| --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | | | | 蓝帆医疗：龙头再突破，联手万华化学 | 2024 年 11 月 18 日 | | | 蓝帆医疗 | | 推出新型手套，重新瓜分市场 | 事件点评报告 | | --- | |----------------------------------| | 公司基本情况 | | 主营产品：一次性手套及心脑血管 | | 医疗器械 | | 实际控制人：李振平 | | 所属行业：医疗器械 | | 所属概念：医疗器械概念、人民市 | | 贬值受益、特斯拉概念、电子商务、 | | 互联网医疗、参股新股 | 事件：10 月 15 日，蓝帆医疗与万华化学签署战略合作协议， 并举行联合创新实验室揭牌仪式。基于此前双方联合研发聚氨酯手 套新产品基础上（于今年 8 月份成功推出，性能极为优异，已经得 到了国内外市场的认可），此次战略合作重点围绕一次性聚氨酯手 套、医用导管、PEBA、PC 等医疗器械领域深化合作。 点评： 强强联手，多方面进行协调合作。蓝帆医疗是全球一次性手套 ...

报告公司投资评级 艾迪精密未提供具体的投资评级。 报告的核心观点 1. 艾迪精密上半年营业收入及归母净利润均实现两位数增长,体现了公司作为行业领导者的韧性和实力 [1][2] 2. 公司费用管控能力优秀,降本增效成果显著,经营效率持续提高 [2] 3. 公司持续加大研发投入,在高端产品领域不断取得技术突破,进一步巩固了行业领先地位 [2] 4. 公司经营性现金流大幅改善,经营质量明显提升 [2][3] 5. 公司传统主业收入持续增长,穿越了工程机械行业的下行周期 [3][4] 6. 公司积极培育新业务板块,成功打造了第二增长引擎 [5] 7. 公司与川崎重工合资成立子公司,双方强强联合有望助力公司加速抢占高端液压件市场份额 [5][6]

报告公司投资评级 辽港股份为"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 公司概况 1) 辽港股份是我国东北地区最大的综合性码头运营商,主要从事散杂货、集装箱、油品等多个业务领域 [2][3] 2) 公司已形成"一个中心、东西两翼"协同高效的发展格局,拥有现代化专业生产泊位 199 个 [3][4] 3) 公司位于环渤海和东北亚地区的中心位置,是东北地区对外开放的桥头堡,也是"一带一路"的关键交汇点 [5] 公司业绩表现 1) 2024 年上半年公司营业收入和归母净利润有所下降,主要受到散杂货业务量下降和油品长期客户仓储收入减少的影响 [6] 2) 从同行业对比来看,公司的营收和归母净利润规模处于较为领先的位置 [6][7] 3) 公司的资产负债率持续下降,资产质量得到进一步夯实,远低于同行业平均水平 [7][8] 4) 公司注重股东回报,上市以来已连续 14 年实施分红,分红率处于行业领先水平 [8][9][10] 公司未来发展 1) 公司持续深化国企改革,通过资产优化实现价值重估 [6][7][10] 2) 公司连续两次大规模回购股票,彰显对公司未来发展的坚定信心,以实际行动保护全体股东利益 [12][13] 3) 随着对外贸易的不断发展,公司的地理位置优势将变得更加显著 [5]

报告评级 - 报告给予恒瑞医药(600276.SH)投资评级为[未知] 报告核心观点 - 恒瑞医药成功转型为创新药企业,创新药已成为公司新的增长引擎 [1][2] - 公司财务状况良好,利润率持续提升,各业务板块聚焦热门高发病率领域 [2][3][4][5][6][7] - 公司拥有全产业链布局和高研发效率,构建了较深的竞争壁垒 [9][10] - 公司治理结构完善,多元化资本市场工具配合,为公司持续发展奠定基础 [11][12] 公司投资亮点 1. 创新药进入兑现期 - 公司已有17款创新药上市,2023年创新药收入有望达106亿元,占总营收近一半 [15] - 公司研发管线丰富,91款临床项目储备,9项新药申请上市中,为未来业绩增长提供支撑 [16] 2. 仿制药集采影响逐步出清 - 公司主要仿制药品种已基本满足集采条件,集采影响逐步出清 [14] 3. 国际化战略稳步推进 - 公司多款新药进入全球多中心临床,国际化战略是公司长期催化剂 [19] 行业发展空间 - 中国医药行业是典型"长坡厚学"赛道,市场规模巨大,行业发展空间广阔 [17] - 创新药竞争格局分散,恒瑞医药领先优势明显 [18] 风险提示 - 研发失败风险:新药研发失败可能对公司资源消耗较大 [22] - 国际化进展不及预期风险:国际化进展缓慢可能影响业绩释放 [22] - 政策变化风险:政策变化可能给药企带来新的不确定性 [22] - 医保放量不及预期风险:创新药医院端放量不及预期可能影响业绩 [22]

公司概况 - 公司是国内规模最大的叉车门架专用轴承制造商，主要客户包括安徽合力、杭叉集团等叉车龙头企业[3] - 公司产品主要分为叉车轴承和回转支承，其中主滚轮轴承、侧滚轮轴承等是关键零部件[4][5][6] - 公司实际控制人为徐群生、徐飞和徐明，战略投资者包括宽投、贝寅、中信建投等[9][10] 业绩总结 - 公司营业收入在2021年大幅增长，但在随后两年增长放缓，2024年一季度同比下降0.55%[11] - 公司归母净利润在2024年一季度同比增长31.52%，预计全年净利润同比增长15%[11] - 公司的毛利率、净利率有小幅上升趋势，期间费用率持续下降，显示出盈利能力和控费能力向好的趋势[11] 市场趋势 - 全球轴承行业市场规模在2023年达到1,340亿美元，预计到2032年将增长至2,798亿美元，复合年均增长率约为8.5%[18] - 全球轴承行业主要被境外企业垄断，中国轴承企业仅占20%份额，世界八大轴承龙头企业占据全球市场75%份额[18] - 2022年，中国轴承行业规上企业营业收入达到2,500亿元，同比增长9.75%，约占全球规模的27%[19] 行业展望 - 2022年全球叉车轴承市场规模约为28.57亿元，预计到2029年将达到48.85亿元，年复合增长率为7.96%[20][21] - 2023年，中国移动机器人(AGV/AMR)的销量为12.50万台，同比增长34.4%，销售规模为212亿元，同比增长14.6%[23] - 五洲新春公司主营业务为轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售[26]

报告公司投资评级 坤博精工为"北交所个股研究系列报告"中的一家公司,报告未给出具体的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 坤博精工是一家专注于高端装备精密成型零部件、单晶硅生长真空炉体的研发、生产和销售的高新技术企业,主要为风力发电机、工业自动化设备、海工装备、半导体加工设备等提供精密成型零部件,为光伏级单晶硅生长真空炉提供整套炉体。[3][11] 2. 公司近年来营业收入及净利润持续增长,成长性较好。2020-2022年,公司营业收入平均增长率高达43.93%,净利润平均增长率高达48.03%。2023年公司营业收入预计同比增长38.59%,净利润预计同比增长67.70%。[8] 3. 公司注重研发投入,近年来研发费用持续增长,主持起草制定了3项行业标准。截至2023年6月30日,公司自主研发取得了21项发明专利,18项实用新型专利。[9] 4. 公司所处的精密成型零部件行业发展良好,产量持续多年稳居全球第一。我国铸件总产量从2010年的3,960万吨增长至2022年的5,170万吨。[14][15] 5. 公司下游光伏、风电、半导体等行业发展状况良好,为公司发展提供了良好的市场环境。预计2027年全球单晶硅生长炉的需求量将达到38,299台。[16][17] 6. 同行可比公司主要有日月股份、吉鑫科技、宏德股份、金雷股份等。[18][19][20][21]

公司投资评级 云星宇（873806.BJ）的投资评级为中性。[1] 报告的核心观点 1. 云星宇是一家智慧交通综合服务商,主营业务包括智慧交通系统集成、智慧交通技术服务和商品销售等。[3][10] 2. 公司控股股东为北京市首都公路发展集团有限公司,实控人为北京市国资委。[5][6] 3. 公司营收规模较大,但受剥离子公司影响,营收和利润出现下滑。公司毛利率有所下降,但期间费用率持续下降,净利率有所上升。[7] 4. 公司研发投入较大,研发人员数量众多,占比较高。但公司资产周转较慢,资产负债率较高。[8] 5. 我国公路建设投资持续增长,为智慧交通行业带来较大市场空间。根据预测,2023年我国智能交通市场规模将达2,432亿元。[13][14] 6. 同行业可比公司包括千方科技、皖通科技、中远海科等,公司在营收规模、毛利率等方面与同行业公司存在一定差距。[15][16][17][18][19][20]

公司基本情况 - 康农种业成立于2007年，2016年在新三板挂牌，2024年在北交所上市，是一家专注于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售的企业，以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业[3] - 公司主营业务为玉米种子，产品包括康农玉007、康农2号、富农玉6号、康农玉109、康农玉999等，玉米种子的销售收入占比超过90%[3] - 公司被认定为国家玉米种子补短板阵型企业，是入选该阵型的14家企业之一[3] 财务情况 - 公司营业收入和净利润持续增长，2020-2022年，营业收入增长率分别为7.14%、26.09%、39.50%，净利润同步增长[5] - 公司毛利率及净利率呈下降趋势，2022年毛利率为31.33%，较2020年下降了12.13个百分点；2022年净利率为20.87%，较2020年下降了13.92个百分点[5] - 公司研发费用持续增长，研发费用率保持在5%左右，2023年三季度研发费用率高达10.83%，但规模相对较小，2020-2022年，研发费用年均仅为756万元[6] 行业分析 - 康农种业所属行业为玉米种植行业，种子的培育是上游端最重要的一环，公司形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构[8][9] - 全球种业市场规模由2014年的423亿美元增长至2020年463亿美元，预计2025年将达到527亿美元，美国长期占据全球第一大种子市场的位置，中国种子行业市场规模仅次于美国[11] - 中国种业行业情况，2021年我国种子市值达1,280亿元，同比增长7%，市场规模仅次于美国居全球第二，我国前五大种企市场占有率13.80%，较上年提升4.3%，但相较于全球的企业竞争格局来看，我国种子行业集中度较低[12] - 玉米、水稻、小麦是我国三大粮食作物，玉米是我国种植面积最大的农作物品种，2021年，全国玉米、水稻、小麦的用种面积分别为6.50亿亩、4.49亿亩和3.54亿亩，玉米种子是我国用种面积、市场规模最大的农作物种子，2021年，我国杂交玉米种子市值为311.87亿元，同比增长14%[13][14] 同行企业对比 - 同行可比公司有隆平高科、登海种业、万向德农、农发种业、荃银高科、秋乐种业等，这些公司在市值、市盈率、2022年营收、营收同比增长、毛利率等方面各有特点[15][16][17][18][19][20][21]

报告公司投资评级 许昌智能（831396.BJ）被评为"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 公司基本情况 1. 公司主营智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、销售和服务，及电力工程总承包业务。[3] 2. 公司产品广泛应用于市政工程、轨道交通、能源电力、数据通信、工矿企业、房地产、低碳园区等领域。[3] 3. 公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、"一站式"电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力。[3] 财务情况 1. 公司的营业收入、净利润持续增长,公司的成长性较好。[24] 2. 但公司毛利率及净利率呈下降趋势,主要是因为毛利率较低的总包业务占比增加导致。[24] 3. 公司的研发投入较大,2020-2022年研发费用年均投入2,099万元。[25] 4. 公司应收账款周转天数较大,且呈上升趋势,公司对下游客户的话语权相对较弱。[26] 行业分析 1. 公司所属行业为输配电及控制设备制造业,下游行业有市政工程、轨道交通、能源电力等。[28][29] 2. 2023年1-11月,我国电网工程的投资完成额为4,458亿元,同比增长6%。[32] 3. 未来,公司光伏业务将成为公司重要的收入增长来源。[33] 同行企业对比 1. 同行可比公司主要有金盘科技、白云电器、科润智控、亿能电力等。[34] 2. 与同行业公司相比,许昌智能的营收规模较小,但毛利率水平较高。[34][39]

公司基本情况 - 无锡晶海是一家主要从事氨基酸产品研发、生产、销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括支链氨基酸、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，广泛应用于医药、食品、保健品、日化等领域。公司下游客户以医药类为主，收入占比超过70%。[3] - 公司产品收入构成中，亮氨酸、异亮氨酸、色氨酸等为主要产品。毛利率方面，亮氨酸、色氨酸等产品毛利率较高。按区域划分的营收情况显示，境内和境外销售占比接近。[3] - 公司前五大客户包括费森尤斯卡比、PHARMHE等，客户稳定且占比高。[3] 产品介绍 - 公司拥有多种氨基酸品类的研发及生产能力，主要产品包括L-异亮氨酸、L-色氨酸、L-半胱氨酸碱等，广泛应用于医药行业。[4] 财务情况 - 公司营业收入和净利润在2020、2021年持续增长，但近几年增长放缓。2023年营业收入预计同比增长0.82%，净利润预计同比下降15.29%。[5] - 公司毛利率及净利率保持稳定，2020年至2022年平均毛利率为32.64%，平均净利率为18.16%。期间费用率相对稳定，平均期间费用率为12.25%。[5] - 公司研发费用投入较大，研发费用率保持在5%左右，拥有多项专利和参与多项国家标准及行业标准的制定。资产周转速度快，负债率较低，现金收入比有所上升。[6] 行业分析 - 公司属于氨基酸制造行业，氨基酸主要应用于医药、食品、保健品、化妆品、饲料等领域。[8] - 全球氨基酸市场规模在2021年达到261.9亿美元，预计到2030年将达到494.2亿美元。医药、食品和营养保健品等应用领域对氨基酸的需求不断加大。[11][12] - 下游行业如医药、培养基、食品、化妆品等快速发展，带动氨基酸需求增长。[13][14] 同行企业对比 - 同行可比的上市公司主要有远大医药、津药药业、华恒生物等。无锡晶海在市值、市盈率、营收等方面与同行企业相比有一定差距。[15][16][17][18]