证券代码：300529 证券简称：健帆生物 债券代码：123117 债券简称：健帆转债 健帆生物科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------------------------------|-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|---------------------------| | | \n□ 特定对象调研 | | □ 分析师会议 | 编号： | 2024-005 | | 投资者关系 | □ 媒体采访 √ | | 业绩说明会 | | | | 活动类别 | □ 新闻发布会 | | □ 路演活动 | | | | | □ 现场参观 □ | | 其他（线上会议） | | ...

公司概况 - 公司名称为健帆生物科技集团股份有限公司，证券代码为300529，债券代码为123117[1] - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] 活动安排 - 活动采用网络远程方式举行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日15:30-16:30[1] - 公司董事长兼总经理、董事兼财务总监、董事会秘书将通过网络在线方式与投资者进行沟通交流[1] 交流内容 - 公司治理 - 经营情况 - 发展战略等投资者关心的问题[1]

公司投资评级 - 投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为40.1元[6] 报告的核心观点 - 健帆生物2024年第二季度延续高增长，公司重回快车道[1] - 公司基本面改善和底部反转逻辑持续兑现，预计未来三年的收入和净利润增速均表现突出[15] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现收入14.96亿元，同比增长47.77%；归母净利润5.53亿元，同比增长99.1%；扣非归母净利润5.26亿元，同比增长99.99%[2] - 2024年第二季度，公司实现收入7.51亿元，同比增长70.91%，环比增长约1%；归母净利润2.68亿元，同比增长230.6%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长248.3%；毛利率82.37%，同比提升1.65个百分点，环比提升3.69个百分点；净利率35.52%，同比提升17.33个百分点，环比减少2.63个百分点[2] 产品销售情况 - 肾科领域血液灌流器产品销售收入同比增长84%，其中HA130血液灌流器销售收入同比增长67%，销售支数同比增长127%；KHA系列产品销售收入同比增长180%；pHA系列产品已在全球首款上市，并在60多家医院推广使用[3] - 肝病领域产品销售收入同比增长112%，重症与急诊领域产品销售收入同比增长72%[4] 财务指标 - 市盈率(倍)：26.5, 53.9, 21.8, 16.5, 12.7；市净率(倍)：6.6, 7.5, 4.7, 3.7, 2.8；净利润率：35.7%, 22.7%, 26.9%, 26.7%, 26.3%；净资产收益率：24.9%, 13.9%, 21.6%, 22.3%, 22.4%；股息收益率：2.3%, 1.3%, 0.0%, 0.0%, 0.0%；ROIC：60.1%, 21.3%, 66.7%, 48.8%, 67.7%[18] 投资建议 - 维持买入-A的投资评级，6个月目标价为40.1元，相当于2024年30倍的动态市盈率[15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年上半年实现高增长：公司发布2024年半年报，上半年公司实现营业收入14.96亿元，同比增长47.77%，其中各种血液灌流器、吸附器产品实现销售收入14.01亿元，同比增长87.35%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长99.10%；实现扣非净利润5.26亿元，同比增长99.99%。公司上半年整体毛利率为80.54%，其中血液灌流器产品毛利率为84.46%，经营活动产生的现金流量净额为7.49亿元，利润率和收入质量均有提高 [7] - 肾科产品降价，但仍实现高增：公司核心产品肾科灌流器恢复高增长，根据公司半年报，去年公司主动将HA130血液灌流器的终端价格调降，今年上半年HA130血液灌流器的销售收入同比增长67%，销售支数同比增长127%。新产品中，KHA系列产品已覆盖500多家医院，上半年销售收入同比增长180%，pHA系列灌流器于2023年11月正式上市销售，已在60多家临床医院推广使用。上半年，公司肝科产品（即胆红素吸附器、HA330-II、血浆分离器）销售收入同比增长112%，重症产品（HA330、HA380、CA系列细胞因子吸附柱）销售收入同比增长72%，也均实现高增长 [8] - 研发持续投入，多项循证医学进展：上半年公司研发投入为1.13亿元，占公司营业总收入的7.54%；今年2月，公司主营产品血液灌流器（HA系列）及血浆胆红素吸附器（BS系列）获得欧盟MDR认证；肾科领域，"领航计划·血液灌流规范化诊疗项目3.0"成果丰富；肝科领域，数项DPMAS最新研究成果在2024年亚太肝病年会(APASL)发布，中国肝衰竭血液净化诊疗（远航）项目二期正式启动 [9] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产（元）：3.62 - 资产负债率%：44.21 - 总股本/流通A股（百万）：807/521 - 流通B股/H股（百万）：-/- [3] 财务数据及盈利预测 - 营业总收入（百万元）：2023年为1,922，2024H1为1,496，2024E为3,021，2025E为4,046，2026E为5,069 - 同比增长率（%）：2023年为-22.8，2024H1为47.8，2024E为57.1，2025E为34.0，2026E为25.3 - 归母净利润（百万元）：2023年为436，2024H1为553，2024E为1,119，2025E为1,466，2026E为1,799 - 同比增长率（%）：2023年为-50.9，2024H1为99.1，2024E为156.4，2025E为30.9，2026E为22.8 - 每股收益（元/股）：2023年为0.55，2024H1为0.69，2024E为1.39，2025E为1.82，2026E为2.23 - 毛利率（%）：2023年为80.0，2024H1为80.5，2024E为80.6，2025E为79.9，2026E为79.4 - ROE（%）：2023年为13.9，2024H1为18.2，2024E为26.2，2025E为25.6，2026E为23.9 - 市盈率：2023年为49，2024E为19，2025E为15，2026E为12 [11]

报告行业投资评级 - 维持行业评级为"买入"[6] 报告的核心观点 - Jafron Biomedical 2024年上半年收入和归母净利润分别同比增长47.8%和99.1%,增速进一步提升[2] - 肾病学和肝病学产品收入分别同比增长84%和112%,新产品和成熟产品销售均保持快速增长[3] - 新业务如重症耗材和血液净化设备收入增长迅速,海外市场收入也同比增长64%[4] 分部业务总结 肾病学产品 - 2024年上半年收入同比增长84%,已销往6,000家二级及以上医院[3] - 成熟产品(HA130)收入和销量分别同比增长67%和127%,新产品(KHA)收入同比增180%[3] 肝病学产品 - 2024年上半年收入同比增长112% - 商业化进展顺利,自主研发的血浆分离器已获批,VBP覆盖18个省[3] 新业务和新市场 - 重症耗材收入同比增长72%,保持强劲增长势头[4] - 血液净化设备DX-10在国内市场占有率达21.4%,市场认可度高[4] - 海外收入同比增长64%,已销往94个国家和地区的2,000多家医院[4]

公司基本信息 - 报告日期：2024年08月08日，当前股价：27.15元[1] - 公司名称：健帆生物（股票代码：300529），行业分类：医药生物[1] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入14.96亿元，同比增长47.8%；归属于母公司股东净利润5.5亿元，同比增长99.1%；扣非后归母净利润5.3亿元，同比增长100%[2] - 分季度看，2024年第一季度和第二季度分别实现营业收入7.4亿元和7.5亿元，同比增长30%和70.9%；归母净利润分别为2.9亿元和2.7亿元，同比增长44.9%和230.6%[3] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率为80.5%，销售费用率为22.8%，管理费用率为5.7%，研发费用率为7.5%，净利率为36.8%[3] - 销售费用率下降较多主要系公司优化组织结构，内部战略变革调整所致[3] 业务领域增长 - 肾科领域收入同比增长84%，其中HA系列产品收入同比增长67%，销量增长127%；KHA系列产品同比增长180%[4] - 肝病领域收入同比增长112%，重症与急诊领域收入同比增长72%[4] 设备及海外市场 - 血液净化设备DX-10血液净化机及人工肝等多种治疗模式的血液净化设备已覆盖全国1800家医院，累计装机近4000台[5] - 海外业务收入同比增长64%，公司产品已在国外2000多家医院应用[5] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.6亿元、14.7亿元及18.5亿元[6]

公司经营概况 - 2024年上半年，公司实现营业收入14.96亿元，同比增长47.77% [2] - 血液灌流器、吸附器产品销售收入14.01亿元，同比增长87.35% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长99.10% [2] - 扣除非经常性损益的净利润5.26亿元，同比增长99.99% [2] - 整体毛利率为80.54%，血液灌流器产品毛利率为84.46% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为7.49亿元，超出净利润1.97亿元 [2] 营销进展 - 肾科领域覆盖6000余家医院，灌流器收入同比增长84% [3] - 肝科领域覆盖2000余家医院，产品收入同比增长112% [3] - 重症与急诊领域覆盖1600余家医院，产品收入同比增长 [3] - 血液净化设备领域，DX-10血液净化机覆盖1800家医院，市占率21.43% [6] - 国际业务领域，海外收入同比增长64%，产品覆盖2000余家医院，销往94个国家 [7] 研发与人才 - 2024年上半年，研发投入1.13亿元，占营业收入的7.5% [8] - 获得授权专利16项，其中发明专利14项，累计授权专利359项 [8] - 截至报告期末，公司总员工2780人，较期初增加372人 [9] 股东回报与社会责任 - 实施2023年度利润分配方案，派发现金红利3.1亿，分红率70% [10] - 累计分红29.5亿元，是IPO及再融资金额的2.09倍 [10] - 报告期内，公司现金捐款1580万元，支持乡村振兴等项目 [12] 互动问答 - 肾科灌流器使用频次提升措施：HA130产品价格下调26%，销售支数同比增长127% [14] - 肝科、重症业务增长原因：产品确切疗效，临床认可度提升 [20] - 主导产品HA130降价后毛利率维持原因：新品规推广，肝科及重症产品毛利率高 [21] - 海外业务推广进展：产品在海外2000余家医院应用，获得欧盟MDR认证 [22] - 营销改革效果：业绩稳中有升，经营情况良好 [23] - 研发投入领域：新产品研发及应用研发 [24] - 集采风险应对：产品未纳入全国性集采，加大新业务及海外市场投入 [27] - 血液透析器集采中标意义：高效获得市场份额，拓展血液净化市场 [28] - DRG对公司的影响：主要用于住院病种，对肾科业务影响较小 [29]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，恢复高增长。公司2024年H1实现营业收入14.96亿元（+47.77%），归母净利润5.53亿元（+99.10%），扣非净利润5.26亿元（+99.99%），经营性现金流7.49亿元（+71.58%）。H1公司整体毛利率80.54%（-0.01pct），得益于降本增效和规模效应体现，期间费用率同比下降，盈利能力提升 [10] - 肾病、肝病、危急重症等业务发展态势良好。肾科领域：血液灌流器产品销售收入同比增长84%，新产品KHA覆盖500多家医院，收入同比增长180%。肝科领域：产品销售收入同比增长112%。重症急诊领域：产品销售收入同比增长72% [10] - 国际业务拓展顺利。公司产品已在国外2000余家医院广泛应用，并销往94个国家。2024年H1海外销售收入同比增长64% [10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 2024H1，公司外部政策环境得到一定改善，肾病、肝病、危急重症等业务发展态势良好，国际化进展顺利，维持增持评级 [2] 股价走势 - 当前价格：26.24元 [2] - 52周内股价区间：16.60-30.47元 [6] 财务摘要 - 营业收入：2022年为2,491百万元，2023年为1,922百万元，2024年预计为2,966百万元，2025年预计为3,711百万元，2026年预计为4,618百万元。同比增长率分别为-6.9%，-22.8%，54.3%，25.1%，24.5% [9] - 净利润（归母）：2022年为890百万元，2023年为436百万元，2024年预计为855百万元，2025年预计为1,087百万元，2026年预计为1,386百万元。同比增长率分别为-25.7%，-50.9%，96.0%，27.1%，27.5% [9] - 每股净收益：2022年为1.10元，2023年为0.54元，2024年预计为1.06元，2025年预计为1.35元，2026年预计为1.72元 [9] - 净资产收益率：2022年为24.9%，2023年为13.9%，2024年预计为25.1%，2025年预计为29.2%，2026年预计为33.6% [9] 资产负债表摘要 - 股东权益：3,040百万元 [7] - 每股净资产：3.77元 [7] - 市净率：7.0 [7] - 净负债率：-35.69% [7] 财务预测表 - 总资产：2022年为5,417百万元，2023年为5,543百万元，2024年预计为6,154百万元，2025年预计为6,720百万元，2026年预计为7,357百万元 [13] - 总负债：2022年为1,826百万元，2023年为2,390百万元，2024年预计为2,760百万元，2025年预计为3,037百万元，2026年预计为3,306百万元 [13] - 股东权益合计：2022年为3,590百万元，2023年为3,153百万元，2024年预计为3,394百万元，2025年预计为3,683百万元，2026年预计为4,051百万元 [13]

公司经营亮点 - 2024年上半年实现营业收入14.96亿元,同比增长47.77% [2][3] - 2024年上半年净利润5.53亿元,同比增长99% [3] - 公司整体毛利率达80.54%,其中血管流产品毛利率高达84.46% [3] - 公司经营性现金流7.49亿元,超出净利润近2亿元 [3] 营销改革 - 成立专业化的销售团队,分为肾科、肝科、重症等专业方向 [15][16] - 销售团队年轻化,80%以上为新晋干部 [29] - 采用数字化手段管理学术推广人员 [17] - 营销改革取得成效,各业务板块收入均实现快速增长 [16][17] 产品研发 - 持续加大研发投入,2024年上半年研发投入1.13亿元,占营收7.5% [8] - 重点投入血液灌流和吸附产品,保持在全球领先地位 [36][37][38] - 优化已上市产品,提升疗效、安全性和使用便利性 [38] - 拓展透析粉液、血液进化设备等产品线,完善产业链 [37] 海外市场拓展 - 2024年上半年海外收入同比增长64% [22] - 产品已覆盖全球94个国家,累计销往2000多家海外医院 [22][23] - 在意大利国际肾病大会上,公司主导的C330项目获得多个临床研究奖项 [23] - 未来5年内,海外收入目标达到10亿元 [21][22] 股东回报 - 2023年度现金分红3.1亿元,分红率高达70% [9] - 累计分红金额近35亿元,超过IPO和再融资金额的2倍 [9] - 2021年和2022年完成两次共计10亿元的股份回购 [9] 社会责任 - 2024年上半年现金捐款1580万元,支持乡村振兴、爱心助学等 [9] - 先后获得中国红十字会、广东扶贫计划等奖项 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入14.96亿元,同比增长48%;归母净利润5.53亿元,同比增长99% [1] - 2024年Q2公司实现收入7.51亿元,同比增长71%;归母净利润2.68亿元,同比增长231% [2] 公司经营分析 - 灌流各领域产品销售高速增长,盈利质量持续提高 [2] - 肾科领域血液灌流器产品销售收入同比增长84%,其中HA130血液灌流器销售收入同比增长67%,销售支数同比增长127% [2] - 肝科产品销售收入同比增长112%,重症领域相关耗材产品销售收入同比增长72% [2] - 海外销售收入同比增长64%,行业外部环境及公司战略发展趋势积极 [2] - 公司维持高研发投入战略,新获得授权专利16项,目前拥有累计授权专利359项 [2] - 公司主营产品HA系列血液灌流器及BS系列血浆胆红素吸附器获得欧盟MDR认证,是国内首个通过欧盟最新医疗器械法规MDR认证的相关产品 [2] - 公司在血液净化领域创新能力领先,肾病领域2款新产品KHA和pHA系列具有显著优势,已覆盖500多家医院,上半年销售收入同比增长180% [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33.47、44.44、56.30亿元,同比增长74%/33%/27% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.85、13.30、17.14亿元,同比增长126%/35%/29% [2] - 现价对应2024-2026年PE分别为22、16、13倍 [2] 市场相关报告评级分析 - 市场中相关报告评级为"买入"的占比最高,达到15家 [12] - 平均投资评级为1.00,对应"买入"评级 [16][17]