扬杰科技：回购彰显发展信心，景气企稳业绩有望迎拐点 扬杰科技(300373.SZ)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年2月5日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：34.31元/股 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 4,397 5,404 5,540 6,936 8,327 分析师：王芳 增长率yoy% 68% 23% 3% 25% 20% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 768 1,060 900 1,100 1,500 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 103% 38% -15% 22% 36% 每股收益（元） 1.41 1.95 1.66 2.03 2.76 分析师：杨旭 每股现金流量 1.32 1.47 -10.35 -0.45 0.42 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 15% 17% 12% 13% 16% Email：yangxu01@zt ...

业绩总结 - 公司在2023/2024/2025年预计实现的营业收入分别为55.95/68.00/80.50亿元，归属母公司净利润分别为8.87/12.10/17.02亿元，给予“买入”评级[8] - 2025年预期营业收入将达到8050百万元，同比增长18.4%[12] - 2025年预期净利率将达到21.1%，较2023年有显著增长[12] 产品和技术 - 公司产品在多个新兴细分市场具有领先地位和较高市场占有率，未来将加速研发推进核心优势产业向高端化发展[6] 投资评级 - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[13] 公司信息 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份2,013,800股，占公司目前总股本的0.3709%[2] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[23] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[23] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[23] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[24] 报告信息 - 中邮证券承诺报告内容独立、客观、公平，不受利益相关方干扰[15] - 报告信息来源于公开资料或认为可靠的资料，力求准确性和完整性[17] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[19] - 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可不得进行翻版、修改、复制等侵犯知识产权的行为[21]

财务表现 - 扬杰科技2023年第三季度营业收入为14.16亿元，同比下降3.46%[5] - 扬杰科技2023年第三季度净利润为2.07亿元，同比下降39.15%[5] - 扬杰科技2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为0元[5] - 扬杰科技2023年第三季度基本每股收益为0.38元，同比下降42.42%[5] - 公司本年外汇汇率波动对财务费用产生影响，财务费用增加270.58%[1] - 公司本年其他收益主要来自政府补助增加，增长幅度为47.40%[2] - 公司本年权益法投资收益增加70.40%[3] - 公司通过南通金信灏华投资中心间接持有的股票价格下跌导致公允价值变动收益减少130.03%[4] - 公司本年计提的信用减值损失增加423.22%[5] - 公司本年计提的资产减值损失减少35.91%[6] - 公司本年营业利润减少36.45%，主要因销售收入减少导致整体毛利率下降[7] - 公司本年营业外收入增加31.38%，主要来自质量赔款收入增加[8] - 公司本年营业外支出增加154.78%，主要为对外公益捐赠增加[9] - 公司本年净利润减少35.66%，主要为利润总额减少和所得税费用减少所致[10] 资产状况 - 扬杰科技2023年第三季度总资产为123.95亿元，较上年末增长30.70%[5] - 扬杰科技2023年第三季度发行GDR募集资金到账，货币资金增加至32.11亿元[8] - 扬杰科技2023年第三季度持有的应收账款增加至17.33亿元，同比增长43.42%[11] - 扬杰科技2023年第三季度以公开摘牌方式受让湖南楚微30%股权，累计受让70%，湖南楚微成为控股子公司[15],[16],[18],[20],[21],[28] - 扬杰科技2023年第三季度资本公积增加至40.24亿元，GDR募集资金到账[26] - 扬州扬杰电子科技股份有限公司2023年第三季度流动资产总额为6,535,236,429.86元，较年初增长46.4%[54] - 公司非流动资产合计为5,859,641,444.49元，较年初增长16.6%[55] - 公司资产总计达到12,394,877,874.35元，较年初增长30.7%[54] - 公司流动负债合计为2,680,950,263.69元，较年初增长29.9%[55] - 公司非流动负债合计为1,336,077,715.58元，较年初增长23.7%[56] - 公司所有者权益合计为8,377,849,895.08元，较年初增长32.1%[56] 现金流量 - 扬州扬杰电子科技股份有限公司2023年第三季度营业利润为712,037,894.33元，较上一季度下降408,486,677.40元[57] - 净利润为615,868,579.37元，较上一季度下降341,383,154.05元[57] - 综合收益总额为623,652,646.45元，较上一季度下降360,001,766.36元[58] - 经营活动现金流入小计为3,928,876,890.88元，较上一季度增加104,561,542.77元[59] - 经营活动现金流出小计为3,514,020,569.38元，较上一季度增加320,298,982.48元[59] - 投资活动现金流入小计为253,501,563.06元，较上一季度减少1,319,421,276.52元[60] - 投资活动现金流出小计为595,802,804.95元，较上一季度减少1,759,759,506.10元[60] - 筹资活动现金流入小计为2,524,765,372.32元，较上一季度增加1,754,232,306.54元[60] - 筹资活动现金流出小计为923,788,983.76元，较上一季度增加182,246,144.65元[60] - 现金及现金等价物净增加额为1,758,469,294.60元，较上一季度增加1,843,285,905.79元[60]

扬州扬杰电子科技股份有限公司 2023 年半年度报告全文 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2023 年半年度报告 2023-075 【2023 年 8 月】 1 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2023 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人梁勤、主管会计工作负责人戴娟及会计机构负责人(会计主管 人员)佘静声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、市场竞争风险 半导体行业市场化程度高，竞争激烈，行业周期比较明显。公司产品定 位于中高端市场和进口替代，直面国际品牌的强势竞争。未来，如果在新产 品研发、精益管理能力、市场定位、营销网络构建等方面不能适应市场变化， 公司面临的市场竞争风险将会加大，可能会影响公司在中高端市场的份额和 目前数个细分领域的龙头地位。 2、技术风险 公司所处行业发展迅速，技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。 | --- | |------------- ...

扬州扬杰电子科技股份有限公司 2022 年年度报告全文 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2022 年年度报告 2023-032 2023 年 04 月 1 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2022 年年度报告全文 半导体行业市场化程度高，竞争激烈，公司产品定位于中高端市场和进 的龙头地位。 公司所处行业发展迅速，技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。 2022 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人梁勤、主管会计工作负责人戴娟及会计机构负责人(会计主管 人员)佘静声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 1、市场竞争风险 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 口替代，直面国际品牌的强势竞争。未来，如果在新产品研发、精益管理能 | | 力、市场定位、营销网络构建等 ...

财务表现 - 扬州扬杰电子科技股份有限公司2023年第一季度营业收入为13.10亿元，同比下降7.55%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比下降34.23%[5] - 公司总资产为104.41亿元，同比增长10.10%[5] - 公司基本每股收益为0.35元，同比下降35.19%[5] - 公司营业利润下降至2.09亿元，主要受全球半导体行业市场低迷影响[27] - 公司利润总额下降至2.07亿元，主要因利润总额同比减少[31] - 公司报告期内净利润为177,232,632.87元，同比下降38.95%[33] - 公司营业收入和净利润环比均实现快速增长，营业收入环比增长32.86%，净利润预计环比增长37.88%[39] - 公司持续优化下游结构和产品结构，汽车电子和清洁能源领域快速增长，但产品毛利水平低于平均水平[39] - 公司海外市场总体比较低迷，环比有回暖，但仍处于低位，导致公司总体利润水平下滑[40] - 公司制订未来发展规划并有序扩产，前期募集资金投入项目陆续转产，但产能尚未完全释放，产品固定成本上升[40] - 公司前10名股东中，持有无限售条件股份最多的是江苏扬杰投资有限公司，持有196,151,100股人民币普通股[42] - 公司前10名股东中，持有有限售条件股份最多的是江苏扬杰投资有限公司，持有196,151,100股人民币普通股[43] - 公司实际控制人为梁勤女士，持股38.25%，与建水县杰杰企业管理有限公司为一致行动人[43] - 扬州扬杰电子科技股份有限公司2023年第一季度流动资产总额为463.95亿元，较年初增长4.24%[46] - 公司非流动资产总额为580.18亿元，较年初增长15.51%[46] - 公司资产总计为1,044.13亿元，较年初增长10.08%[46] - 公司营业总收入为13.10亿元，较上期下降7.54%[47] - 公司营业总成本为11.14亿元，较上期增长4.00%[48] - 公司研发费用为7.33亿元，较上期增长2.38%[48] - 公司净利润为1.77亿元，较上期减少3.63亿[48] - 扬州扬杰电子科技股份有限公司2023年第一季度归属于母公司所有者的净利润为181,856,600.45元[49] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元，同比增长309.30%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为52,366,727.43元，同比增长309.30%[35] - 经营活动现金流出小计为1,156,455,690.61元，较上期略有增加[51] - 投资活动现金流出小计为341,083,265.59元，较上期大幅减少[51] - 现金及现金等价物净增加额为91,571,934.76元，期末现金及现金等价物余额为1,520,988,298.60元[52] 投资情况 - 公司交易性金融资产减少至2,350万元，主要因部分短期风险可控理财产品到期赎回[8] - 公司长期股权投资减少至1.10亿元，主要因受让湖南楚微半导体科技有限公司股权[12]