ST 证券研究报告 机床设备 华中数控（300161.SZ） 买入-A(维持) 24H1 受海外交付影响短期承压，数控系统毛利率创新高 2024 年 9 月 4 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 华中数控 = -创业板指 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 9 月 4 日 事件点评 2024H1 业绩承压，主要受海外智能产线业务收入交付周期的影响所致， 单 Q2 营收环比大幅提升、扣非净亏损环比显著收窄。为主动适应市场变化， 公司大力开拓智能产线海外业务市场，努力获取市场订单，因海外产线项目 设备具有单价较高、安装调试较为复杂、交付周期较长等特点，导致公司半 年度业绩承压。从单季度表现来看，2024Q2，公司实现营收 3.86 亿元，同 比降低 27.03%、环比增长 58.54%；归母净利润-0.38 亿元，同比由盈转亏， 亏损环比收窄 44.94%；扣非后净利润-0.55 亿元，亏损环比收窄 32.23%。 报告期内，公司销售毛利率同比提升 4.43pct，数控系统与机床毛利率 突破 40%，创历史新高；净利率下滑主要受期间费用率大幅增加影响所致。 报告期内，公司销售净利率为-20.39%， ...

ST 证券研究报告 机床设备 华中数控（300161.SZ） 买入-A(维持) 24H1 受海外交付影响短期承压，数控系统毛利率创新高 2024 年 9 月 4 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 华中数控 = -创业板指 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 9 月 4 日 事件点评 2024H1 业绩承压，主要受海外智能产线业务收入交付周期的影响所致， 单 Q2 营收环比大幅提升、扣非净亏损环比显著收窄。为主动适应市场变化， 公司大力开拓智能产线海外业务市场，努力获取市场订单，因海外产线项目 设备具有单价较高、安装调试较为复杂、交付周期较长等特点，导致公司半 年度业绩承压。从单季度表现来看，2024Q2，公司实现营收 3.86 亿元，同 比降低 27.03%、环比增长 58.54%；归母净利润-0.38 亿元，同比由盈转亏， 亏损环比收窄 44.94%；扣非后净利润-0.55 亿元，亏损环比收窄 32.23%。 报告期内，公司销售毛利率同比提升 4.43pct，数控系统与机床毛利率 突破 40%，创历史新高；净利率下滑主要受期间费用率大幅增加影响所致。 报告期内，公司销售净利率为-20.39%， ...

机械设备 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 03 日 华中数控 (300161) ——业绩短期承压，看好后续数控系统国产替代 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 19.66 | | 一年内最高/最低（元） | 48.22/18.11 | | 市净率 | 2.5 0.10 | | 息率（分红/股价） | 3,831 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.78 | | | | | 资产负债率 % | 64.13 | | ...

[Table_StockNameRptType] 华中数控（300161） 公司点评 24 半年报点评：业绩短期承压，高端数控系统稳步外拓 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | [Table_Rank] 投资评级：增持（维持） | | | 报告日期： 2024-09-03 | | | [ 收盘价（元） Table_BaseData] | 20.35 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 36.95/18.11 | | 总股本（百万股） | 199 | | 流通股本（百万股） | 195 | | 流通股比例（%） | 98% | | 总市值（亿元） | 40.4 | | 流通市值（亿元） | 39.6 | [公司价格与 Table_Chart] 沪深 300 指数走势比较 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 华中数控 沪深300 [分析师： Table_Author] 张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： zhangfan@hazq.com ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 公司专注于中高端数控系统的研发和销售,有望充分受益高档数控系统国产替代的浪潮,长期发展前景看好。[6] 2. 2024年上半年公司数控系统及机床业务营收同比增长3.89%,体现出公司在高端数控系统领域的竞争力。[3] 3. 公司于CCMT2024上海展期间发布"五轴旗舰产品包",推出五轴加工中心和五轴车铣复合产品,突破多项关键技术,五轴加工精度和效率达到国际先进水平。[5] 4. 公司全力推进海外项目交付,法国出口项目首条软包电池模组线已顺利装箱发运,有望带来业绩兑现。[5] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营收6.29亿元,同比下降29.02%,主要受新能源动力电池智能装备在手订单执行影响。[2][3] 2. 2024年上半年公司毛利率为34.75%,同比增长4.43个百分点,其中数控系统与机床毛利率同比增长4.33个百分点,盈利能力有所提升。[4] 3. 预计公司2024-2026年营收分别为25.48/31.48/37.64亿元,归母净利润为0.73/1.32/1.85亿元,对应PE为55.21/30.42/21.84倍。[6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 营收短期承压 - 2024H1公司实现营业收入6.29亿元，同比-29.02%,主要系工业机器人与智能产线收入减少拖累总营收 [4] - 2024Q2公司实现营业收入3.86亿元，同比-27.03%,营收下滑背景下公司研发开支仍居高位,导致归母净利润承压 [4] 毛利率有所提升,期间费用率提高导致亏损幅度扩大 - 2024H1公司毛利率为34.75%,同比+4.43pct,但期间费用率为59.37%,同比+18.59pct,导致公司亏损幅度扩大 [4] 在手订单充足,存货中在产品高增未来有望兑现收入 - 截至2024H1末,公司合同负债为3.39亿元,同比+55.43%,合同负债增幅较大彰显公司在手订单充足 [4] - 截至2024H1末,公司存货中在产品为1.90亿元,同比+136.00%,新能源动力电池智能装备业务在产品占比较大,未来有望逐步兑现收入 [4] 研发投入逐步兑现,定增扩产注入发展活力 - 公司不断加大研发投入,攻坚数控系统"卡脖子"领域,报告期内取得授权专利78项,获得计算机软件著作权37项 [4] - 2023年3月14日公司公告,计划定增募集配套资金10亿元,主要用于工业机器人技术升级和产业化基地建设项目与五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司营收短期承压,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.89/1.34/1.83亿元,当前股价对应动态PE分别为46/31/22倍 [4] - 考虑到公司属于高端数控系统领域稀缺资产,维持公司"增持"评级 [4]

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 年中报点评 持有 （维持） 当前价：20.63 元 华中数控（300161）机械设备 目标价：——元（6 个月） 下游需求弱，公司业绩承压 [Table_Summary 事件：公司公布] 2024 中报，2024H1 公司实现营业收入 6.29 亿元，同比下降 29.02%；实现归母净利润-1.07亿元，同比下降 203.42%。2024Q2公司实现营 业收入 3.86 亿元，同比下降 27.03%；实现归母净利润-0.38 亿元，同比下降 1201.27%。 机床行业需求承压，公司数控系统与机床业务略增。根据中国机床工具工业协 会，2024 年 1-6 月，重点联系企业营业收入同比下降 3%，利润总额同比下降 9.2%。金属加工机床新增订单同比增长 4.1%，在手订单同比下降 5.4%。根据 国家统计局，1-6月全国规模以上企业金切机床产量 33.3万台，同比增长 5.7%。 2024 年以来机床行业下游需求较弱，公司努力开拓市场，2024H1 数控系统与 机床营收 3.83 亿元，同比增长 3.89%；机器人 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 智能产线拖累业绩，数控系统毛利率提升 - 公司工业机器人与智能产线业务收入出现较大下降,影响整体业绩表现 [2][3] - 数控系统与机床业务收入增速放缓,但毛利率显著提升 [3] - 公司单中9型数控系统"AI赋能"进一步强化产品力 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年实现归母净利润0.52/1.34/1.71亿元,对应当前PE78X/31X/24X [3] - 考虑公司数控系统业务成长前景广阔,维持"买入"评级 [3] 分部门总结 工业机器人与智能产线业务 - 1H2024公司工业机器人与智能产线业务收入2.04亿元,同比下降57.82%,毛利率22.01%,同比下降3.52个百分点 [3] - 主要由于公司新能源动力电池智能装备业务相关在手订单尚在执行中影响 [3] - 后续伴随在手订单逐步确认收入有望带动公司整体业绩回暖 [3] 数控系统与机床业务 - 1H2024公司数控系统与机床业务实现收入3.83亿元,同比增长3.89% [3] - 公司与多家机床企业合作,共同开发各种类型五轴机床,客户覆盖面持续加大 [3] - 高端数控系统国产替代有望加速推进,公司1H2024数控系统与机床业务毛利率达到40.79%,同比提升4.33个百分点 [3]

武汉华中数控股份有限公司 2024 年半年度报告 公告编号：2024-058 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人陈吉红、主管会计工作负责人万欣及会计机构负责人(会计主 管人员)罗佳琪声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------|--------------------|--------------| | 未亲自出席董事姓名 | 未亲自出席董事职务 | 未亲自出席会议原因 | 被委托人姓名 | | 吴奇凌 | 董事 | 因公务 | 陈吉红 | 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------| | 第一节 | 重要提示 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司在3C、储具、小家电、制鞋等领域有新增订单和产品 [1][2][21] - 公司在高端机床和中端机床领域占据较大市场份额,高端机床占国内市场50%左右 [14][15] - 公司在新能源汽车、风电设备等新兴领域也有新的业务拓展 [5][9] - 公司在工业自动化、数控系统等核心技术方面持续投入研发,并参与国家重点项目 [28][29][30] 行业动态 - 受贸易战影响,国内企业更倾向于采购国产高端设备 [11][12] - 下游客户对国产设备的性价比和性能要求越来越高,公司通过技术创新来提升产品竞争力 [18][19] - 行业内竞争加剧,公司通过提供整体解决方案来维持利润水平 [23][24] 公司经营情况 - 公司今年资本开支较高,主要用于新建生产基地 [24][25] - 公司研发投入较大,既有自主研发,也参与国家重点项目 [28][29] - 公司在手订单充足,但由于客户需求变化等原因,部分订单交付进度有所延缓 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问公司在新能源汽车领域的情况** 公司在新能源汽车领域有新的业务拓展,主要为新能源汽车制造商提供定制化的生产设备和系统 [5][9] 问题2 **提问者询问公司在高端机床领域的市场地位** 公司在国内高端机床市场占据领先地位,约占50%的市场份额,在技术和性能方面具有明显优势 [14][15] 问题3 **提问者询问公司在研发投入和国家项目参与方面的情况** 公司在核心技术研发方面持续投入,既有自主研发,也参与国家重点项目,未来研发费用占营收比重将保持在10%-20%左右的水平 [28][29][30]