文章核心观点 - 公司股票具有较强的价格动量,近期表现优于行业整体 [7][8] - 公司业绩预期良好,最近两个月内业绩预测值有所上调 [10][11] - 综合来看,公司被评为"买入"评级,动量风格评分为A级 [12] 公司表现 - 公司股价在过去一周上涨15.59%,优于同行业3.27%的涨幅 [7] - 公司股价在过去一个月上涨29.85%,也优于行业7.09%的涨幅 [7] - 公司股价在过去一季度上涨46.54%,过去一年上涨99.87%,远高于标普500指数7.06%和28.36%的涨幅 [8] - 公司近期成交量较高,平均20日成交量为833.26万股 [9] 业绩预期 - 过去两个月内,公司全年业绩预测值从0.62美元上调至0.64美元 [11] - 下一财年业绩预测值也有1项上调,没有下调 [11]

SHENZHEN, China, May 21, 2024 /PRNewswire/ -- Tencent Music Entertainment Group ("TME," or the "Company") (NYSE: TME and HKEX: 1698), the leading online music and audio entertainment platform in China, today announced that it will hold its annual general meeting of shareholders (the "AGM") at 10/F, The Hong Kong Club Building, 3A Chater Road, Central, Hong Kong on Friday, June 28, 2024 at 10 a.m. (Beijing/Hong Kong time) for the purposes of considering and, if thought fit, passing the resolutions as set for ...

业绩总结 - 24Q1收入为67.68亿元，YoY-3%/QoQ-2%，超过一致预期3%[4] - 24Q1调整后归母净利润为17亿元，YoY+21%，QoQ+8%，超一致预期7%[4] - 24Q1在线音乐业务收入为50.07亿元，同比增长43%[7] - 24Q1订阅业务收入为36.2亿元，YoY+39.2%，付费会员达到1.135亿，YoY+20.2%[8] - 24Q1非订阅收入达到13.87亿元，同比增长53%，环比下降13%[10] 未来展望 - 营收预测为287/328亿元，同增3.5%、14.2%；24-25年经调整归母净利润74.63/87.07亿元，同增26.0%和16.7%[2] - 预计2024-2025年整体收入增速为4%、14%，达到287亿和328亿元[14] - 预计2024-2025年经调整归母净利润率为26.0%、26.5%，经调整归母净利润为74.63亿元和87.07亿元[17] - 2026年营业收入预计为36,423百万元人民币，较2022年下降9%[25] - 2026年净利率预计为24%，较2022年提升11%[25] 新产品和新技术研发 - 在线音乐业务23Q1收入贡献提升到74%，持续增长[5] - 音乐订阅会员保持强劲增长，经营杠杆持续提升[4] - 音乐订阅业务收入持续增长，24Q1ARPU为10.6元，会员增长超预期[8] 市场扩张和并购 - 在线音乐业务合理估值为209亿美元，对应12.19美元/ADS，折合港元价值为47.60港元/股[18] - 社交娱乐业务合理估值为21亿美元，对应1.20美元/ADS，折合港元价值为4.68港元/股[18] - 现金储备抵扣运营开支后的留存现金价值为42亿美元，对应2.42美元/ADS，折合港元价值为9.45港元/股[18]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收67.7亿元，同比下降3.4%，毛利率为40.9%[1] - 在线音乐收入增长强劲，订阅收入达36.2亿元，同比增长39%[1] - 1Q24净增加订阅付费用户数达680万人，创历史新高[1] - 公司预计全年ARPPU将持续稳步增长，1Q24广告收入同比增长54.4%[1] 新产品和新技术研发 - 公司推出AI工具提升用户体验感，助力平台长期健康成长[2] 市场扩张和并购 - 公司竞争壁垒稳固，音乐订阅业务持续超预期，维持“增持”评级[2] 未来展望 - 公司2024年至2026年经调整归母净利润预测分别为73.6/84.0/93.7亿元[3] 用户数据 - 主营收入和在线音乐收入分别为28,770和22,361百万元，2026年总资产预计达100,716百万元[5] 投资评级 - 腾讯音乐（TME.N）被评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[6]

报告公司投资评级 - 报告给予腾讯音乐(TME US)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 腾讯音乐2024年1季度业绩超预期,收入为68亿元人民币,同比降3%,主要因社交娱乐业务调整(同比-50%)。毛利率为41%,同/环比优化8/3个百分点,受益于订阅收入增长、自制内容增加以及直播分成优化。经调整净利润为18亿元,同比增24%,高于预期13%/14%。[3] - 订阅会员及广告强劲增长驱动1季度在线音乐收入超预期3%。音乐订阅在春节促销活动的有效带动下维持强劲增势,同比增39%。音乐会员1.135亿,环比净增680万,创历史新高并超过预期的590万,对应付费率19.6%,同/环比+3.7/1.1个百分点。[3] - 预计2季度音乐订阅+30%,会员净增370万,上调全年会员净增预期至1680万。考虑激励广告及艺人周边销售驱动,预计非会员音乐收入+21%至16亿元。[3] - 上调2024/25年经调整归母净利润预期7%/7%,主要考虑在线音乐成本优化好于预期,以及直播分成政策调整。切换至SOTP估值,上调目标价至17美元/65港元。[1] 报告分类总结 公司投资评级 - 报告给予腾讯音乐(TME US)买入评级 [1] 公司业绩表现 - 2024年1季度业绩超预期,收入为68亿元人民币,同比降3%,主要因社交娱乐业务调整(同比-50%)。毛利率为41%,同/环比优化8/3个百分点,受益于订阅收入增长、自制内容增加以及直播分成优化。经调整净利润为18亿元,同比增24%,高于预期13%/14%。[3] - 订阅会员及广告强劲增长驱动1季度在线音乐收入超预期3%。音乐订阅在春节促销活动的有效带动下维持强劲增势,同比增39%。音乐会员1.135亿,环比净增680万,创历史新高并超过预期的590万,对应付费率19.6%,同/环比+3.7/1.1个百分点。[3] 未来展望 - 预计2季度音乐订阅+30%,会员净增370万,上调全年会员净增预期至1680万。考虑激励广告及艺人周边销售驱动,预计非会员音乐收入+21%至16亿元。[3] - 上调2024/25年经调整归母净利润预期7%/7%,主要考虑在线音乐成本优化好于预期,以及直播分成政策调整。切换至SOTP估值,上调目标价至17美元/65港元。[1]

报告公司投资评级 - TME 公司被评为买入评级,目标价格为16.00美元 [1] 报告的核心观点 1Q24 业绩表现 - 总收入同比下降3%,至67.7亿元人民币,超出预期 [1] - 非IFRS净收入同比增长21%,至17.0亿元人民币,超出预期 [1] - 毛利率同比增长7.9个百分点,至40.9% [1] - 运营支出有效控制,同比增长8% [1] 用户增长超预期 - 在线音乐收入同比增长43%,达到50.1亿元人民币 [1] - 音乐订阅收入同比增长39%,达到36亿元人民币,付费用户同比增长20% [1] - 其他音乐收入同比增长54%,达到14亿元人民币 [1] 2Q24展望 - 总收入预计同比下降2%,至71.6亿元人民币 [1] - 非IFRS净收入预计同比增长20% [1] - 毛利率预计同比增长8.1个百分点,至42.4% [1] 股东回报提升 - 宣布每ADS年度股息0.137美元 [1] - 第1季度回购690万美元ADS [1] 财务数据总结 收入 - 2024年预计收入为28,828百万元人民币,同比增长3.9% [2] - 2025年预计收入为31,836百万元人民币,同比增长10.4% [2] - 2026年预计收入为34,988百万元人民币,同比增长9.9% [2] 毛利率 - 2024年预计毛利率为42.4%,同比增长2.5个百分点 [2] - 2025年预计毛利率为43.8%,同比增长2.7个百分点 [2] - 2026年预计毛利率为44.7%,同比增长3.0个百分点 [2] 非IFRS净利润 - 2024年预计非IFRS净利润为7,437百万元人民币,同比增长10.8% [2] - 2025年预计非IFRS净利润为8,826百万元人民币,同比增长9.9% [2] - 2026年预计非IFRS净利润为10,386百万元人民币,同比增长14.7% [2] 估值 - 2024年市盈率为22.2倍 [2] - 2025年市盈率为18.8倍 [2] - 2026年市盈率为15.9倍 [2]

业绩总结 - TME在2024年第一季度报告中，总收入同比下降3%，达到67.7亿元人民币，净利润同比增长21%，达到17亿元人民币[1] - TME的在线音乐收入在1Q24同比增长43%，达到50.1亿元人民币，其中音乐订阅收入同比增长39%[2] - 社交娱乐和其他收入在1Q24同比下降50%，达到17.6亿元人民币[3] 未来展望 - 2024年预计净利润为668.4亿元，同比增长28.0%[9] - 2024年预计营业利润为849.5亿元，同比增长40.2%[8] - 2024年预计总资产达到821.79亿元[8] - 2024年预计净债务占股东权益比例为0.2[9] - 2024年预计市盈率为22.2[9] 其他 - 报告内容仅供CMBIGM的客户参考，不构成买卖证券或进行交易的要约或征求[14] - CMBIGM已尽最大努力确保信息的准确性，但不保证其完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资决策可能与报告中的建议不一致[16]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为68亿元人民币,同比下降3% [38] - 在线音乐服务收入增长43%至50亿元人民币 [40] - 音乐订阅收入增长39%至36亿元人民币,月ARPPU为10.6元 [41][42] - 在线音乐付费用户增长20%至1.135亿 [43] - 广告收入同比大幅增长 [44] - 社交娱乐服务及其他收入下降15% [45] - 毛利率达40.9%,同比增长7.8个百分点 [46][47][48] - 净利润增长28%至15亿元人民币,非IFRS净利润增长24%至18亿元人民币 [38][52] - 每ADS摊薄收益增长25%至0.91元人民币,非IFRS每ADS摊薄收益增长23%至1.1元人民币 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线音乐服务收入大幅增长,抵消了社交娱乐服务收入下降 [39] - 音乐订阅用户和ARPPU均实现增长 [41][42][43] - 广告收入同比大幅增长,主要来自广告支持型广告 [44] - 社交娱乐服务收入下降,主要由于调整某些直播互动功能和实施更严格的合规措施 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持内容和平台双引擎战略,推动行业整体活力 [6][22] - 持续丰富版权音乐和原创内容,为用户提供优质内容体验 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] - 加强与唱片公司、艺人的合作,推动音乐生态发展 [11][12][13][14] - 持续投入原创内容制作,提升内容竞争力 [16][17][18][19] - 利用AI等技术创新,提升用户体验和运营效率 [26][27][28][29][30][31] - 拓展多元化广告业务模式,提升广告收入 [72][73][74][75] - 持续优化成本管控,提升盈利能力 [46][47][48][49][50][51] - 加强与腾讯生态的协同,发挥协同效应 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年音乐订阅和广告业务前景保持信心 [56] - 预计2024年全年在线音乐收入和盈利能力将优于此前预期 [60] - 对公司长期可持续发展保持信心,将继续投资内容和技术创新 [109][110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alicia Yap 提问** 2024年全年在线音乐订阅用户净增长和ARPPU趋势预期 [59] **Cussion Kar Shun Pang 回答** 2024年在线音乐订阅用户净增长预期超过2022年,略低于2023年,ARPPU有望继续小幅增长 [60][61] 问题2 **Alex Poon 提问** Q1毛利率大幅提升的原因及未来趋势 [63] **Min Hu 回答** 毛利率提升主要由于音乐订阅和广告收入增长、内容成本管控优化、自制内容占比提升等因素 [64][65][66][67] 预计Q2毛利率将继续提升,全年毛利率有望进一步提高 [88] 问题3 **Ellie Jiang 提问** 新老用户付费价格差异及AI技术对用户留存的影响 [92] **Zhu Liang 回答** 新老用户付费价格存在一定差异,公司通过AI技术优化推荐和搜索,提升了用户留存率 [94][95][96][97][98][99][100]

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SHENZHEN, China, May 13, 2024 /PRNewswire/ -- Tencent Music Entertainment Group ("TME," or the "Company") (NYSE: TME and HKEX: 1698), the leading online music and audio entertainment platform in China, today announced its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2024 and declared its annual cash dividend for the year ended December 31, 2023. First Quarter 2024 Financial Highlights Total revenues were RMB6.77 billion (US$937 million), representing a 3.4% year-over-year decrease, mai ...