亿元,同比下降2.1%。[6] - 广州天河区南方面粉厂地块挂牌,起拍价88.15亿元刷新了今年广州宅地的起拍价纪录。[6] - 福州市已累计收购9501套商品房用作保障性租赁住房,预计明年全部推出。[6] - 武汉灵活就业者购房公积金贷款倍数提高至20倍,并更新了缴存系数。[6] - 招商蛇口2024年上半年实现营业收入512.73亿元,同比下降34.17%;实现归母净利润14.17亿元,同比下降0.33%。[7] - 万科A2024年上半年实现营业收入1427.79亿元,同比下降199.82%;实现归母净利润-98.52亿元。[7] - 滨江集团2024年上半年实现营业收入242.0亿元,同比下降28.7%;实现归母净利润11.66亿元,同比下降10.46%。[7] - 华发股份2024年上半年实现营业收入248.42亿元,同比减少34.35%;实现归母净利润12.65亿元,同比增加21.08%。[7] 行业数据总结 新房成交 - 2024年第35周(2024.8.23-2024.8.29),全国新房成交面积207万平方米,环比下降12%,同比下降37%。[8] - 一线城市新房成交面积50万平方米,环比下降1%,同比下降18%。[15] - 二线城市新房成交面积101万平方米,环比上升14%,同比下降42%。[16] - 三四线城市新房成交面积55万平方米,环比上升24%,同比下降40%。[16] 二手房成交 - 2024年第35周(2024.8.23-2024.8.29),全国15个重点城市二手房成交面积139万平方米,环比下降3%,同比上升2%。[11] - 一线城市二手房成交面积39万平方米,环比持平,同比上升25%。[11] - 二线城市二手房成交面积77万平方米,环比下降5%,同比下降4%。[11] - 三四线城市二手房成交面积23万平方米,环比下降6%,同比下降7%。[11] 可售面积和去化周期 - 全国10个重点城市可售面积6613万平方米,环比上升0.2%,同比上升3%。[18] - 全国10个重点城市去化周期为16.9个月,环比上升0.2个月。[18]

＃title＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 啤酒 ＃investSuggestion 推荐 ＃ ＃ investSuggestion Change＃ (维持) 行 业 投 资 策 略 报 告 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 重点公司 | | | 重点公司 | 评级 | | 青岛啤酒 | 增持 | | 燕京啤酒 | 增持 | | 重庆啤酒 | 增持 | | 珠江啤酒 | 增持 | | | | 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关报告 relatedReport＃ 《啤酒系列专题四：日本啤酒龙 头最新拆解及思考》20240513 《啤酒系列专题三：借鉴海外， 股 息 率 提 升 的 逻 辑 框 架 》 20240418 《啤酒系列专题二：海外啤酒巨 头最新拆解及思考》20240315 ＃分析师： emailAuthor＃ 郭晓东 guoxiaodong@xyzq.com.cn S0190521080002 汪润 wangrun22@xyzq.com.cn S0190524060004 销量承压、但毛销差表现强劲，2024 年业绩确 ...

行 业 研 究 行 业 投 资 策 略 报 告 证券研究报告 ＃industryId＃ | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...