报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2Q24营收、毛利率及扣非归母净利润均实现环比提升 [1] - 汽车份额渗透叠加工业、消费需求回暖推动营收增长,成本端逐步优化 [1] - 二季度随着海外市场去库存阶段结束,海外销售收入环比增长,带动公司整体毛利水平相应提升 [1] - 公司研发投入同比增长19%,MOSFET、IGBT与碳化硅产品加速迭代 [1] 财务数据总结 - 公司2Q24营收15.4亿元,同比增长17.0%,环比增长15.8% [1] - 公司2Q24扣非归母净利润2.34亿元,同比增长2.1%,环比增长24.66% [1] - 公司2Q24毛利率31.32%,同比增加1.80pct,环比增加3.65pct [1] - 1H24公司海外收入6.2亿元,占21.5%,毛利率达45.62% [1] - 公司1H24研发投入同比增长19% [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.9/11.6/14.2亿元 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[13] 报告的核心观点 行业温和复苏,海外销售强劲+降本增效提升毛利率 2024年上半年,随着行业温和复苏和下游应用领域需求回暖,尤其国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛,工业市场逐步改善,公司实现营业收入达28.65亿元,同比增长9.16%。同时,Q2伴随着海外市场去库存阶段结束,海外客户对公司产品采购意向增强,海外业务销售收入环比增长,带动公司整体毛利水平相应提升,叠加公司降本措施及新产品扩展收益成效明显,使得公司产品毛利率稳步提升,达到31.32%,环比提升3.65个百分点。[3] 加速海外推广,越南工厂已进入封顶状态 公司实行"双品牌"+"双循环"及品牌产品差异化的业务模式。在欧美市场,公司主推"MCC"品牌产品,对标安森美等国际第一梯队公司;在中国和亚太市场,公司主推"YJ"品牌产品。公司在美国、韩国、日本、印度、新加坡等地设立12个销售和技术服务中心,与各行业TOP大客户达成战略合作伙伴关系。上半年,公司加速越南工厂的建设和海外网点布局,越南工厂当前已经进入封顶状态,预计2025年年初开始投产。[4] 深化汽车电子战略,拓宽产品种类 公司坚持汽车电子战略大方向,上半年新能源汽车PTC用1200V系列单管大批量交付车企客户;针对新能源汽车控制器应用,重点解决了低电感封装、多芯片均流、铜线互连、银烧结等关键技术,研制了750V/820A IGBT模块、1200V/2mΩ三相桥SiC模块;公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样,目前已经获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向,计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。[5][12] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为64.13、78.44、92.88亿元,EPS分别为1.86、2.33、2.89元,当前股价对应PE分别为19.3、15.4、12.4倍。[13]

公司概况及业绩情况 - 公司集研发、生产、销售于一体，专业致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域的产业发展[4] - 公司主营产品主要分为三大板块:材料板块、晶圆板块及封装器件板块[4] - 产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、通讯、安防、工业、消费类电子等诸多领域[4] - 报告期内,公司营收实现28.65亿元,同比增长9.16%;归母净利润4.25亿元,同比增长3.43%;扣非净利润4.22亿元,同比增长3.04%[4] 业绩增长原因 - 半导体行业温和复苏,下游应用领域需求回暖,公司顺应市场需求持续优化下游结构及产品结构[5] - 公司坚持国际化发展战略,海外市场去库存阶段结束,海外客户采购意向增强,带动整体毛利水平提升[5] - 公司持续推出降本增效及开发新产品举措,使得产品毛利率稳步提升[5] 海外市场布局 - 公司在欧洲、北美和东南亚与大厂建立总部对总部的关系,积极纳入全球供应链,拓展海外市场[5] - 采用差异化的竞争策略,专注于客户需求和产品质量[5] - 海外研发中心持续投入,越南工厂计划在24年底25年初投产,公司在海外市场的布局将进一步增强其全球竞争力[5] 研发及技术布局 - 公司研发投入持续增加,上半年研发费用占营收比例超过6.8%,同比增长近20%[6] - 通过海外研发中心建设、研发人才引进、新技术投入、工艺改进等多渠道做好技术布局[6] 价格策略 - 公司价格策略以稳定为主,如有高增长的下游领域需求拉动,也有可能出现涨价[6] 品牌及渠道建设 - 公司计划通过全面进军车规市场,提高车规产品的占比,以提升品牌影响力和行业地位[6] - 积极参加全球各种有影响力的电子展会,定期召开新产品发布会等,积极宣传产品与品牌[6] 中低压产品拓展 - 中低压产品领域拥有广阔的市场空间和稳健增长的应用场景,公司将继续把中低压产品线作为发展基石,进一步强化在这个领域的行业领导地位[6] - 不断向车规和海外市场拓展[6] 汇率影响 - 上半年汇率变化对公司影响不大,公司已采取对冲策略,尽量减少汇率波动带来的负面影响[7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营收28.65亿元,同比增长9.16%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长3.43% [1] - 半导体行业需求回暖,公司上半年营收同比增长9.16% [1] - 海外市场回升推动公司整体毛利率提升,降本增效和产品创新助力毛利率稳步上升 [1] - 公司在半导体器件市场具有领先地位及较高市占率,整流桥、光伏二极管产品市场全球领先 [1] - 公司基于Fabless模式的8吋、12吋平台的Trench 1200V IGBT芯片,完成了10A-200A全系列的开发 [1] - 公司针对新能源汽车控制器应用解决了低电感封装、多芯片均流、铜线互连、银烧结等关键技术,研制了750V/820A IGBT模块、1200V/2mΩ三相桥SiC模块 [1] - 公司自主开发的车载碳化硅模块已研制出样获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向,计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收28.65亿元,同比增长9.16% [1] - 2024年上半年公司实现归母净利润4.25亿元,同比增长3.43% [1] - 2024年上半年公司实现扣非净利润4.22亿元,同比增长3.04% [1] - 2024年Q2单季度公司实现营收15.37亿元,同比增长16.96%,环比增长15.75% [1] - 2024年Q2单季度公司实现归母净利润2.44亿元,同比增长6.75%,环比增长35.37% [1] - 2024年Q2单季度公司实现扣非归母净利润2.34亿元,同比增长2.11%,环比增长24.67% [1] - 2024年Q2单季度公司毛利率31.32%,同比增长1.8pct,环比增长3.65pct [1] 业务发展情况总结 - 半导体器件市场营收达24.69亿元,同比增长11.34% [1] - 半导体芯片营收2.37亿元,同比下降8.64% [1] - 半导体硅片营收0.97亿元,同比增长7.74% [1] - 公司在全球多个国家/地区设立研发中心6个、晶圆与封测工厂15个,越南工厂及扬州车规级晶圆和封装工厂建设项目进度也在不断加快 [1]

2024 年 08 月 23 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 姚丹丹S0350524060002 | | | yaodd@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 郑奇S0350524030006 | | | zhengq@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 高力洋S0350524010003 | | | gaoly01@ghzq.com.cn | 最近一年走势 入）*半导体*》——2023-08-29 事件: 相对沪深 300 表现 2024/08/22 表现 1M 3M 12M 扬杰科技 -17.0% -0.7% 8.8% 沪深 300 -5.7% -10.1% -11.8% 市场数据 2024/08/22 当前价格（元） 36.33 52 周价格区间（元） 32.48-45.00 总市值（百万） 19,739.83 流通市值（百万） 19,696.23 总股本（万股） 54,334.78 流通股本（万股） 54,214.79 日均 ...

业绩简评 2024 年 8 月 22 日公司披露 2024 年半年报，2024 年上半年实现 营收 28.65 亿元，同比增长 9.16%；实现归母净利润 4.25 亿元， 同比+3.43%。其中，Q2 单季度实现营收 15.37 亿元，同比增长 16.96%，环比+15.75%；实现归母净利润 2.44 亿元，同比+6.75%， 环比+35.36%；实现扣非后的归母净利润 2.34 亿元，同比+2.11%， 环比+24.66%。 经营分析 1H24 半导体行业温和复苏，下游需求企稳回升。2024 年上半年 国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业需求逐步改善，公司 顺应市场需求持续优化下游结构及产品结构，积极开拓海内外市 场与客户，于 2Q24 实现营收同环比同步提升。2Q24 随着海外市 场去库存阶段结束，海外客户采购意向增强，海外业务收入环比增 长，带动公司盈利能力提升，2Q24 公司销售毛利率为 31.32%， 环比提升 3.65 pcts，销售净利率为 15.88%，环比提升 2.43 pcts。 公司持续加大技术研发投入，充实核心技术及专利储备。为巩固 公司在日益激烈的市场竞争中的有利地位，1H2 ...

扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-048 2024 年 08 月 1 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人梁勤、主管会计工作负责人戴娟及会计机构负责人(会计主管 人员)佘静声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、市场竞争风险 半导体行业市场化程度高，竞争激烈，行业周期比较明显。公司产品定 位于中高端市场和进口替代，直面国际品牌的强势竞争。未来，如果在新产 品研发、精益管理能力、市场定位、营销网络构建等方面不能适应市场变化， 公司面临的市场竞争风险将会加大，可能会影响公司在中高端市场的份额和 目前数个细分领域的龙头地位。 2、技术风险 公司所处行业发展迅速，技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。 | --- | |-------------- ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 扬州扬杰电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □√现场参观 □√其他 优创新 高成长—深交所举办走进创业板50上市公司 投资者交流活动 参与单位名 深圳证券交易所、华泰证券及中小投资者代表 合计30人 称及 人员姓名 时间 2024年7 月11日 地点 公司 上市公司接 董事会秘书 范锋斌先生 待人员姓名 一、投资者参观公司展厅、生产车间 二、董事会秘书范锋斌先生介绍公司基本情况 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度营收预计将环比增长15%-20%,毛利也将有所改善 [6][7] - 公司中低压产品线已经进入涨价周期,高压产品线仍处于降价去库存阶段 [4][5] - 汽车和家电行业需求较好,光伏储能行业仍处于调整期,其他领域如智能终端和工业有缓慢复苏趋势 [2][3][4] - 公司海外市场二季度有望实现10%左右的增长,但整体增长仍主要依赖国内市场 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司不同产品线(二极管、MOSFET、IGBT等)的市场表现和发展情况 [3][4][5][9][10] **公司回答** - 中低压产品线(如二极管)已进入涨价周期,高压产品线(如IGBT)仍处于调整期 - 公司在汽车中低压产品线(如二级管)有较大增长,占比已达15%左右 - IGBT和碳化硅产品正在导入客户,未来会有更大发展空间,但短期内IGBT仍有一定压力 问题2 **投资者提问** 询问公司产品在不同应用领域(如汽车、消费电子等)的占比变化情况 [8][9][10] **公司回答** - 汽车领域占比已达15%,未来会继续提升,主要集中在二级管、MOSFET等中低压产品 - 消费电子(手机等)占比约10%左右,是公司重点发展的领域之一 - 光伏储能等领域占比有所下降,但仍是公司重要业务 问题3 **投资者提问** 询问公司未来在功率半导体行业的发展战略和竞争优势 [15][16][17][18][19] **公司回答** - 公司拥有20年的市场积累和客户资源优势,是行业内为数不多的IDM模式企业 - 在制造工艺、性价比等方面具有明显优势,未来将继续丰富产品线,提升综合解决方案能力 - 相比于fabless企业,IDM模式企业有望在行业格局中占据更有利地位

扬杰科技20240619_导读 2024年06月20日 00:05 关键词 功率行业 国海电子 北京策略会 行业调整 新能源 汽车 降价 需求量 毛利率 8英寸线 海外市场 复苏 国产 化率 高压产品线 消费市场 手机占比 涨价 二极管 市场 客户 全文摘要 本次会议集中讨论了功率行业的现状、市场趋势以及未来发展。重点关注了新能源、汽车、家电、光伏 储能等领域，指出了年初以来行业内发生的降价行情和调整期的特点。尽管面临一定的挑战，特别是汽 车和家电领域展现出快速成长的潜力。此外，讨论了智能终端和工业板块的逐渐复苏情况，并对未来的 市场做出了预测。公司方面，管理层概述了去年的收益情况，并强调了今年市场变化的重点，特别是在 汽车和光伏市场上的进展。尽管汽车市场面临困难，公司凭借国产替代和新订单实现了增长。同时，公 司着重于低压和高压产品的价格调整策略，以及对市场前景的乐观预期。在技术发展方面，公司加强了 在中低端市场和技术创新方面的投入，特别是在IDBT和碳化硅等高端产品领域的研发。面对行业内的激 烈竞争和原材料价格上涨带来的挑战，公司计划通过持续的研发投入和市场差异化策略来巩固和扩大市 场份额。总的来说，尽管市 ...