报告公司投资评级 - 报告给予伊之密"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 - 23Q4 业绩增速亮眼,24Q1 盈利能力提升。23Q4 公司实现营收 11.6 亿元,同比+38.3%,环比+18.1%;实现归母净利润 1.1 亿元,同比+43.6%,环比-0.9%。24Q1 公司实现营收 9.6 亿元,同比+11.7%,环比-17.4%;实现归母净利润 1.2 亿元,同比+28.8%,环比+3.2% [2] - 主要产品毛利率均有提升,汽车及3C行业支撑营收增长。2023年公司注塑机、压铸机、橡胶注塑机分别实现营收 27.6/7.8/1.8 亿元,同比分别+3.9%/+35.4/+32.0%;毛利率分别为 33.3%/35.0%/40.2%,三大主要产品毛利率均有提升。汽车和3C行业的增长对公司2023年营收形成了较强支撑 [3] - 下游需求景气修复开启,公司合同负债改善。中国PMI生产指数自23H2起已连续多月维持在荣枯线以上,表明制造业景气度正在逐渐恢复。近两年公司合同负债逐季改善,24Q1合同负债同比+14.3%,环比+3.2% [4] 盈利预测与投资建议 - 我们下调24/25年EPS至1.36/1.66元,新增26年EPS预测1.97元,参考可比公司2024年19倍平均市盈率,给予伊之密目标价25.84元,维持买入评级 [4]