公司业绩 - 公司2023年收入为151.80亿元，同比增长30.15%[9] - 公司2023年归母净利润同比增长69.37%[9] - 公司2023年毛利率为23.68%，净利率为10.13%，同比分别增长3.77和1.91个百分点[9] - 公司2024年M1冰箱出口395.8万台，同比增长32.9%[9] - 公司2023年营业收入为151.80亿元，同比增长30.15%[19] - 公司2023年归母净利润为7.87亿元，同比增长69.37%[19] - 公司2023年毛利率为23.68%，净利率为10.13%，同比分别增长3.77和1.91个百分点[21] - 公司2026年预计营业收入将达到212.36亿[55] - 公司预测2026年净利润将达到25.67亿[55] - ROE预计在2026年将达到32.26%[55] 市场趋势 - 全球冰冷市场规模稳健增长，中国市场为主要生产/消费市场，奥马电器在竞争激烈的市场中占据一席之地[2] - 全球冰冷市场2023年零售额同比增长3.04%[9] - 中国冰冷市场2023年产量增长13.3%[9] - 全球冰冷市场2023年产销规模实现恢复性增长，冰箱冷柜产量为2.17亿台，销量为2.08亿台[22] - 中国冰冷市场2023年产销同比双增，出口市场增长22.1%，零售额稳定增长[23] - 全球冰冷市场以海尔、惠而浦、三星为主，CR5为51.8%；中国市场以海尔、美的、海信为主，CR5为82.7%[25] - 2023年全球冰冷市场以海尔、惠而浦、三星为主要龙头[27] - 中国市场冰冷市场以海尔、美的、海信等为主要龙头[27] - 2023年亚太/北美/西欧为全球冰冷主要市场，中国市场产量/消费分别为全球58%/20%[29] - 2023年非洲市场同比增长达25.9%[29] - 中国冰箱市场消额/销量分别同比增长-2.8%和+6.3%[30] - 2023年冰箱冷柜总外销量为6507.3万台，外销额为99.5亿美元[31] 策略和展望 - 公司通过出海需求、少数股权回购和TCL合并等策略，实现不同阶段的增长动力，展现出稳健的发展前景[4] - 以旧换新政策预计可拉动冰箱销量增长739-924万台[9] - 公司拥有700名研发人员，国家授权专利超过410项[9] - 公司2024-2026年归母净利润分别为8.76/10.05/12.87亿元，对应EPS分别为0.81/0.93/1.19元，当前股价对应PE为9.58/8.35/6.52倍[48] - 公司业务主要以冰箱ODM为主，成本受到大宗原材料价格波动影响，若未来原材料价格上涨，公司利润会因成本上升而承压[50] - 奥马电器短期看冰箱行业出口红利+外部因素催化渠道补库存+新一轮“以旧换新”[32] - 2024M1我国冰箱出口395.8万台，同比增长32.9%[32] - 奥马电器主营冰箱ODM出口业务，2022年外销收入占比高达75.85%，其中欧洲市场占比最大，达23%[33] - 2024年2月中央财经委会议强调鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，预计政策落地或拉动我国冰箱存量更新2217-2772万台[34] - 奥马电器在国内市场OBM+ODM双布局，有望受益于新一轮以旧换新政策拉升冰箱更新需求，内销市场亦有望增长[37] - 奥马电器通过回购奥马冰箱49%股权，有望重新掌握对奥马冰箱的经营管理主导权，进一步增厚利润[39] - 奥马电器完成收购TCL家用电器（合肥）有限公司，整合冰箱和洗衣机业务，增强国内外经营实力[41] - 奥马电器通过收购TCL白电业务，利用自身品牌优势和制造能力，帮助TCL提升生产效率、降低成本，逐步提高毛利率和净利率水平[43] 投资建议 - 买入评级：预计未来6个月内，奥马电器个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[57]