公司基本情况 - 康农种业成立于2007年，2016年在新三板挂牌，2024年在北交所上市，是一家专注于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售的企业，以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业[3] - 公司主营业务为玉米种子，产品包括康农玉007、康农2号、富农玉6号、康农玉109、康农玉999等，玉米种子的销售收入占比超过90%[3] - 公司被认定为国家玉米种子补短板阵型企业，是入选该阵型的14家企业之一[3] 财务情况 - 公司营业收入和净利润持续增长，2020-2022年，营业收入增长率分别为7.14%、26.09%、39.50%，净利润同步增长[5] - 公司毛利率及净利率呈下降趋势，2022年毛利率为31.33%，较2020年下降了12.13个百分点；2022年净利率为20.87%，较2020年下降了13.92个百分点[5] - 公司研发费用持续增长，研发费用率保持在5%左右，2023年三季度研发费用率高达10.83%，但规模相对较小，2020-2022年，研发费用年均仅为756万元[6] 行业分析 - 康农种业所属行业为玉米种植行业，种子的培育是上游端最重要的一环，公司形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构[8][9] - 全球种业市场规模由2014年的423亿美元增长至2020年463亿美元，预计2025年将达到527亿美元，美国长期占据全球第一大种子市场的位置，中国种子行业市场规模仅次于美国[11] - 中国种业行业情况，2021年我国种子市值达1,280亿元，同比增长7%，市场规模仅次于美国居全球第二，我国前五大种企市场占有率13.80%，较上年提升4.3%，但相较于全球的企业竞争格局来看，我国种子行业集中度较低[12] - 玉米、水稻、小麦是我国三大粮食作物，玉米是我国种植面积最大的农作物品种，2021年，全国玉米、水稻、小麦的用种面积分别为6.50亿亩、4.49亿亩和3.54亿亩，玉米种子是我国用种面积、市场规模最大的农作物种子，2021年，我国杂交玉米种子市值为311.87亿元，同比增长14%[13][14] 同行企业对比 - 同行可比公司有隆平高科、登海种业、万向德农、农发种业、荃银高科、秋乐种业等，这些公司在市值、市盈率、2022年营收、营收同比增长、毛利率等方面各有特点[15][16][17][18][19][20][21]