报告投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 报告原因是有业绩公布需要点评，公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入11.07亿元，同比下降14.54%，归母净利润 -0.67亿元，业绩表现符合预期单季度来看，2024Q3实现营收4.78亿元，同比增长16.76%，环比增长24.05%，归母净利润0.39亿元，同比增长2546.98% [5] - 数控系统收入小幅增长，相关订单进度影响机器人及产线板块收入确认，2024年前三季度，数控系统与机床业务板块销售收入5.95亿元，同比增长5.11%，工业机器人与智能产线板块销售收入4.46亿元，同比下降34.27%，特种装备板块销售收入3968.51万元，同比增长49.28%，新能源汽车配套板块销售收入1548.86万元，同比下降14.30% [5] - Q3毛利率受产品结构影响短期承压，费用管控效果良好，2024Q1 - Q3毛利率34.63%，同比+2.02pcts，净利率 -7.90%，同比 -4.48pcts，单2024Q3毛利率34.47%，同比 -3.07pcts，环比 -0.27pcts，净利率8.52%，同比+9.44pcts，环比+20.65pcts，24Q3净利率改善主要受益于公司费用管控效果良好及收入增长带来的规模效应，期间费用率下降，2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别8.57%/8.73%/12.83%/2.49%，同比分别 -2.86/ -1.89/ -3.57/ -0.02pcts [5] - 多年研发积累实现高档数控系统自主知识产权，打破国外技术封锁，公司系统产品在功能和性能上均可达到进口产品水平，且部分产品在加工效率上较进口产品略胜一筹，以公司为代表的国产厂商正在持续引领推进数控系统的进口替代进程 [5] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.61/1.20/1.62亿元，公司目前股价（2024/11/12）对应2024/25/26年PE分别为104、53、39X，看好公司高端数控系统产品持续国产替代，中档系统凭借技术和性价比优势扩大市占率，以及机器人和产线订单持续兑现，支撑收入和业绩稳健增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月12日收盘价为31.98元，一年内最高40.84元最低18.11元，市净率为4.0，股息率为0.06%，流通A股市值为6231百万元，上证指数为3421.97，深证成指为11314.46 [2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为7.98元，资产负债率为64.05%，总股本为199百万股，流通A股为195百万股，无流通B股和H股 [3] 财务数据 - 2023年营业总收入为2115百万元，2024Q1 - 3为1107百万元，2024E为2361百万元，2025E为2927百万元，2026E为3557百万元，同比增长率分别为27.1%、 -14.5%、11.7%、24.0%、21.5%，2023年归母净利润为27百万元，2024Q1 - 3为 -67百万元，2024E为61百万元，2025E为120百万元，2026E为162百万元，同比增长率分别为45.7%、 - 、124.7%、96.5%、35.1%，2023年每股收益为0.14元/股，2024Q1 - 3为 -0.34元/股，2024E为0.31元/股，2025E为0.60元/股，2026E为0.81元/股，2023年毛利率为32.9%，2024Q1 - 3为34.6%，2024E为33.1%，2025E为33.2%，2026E为33.5%，2023年ROE为1.6%，2024Q1 - 3为 -4.2%，2024E为3.5%，2025E为6.5%，2026E为8.1%，2023年市盈率为235，2024E为104，2025E为53，2026E为39 [6] - 2022A营业总收入为1663百万元，2023A为2115百万元，2024E为2361百万元，2025E为2927百万元，2026E为3557百万元，2022A净利润为6百万元，2023A为23百万元，2024E为52百万元，2025E为102百万元，2026E为138百万元，2022A归属于母公司所有者的净利润为17百万元，2023A为27百万元，2024E为61百万元，2025E为120百万元，2026E为162百万元，同时列出了各年的营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、营业外净收入、利润总额、所得税、少数股东损益等数据 [7]