证券代码： 300438 证券简称：鹏辉能源 广州鹏辉能源科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------------------------------------|-----------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 编号： PH20240912 | | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | | □ 现场参观 √ 其他 （ 2024 集体接待日） | | | 广东辖区上市公司 ...

证 券 研 究 报 告 鹏辉能源（300438）2024 年半年报点评 推荐（下调） 存货减值影响上半年表观业绩，前瞻布局电 池新技术前景可期 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报：24H1 实现营业收入 37.73 亿元，yoy-13.75%；实现 归母净利润 0.42 亿元，yoy-83.41%；实现扣非净利 0.12 亿元，yoy-95.05%。 其中，单 Q2 实现营收 21.76 亿元，qoq+36.25%，yoy+15.79%；实现归母净利 润 0.25 亿元，qoq+54.81%，yoy-63.21%；扣非净利 0.07 亿元，qoq+70.23%， yoy-88.84%。 ❖ 存货减值影响上半年表观业绩，推测主要是受行业电芯价格持续下降的影响。 24H1，公司计提信用减值准备及资产减值准备共 1.45 亿元，其中资产减值影 响较大的是存货减值 1.15 亿元。存货减值项下：原材料计提减值 0.11 亿元， 库存商品计提减值 0.66 亿元，自制半成品计提减值 0.38 亿元。根据 SMM 储 能相关数据，2024 年 2 月，280Ah 方形磷酸铁锂储能电芯月均价为 0.43 元 /Wh， ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月09日 [Table_invest] 买入（首次覆盖） 报告原因：业绩点评 公 司 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 电 力 设 备 与 新 能 源 | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/06 | | 收盘价 | 24.85 | | 总股本 ( 万股 ) | 50,344 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 40,417/0 | | 资产负债率 (%) | 64.74% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.23 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 0.74 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 37.76/16.33 | [Table_QuotePic] -65% -53% -41% -30% -18% - ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司营收和净利润环比均有所改善 [1] - 大型储能和通讯储能出货量有较大幅度增长 [2] - 公司积极拓展工商储能业务 [2] - 公司持续对新型电池技术进行探索和研究 [2] - 考虑到储能价格大幅下降以及公司毛利率下滑,下调对公司的盈利预测 [2] 财务数据总结 - 24-26年预计归母净利润分别为1.6、4.3、5.6亿元,对应PE估值85、32、25倍 [2] - 24H1公司营收37.7亿元,同比下降14%;归母净利润0.4亿元,同比下降83% [1] - 24Q2公司营收21.8亿元,同比增长16%,环比增长36%;归母净利润0.3亿元,同比下降63%,环比增长55% [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 储能出货增长明显，持续服务优质客户 - 2024 上半年，公司储能产品总体出货量同比有较大增长，其中大型储能和通讯储能出货量大幅度增长，户储同比大幅度下跌 [1] - 在大型储能上，公司持续巩固与国家能源、国电投、三峡集团、华润电力等优质客户的深度合作 [1] - 在户用储能上，加深和阳光电源、德业股份、艾罗能源等头部客户的合作 [1] - 在工商业储能方面，公司积极开拓中国中车、云天励飞、仙鹤股份等一批用户侧储能客户 [1] 科研能力强劲，多维度推进产品研发 - 公司在保持原有技术成果优势的同时，持续对新型电池技术进行研究 [1] - 推出 HOME-II 系列大圆柱电池、Great 系列工商业储能系统解决方案、POLAR 系列低温户储电池 [1] - 固态电池和钠离子电池等的研发工作也在持续推进 [1] 积极扩大产能布局，规模优势明显 - 目前公司拥有八大现代化标杆生产基地，具有明显的规模优势 [1] - 公司已与青岛城阳区政府签约建设年产36GWh的零碳工厂 [1] - 公司计划在内蒙古乌兰察布市投资建设年产10GWh储能电芯及系统集成项目和年产1GWh半固态电池项目 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营收37.3亿元，同比降低13.75% [1] - 2024年上半年实现归母净利润0.41亿元，同比降低83.41% [1] - 2024年上半年扣非后归母净利润0.12亿元，同比降低95.05% [1] - 预计2024-2026年营收分别为85.06、104.99、116.16亿元，对应增速分别为22.7%、23.4%、10.6% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.61、4.25、5.41亿元，对应增速分别为273.4%、164.1%、27.2% [1] 风险提示 - 未提及 [1] 免责声明 - 未提及 [1] 评级规则 - 未提及 [1] 其他 - 相关研究报告列举了公司近期的研究报告 [4] - 分析师信息列举了报告的署名分析师 [3] - 资产负债表、现金流量表、主要财务指标等财务数据进行了详细预测 [5][6][7]

非金融公司|公司点评|鹏辉能源（300438） 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，海外需求向好助力公司发 展 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营收 37.73 亿元，同比-13.75%；归母净利润 0.42 亿元，同比-83.41%。第二季度实现营收 21.76 亿元，同比+15.79%，环比+36.25%；归母净利 润 0.25 亿元，同比-63.21%，环比+54.81%。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 鹏辉能源(300438) 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，海外需求向好助力公司发展 | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 行 业： | 电力设备/电池 | | 投资评级： | | | 当前价格： | 22.66 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股) | 503.34/404.17 | | 流通 A 股市值(百万元) | 9,158.40 | | 每股净资产(元) | 10.73 | ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司上半年营收和毛利率略承压,但二季度环比改善[4][5] 2) 储能业务收入承压,公司继续发力深耕[5] 3) 动力、消费电池业务进展顺利,业绩稳步增长[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 分类总结 财务表现 1) 2024年上半年,公司实现营业收入37.73亿元,同比减少13.8%;实现归母净利润0.42亿元,同比减少83.4%[4] 2) 第二季度,公司实现单季营收21.76亿元,同比/环比分别增长15.8%/36.3%;实现归母净利润0.25亿元,同比/环比分别-63.2%/+54.8%[4] 3) 公司上半年销售毛利率14.20%,同比下降3.95个百分点;第二季度毛利率环比改善至15.93%[5] 4) 公司24H1资产减值损失1.25亿元,同比增加172%,主要为存货跌价损失[5] 业务发展 1) 储能业务收入承压,公司持续巩固大储、户储行业头部客户,并积极开拓工商业用户侧储能客户[5] 2) 公司动力电池收入同比有较大幅度增长,积极服务好现有优质客户,并开拓轻型动力市场[5] 3) 公司在消费电池细分市场上寻求增长机会,加大对关键客户的拓展力度[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 投资建议 1) 考虑到2024年欧洲户储需求承压,以及大储电池仍持续降价,我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测[7] 2) 公司储能锂电池业务布局扎实,及时卡位工商业储能等新兴赛道,增长潜力充足,我们仍看好公司长期价值,维持"推荐"评级[7]

广州鹏辉能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-037 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人夏信德、主管会计工作负责人潘丽及会计机构负责人(会计主 管人员)王成华声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | --- | |------------------------------------------------------------------| | 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， | | 详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"， | | 敬请广大投资者予以关注。 | 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目 录 | --- | |-------------------------------| | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | | 第三节 管理层讨论与分析 ...

主题：鹏辉能源大圆柱产品HOME-II发布会 时间：2024年6月11日 发布会嘉宾：鹏辉能源 储能与动力电池研究院院长 李纾黎（博士） 发布会核心要点 1、产品性能 1）安全：历时5年，从底层结构出发，采用全球独家的双防爆结构，可耐受8倍加速度24h反复冲击极 端测试，保证用户持久使用超10年；完美通过热失控测试，温度加热至300度，电池会快速反应并关 断；成功经历最严苛的针刺测试，不起火不爆炸 2）耐用：革新电子流通路径，较传统电池路径缩短30%，散热效率提升20%，内阻及功率性能行业领 先；HOME产品能实现超快充（30min@80%SOC）、强功率（电动两轮车强悍爬坡）、体积小 （2KW备用电源，集成体积小）、 3）长寿命：电池循环超5000周，可高频使用10年 4）宽温域：全天候全地域应用，可实现-40度到65度使用；使用到LTSC低温超导通的技术，加快离子 和电子传输速度，主要有三大创新，第一是材料体系创新，通过粒径极配，结合复合包覆，实现路径 优化；第二是建立快离子导通界面，更小电化学阻抗，带来优异低温；第三建立3D的立体导电网络， 相比行业内阻降低10% 2、制造端 1）制造中心：河南驻马店， ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入69.32亿元，同比下降23.54%[3] - 公司2024年一季度实现收入15.97亿元，同比下降36.00%[3] - 2023年四季度公司毛利率下滑11.15%[3] - 2024年一季度公司毛利率环比增长5.26%[3] - 2026年预计营业总收入将达到13200百万元，较2023年增长90%[8] - 2026年预计净利润为744百万元，较2023年增长1027%[8] - 2026年预计每股收益为1.42元，较2023年增长1478%[8] - 2026年预计市净率为1.70，较2023年下降35%[8] - 2026年预计总资产周转率为0.73，较2023年增长46%[8] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[14] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[14] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[14] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况[14] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[15]