报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [9] 报告的核心观点 上半年业绩承压 - 2024年上半年公司实现营业收入2.6亿元，同比下降26.39%；实现归属净利润0.41亿元，同比下滑46.56% [2] - 主要由于2023年上半年举办的墨西哥、巴西、德国、波兰4个国家的展会调整至2024年下半年举办，导致收入同比下降 [3] - 但毛利率有所提升，达54.18%，同比增加2.4个百分点，主要由于规模效应 [3] - 净利率下降至17.60%，同比下降5.24个百分点，主要由于人力成本上升 [3] 专业化改革持续推进 - 公司持续推进专业化改革，2024年上半年专业展会数量扩大至11个行业 [4] - 专业展会的服务模式不断升级创新，参展企业、展品类别、买家结构等均针对行业特点进行优化，提升了展会成交效率 [4] - 2023年VIP客户复购率达35%，2024年上半年VIP客户复购率近60% [4] 国际化布局持续推进 - 2024年上半年公司新增4个合作办展项目，涉及工业装备、教育、体育等行业 [5] - 在迪拜、大阪等关键地区设立分支机构，在新加坡、印尼等地成立子公司，境外员工人数超100人 [5] - 国际展商参与度不断提升，日本、印尼、阿联酋等当地企业参与公司在当地举办的展会 [5] 实施高比例分红 - 2024年上半年公司拟分配现金股利6778万元，占可分配利润的96% [6] - 公司2023年分红+2024年上半年分红合计1.44亿元，当前股价对应股息率4%，回报较为可观 [6] 公司投资价值 - 公司为行业龙头，拥有深厚的行业资源和运营经验 [7][8] - 专业化改革和国际化布局持续推进，有助于公司长期成长 [8] - 公司正在加快数字化转型，提升展会运营效率 [8] 投资评级及盈利预测 - 维持公司"增持"评级 [9] - 下调2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入分别为10.8/13.6/16.4亿元，归属净利润分别为2.5/3.3/4.1亿元 [9] - 参考2024年8月6日收盘价15.85元/股，对应2024-2026年PE分别为15x/11x/9x [9] 风险提示 - 疫情反复导致出入境管控、展会延期等风险 [10] - 国际政治冲突对"一带一路"、RCEP等国家和地区经济、会展业务的冲击风险 [10] - 出口贸易下滑风险 [10]

公司治理与声明 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏[2] - 公司负责人潘建军、主管会计工作负责人姚宗宪及会计机构负责人王倩声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[3] 财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为260,105,509.09元，同比下降26.39%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为40,722,223.28元，同比下降46.56%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,563,310.32元，同比下降50.23%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为72,720,799.37元，同比下降60.44%[21] - 基本每股收益为0.18元/股，同比下降45.45%[21] - 稀释每股收益为0.18元/股，同比下降45.45%[21] - 加权平均净资产收益率为6.25%，同比下降9.31%[21] - 总资产为881,884,315.14元，同比增长1.55%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为622,184,973.96元，同比下降5.19%[21] - 非经常性损益项目合计金额为4,158,912.96元[23] - 公司2024年上半年营业收入为260,105,509.09元，同比下降26.39%[67] - 公司2024年上半年营业成本为119,192,571.51元，同比下降30.06%[68] - 公司2024年上半年展会行业营业收入为258,372,425.88元，同比下降26.35%[74] - 公司2024年上半年自办展营业收入为227,645,562.40元，同比下降26.73%[74] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为72,720,799.37元，同比下降60.44%[72] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为2,365,933.21元，同比增加107.64%[71] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-82,731,474.38元，同比下降5,434.84%[71] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-8,380,113.82元，同比下降105.44%[71] - 公司2024年上半年研发投入为6,881,753.69元，同比下降19.50%[70] - 货币资金在本报告期末为675,697,243.03元，占总资产比例76.62%，与上年末相比减少2.03%[81] - 合同负债在本报告期末为166,629,257元，占总资产比例18.89%，与上年末相比增加7.81%，主要系本报告期预收下半年展会款增加所致[81] - 预付账款在本报告期末为20,415,976.36元，占总资产比例2.32%，与上年末相比增加1.33%，主要系本报告期支付下半年展会款项所致[83] - 报告期投资额为14,961,516.75元，与上年同期相比增加49.51%[92] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）在本报告期末为35,358,637.33元，本期公允价值变动损益为1,329,016.33元[89] - 其他非流动金融资产在本报告期末为4,682,900.00元，本期无公允价值变动[89] - 金融负债在本报告期末为0.00元，本期公允价值变动损益为751,677.04元[89] - 募集资金总额为30,230.98万元，报告期投入募集资金总额为1,501.05万元，已累计投入募集资金总额为27,746.26万元[100] - 境外自办展业务升级与扩展项目截至期末累计投入金额为12,617.62万元，投资进度为90.39%，预计于2024年12月31日达到预定可使用状态[116] - 报告期内公司主要资产计量属性未发生重大变化[90] - 公司承诺投资项目总计30,230.98万元，实际投资27,746.26万元，投资进度为94.02%[123] - 公司超募资金投向总计30,230.98万元，实际使用1,501.05万元，使用进度为5%[126] - 公司新增募集资金投资项目实施主体，增加全资子公司广东米奥兰特国际会展有限公司为实施主体[133] - 公司报告期内委托理财发生额为1,000万元，未到期余额为1,000万元，均为券商理财产品，使用自有资金[143] - 米奥兰特科技公司注册资本为10,000,000.00元，总资产为26,534,954.88元，净资产为24,208,443.99元，营业收入为19,876,085.67元，营业利润为17,574,801.93元，净利润为17,574,801.93元[161] - 广东米奥兰特国际公司注册资本为100,000,000.00元，总资产为57,941,107.95元，净资产为34,258,709.07元，营业收入为90,632,950.38元，营业利润为27,951,422.44元，净利润为23,758,709.07元[165] - 中纺广告公司注册资本为5,000,000.00元，总资产为45,505,618.07元，净资产为27,646,167.27元，营业收入为40,755,475.59元，营业利润为14,306,249.56元，净利润为10,319,183.84元[165] 风险因素 - 公司可能面对宏观经济波动的风险、汇率波动的风险、境外办展地政治经济风险、募集资金投资项目实施风险、投资并购项目实施风险等各类风险[5] - 公司面临的风险包括宏观经济波动风险、汇率波动风险、境外办展地政治经济风险、募集资金投资项目实施风险[169][170][171][172] - 公司计划继续推进投资并购项目，但存在商誉减值风险，可能对公司当期损益造成不利影响[173] 利润分配 - 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以225,941,924股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[6] - 公司2024年半年度利润分配预案为每10股派息3元（含税），现金分红总额为67,782,577.20元[

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 米奥会展为国内境外自办展龙头,乘国内企业出海之风,实现展位数高增长,并通过专业化办展/数字化,亦在提升整体的展会服务能力;规模/服务能力/品牌的同频向上有望进一步夯实米奥作为国内海外自办展龙头的壁垒 [1] - 随着我国出入境贸易持续火爆,公司业绩弹性有望继续释放 [1] - 公司拟回购股份,用于实施员工持股计划或股权激励,彰显管理层对公司后续发展的信心 [1] - 下半年公司将在多个国家举办9场展会,订单有望持续放量 [1] - 根据公司股权激励计划,如完成80%保底激励目标,2024年需实现营收10.44亿,同比增速25.03%;如完成100%激励目标,2024年需实现营收13.05亿,同比增速56.29% [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入835百万元,同比增长139.7% [2] - 2023年归属母公司股东净利润188百万元,同比增长273.5% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.5/3.2/4.0亿元,对应PE分别为16x/13x/10x [3]

净利润预测 - 2024年上半年度预计净利润为3,400.00万元–3,800.00万元，比上年同期下降53.72%-48.28%[2] 营业收入和净利润变化 - 公司营业收入和净利润较去年同期均下降，主要因部分展会举办时间变化[3] 展会举办情况 - 公司在2024年上半年成功举办了印尼、越南、日本和阿联酋4个国家的线下自办展会[3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在日本、印尼、迪拜等地成功举办了多场展会,总体效果良好,但受疫情影响,部分展会人流量有所下降 [2][3][4][5] - 公司调整了展会策略,放弃了德国展会,将资源集中在迪拜等市场,并与当地大型企业合作,预计迪拜展会规模将大幅增加 [8][9][10] - 印度市场有望在6月底7月初重新开放,公司已提前安排了12月底的最后一场展会,预计能够取得不错的成绩 [10][11] - 公司在东南亚市场面临较大竞争压力,但有信心凭借自身的资源优势和专业能力在竞争中脱颖而出 [12][13][14][15] - 公司正在考虑针对印尼展会采取一些促销措施,以应对当地竞争加剧的情况 [29] - 公司高管层的股票减持计划受到一定限制,未来减持比例可能会有所调整 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司国内客户的复购率情况,以及复购率较低的原因 [18] **公司回应** 公司表示,复购率目前还较低,主要是因为公司刚刚开始进入专业展览市场,积累经验还不足,但预计未来3-5年内能够达到50-60%的水平 [19][20] 问题2 **投资者提问** 询问公司在美国市场的展会目标情况,是否与原计划存在差距 [21] **公司回应** 公司表示,美国市场的展会目标可能会略有下调,主要是由于签证审批等因素的影响,但仍有信心完成500-600个展位的销售目标 [20][21] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否考虑针对印尼展会采取一些促销措施,以应对当地竞争加剧的情况 [29] **公司回应** 公司表示,正在考虑针对印尼展会采取一些促销措施,以应对当地竞争加剧的情况,具体方案还在讨论中 [29]

报告公司投资评级 - 报告给予公司2024年增持评级,目标价为30.23元 [1] 报告的核心观点 - 公司公告2024年限制性股票激励计划,激励范围广泛能有效调动团队积极性 [1] - 公司考核目标设定高于市场预期,彰显公司长期发展信心 [1] - 公司作为境外展览龙头,顺应行业发展趋势从综合展走向专业展,乘制造业出海东风,助国别专业展放量 [2] - 公司营收利润实现双增长,转型专业展释放乘数效应 [2] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为348/835/1,363/1,675/2,084百万元,同比增长91.8%/139.7%/63.3%/22.9%/24.4% [3] - 公司2022-2026年归母净利润分别为50/188/286/347/422百万元,同比增长187.4%/273.5%/52.1%/21.5% [3] - 公司2022-2026年每股收益分别为0.22/0.82/1.25/1.51/1.84元 [3] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为11.3%/28.7%/34.6%/33.7%/32.9% [3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了新一轮的股权激励计划,设定了收入和利润的增长目标 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司正在持续引进行业内专业人才,以支持公司的快速发展 [9][10] - 公司二季度的展会数量和展位数量有所下降,但下半年有望恢复增长 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **黄薇提问** 询问公司为什么利润增速要低于收入增速 [13][14][15] **姚总回答** 公司目前处于快速发展期,需要大量投入展会成本和人才建设,因此利润增速相对收入有所放缓 [14][15] 问题2 **黄薇提问** 询问公司对日本等海外市场的发展规划 [16][17] **姚总回答** 公司计划通过增加行业覆盖面和细分领域来推动日本等海外市场的高速增长,未来还会考虑进入其他新兴行业 [16][17] 问题3 **袁雄超提问** 询问公司对当前地缘政治环境的应对措施 [19][20][21] **姚总回答** 公司正在密切关注印尼等东南亚市场的发展,并将在下半年重点研究如何应对当前的地缘政治挑战 [20][21]

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了2024年三支新股票激励计划,涉及208人,是公司上市以来最广泛的股权激励计划 [1][2][3] - 股权激励计划设置了收入和利润两个考核指标,收入增长要略高于利润增长,体现了公司当前处于快速发展阶段的特点 [3][4][5] - 公司目前的销售进度有所滞后,预计全年销售目标可能难以完成,但仍有希望在下半年追赶回来 [7][8] - 公司面临来自东南亚市场的激烈竞争,但有信心凭借自身的资源优势和经验优势在竞争中脱颖而出 [11][12][13][14] - 参展企业的付费意愿有所下降,现金流紧张,给公司带来了一定的经营压力 [16][17] - 公司正在加强数字化转型和人才队伍建设,以提升核心竞争力 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于竞争格局的问题** 提问的内容1: 公司面临来自中小会展企业的竞争,尤其是在东南亚市场,竞争格局如何? [11] **回答的内容1**: - 东南亚市场竞争最为激烈,公司已经感受到了一定的压力,但相信凭借自身的资源优势和经验优势,能够在竞争中脱颖而出 [11][12][13][14] - 公司正在研究如何应对11月份在印尼的展会,以及如何进一步提升在东南亚市场的竞争力 [13] 问题2 **关于参展企业情况的问题** 提问的内容2: 参展企业的付费意愿和现金流情况如何,对公司的经营有何影响? [16] **回答的内容2**: - 参展企业的付费意愿和现金流情况有所下降,定金和合同负债的比例都有所降低,给公司的经营带来了一定压力 [16][17] - 但同时也带来了新的机遇,吸引了一批以前没有做过外贸的企业参展,为公司带来了新的客户群体 [15][16] 问题3 **关于数字化转型的问题** 提问的内容3: 公司在数字化转型方面的进展如何,未来的发展目标是什么? [21] **回答的内容3**: - 公司正在全面推进数字化转型,包括内部管理数字化和业务数字化,已经取得了一定进展 [21][22] - 公司还引进了具有数字化和行业经验的高管,希望能够进一步提升公司的数字化水平,为客户提供更好的服务 [19][20] - 公司的数字化产品如O2O平台的渗透率正在逐步提高,未来有望成为公司新的业绩增长点 [21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了2024年限制性股票激励计划 [1][2][3][4][5] - 该计划设置了收入和利润两个考核指标 [3][4][5] - 收入增长要略高于利润增长 [4] - 考核指标设置了保证级和奋斗目标 [5] - 该计划旨在激励公司核心员工 [2][3] 公司近期经营情况 - 今年二季度展会数量较去年有所下降 [8] - 受疫情影响参展企业现金流紧张 [15][16] - 参展企业数量有所增加但付款意愿和比例下降 [14][15][16] - 公司正在加强数字化转型和人才队伍建设 [17][18][19][20] 行业竞争格局 - 中国展览公司积极布局海外市场 [10][11][12] - 东南亚市场竞争激烈 [10][11][12] - 公司在资源、能力等方面具有优势 [12][13] - 价格竞争可能是一个挑战 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何应对东南亚市场竞争加剧的挑战 [10][11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在资源、能力等方面具有优势 [12][13] 正在研究如何在价格竞争中保持优势 [13][14] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司数字化转型的进展和目标如何 [19][20] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在加强数字化转型和人才队伍建设 [17][18][19][20] 数字化转型是公司重点发展方向之一 [19][20] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司股权激励计划中收入增长目标的逻辑是什么 [21][22][23] **Lei Chen 回答** 公司收入增长主要依靠展会规模扩大 [23] 提价对收入增长贡献有限 [23]

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了新的股权激励计划,目标是激发核心员工的斗志,让他们分享公司发展的红利[1][2][3][4][5][6][7] - 公司在人才引进方面持续投入,引进了人力总监和展览行业复合型人才,为公司发展奠定基础[8][9] - 公司二季度展会数量和展位数量较去年同期有所下降,但下半年展会数量将有所增加,有望完成全年销售目标[9][10][11] - 公司在费用和成本方面有所增加,主要是为了保证展会质量和公司持续发展能力,利润增速可能会低于收入增速[11][12][13] - 公司正在积极拓展海外市场,尤其是东南亚等区域,未来三到五年内有望实现快速增长[13][14][15][16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **黄薇提问** 提问公司利润增速为什么会低于收入增速的原因[11][12] **姚总回答** 回答公司目前处于快速发展期,需要加大投入保证展会质量和公司持续发展能力,因此利润增速相对收入增速会有所放缓[12][13] 问题2 **黄薇提问** 提问公司在日本等海外市场的发展规划[13][14] **姚总回答** 回答公司正在通过增加行业覆盖面和细分领域拓展,预计未来三到五年内这些海外市场可以实现快速增长[13][14][15] 问题3 **黄薇提问** 提问公司在印尼等东南亚市场的拓展策略[16][17][18] **姚总回答** 回答公司正在研究如何保证印尼等东南亚市场的展会质量和销售目标,包括是否需要调整价格策略等,将在印尼展后进一步讨论和制定具体措施[16][17][18]