报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计将大幅下滑,主要受新业务盈利能力较差和行业竞争加剧毛利率下滑影响 [2][3] - 公司积极拥抱AI技术,努力由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台,在AI终端产品领域持续探索 [5] - 公司发布2024年股票期权激励计划,旨在绑定核心骨干助力长期成长 [4] 公司财务数据和估值 - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润等主要财务指标预测 [8] - 2022-2026年公司主要财务比率预测,包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等 [8] - 2022-2026年公司每股指标预测,包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [8] - 2022-2026年公司估值比率预测,包括市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等 [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024年上半年预计实现归母净利润6.8-7.8亿元,同比下降45.52%-37.51% [1] - 新业务收入规模大幅提升,但盈利能力与原有业务相比仍有差距 [1] - 受行业竞争加剧等因素影响,公司综合毛利率有所降低 [1] - 预计报告期内非经常性损益事项产生的损益较去年有所减少 [1] 消费电子基本盘稳固,打造AI终端硬件制造平台 - 2023年,公司AI终端及通讯类业务实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [1] - 电源、电池、散热、显示、摄像头、中框收入占比较高,XR、折叠屏手机、服务器、机器人等新兴AI+智能终端产品应用收入增长较快 [1] - 汽车业务实现收入16.97亿,同比增长43.61% [1] - 光伏储能业务收入达15.55亿元,同比增长29.89% [1] - 公司散热产品覆盖全产业链,包括超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等 [1] 研发体系助力技术创新,拥抱AI技术硬件新机遇 - 截至2023年底,公司累计获得各项专利2094项,其中发明专利240项 [1] - 公司共有研发人员5902人,占公司总人数的7.5% [1] - 公司积极打造AI终端硬件制造平台,为全球范围内提供AI终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案 [1] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润为20.38/32.44/41.57亿元,对应现价PE为23/14/11倍 [2] - 2023年营业收入为34,124百万元,同比下降1.0% [2] - 2023年归属母公司股东净利润为2,051百万元,同比增长28.5% [2] - 2023年毛利率为19.94% [5] - 2023年净利润率为6.01% [5] - 2023年ROA为5.51%,ROE为11.24% [5] - 2023年流动比率为1.45,速动比率为0.93,现金比率为0.23 [5] - 2023年应收账款周转天数为94.32天,存货周转天数为71.35天,总资产周转率为0.93 [5]

净利润预测 - 2024年上半年度，广东领益智造股份有限公司预计净利润为6,800万元至7,800万元，同比下降45.52%-37.51%[2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为5,500万元至6,500万元，同比下降48.74%-39.41%[2] - 基本每股收益预计为0.10元/股至0.11元/股，同比下降[2] 业务发展 - 公司新业务收入规模大幅提升，但盈利能力与原有业务相比仍有差距[4] 毛利率影响 - 公司综合毛利率受行业竞争加剧等因素影响有所降低[5] 非经常性损益 - 预计报告期内非经常性损益事项减少，主要是其他非流动金融资产价值同比降低所致[5]

会议主要讨论的核心内容 苹果AI创新的特点 - 进一步加强了生态壁垒,同时保留了开源的可能性 [1] - 加速了换机潮,支持A17 Pro系列及以后的芯片,明年设计有较多硬件变化 [1][2] - AI成为智能手机品牌高端化策略的必须亮点,苹果将加速13亿存量用户的换机 [1] 领益制造的优势 - 受益于苹果AI带动的iPhone出货量提升,结构件业务有明显提升 [3][4] - 除手机平板外,也布局了XR、机器人等新兴终端,承担潜力巨大 [4][5] - 消费电子业务占比最大,手机结构件料号达500多个,能力布局广泛 [5][6] - 随着iPhone业务成本占比不断提升,能获得更高的单机零部件价值 [6][7] Apple Vision Pro的发展 - 苹果在软件生态快速丰富升级,多款中国APP可提供沉浸式体验 [8][9] - 领益制造为其提供了头戴、眼罩等多个零部件,单机价值250-300美元 [9] - 如果销量表现良好,领益制造将充分受益 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于苹果AI创新的特点,公司如何看待其对行业的影响 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 苹果AI创新进一步加强了生态壁垒,同时保留了开源可能性,这对行业发展有重要影响 [1] 苹果的换机潮加速将带动行业出货量提升,AI成为高端化策略的必须亮点 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 领益制造在新兴终端如XR、机器人等领域的布局和发展前景如何 [4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 领益制造除了传统消费电子,也在XR、机器人等新兴终端有布局和产品供应 [4][5] 这些新兴领域的承担潜力都非常巨大,是公司未来发展的重要方向 [4][5] 问题3 **Joyce Ju 提问** Apple Vision Pro的发展对领益制造意味着什么 [9] **Lei Chen 回答** 领益制造为Apple Vision Pro提供了多个关键零部件,单机价值高达250-300美元 [9] 如果Apple Vision Pro销量表现良好,领益制造将能充分受益 [9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司昨天发布了股权激励计划,授予2.4亿份期权,占公司总股本3.4%,覆盖近1500名核心员工 [1][2] - 公司2023年收入预计340亿元,手机业务占比60%,消费电子中端产品占30%,汽车和光伏占10% [2][3] - 公司2024年一季度营收98亿元,同比增长40%,利润4.6亿元,同比下滑30%,主要受苹果降价和新业务亏损影响 [4][5] - 公司预计二季度光伏和汽车业务亏损有望收窄,三四季度新产品拉动收入和利润恢复 [5][6] 公司在苹果供应链的机会 - 公司是苹果主要供应商,在北美大客户端占比约70%,供应结构件、散热、电池等产品 [6][7] - 随着苹果新机型升级,公司有望从结构件升级、AI功能升级等方面获得新的增量业务机会 [7][8][9] - 公司有望从苹果新机型的电池容量提升、散热模组升级、充电头功率提升等方面获益 [8][9] 公司在国内市场的机会 - 公司在国内大客户(华为、小米等)端占比约30%,主要供应结构件、散热等产品 [12][13] - 国内大客户手机出货有所下滑,但公司一季度在该领域仍实现30%收入增长 [12][13] 公司在新能源领域的布局 - 公司在光伏领域成为英菲尼迪最大ODM代工厂,占比30%-40% [13] - 公司在汽车电池结构件领域也有布局,主要配套宁德时代等厂商 [13] - 公司还在人形机器人领域有布局,包括整机制造和核心零部件 [13] 公司未来业绩预测 - 公司2024年预计利润15-16亿元,2025年18-19亿元,2026年24-25亿元 [14][15] - 公司业绩增长主要来自于苹果新机型带来的结构件、散热、电池等产品升级 [14][15][16]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [2] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事AI终端及通讯类业务,2023年实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [2] - 公司产品涵盖手机、电脑、iPad和智能可穿戴设备等消费电子领域,与头部厂家保持长期合作 [2] - 公司在精密小件制造方面具有优势,承接国内外高端AR/VR产品的注塑结构件、光学核心元件和声学件生产 [2] - 公司全资子公司领鹏与Hanson在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面开展合作 [2] - 公司产品向扁平化设计、高效传热、远端转热优化,满足服务器、网络交换机的散热需求 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.59、24.83、30.62亿元,同比-4.50%/+26.78%/+23.31% [2] - 公司现价对应PE估值为20、16、13倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [2] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事AI终端及通讯类业务,2023年实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [2] - 公司产品涵盖手机、电脑、iPad和智能可穿戴设备等消费电子领域,与头部厂家保持长期合作 [2] - 公司在精密小件制造方面具有优势,承接国内外高端AR/VR产品的注塑结构件、光学核心元件和声学件生产 [2] - 公司全资子公司领鹏与Hanson在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面开展合作 [2] - 公司产品向扁平化设计、高效传热、远端转热优化,满足服务器、网络交换机的散热需求 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.59、24.83、30.62亿元,同比-4.50%/+26.78%/+23.31% [2] - 公司现价对应PE估值为20、16、13倍 [2] 投资评级 - 维持买入评级 [2] 风险提示 本报告未提及风险提示相关内容。

广东领益智造股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：002600 证券简称：领益智造 广东领益智造股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关系活动  特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 类别  业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动  现场参观 □ 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称与 景顺长城基金管理有限公司等 4 人 人数 时间 2024 年6月14 日 地点 领益智造福田办公室 上市公司接待人 副总经理兼董事会秘书郭瑞、投资者关系总监韩舒婷 员姓名 Q1：请介绍公司 2023年全年以及 2024年一季度的经营情况？ A1：公司 2023 年度实现营业收入 341.24 亿元，归属于上市公司 股东的净利润 20.51 亿元，同比增长 28.50%，经营性现金净流入 52.95 亿元，持续保持稳健经营，其中 AI终端及通讯相关产品实 现收入约 306.87 亿元，毛利率约 21.62%。2023 年公司汽车业务 ...

广东领益智造股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：002600 证券简称：领益智造 广东领益智造股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 投资者关系活动  特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 类别  业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动  现场参观 □ 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称与 新华资产管理股份有限公司、光大证券股份有限公司、兴全基金 人数 管理有限公司、景林资产管理有限公司、华安证券股份有限公 司、百达世瑞（上海）私募基金管理有限公司等 16人。 时间 2024 年5月 30 日 地点 领益智造福田办公室 上市公司接待人 副总经理兼董事会秘书郭瑞、投资者关系总监韩舒婷 员姓名 Q1: 请问公司各业务板块 2023 年业绩情况如何？ A1：（1）AI终端及通讯类业务方面，公司在存量时代的激烈竞 争中展现出了显著的竞争优势。2023 年公司 AI 终端及通讯类业 务保持平稳发展，实现收入 306.87 亿元，毛利率21.62%。其中电 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子基本盘稳固，公司深度受益AI赋能智慧硬件 [1] - 公司积极布局AI终端硬件领域，由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台 [1] - 公司AI终端及通讯相关产品收入占比约90%，其中电源、电池、散热、显示等产品合计收入占比50%-55% [1] - 公司汽车业务方面取得营收17亿元，同比高增44%，在动力电池结构件细分领域中迅速崛起 [1] - 一季度营收同比高增36%，但利润短期承压主要由于大客户智能手机出货量收窄及上游供应链产品价格受到冲击 [2] - 公司围绕智能制造平台不断拓展业务边界，在散热、碳纤维、模组等方面持续拓展 [3] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24-26年每股收益分别为0.33/0.42/0.50元，根据可比公司24年21倍PE对应目标价为6.93元，维持给予买入评级 [3] 风险提示 - 新业务整合与拓展不及预期风险 [4] - 汇兑损失风险 [4] - 资产减值风险 [4]