XJPMF 许昌智能 XUCHANG INTELLIGENT 2024年半年度报告 许昌智能继电器股份有限公司 XUCHANG INTELLIGENT RELAY CO.,LTD 股票简称:许昌智能 股票代码:831396 IIIIII 公司半年度大事记 2024 年 1 月 26 日，许昌智能继电器 股份有限公司在北京证券交易所上 市。 2024 年 3 月 11 日，许昌智能继电器 股份有限公司郑州运营中心正式启 航。 2024 年上半年度，许昌智能子公司河 南数字能源技术有限公司变压器生产 线改扩建工程实施。 2024 年 6 月，许昌智能继电器股份有 限公司获批"河南省光储充智慧微电 网工程研究中心。" 目 录 第一节 重要提示、目录和释义 . 公司概况 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6 第二节 | --- | --- | |--------|--------------------------- ...

1. 布局新能源业务，推进"光储充一体化解决方案"战略 1.1 积极布局"光储充一体化解决方案"，具备整县光伏开发能力 [17][18][19] - 公司主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务 - 公司自主研发、设计并生产了光储充一体化系统，致力于提供发电侧、电网侧、新能源侧、光储充一体化电站以及户用光储充一体机、低碳园区解决方案 1.1.1 新能源领域软硬件产品丰富，具备县域"光储充一体化解决方案"能力 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 公司新能源产品系列丰富，包括台区储能解决方案、工商业储能解决方案、光储充解决方案、能源运维云平台、光伏并网逆变器、光伏并网箱、光伏汇流箱、交流充电桩、直流一体式充电桩、直流分体式充电桩等 1.1.2 加快技术布局，进一步推动新能源领域实现"解决方案+服务提供商" [41][42][43][44][45][46] - 公司重视研发，研发费用率处于可比公司中上游位置 - 公司与多家科研机构和高校建立紧密合作关系，积极推动输配电及控制设备制造领域的产学研一体化和新产业融合 2. 光伏消纳矛盾凸显，驱动我国智能配电网+储能需求增长 2.1 分布式光伏装机量增长势头强劲，我国光伏电力消纳矛盾凸显 [10][11][12][13][115][116][122][123] - 中国光伏累计并网容量自2015年43.18GW增长至2023年的608.92GW，其中分布式光伏累计并网容量2015-2023年复合增速达59.55% - 我国分布式光伏装机量发展势头强劲，累计并网容量占比稳步增长 - 预计至2030年我国光伏装机量将进一步增长 2.2 配电侧：智能配电网建设+并网汇流，有望缓解光伏消纳矛盾 [134][135][136][137][140][146][147] - 我国电力系统建设经历了基础电网建设、智能电网建设、新型电力系统建设三个阶段 - 配电网智能化升级将是未来电网发展的主要趋势，国家电网与南方电网在"十四五"期间将合计投资3万亿元以上 2.2.2 整村、整县并网汇流提高电网承载能力，驱动汇流、逆变器等需求增长 [151][152][153][154] - 整村、整县并网汇流有望提高电网承载能力，光伏逆变器、汇流箱和并网箱是光伏并网汇流的核心设备 2.3 用电侧：储能+新能源充电桩快速发展，进一步解决光伏消纳矛盾 [163][166][167][169][170][172][173][176][184][185] - 储能是电力系统中的关键一环，电化学储能为主的新型储能近年来快速发展 - 国内新能源汽车保有量和渗透率快速增长，带动充电桩需求增长 3. 电力设备专精特新"小巨人", 2023年营收5.86亿(+23.46%) 3.1 国家级专精特新"小巨人"，专注智能配电+新能源电力设备 [190][191][192] - 公司主营业务包括智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务 3.2 积极拓展新能源领域，2024Q1归母净利润142.80万元(142.38%) [209][210][211][212][213][214][215][216][217] - 公司2016-2023年营业收入和归母净利润保持增长，其中2024年一季度营收和归母净利润大幅增长 - 公司积极拓展新能源领域，2023年新能源业务营收大幅增长

公司海外市场拓展 - 公司已成立国际贸易部,正在探索海外市场,拓展海外业务[2][3] - 公司参加德国汉诺威电力展进行海外电力考察,参与非官方组织商务考察团赴西非塞拉利昂考察电力及新能源发电项目[3] - 公司二次产品,包括监控后台、保护、仪表等配套已销往海外[2] 公司未来发展方向 - 公司未来发展思路主要围绕以新能源为主体的新型电力系统,大力发展数字化配电网、数字化微电网项目[3] - 公司将构建电力电子研发团队,实现能量流、信息流、价值流"三流合一",助力国家"双碳"目标实现[3] - 公司将坚持"向新能源和数字能源转型升级"的发展方向,持续巩固"构建以双碳为中心的产品体系",所有资源向新能源产品倾斜[3] 公司产品毛利率变化 - 配网自动化系统产品毛利率下降,主要是产品结构变化所致,2023年随着国网项目建设进度恢复,公司将销售策略重心向国网、国电投等大型优质客户发展[3][4] - 智能变配电系统及智能元件产品客户主要为电力设备行业其他生产企业,销售市场较为分散,所需销售投入较大,且市场规模有限,近年来增长幅度较小[3] 新能源业务增长 - 2023年公司新能源业务板块实现销售收入18,683.01万元,其中新能源设备类销售收入9,866.62万元,占比52.81%,新能源施工类销售收入8,816.39万元,占比47.19%[4][5] - 2023年公司新能源业务收入增长,主要来源于公司在工商业光伏电站市场和新能源设备市场的开拓[5] - 公司积极开拓重点客户的市场需求,在全国各地中标了多个大型新能源项目[5]

公司概况 - 许昌智能继电器股份有限公司保证公告内容真实、准确、完整 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：特定对象调研 [2] - 活动时间与地点：2024年5月14日，公司一楼会议室 [2] - 参会单位及人员：中信证券，董事会秘书郭世豪先生 [2] 业务发展与战略 - 海外市场拓展：成立国际贸易部，参与德国汉诺威电力展及西非塞拉利昂考察 [3] - 未来发展方向：聚焦新能源和数字化配电网，构建电力电子研发团队，实现“三流合一” [3] - 重点突破方向：加强四大体系建设，坚持向新能源和数字能源转型升级 [3] 财务与市场表现 - 毛利率变化：2023年配网自动化系统产品毛利率上升，智能变配电产品销售占比下降 [3] - 新能源业务增长：2023年新能源业务收入18,683.01万元，主要来自工商业光伏电站和新能源设备市场 [4][5] - 国网项目影响：2023年国网配网自动化项目招投标规模提高，公司销售策略重心转向大型优质客户 [4] 具体项目与市场策略 - 新能源项目：中标多个大型光伏项目，销售范围拓展至设备销售 [5] - 市场策略调整：减少智能变配电系统市场开拓力度，转向国网、国电投等大型客户 [4]

资产和负债变动 - 公司资产总计为909,156,633.21元，较上年期末增长5.54%[7] - 归属于上市公司股东的净资产为574,297,738.44元，较上年期末增长37.72%[7] - 货币资金为219,814,818.30元，较上年期末增长53.37%，主要原因是公司收到募集资金1.56亿元[13] - 短期借款为0.00元，较上年期末减少100.00%，主要原因是公司提前偿还了所有未到期的银行贷款[15] - 公司2024年3月31日的流动资产合计为744,136,697.30元，相比2023年12月31日的696,085,249.23元有所增加[23] - 公司2024年3月31日的非流动资产合计为165,019,935.53元，相比2023年12月31日的165,368,852.45元略有减少[24] - 公司2024年3月31日的资产总计为909,156,633.21元，相比2023年12月31日的861,454,101.68元有所增加[24] - 公司2024年3月31日的流动负债合计为317,277,435.91元，相比2023年12月31日的426,345,241.38元大幅减少[24] - 公司2024年3月31日的非流动负债合计为10,602,118.09元，相比2023年12月31日的10,652,866.39元略有减少[24] - 公司2024年3月31日的负债合计为327,879,554.00元，相比2023年12月31日的436,998,107.77元大幅减少[25] - 公司2024年3月31日的所有者权益合计为581,277,079.21元，相比2023年12月31日的424,455,993.91元有所增加[25] - 公司2024年3月31日的负债和所有者权益总计为909,156,633.21元，与资产总计一致[25] - 公司2024年3月31日的母公司流动资产合计为705,150,562.90元，相比2023年12月31日的653,931,188.00元有所增加[25] - 公司2024年3月31日的母公司非流动资产中，长期股权投资为91,355,768.07元，相比2023年12月31日的77,178,878.87元有所增加[25] - 公司固定资产从72,264,520.53元增加到72,646,315.41元[26] - 公司无形资产从18,787,104.93元增加到18,921,381.99元[26] - 公司流动负债合计从424,523,522.59元增加到513,228,224.39元[26] - 公司负债合计从435,096,671.79元增加到523,870,293.38元[26] 财务表现 - 营业收入为70,374,480.00元，较上年同期增长23.46%[8] - 归属于上市公司股东的净利润为1,427,982.76元，较上年同期增长142.38%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为3,910,817.93元，较上年同期增长106.25%[9] - 筹资活动产生的现金流量净额为86,994,651.94元，较上年同期增长665.22%，主要原因是公司收到募集资金1.56亿元[15] - 其他收益为2,703,061.05元，较上年同期增长700.81%，主要原因是公司收到的政府补助及退税较上年同期增加[15] - 非经常性损益净额为236,569.28元[17] - 公司营业总收入从57,004,118.06元增加到70,374,480.00元[27] - 公司营业总成本从62,501,501.55元增加到77,401,764.85元[27] - 公司净利润从-3,431,636.15元增加到956,498.05元[28] - 公司归属于母公司所有者的净利润从-3,369,215.27元增加到1,427,982.76元[28] - 公司综合收益总额从-3,431,636.15元增加到956,498.05元[28] - 公司归属于母公司所有者的综合收益总额从-3,369,215.27元增加到1,427,982.76元[28] - 公司2024年1-3月营业收入为61,290,103.66元，同比增长14.6%[29] - 公司2024年1-3月净利润为-2,212,685.87元，较去年同期亏损减少66.7%[29] - 公司2024年1-3月经营活动产生的现金流量净额为3,910,817.93元，去年同期为-62,569,487.61元[30] - 公司2024年1-3月筹资活动产生的现金流量净额为86,994,651.94元，去年同期为-15,391,180.52元[31] - 公司2024年1-3月现金及现金等价物净增加额为84,901,250.87元，去年同期为-78,430,337.13元[31] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-19,904,219.00元和-20,741,988.76元[33] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为86,994,651.94元和-15,391,180.52元[33] - 公司期末现金及现金等价物余额为181,818,677.11元和3,505,508.03元[33] 股本和股东情况 - 公司总股本从128,200,000股增加到165,575,000股[1] - 无限售股份总数从58,177,448股增加到86,058,043股，占比从45.38%增加到51.98%[1] - 有限售股份总数从70,022,552股增加到79,516,957股，占比从54.62%减少到48.02%[1] - 张洪涛持股26

报告公司投资评级 许昌智能（831396.BJ）被评为"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 公司基本情况 1. 公司主营智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、销售和服务，及电力工程总承包业务。[3] 2. 公司产品广泛应用于市政工程、轨道交通、能源电力、数据通信、工矿企业、房地产、低碳园区等领域。[3] 3. 公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、"一站式"电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力。[3] 财务情况 1. 公司的营业收入、净利润持续增长,公司的成长性较好。[24] 2. 但公司毛利率及净利率呈下降趋势,主要是因为毛利率较低的总包业务占比增加导致。[24] 3. 公司的研发投入较大,2020-2022年研发费用年均投入2,099万元。[25] 4. 公司应收账款周转天数较大,且呈上升趋势,公司对下游客户的话语权相对较弱。[26] 行业分析 1. 公司所属行业为输配电及控制设备制造业,下游行业有市政工程、轨道交通、能源电力等。[28][29] 2. 2023年1-11月,我国电网工程的投资完成额为4,458亿元,同比增长6%。[32] 3. 未来,公司光伏业务将成为公司重要的收入增长来源。[33] 同行企业对比 1. 同行可比公司主要有金盘科技、白云电器、科润智控、亿能电力等。[34] 2. 与同行业公司相比,许昌智能的营收规模较小,但毛利率水平较高。[34][39]