华中数控:24H1受海外交付影响短期承压,数控系统毛利率创新高公司研究/公司快报

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级[1][2] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩承压但数控系统毛利率创新高且产品结构向中高端优化未来国产替代市场空间广阔[1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年半年度报告期内公司实现营业收入6.29亿元同比减少29.02%归母净利润为 -1.07亿元同比亏损扩大203.42%扣非归母净利润为 -1.36亿元同比亏损扩大36.12%业绩低于此前预期[1] - 2024Q2公司实现营收3.86亿元同比降低27.03%、环比增长58.54%归母净利润 -0.38亿元同比由盈转亏亏损环比收窄44.94%扣非后净利润 -0.55亿元亏损环比收窄32.23%[1] 财务指标 - 报告期内公司销售毛利率同比提升4.43pct为34.75%数控系统与机床毛利率突破40%创历史新高其中数控系统毛利率同比提升4.33pct至40.79%机器人与智能产线毛利率为22.01%同比降低3.52pct[1] - 报告期内公司期间费用率同比增加18.59pct至59.37%其中销售费用率为15.90%同比增加6.6pct管理费用率为14.40%同比增加5.12pct财务费用率为3.07%同比增加1.53pct研发费用率为26.00%同比增加5.34pct[1] - 截至2024Q2末公司合同负债为3.39亿元同比增长55.43%环比2023Q4末增长77.49%[2] 业务板块 - 数控系统与机床领域实现收入3.83亿元同比增长3.89%工业机器人与智能产线实现收入2.04亿元同比下降57.82%主要受新能源动力电池智能装备业务相关在手订单尚在执行中影响所致新能源汽车配套实现收入1473.33万元同比增长31.60%特种装备实现收入2166.15万元同比增长14.97%[1] - 在高档数控机床领域公司在CCMT2024上海展期间发布“五轴旗舰产品包”与多家机床企业合作华数锦明加大海外市场拓展力度签下英国、日本项目合同总金额5亿元法国出口项目首条软包电池模组线已顺利装箱离厂发往法国[1] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.75亿元、1.35亿元、1.57亿元同比分别增长178.7%、78.9%、16.3%EPS分别为0.4元、0.7元、0.8元按照9月4日收盘价20.27元PE分别为53、30、26倍[2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为2361百万元、3004百万元、3911百万元YoY分别为11.7%、27.2%、30.2%净利润分别为75百万元、135百万元、157百万元YoY分别为178.7%、78.9%、16.3%毛利率分别为35.0%、35.8%、36.0%EPS分别为0.38元、0.68元、0.79元ROE分别为3.3%、5.6%、6.2%P/E分别为53.4、29.8、25.6倍P/B分别为2.3、2.2、2.0倍净利率分别为3.2%、4.5%、4.0%[4]