报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司上半年营收和毛利率略承压,但二季度环比改善[4][5] 2) 储能业务收入承压,公司继续发力深耕[5] 3) 动力、消费电池业务进展顺利,业绩稳步增长[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 分类总结 财务表现 1) 2024年上半年,公司实现营业收入37.73亿元,同比减少13.8%;实现归母净利润0.42亿元,同比减少83.4%[4] 2) 第二季度,公司实现单季营收21.76亿元,同比/环比分别增长15.8%/36.3%;实现归母净利润0.25亿元,同比/环比分别-63.2%/+54.8%[4] 3) 公司上半年销售毛利率14.20%,同比下降3.95个百分点;第二季度毛利率环比改善至15.93%[5] 4) 公司24H1资产减值损失1.25亿元,同比增加172%,主要为存货跌价损失[5] 业务发展 1) 储能业务收入承压,公司持续巩固大储、户储行业头部客户,并积极开拓工商业用户侧储能客户[5] 2) 公司动力电池收入同比有较大幅度增长,积极服务好现有优质客户,并开拓轻型动力市场[5] 3) 公司在消费电池细分市场上寻求增长机会,加大对关键客户的拓展力度[5] 4) 公司推出新品,包括户用储能低温电芯、电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah,以及第一代固态电池技术[5] 投资建议 1) 考虑到2024年欧洲户储需求承压,以及大储电池仍持续降价,我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测[7] 2) 公司储能锂电池业务布局扎实,及时卡位工商业储能等新兴赛道,增长潜力充足,我们仍看好公司长期价值,维持"推荐"评级[7]