业绩总结 - 奥马电器2024年第一季度实现总营收41.98亿元，同比增长24.60%[3] - 公司归母净利润为2.25亿元，同比增长27.83%[4] - 毛利率为20.28%，净利率为10.08%，费用投入优化，运营效率有所提升[4] - 预计2024-2026年公司归母净利润为8.76/10.04/12.86亿元，对应EPS为0.81/0.93/1.19元[5] 资产负债表和现金流量表 - 公司资产负债表显示货币资金、应收和预付款项、存货等均有增长趋势[7] - 公司现金流量表显示经营性现金流逐年增加，投资性现金流逐年减少[7] 业绩展望和评级 - 公司2024Q1业绩快速增长，运营效率有所提升，投资评级为看好[8] - 公司评级包括买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9] - 买入等级表示个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[9] - 增持等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间[9] - 持有等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间[9]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营收达到42.0亿，同比增长24.6%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为2.3亿，同比增长27.8%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为8.8/9.8/11.0亿，同比增长11.6%/11.3%/12.3%[4] - 2026年预计每股收益将达到1.01美元[7] - ROIC预计在2023年将达到69%的高水平[7] - 公司股价的P/E比率将在2026年降至9.9[7] 公司发展 - 公司计划更名为“TCL智家”，拓展智慧家居领域[3] 报告信息 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[9] - 报告强调了作者的独立、客观、公正的分析逻辑[8] - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] 公司地址 - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[14] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[14]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收42.0亿元，同比增长24.6%[1] - 公司24Q1归母净利润为2.3亿元，同比增长27.8%[1] - 公司24Q1毛利率为20.3%，同比下降1.9个百分点[1] - 公司24Q1归母净利率为5.4%，同比增长0.1个百分点[1] - 公司24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为42%/27%/3.6%/-0.8%[1] - 公司24Q1冰箱行业外销量同比增长38%[1] - 公司24Q1冰箱行业出口金额同比增长33%[1] 未来展望 - 公司更名为广东TCL智慧家电股份有限公司，未来将以AI智慧家电为发展方向[1] - 公司预计24-26年实现归母净利润分别为8.8、9.8、10.9亿元，同比增长分别为11%、12%、11%[2] 市场扩张和并购 - 奥马电器2026年预计营业收入增长率为10.0%[3] - 奥马电器2026年预计净利率为10.0%[3] - 奥马电器2026年预计ROE为24.9%[3] 公司评级和机构信息 - 公司给予24年PE 13x，对应合理价值10.51元/股，给予“增持”评级[2] - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] - 广发证券总部位于广州市，分支机构分别位于深圳市、北京市、上海市和香港[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9]

业绩总结 - 奥马电器2024年一季度实现收入42.0亿元，同比增长24.6%[1] - 公司Q1净利率同比维持稳定，毛利率为20.3%[1] - 归母净利同比增长27.8%，扣非归母净利同比增长33.3%[3] - 2026年营业收入预计达到216.85亿元，较2022年增长了176.3%[4] - 2026年净利润预计达到117.87亿元，较2022年增长了177.1%[4] - 2026年EPS预计为1.09元，较2022年增长了179.5%[4] 公司定位和展望 - 公司更名为TCL智家，定位为AI智慧家电企业，预计2024~2025年EPS分别为0.80/0.93元[1] - 预计2024年15倍PE对应6个月目标价为12.00元/股，维持买入-A的投资评级[1] 财务预测 - ROIC预测为40.1%至36.1%[2] - 2026年ROE预计为25.0%，较2022年增长了15.3%[4] - 2026年PE为9.2，较2022年下降了64.8%[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[5] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的波动关系确定[5]

广东奥马电器股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002668 证券简称：奥马电器 公告编号：2024-026 广东奥马电器股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 □会计政策变更 □会计差错更正 同一控制下企业合并 □其他原因 本报告期比上年同期 上年同期 本报告期 ...

公司发展战略 - 公司拟更名为"TCL智家"，扩充经营范围，致力于成为全球领先的智慧家电企业[1] - 公司将持续扩充经营范围，助力公司迈向全品类的智慧家电公司，预计2024-2026年归母净利润为8.8/9.8/11.0亿，同比+11.6%/+11.3%/+12.3%，维持"增持"评级[2] - 公司定位于智慧家电企业，借助TCL在AI智慧家居系统等方面的积累，有望实现各家电产品互联互通、协同运作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康生活[5] 财务展望 - 2026年预测每股收益为1.01美元，较2022年增长158.97%[12] - ROE预计2026年将降至29%，较2022年下降21%[12] - P/E比率从2022年的23.0下降至2026年的8.9，呈现逐年下降的趋势[12] 投资评级 - 公司投资评级为“买入”，股价表现优于市场代表性指数20%以上[14] 其他信息 - 报告基于公开资料，不保证信息完整准确性[15] - 公司不对报告中的信息和意见构成任何个人投资建议[16] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[17] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[18] - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[19] - 报告地址分别位于深圳、上海和北京[19]

业绩展望 - 奥马电器预计2024~2025年的EPS分别为0.80/0.94元，给予6个月目标价9.6元/股[3] - 2026年预测显示营业收入将达到20,862.1百万元，较2022年增长166.6%[33] - 2026年预测净利润率为5.5%，较2022年略有增长，显示公司盈利能力稳定[33] 市场趋势 - 中国对欧洲冰箱冷柜的出口量有望长期增长，欧洲对中国冰箱冷柜的需求持续提升[1] - 欧洲从中国进口冰箱冷柜金额持续增长，CAGR为16.5%[7] - 欧洲家电企业产能转移，奥马有望长期受益欧洲进口需求增长[8] 业务发展 - TCL冰洗业务并表后，奥马电器盈利能力有望持续改善[2] - TCL冰洗业务并表增厚奥马电器收入，协同优势有望显现[10] - TCL合肥业务2024-2025年预计冰箱冷柜收入增速为4%/4%[23] 股权回购 - 奥马冰箱少数股权回购将带来95%的归母净利润增长[3] - 奥马电器通过少数股权回购可以大幅增加业绩，预计归母净利润规模将接近翻倍[18] 风险提示 - 原材料价格波动、并购整合风险、汇率波动风险、行业竞争加剧的风险是奥马电器面临的主要风险[26][27][28][29] - 报告中存在假设及预测不及预期的风险，可能受到预测模型不准确、行业格局和宏观经济变化等因素的影响[31]

业绩总结 - 公司完成对合肥家电的收购，实现营收151.8亿元，同比增长93.6%[1] - 公司2023年冰箱产品销售收入同比增长67.8%，洗衣机产品为收购合肥家电后新增业务[1] - 公司2023年毛利率同比提升3.8pp至23.7%，主要受大宗原材料下降及海外销售占比提升影响[1] - 公司2023年实现营收151.8亿元，同比增长30.2%[10] - 公司2023年实现归母净利润7.87亿元，同比增长85.5%[10] TCL合作及业绩预测 - TCL实业与公司签订关于合肥家电的业绩承诺补偿协议，合肥家电实际实现扣非归母净利润超出承诺值[1] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.82元、0.96元、1.11元，给予“持有”评级[2] - 公司2023年营业收入预计为17060.15百万元，净利润预计为889.93百万元，增长率分别为12.39%和 13.14%[2] 市场表现及展望 - 公司连续14年成为中国冰箱出口第一，现有9大制造基地和13条高效自动化生产线[5] - 公司自成立以来发展至冰箱出口龙头企业，连续15年中国冰箱出口量排名第一[5] - 公司2023年冰箱冷柜全年销量达到1,419万台，同比增长36%[5] - 公司面临原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险[3] 奥马电器及行业展望 - 奥马电器2023年实现冰箱销量216万台，同比增长8%[7] - 奥马冰箱2023年实现冰箱销量1214万台，同比增长44%[7] - 合肥家电2023年实现冰箱销量216万台，同比增长8%[7] - 奥马冰箱致力于打造符合全球市场高级品质标准的产品[8]

公司业绩 - 公司2023年收入为151.80亿元，同比增长30.15%[9] - 公司2023年归母净利润同比增长69.37%[9] - 公司2023年毛利率为23.68%，净利率为10.13%，同比分别增长3.77和1.91个百分点[9] - 公司2024年M1冰箱出口395.8万台，同比增长32.9%[9] - 公司2023年营业收入为151.80亿元，同比增长30.15%[19] - 公司2023年归母净利润为7.87亿元，同比增长69.37%[19] - 公司2023年毛利率为23.68%，净利率为10.13%，同比分别增长3.77和1.91个百分点[21] - 公司2026年预计营业收入将达到212.36亿[55] - 公司预测2026年净利润将达到25.67亿[55] - ROE预计在2026年将达到32.26%[55] 市场趋势 - 全球冰冷市场规模稳健增长，中国市场为主要生产/消费市场，奥马电器在竞争激烈的市场中占据一席之地[2] - 全球冰冷市场2023年零售额同比增长3.04%[9] - 中国冰冷市场2023年产量增长13.3%[9] - 全球冰冷市场2023年产销规模实现恢复性增长，冰箱冷柜产量为2.17亿台，销量为2.08亿台[22] - 中国冰冷市场2023年产销同比双增，出口市场增长22.1%，零售额稳定增长[23] - 全球冰冷市场以海尔、惠而浦、三星为主，CR5为51.8%；中国市场以海尔、美的、海信为主，CR5为82.7%[25] - 2023年全球冰冷市场以海尔、惠而浦、三星为主要龙头[27] - 中国市场冰冷市场以海尔、美的、海信等为主要龙头[27] - 2023年亚太/北美/西欧为全球冰冷主要市场，中国市场产量/消费分别为全球58%/20%[29] - 2023年非洲市场同比增长达25.9%[29] - 中国冰箱市场消额/销量分别同比增长-2.8%和+6.3%[30] - 2023年冰箱冷柜总外销量为6507.3万台，外销额为99.5亿美元[31] 策略和展望 - 公司通过出海需求、少数股权回购和TCL合并等策略，实现不同阶段的增长动力，展现出稳健的发展前景[4] - 以旧换新政策预计可拉动冰箱销量增长739-924万台[9] - 公司拥有700名研发人员，国家授权专利超过410项[9] - 公司2024-2026年归母净利润分别为8.76/10.05/12.87亿元，对应EPS分别为0.81/0.93/1.19元，当前股价对应PE为9.58/8.35/6.52倍[48] - 公司业务主要以冰箱ODM为主，成本受到大宗原材料价格波动影响，若未来原材料价格上涨，公司利润会因成本上升而承压[50] - 奥马电器短期看冰箱行业出口红利+外部因素催化渠道补库存+新一轮“以旧换新”[32] - 2024M1我国冰箱出口395.8万台，同比增长32.9%[32] - 奥马电器主营冰箱ODM出口业务，2022年外销收入占比高达75.85%，其中欧洲市场占比最大，达23%[33] - 2024年2月中央财经委会议强调鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，预计政策落地或拉动我国冰箱存量更新2217-2772万台[34] - 奥马电器在国内市场OBM+ODM双布局，有望受益于新一轮以旧换新政策拉升冰箱更新需求，内销市场亦有望增长[37] - 奥马电器通过回购奥马冰箱49%股权，有望重新掌握对奥马冰箱的经营管理主导权，进一步增厚利润[39] - 奥马电器完成收购TCL家用电器（合肥）有限公司，整合冰箱和洗衣机业务，增强国内外经营实力[41] - 奥马电器通过收购TCL白电业务，利用自身品牌优势和制造能力，帮助TCL提升生产效率、降低成本，逐步提高毛利率和净利率水平[43] 投资建议 - 买入评级：预计未来6个月内，奥马电器个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[57]

证券代码：002668 证券简称：奥马电器 广东奥马电器股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-01 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 ☐新闻发布会 ☐路演活动 动类别 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 投资者参会人员：线上参与公司2023年度业绩说明会的投资者 上市公司参会人员： 活动参与人员 独立董事 文建平先生 总经理兼财务总监 王浩先生 董事会秘书 温晓瑞女士 时间 2024年03月26日 15:00-16:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 形式 线上文字交流 1.收购TCL冰洗后，奥马电器今年发展有什么新规划？ 答：尊敬的投资者，您好！面向未来，公司致力于成为全球领先的智慧家电企业，坚定 推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向，通过科技创新全面实现家电产品的互联互通、 协同运作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康生活，以科技推动行业 进一步发展。展望2024年，合肥家电将聚焦产品组合优化与内部效率提升，以效率驱动有质 量的规模扩张和利润增长；奥马冰箱将坚定不移地践行“全球专 ...