行业或公司 * **公司**：蓝标（Blue Light） * **行业**：广告技术、AI驱动的营销 核心观点和论据 * **AI提升广告分发精准度**：蓝标通过AI模型为广告客户提供个性化用户定位和效果优化，提升广告策略效果[1]。 * **AI加速创意营销**：蓝标利用AI工具快速生成高质量广告创意，预测并优化广告效果，提升企业转化率[1]。 * **AI在创意素材中的应用**：蓝标将AI应用于图片、视频等创意素材的批量生产，提高效率和质量[3]。 * **AI与程序化广告结合**：蓝标将AI技术与程序化广告结合，提升广告投放效率和效果[5]。 * **AI在海外市场的应用**：蓝标将AI技术应用于海外市场，提升广告投放效果和盈利能力[7]。 其他重要内容 * **蓝标AI布局**：蓝标在AI领域进行了全面布局，包括行业模型、市场研究、创意素材生产等[2]。 * **AI在广告行业中的应用**：AI在广告行业中具有广泛的应用场景，包括创意生成、广告优化、流量识别等[8]。 * **AI对广告行业的影响**：AI将提升广告行业的效率和质量，提高广告主达成效果的能力[14]。 * **海外市场挑战**：全球广告领域面临挑战，包括新增流量的变现权和变现效率[17]。 * **监管情况**：海外广告平台和合作伙伴之间存在稳定的规则，监管情况相对稳定[20]。

报告投资评级 - 评级为增持[2] 报告核心观点 - 全球化和AI为预测指标，战略双轮驱动，海外平台业务正式启动[2] - 出海业务保持高增长，国内高毛利客户投放缩减致业绩下滑[2] 相关目录总结 财务数据 - 2022A - 2026E主营收入分别为366.83亿元、526.16亿元、613.76亿元、667.28亿元、696.73亿元[2][5] - 2022A - 2026E归母净利润分别为-21.75亿元、1.17亿元、1.49亿元、2.26亿元、2.97亿元[2][5] - 2022A - 2026E每股收益分别为-0.86元、0.05元、0.06元、0.09元、0.12元[2][5] 业务分析 - 广告出海业务收入快速增长带动公司整体营收规模大幅提升，国内业务受大环境影响广告投放缩减[2] - 公司中报披露的2024H1国内业务收入同比增长，出海业务收入同比增长49.86%[2] 估值指标 - 2022A - 2026E市盈率分别为-10.76、200.69、156.63、103.70、78.70[2][5] - 2022A - 2026E市净率分别为3.15、3.09、3.03、2.96、2.87[2][5]

AI相关 - AI驱动广告营销精准投放AI广告商业化得到验证[7] - 美股软件股如AppLovin业绩超预期触发AI应用行情[7] - 信达证券冯翠婷看好A股相关产业链公司[7] - 冯翠婷看好易点天下蓝色光标利欧股份等[8] 信德新材相关 - 信德新材是锂电负极包覆材料龙头[9] - 公司市占率稳固与下游头部企业深度绑定[9] - 国泰君安徐强看好公司硅基负极包覆技术布局[9] - 徐强预计公司2024 - 26年EPS为0.01/0.72/1.16元[10] - 给予2024年1.72倍PB对应目标价46.58元[10]

AI应用概念15日盘中再度活跃，截至发稿，三友科技、福石控股、易点天下、三态股份等涨停，并行 科技、蓝色光标涨超10%，昆仑万维、当虹科技、海天瑞声涨约8%。 行业方面，11月12日，李彦宏在百度世界2024大会上表示文心大模型调用量增速超预期，截至11月初， 百度文心大模型的日均调用量超15亿次，相较5月披露的2亿增长7.5倍，相较一年前首次披露的5000万 次增长约30倍。在AI应用的发展趋势上，李彦宏认为智能体是AI应用的最主流形态，百度希望帮助更 多人、更多企业打造出数百万"超级有用"的应用，并展示了文心智能体平台TOP100智能体和TOP100产 业应用。 此前10月智谱推出了GLM第一个产品化的智能体AutoGLM，只需接收简单的指令就可以模拟人类操作 手机。AutoGLM的技术报告，在安卓设备控制方面，AutoGLM在流行APP的常见任务上的成功率为 89.7%，揭示了基础智能体技术在未来人机交互中的广泛潜力；在网页浏览方面，AutoGLM在 OpenTable评估任务中取得了96.2%的成功率。 开源证券指出，大模型调用量快速增长彰显下游需求高景气，同时国产大模型技术实力提升有望加速 AI应用 ...

政策相关 - 央行引导金融资本投硬科技满足科技型企业融资需求[2] - 国家航天局会同相关部门研究编制商业航天中长期发展规划[3] 行业发展 - 半导体行业业绩增长迅速营收恢复良好有望延续增长态势[2] - 商业航天有望带动多产业协同发展市场潜力巨大[4] 公司动态 - 瑞芯微成为国内领先的AIoT SoC芯片供应商[3] - 天银机电子公司天银星际星敏感器批量化生产且参与重点项目[4] - 软通动力与无锡锡山达成战略合作构建智能计算及人形机器人产业聚集地[10] 市场表现 - 11月11日成交额>10亿个股概念分布情况[5] - 市场较上个交易日缩量1738亿元成交10亿以上个股减少47家[6] - 创一年新高个股较上个交易日减少98家[9]

蓝色光标公司情况 - 蓝色光标今日涨停全天换手率14.61%成交额31.52亿元振幅21.10% [1] - 深股通净买入1.14亿元营业部席位合计净买入1.55亿元 [1] - 因日收盘价涨幅达20.00%上榜深股通净买入1.14亿元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交6.65亿元买入成交额为4.67亿元卖出成交额为1.98亿元合计净买入2.69亿元 [1]

公司成立相关 - 舟山变量源流创业投资合伙企业（有限合伙）成立[1] - 执行事务合伙人为宁波梅山保税港区变量投资管理有限公司[1] - 出资额3400万元[1] - 经营范围包含创业投资（限投资未上市企业）以自有资金从事投资活动信息咨询服务[1] 公司股权相关 - 公司由蓝色光标旗下北京蓝色光标企业管理中心（有限合伙）小红书关联公司行吟信息科技（上海）有限公司等共同持股[1]

行业和公司概述 行业概述 - 数字营销行业正处于新一轮外延并购的节奏中 [6] - 行业内有企业致力于成为国内第一家以AI驱动的品效消耗全面发展的全链路的行销集团 [5] 公司概述 - 公司是一家上市的数字营销公司,拥有10年投资银行从业经验 [1] - 公司主要业务包括国内全域整合营销和数据媒体投放,以及海外出海业务 [2] - 公司提出"all in AI"战略,积极布局AI业务 [7] - 公司在海外设立多个办公室,正在积极拓展海外市场 [9] 公司业务情况 国内业务 - 国内业务包括传统全域整合营销和数据媒体投放 [2] - 国内业务受到疫情、汽车行业等客户影响,出现一定程度下滑 [2] - 公司正在调整国内业务团队,优化人员结构 [4] 海外业务 - 海外出海业务增长较好,占公司总营收的70%左右 [2] - 公司在越南、荷兰、英国、美国、新加坡等地设立办公室,拓展海外市场 [9] - 海外业务毛利率较高,是公司提高整体盈利能力的重点 [9] AI业务 - 公司从去年开始布局AI业务,先后推出文生文、文生图、文生视频等AI模型 [7][8] - 公司与国内外AI公司如智普、快手等展开合作 [7][8] - 公司加大AI相关投入,暂时牺牲部分利润,以期在未来占据行业领先地位 [4][7] - 公司认为AI目前仍需人工参与,不能完全依赖机器生成 [8] 财务数据 营收情况 - 公司三季度营收约150亿元,其中海外业务占比超70% [2] - 国内业务受疫情等因素影响,增速低于海外业务 [2] 成本和费用 - 单季度成本增长2%,主要受国内业务拖累 [3] - 销售费用有所下降,管理费用有所增加 [4] - 公司加大AI相关投入,暂时牺牲部分利润 [4] 盈利能力 - 三季度整体利润仍保持增长,主要得益于海外业务 [2] - 海外业务毛利率较高,是公司提高整体盈利能力的重点 [9] 展望 国内业务 - 国内业务恢复仍需时间,短期内难以快速好转 [3] 海外业务 - 海外业务增长前景良好,公司将继续拓展海外市场 [9] - 海外业务有望成为公司未来主要利润来源 [9] AI业务 - 公司将持续加大AI相关投入,以期在未来占据行业领先地位 [4][7] - 公司认为AI目前仍需人工参与,未来发展空间广阔 [8] [1][2][3][4][5][6][7][8][9]

营业收入与净利润 - 营业收入为454.23亿元，同比增长25.09%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比下降57.23%[2] - 2024年第三季度净利润为1.187亿元，同比增长140%[20] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为1.231亿元，同比增长135%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-9.24亿元，同比下降461.17%[2] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-9.24亿元，同比减少462%[22] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为3.65亿元，同比增长112%[22] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为3738万元，同比增长111%[22] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为35.32亿元，同比减少5%[23] 资产负债情况 - 公司总资产从期初的21,720,993,741.47元减少至期末的21,194,544,177.88元[16][17][18] - 流动资产合计从期初的16,323,029,904.35元减少至期末的15,175,143,134.98元[16] - 非流动资产合计从期初的5,397,963,837.12元增加至期末的6,019,401,042.90元[17] - 流动负债合计从期初的13,023,863,738.25元减少至期末的12,459,735,156.55元[17] - 非流动负债合计从期初的1,118,201,772.51元减少至期末的784,037,789.24元[18] - 所有者权益合计从期初的7,578,928,230.71元增加至期末的7,950,771,232.09元[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为167,262[9] - 拉卡拉支付股份有限公司持股比例为4.13%，持股数量为104,324,608股[9] - 赵文权持股比例为3.96%，持股数量为100,000,000股，其中75,000,000股为有限售条件股份[9] - 孙陶然持股比例为3.19%，持股数量为80,636,314股[9] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.74%，持股数量为43,945,166股[9] - 西藏鼎鑫投资管理有限公司持股比例为1.42%，持股数量为35,970,078股[9] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.36%，持股数量为34,408,152股[9] - 陈良华持股比例为1.30%，持股数量为32,896,916股[9] 财务费用与研发费用 - 研发费用为3593.95万元，同比下降34.97%[7] - 财务费用为747.49万元，同比下降85.77%[7] - 本期研发费用为35,939,499.80元，较上期的55,262,955.59元减少35%[19] - 本期财务费用为7,474,957.11元，较上期的52,516,906.79元减少85.8%[19] 其他财务数据 - 交易性金融资产为2.52亿元，同比下降80.17%[5] - 应收款项融资为5746.95万元，同比增长43.82%[5] - 预付款项为2.39亿元，同比增长103.04%[5] - 存货为1040.89万元，同比增长70.86%[5] - 合同资产为2.85亿元，同比增长126.07%[5] - 本期营业总收入为45,423,007,611.46元，较上期的36,311,520,831.90元增长25.1%[19] - 本期营业总成本为45,269,918,255.33元，较上期的35,949,274,595.48元增长25.9%[19] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为463.4亿元，同比增长33%[22] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为462.1亿元，同比增长37%[22] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为7.12亿元，同比减少3%[22] - 2024年第三季度支付的各项税费为1.74亿元，同比增长9%[22] 公司股本与注册资本 - 公司总股本由2,487,538,734股变更为2,526,803,734股，注册资本由248,753.8734万元变更为252,680.3734万元[13] 投资活动 - 全资子公司北京蓝色光标企业管理中心（有限合伙）出资400万元认购舟山变量源流创业投资合伙企业（有限合伙）的11.7647%基金份额[14]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 30 日 蓝色光标（300058.SZ） 出海业务增长亮眼，行业竞争下毛利率承压 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|------------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 36,683 | 52,616 | 62,481 | 69,554 | 75,362 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -8.5 | 43.4 | 18.8 | 11.3 | 8.4 | | | | 归母净利润（百万元） | -2,175 | 117 | 357 | 455 | 594 | 行业 | 传媒 | | 增长率 yoy （ % ） | -516.8 ...