2024年03月22日 公 司点评 公 买入 / 首次 司 奥马电器(002668) 研 究 目标价: 昨收盘:7.63 奥马电器：2023Q4 业绩高增，战略整合 TCL 合肥家电深化协同 事件：2024年3月19日，奥马电器发布2023年年报。2023年公司 ◼ 走势比较 实现营收 151.80 亿元（同比+30.15%）；归母净利润 7.87 亿元（同比 +69.37%）。单季度来看，追溯调整后2023Q4实现营收38.37亿元，归母 50% 净利润1.50亿元。（注：2023Q4奥马电器发生非同一控制下的企业合并， 太 34% 对前三季度数据进行追溯调整，2023A 及 2023Q4 的营收/归母净利润/同 平 比数据均按调整后的口径计算）。 18% 洋 2% (14%)12/3/32 2/6/32 41/8/32 62/01/32 7/1/42 02/3/42 2023A2 0 奥23 马Q4 冰奥 箱马 /冰 TC箱 L合收 肥入 家快 电速 营增 收长 分， 别全 约年外 10销 9.贡 34献 /4成 3.长 66。 亿1 元） ，分 分主 别体 同看 比， 证 券 (30%) +39.41/ ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收151.80亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年净利润为7.87亿元，同比增长69%[1] - 公司2023年境外收入达102.4亿元，同比增长52%，境内收入49.4亿元，同比增长0.3%[9] - 公司整体毛利率达到23.7%，同比增长3.8个百分点，净利率达到10.1%，同比增长1.9个百分点[10] - 公司2023年境外收入达102.4亿元，同比增长52%，境内收入49.4亿元，同比增长0.3%[9] 业务展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8.76、9.89、10.84亿元，同比增长分别为11%、13%、10%[1] - 公司预计2024年营业收入将达到17.595亿元，同比增长30%[1] - 公司预计2024年每股净收益为0.81元，经营利润率为10.1%[1] - 公司预计2024年净资产收益率为37.2%[1] - 公司预计2024年市盈率为9.79[1] 业务运营 - 公司冰箱冷柜业务全年销量为1,419万台，同比增长36%[1] - 公司冰箱冷柜业务2023年营收129.9亿元，同比增长32%，销量1,419万台，同比增长36%[8] - 公司原材料采购和运输成本下降，毛利率提升主要来自价格下降和生产效率提升[12] - 公司持续提升生产经营效率和研发效率，采取减少成本措施，保持产品品质[13]

[Table_Page] 年报点评|家用电器 证券研究报告 [奥Table_马Title] 电器（002668.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 7.91元 出口高景气，全年业绩实现高增 合理价值 9.70元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-20 ⚫ 公司披露2023年年报。2023年实现收入151.8亿元（YoY+30.1%）， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 归母净利润7.9亿元（YoY+69.4%），归母净利率5.2%（YoY+1.2pct）。 （以上数据及同比变动情况均为合肥家电并表调整后口径） 50% ⚫ 出口高景气，冰洗业务增长均优于行业。（1）冰箱：根据公司年报披 36% 露，2023 年中国冰箱冷柜行业销量同比+12%，其中内销+3%、外销 22% +22%，23Q2以来出口增速由负转正且呈现逐季提速态势。2023年公 8% 司冰箱冷柜业务实现收入129.9亿元，同比+32%；总销量1419万台， -5%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 同比+36%（奥 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 20 日 奥 马电器(002668.SZ) 证券研究报告 收入延续高增，并购资产业绩超承诺值 白色家电Ⅲ 投资评级 买入-A 事件：奥马电器公布 2023 年年报。报告期间公司完成收购 TCL 维持评级 家用电器（合肥）有限公司，且 TCL 家电（合肥）和奥马电器属 6个月目标价 10.01元 同一控制人下并购。2023年TCL 家电（合肥）资产负债表、利润 股价 (2024-03-19) 7.91元 表、现金流量表均纳入并表范围，并追溯至 2021 年 4 月 30 日起 调整比较期间财务报表。经追溯调整后，公司 2023 年实现收入 交易数据 151.8 亿元，YoY+30.1%；实现归母净利润 7.9亿元，YoY+69.4%， 总市值(百万元) 8,575.32 全年归母净利润实际值略超此前业绩预告中间值。 流通市值(百万元) 8,575.32 Q4 收入仍然延续高增：据公司公告，TCL 家电（合肥）全年收 总股本(百万股) 1,084.11 入约 43.7 亿元，奥马电器 2023 年剔除 TCL家电（合肥）的收入 ...

公司业绩 - 公司2023年冰箱冷柜销量达到1,419万台，同比增长36%[1] - 公司2023年营业收入超过150亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年净利润达7.87亿元，同比增长近70%[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额激增至近28亿元，同比增长547%[1] - 公司连续第15年蝉联中国冰箱出口量冠军，连续第16年蝉联中国冰箱出口欧洲冠军[1] - 公司Wind ESG评级攀升至“A”[1] - 公司成功完成对合肥家电的重大战略收购，提升整体实力，优化业务结构[1] - 公司2023年11月，奥马冰箱高端风冷冰箱智能制造项目一期工程顺利竣工并投入生产[1] - 广东奥马电器2023年营业收入达到1166.32亿元，同比增长30.15%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为46.44亿元，同比增长69.37%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为432.61亿元，同比增长546.75%[17] - 公司2023年末总资产达到1009.56亿元，同比增长24.53%[17] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为96.93亿元，同比增长45.87%[17] - 公司2023年基本每股收益为0.43元，稀释每股收益为0.43元[17] - 公司2023年加权平均净资产收益率为61.48%[17] - 公司2023年全球冰箱冷柜销售量为20,752万台，同比增长4.6%[23] - 公司2023年中国冰箱冷柜销售总量达到12,453万台，同比增长12.2%[23] - 公司2023年我国冰箱冷柜内销量达到5,949万台，同比增长3.1%[24] - 公司2023年全年中国出口冰箱冷柜达6,507万台，同比增长21.9%[24] - 2023年中国洗衣机整体销量达到8045万台，同比增长16.9%[26] - 2023年中国洗衣机出口量达3845万台，同比增长37%[27] - 合肥家电冰箱冷柜业务销量达1419万台，同比增长36%[27] - 合肥家电洗衣机销量增至256万台，同比增长19%[27] - 奥马冰箱在国内市场销量达1214万台，同比增长44%[29] - TCL品牌冰箱和洗衣机在国内市场销量稳居前五，品牌知名度和美誉度均居行业前列[31] 公司财务 - 公司2023年度营业收入达到151.80亿元，同比增长30.15%，净利润为7.87亿元，同比增长69.37%[39] - 公司冰箱冷柜销量同比增长36%，洗衣机销量同比增长19%，超过行业增速[39] - 公司主营业务家电行业营业收入占比98.91%，同比增长30.75%[41] - 公司境外销售收入同比增长51.95%，占比67.44%[41] - 公司销售量同比增长33.38%，主要因海运费价格回落和客户库存降低[42] - 公司原材料成本占比82.06%，同比增长23.67%[43] - 公司前五名客户销售额合计为51.3亿人民币，占年度销售总额的33.79%[45] - 公司研发投入金额为5.42亿人民币，占营业收入的3.57%[46] - 公司经营活动现金流入同比增加23.65亿元，增长546.75%主要系销售收入增加[47] - 公司资产构成中，应付账款占总资产比例为36.69%，较上年增加3.16%[49] 公司战略 - 公司未来发展展望为成为全球领先的智慧家电企业，推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向[67] - 公司面临的风险包括原材料价格波动、出口业务风险、市场竞争风险、汇率波动风险、出口退税政策变化风险、利率风险和信用风险[67] - 公司的信用风险主要是应收款项对应的客户信用风险，公司与信誉良好的第三方进行交易[68] 公司治理 - 公司严格按照法律法规要求规范运作，建立健全公司治理结构，加强信息披露，维护股东利益[1] - 公司独立开展业务，不存在对控股股东的依赖，关联交易公平公正，内容披露充分准确[2] - 公司在信息披露方面实现了“零更正”、“零违规”，在深交所信息披露考评中取得“B”级好成绩[3] - 公司与控股股东不存在重大差异，具有独立完整的业务体系和独立经营能力[4] 公司股东及股权 - 公司控股股东变更为TCL家电，实际控制人变更为李东生先生[15] - 公司聘请的会计师事务所为大华会计师事务所，签字会计师为江先敏、熊能[16] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润为负值，存在持续经营能力不确定性[17] - 公司2023年度营业总收入达到151.8亿元，较上一年增长29.9%[193] - 公司2023年度净利润为15.38亿元，同比增长60.2%[194] - 公司2023年度每股基本收益为0.73元，较上一年增长69.8%[195] - TCL实业承诺合肥家电2023年度实现的扣非归母净利润不低于3,562.21万元，实际达到4,452.86万元[143]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业/可选消费品 [ Table_Main[奥ITnaf 马bol]e 电_Ti器tle] (0 02668) [ Table_Invest] 首次覆盖 评级： 增持 回归聚焦冰箱主业，TCL 整合带来新生 目标价格： 9.72 公 ——奥马电器个股首次覆盖 当前价格： 6.69 司 2024.03.04 蔡雯娟(分析师) 谢丛睿(分析师) 樊夏俐(分析师) 首 021-38031654 021-38038437 021-38676666 次 [交Ta易bl数e_M据a rket] caiwenjuan024354@gtjas.co xiecongrui@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 覆 证书编号 mS0 880521050002 S0880523090004 S0880523090006 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 5.24 7- ,9 2. 50 34 盖 本报告导读： 总股本/流通 A股（百万股） 1,084/1,084 流通 B股/H股（百万股） 0/0 TCL 冰洗注入后，公司在 ...

财务数据 - 广东奥马电器2023年第三季度营业收入为28.93亿元，同比增长44.57%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.95亿元，同比增长13.62%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1.91亿元，同比增长589.67%[5] - 公司资产总计达到841.8亿元，较年初增长27.6%[15] - 公司股本为1,084,111,428.00元，资本公积为1,655,928,255.34元[16] 股东信息 - TCL家电集团有限公司持有公司520,967,167股，占比为3.11%[12] - 武汉株信睿康科技有限责任公司持有公司77,880,000股，占比为0.46%[12] - 股东王斌通过普通账户持有公司7,000股，通过东吴证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司2,700,772股，合计持有公司2,707,772股[13] 业绩表现 - 广东奥马电器2023年第三季度营业总收入为80.93亿元，较上期增长36.3%[17] - 营业利润达14.09亿元，较上期增长68.8%[17] - 净利润为12.25亿元，较上期增长66.3%[17] - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为7,512,840,688.67元，较上期6,420,488,346.26元增长[18] - 经营活动产生的现金流量中，收到的税费返还为514,461,471.49元，较上期502,329,365.79元增长[18]

证券代码:002668 证券简称:奥马电器 广东奥马电器股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------|---------------|-------------| | | ☐特定对象调研 | ☐分析师会议 | | 投资 者关系活 | ☐媒体采访 | ☐业绩说明会 | | 动类别 | ☐新闻发布会 | ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | 其他 参与 单位名称 及人员姓名 线上参加 2023 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 时间 2023 年 09 月 19 日 15:45-17:00 地点 全景路演(https://rs.p5w.net) | --- | |------------------| | 董事长 | | 总经理兼财务总监 | | 董事会秘书 | 上市 公司接待 人员姓名 1、公司你好我是你们忠实的投资者,近四年的持股至今虽从亏到微 利但更希望该公司发展的更好给予投资者满意的回报。在此提问四季度 业绩预告怎样?未来发展方向? 投资 者关系活 动主 要内容介 绍 答:尊敬的投资者,您好!感谢您的信任,公司将持续做 ...

证券代码:002668 证券简称:奥马电器 公告编号:2023-043 广东奥马电器股份有限公司 关于参加 2023 广东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流,广东奥马电器股份有限公司(以下简称 "公司")将参加由中国证券监督管理委员会广东监管局、广东上市公司协会联合 举办的"2023 广东辖区上市公司投资者集体接待日活动",现将相关事项公告如 下: 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录 "全景路演"网站(https://rs.p5w.net)参与本次互动交流,活动时间为 2023 年 9 月 19 日(周二) 15:45-17:00。 届时,届时公司董事长胡殿謙先生、总经理兼财务总监王浩先生、董事会秘 书温晓瑞女士将通过网络文字交流形式与投资者进行沟通与交流,欢迎广大投资 者踊跃参与! 特此公告。 广东奥马电器股份有限公司 董事会 二〇二三年九月十四日 ...

证券代码:002668 证券简称:奥马电器 广东奥马电器股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------|---------------|-------------| | | ☐特定对象调研 | ☐分析师会议 | | 投资 者关系活 | ☐媒体采访 | 业绩说明会 | | 动类别 | ☐新闻发布会 | ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | ☐其他 参与 单位名称 及人员姓名 线上参与公司 2023 年半年度业绩说明会的投资者 时间 2023 年 08 月 31 日 15:00-16:00 地点 价值在线(https://www.ir-online.cn/) | --- | |------------------| | 总经理兼财务总监 | | 独立董事 | | 董事会秘书 | 上市 公司接待 人员姓名 1.今年上半年公司毛利率提升的主要原因是什么?今年上半年冰箱 冷柜出口量整体呈现波动,公司是凭何实现出口订单和收入增速在行业 | --- | |--------------------------------------------------- ...