行业和公司概述 行业概述 - 公司主要从事注塑机和压缩机的生产和销售,是行业内的龙头企业之一 [1] - 公司注塑机业务包括三板注塑机、全电动注塑机等,其中小型三板注塑机增速较快,主要应用于小家电、3C、玩具、化妆品等行业 [1] - 公司压缩机业务近年来表现良好,2022年收入同比增长40%,毛利率大幅提升,已达到国内同行的领先水平 [13] - 公司认为今年下游经济状况不太乐观,行业整体增速可能不会像前几年那么高,但仍有信心实现八位数以上的增长 [13][17] 公司战略 1. 大客户战略:近年来大客户占比已超30%,未来3-5年将是公司压缩机业务增长的重点 [8][9] 2. 重点行业战略:公司加大了对汽车、家电等重点行业的拓展力度,成立了专门的行业线,取得了较好的效果 [10] 3. 全球化战略:未来3-5年内,公司将进一步加大海外市场的本土化运营,为全球客户提供更优质的服务 [11] 产品和技术 - 公司去年推出的SK3系列注塑机,在成本和性能方面都有较大优化,与竞争对手相比有明显优势 [5][6] - 公司压缩机产品已达到国际一流水平,在研发和产品质量方面领先于国内同行 [13] - 未来公司将陆续推出更多高端产品,如A5S系列注塑机、半固态镁合金压缩机等 [23] 市场表现 - 2023年1-4月公司业绩表现较好,增速达到近3年最高水平,但公司表示后续增速可能有所放缓 [4][17] - 公司在印度市场布局较早,已成为公司海外最大单一市场 [24][25] - 受美国加征关税影响,公司在美国市场维持原有规模,未有大幅拓展 [24] - 公司海外生产基地成本略高于国内,但整体毛利水平与国内相当 [27][28] - 公司产品定价与国内一线品牌相当,比二三线品牌高5-10个百分点 [32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司三四五六月份订单整体增速和国内外增速趋势 [1][2] - 公司去年推出的新品SK-3系列与竞争对手的优势 [3][4] - 公司客户群体升级、重点行业拓展、全球化布局的战略 [4][5][6] - 公司压缩机业务的表现及未来发展 [7][8][9] - 公司产能爬升情况及订单能见度 [9][10][11] - 公司上半年销售表现优于同行的原因 [11][12] - 公司未来产品和技术发展规划 [12][13] - 公司在海外市场的布局及应对措施 [13][14][15][16] - 公司产品定价策略及与竞争对手的差距 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 公司三四五六月份订单整体增速和国内外增速情况 [1][2] **回答者回应** 公司三四月份订单增速较好,五六月有所下降,但仍保持同比增长 [1][2] 问题2 **提问者询问** 公司新品SK-3系列与竞争对手的优势在哪里 [3][4] **回答者回应** SK-3系列在成本优化和性能提升方面优于竞争对手,获得客户更多溢价 [3][4] 问题3 **提问者询问** 公司未来在细分市场和重点行业的战略布局 [4][5][6] **回答者回应** 公司将持续推进大客户战略、重点行业拓展、全球化布局等核心战略 [4][5][6]

财务数据和关键指标变化 - 注塑机行业目前呈现增长态势，特别是中小型企业增长迅速，主要应用于小家电、化妆品等领域的300液压注塑机增速显著 [3] - 公司压缩机业务在过去一年实现了近40%的收入增长和显著提高的毛利率，与国内外竞争对手相比具有明显优势 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司注塑机新推出的SK3系列在市场上表现出色，通过降低成本并提升性能，具有明显的竞争优势，成为市场领导者之一 [3] - 公司压缩机业务未来三到五年将致力于进一步提升增长，得益于新型应用场景和工艺的不断出现，以及对高性能材料如镁合金和半固态锂电池需求的增加 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 面对欧美地区的关税限制和印度的本地生产要求，公司采取了调整销售策略和增加在印度的投资来应对，成功将印度打造成为海外最大市场之一 [8] - 针对欧洲的技术标准差异，公司也在设备上做出相应调整以满足需求 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦细分市场,实施大客户战略,提高在高端机型市场份额,通过成立专注于特定行业的团队,提升服务质量和产品适用性 [4] - 公司致力于全球化布局,加强本土化运营,以扩大海外市场影响力 [4] - 公司计划针对特定领域进行产品创新和升级,并拓展国际市场,力争在全球市场上取得更好的竞争地位 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定因素,但公司通过优化内部管理和调整市场策略成功实现了收入增长 [7] - 公司对压缩机业务未来三至五年的增长持乐观态度 [5] 其他重要信息 - 海外生产基地如印度和墨西哥相对于国内的生产成本优势及劣势,技术工人成本低但产业配套不足导致的实际生产成本上升 [9] - 产品档次和市场需求因行业和终端客户的不同而异,最终决定于客户的细分行业需求和所追求的附加值 [9] - 公司在东南亚地区的市场竞争主要集中在与国内及台湾企业的竞争上,海外市场上竞争对手的产品价格与本公司存在较大差异 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 提问** 能否介绍一下艺人上行是否有一个清晰的内部判断以及Q3行业预期? [11] **发言人 回答** 根据介绍,公司主要关注住宿机械产品的三种类型:347踏板注塑器、全电动注射机以及小型三板注塑机,其中小型三板注塑机订单同比增长较多,主要用于小家电、3C产品、包装及玩具等行业的生产 [11] 问题2 **发言人 提问** 能否提供3至6月份整体增速及内外订单增速的具体数据? [12] **发言人 回答** 目前无法提供具体的3至6月份的整体增速及国内外订单增速的数据,但强调一季度（3月）和二季度（4月）可能是近几年行业内景气度和公司增速最好的两个月份,五六月份增速有所下滑但仍保持同比增长 [12] 问题3 **发言人 提问** 去年推出的SK3系列相较于竞品有何优势,为何能取得成功? [13] **发言人 回答** SK3系列新品成功之处在于降本增效,一方面通过优化成本端降低成本可达10个百分点甚至更高,另一方面在性能上有显著提升,公司凭借在国内市场的龙头地位获得了更高的溢价空间 [13]

证券代码：300415 证券简称：伊之密 伊之密股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-07  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动  现场参观 国泰君安 张越 参与单位名称 创金合信基金 寸思敏 及人员姓名 中融基金 骆尖 圆石投资 谭灿辉 博时基金 刘宁 博时基金 李喆 德邦机械 田思聪 金鹰基金 洪梓超 金鹰基金 粱梓颖 时 间 2024年6 月7日 广东省佛山市顺德区大良街道五沙社区顺昌路9号 地点 伊之密股份有限公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 肖德银 人员名单 ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 伊之密股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-06  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 广发机械 范方舟 参与单位名称 广发机械 朱宇航 及人员姓名 金信基金 曾艳 粤民投 查鸿铭 钜洲投资 曹佳 湾区产融 刘伟浩 望正资产 张金贵 德邦机械 田思聪 时 间 2024 年6月5日 广东省佛山市顺德高新区（容桂）科苑三路 22号 地点 伊之密股份有限公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 肖德银 人员名单 证券事务代表 陈结文 ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 伊之密股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-05  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动  现场参观 Antipodes Partners SamWu 参与单位名称 Classica Capital AlexanderChan 及人员姓名 Classica Capital KrystalChen Columbia Threadneedle DerekLin CPE IanLiu FIL MattEgerton Freemont Capital DaZhao Jarislowsky Fraser ShuangYun Ohio State Teachers Retirement LawrenceLiang Pictet AnqiHu Pinpoint Asset Management DonCen Q Fund Management OuyaHu Schroders JadeZhang Spathiphy KellyLuo Springs Capital SeanFeng UBS Global ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 伊之密股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-04  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动  现场参观 信泰人寿 吴建明 参与单位名称 东亚前海 韦松岭 及人员姓名 国泰君安证券 谭庆欢 国泰君安资管 李煜 国投证券 辛泽熙 时 间 2024 年5月24日 广东省佛山市顺德区大良街道五沙社区顺昌路 9号 地点 伊之密股份有限公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 肖德银 人员名单 证券事务代表 陈结文 证券事务助理 何文杰 1、问：请简单介绍一下公司 2024 第一季度经营情况？ 答：2024 年一季度，公司实现营业总收入为 95,474.51 万 ...

证券研究报告 机械设备 报告日期：2024年04月 24日 经营质量提高改善毛利，海外业务增长较快 ——伊之密（300415.SZ）点评报告 华龙证券研究所 事件： 2024 年 4 月 19 日，公司发布 2023 年年报：2023 年，公司实现 投资评级：买入（首次覆盖） 营收 40.96 亿元，同比增加 11.30%，实现归母净利润 4.77 亿元，同 最近一年走势 比增加17.66%。 观点：  核心主业逆势增长，压铸机增长超预期。公司为国内注塑机龙头， 2023年，在行业需求相对疲软背景下，公司提升运营效率，同时 受益新能源汽车及 3C 方向对高端产品的需求增长，报告期内实 现注塑机销售收入 27.6 亿元，占销售总额 67.39%，同比逆势略 增3.86%。压铸机方面，汽车行业尤其是新能源车效率稳步增长， 推动公司 HII 系列中高端产品快速导入市场，报告期内压铸机收 市场数据 入7.8亿元，占总销售额19.05%，同比大增35.44%。报告期内， 2024年04月23日 新产品带动整体毛利率上行，叠加原材料价格下降、人民币编制 当前价格（元） 22.02 带来汇兑损益等因素，公司实现归母净利润 ...

报告公司投资评级 - 报告给予伊之密"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 - 23Q4 业绩增速亮眼,24Q1 盈利能力提升。23Q4 公司实现营收 11.6 亿元,同比+38.3%,环比+18.1%;实现归母净利润 1.1 亿元,同比+43.6%,环比-0.9%。24Q1 公司实现营收 9.6 亿元,同比+11.7%,环比-17.4%;实现归母净利润 1.2 亿元,同比+28.8%,环比+3.2% [2] - 主要产品毛利率均有提升,汽车及3C行业支撑营收增长。2023年公司注塑机、压铸机、橡胶注塑机分别实现营收 27.6/7.8/1.8 亿元,同比分别+3.9%/+35.4/+32.0%;毛利率分别为 33.3%/35.0%/40.2%,三大主要产品毛利率均有提升。汽车和3C行业的增长对公司2023年营收形成了较强支撑 [3] - 下游需求景气修复开启,公司合同负债改善。中国PMI生产指数自23H2起已连续多月维持在荣枯线以上,表明制造业景气度正在逐渐恢复。近两年公司合同负债逐季改善,24Q1合同负债同比+14.3%,环比+3.2% [4] 盈利预测与投资建议 - 我们下调24/25年EPS至1.36/1.66元,新增26年EPS预测1.97元,参考可比公司2024年19倍平均市盈率,给予伊之密目标价25.84元,维持买入评级 [4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入40.96亿元，同比增长11.30%[1] - 公司2024年第一季度实现营业总收入9.55亿元，同比增长11.72%[2] - 公司注塑机业务实现营业收入27.6亿，同比增长3.86%[4] - 公司压铸机业务实现营业收入7.8亿，同比增长35.44%[4] - 公司营业收入在2023年达到了409.6亿元，同比增长35%[18] - 公司归母净利润在2023年达到了60亿元，同比增长70%[18] 财务数据 - 公司毛利率在2023年为34.25%[20] - 公司净利率在2023年为12.57%[20] - 公司ROE在2023年为21.68%[20] 投资评级 - 通用设备行业未来6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅度将影响投资评级[21] - 公司投资评级根据未来6个月内公司相对于沪深300指数的涨跌幅度分为买入、增持、谨慎增持、减持和卖出五个等级[22] 其他 - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性，不构成证券买卖的出价或征价[25]