报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩环比改善,品种高端化持续迈进 - 2024年上半年,公司实现营业收入759.5亿元,同比-4.5%;实现归母净利润13.31亿元,同比-48.2%。2024年Q2,公司实现营业收入389.02亿元,环比+5%/同比-1.9%;实现归母净利润9.4亿元,环比+140%/同比-50% [2] - 公司持续推动品种结构升级,上半年实现品种钢销量821万吨,销量占比提升至64.6%,较2023年提升1.2个百分点 [3] - 出口钢材均为高附加值品种,上半年钢材出口销量85.67万吨,同比增长0.37% [3] - 产线升级方面,华菱湘钢高四线完成全系列规格轧制调试,6月下旬全线投产;华菱湘钢新建厚板调质线正在有序推进,预计年内投产;华菱涟钢硅钢检测与研发中心揭牌并正式投入使用,冷轧硅钢二期、冷轧高端家电板等项目加快建设 [3] 盈利预测和投资建议 - 下调公司24-26年归母净利预期分别为32.99/40.57/50.57亿元,前值53.08/55.74/60.28亿元,对应EPS为0.48/0.59/0.73元/股 [4] - 公司在部分细分领域持续巩固领先优势,在行业盈利底部保持相对稳定的盈利,抵御风险的能力较强,叠加公司重视回报股东,提高分红比例,公司估值水平存在进一步修复的空间,维持公司"买入"评级 [4]

湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-39 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人李建宇、主管会计工作负责人阳向宏及会计机构负责人(会计 主管人员)傅炼声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，请投资者注意投资风险。公司在本报告第三节之"十、公司面临的风险 和应对措施"描述了公司未来经营中可能面临的风险及应对措施，敬请广大投 资者注意查阅。 《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 为公司选定的信息披露媒体，本公司所有信息均以在上述选定媒体刊登的信息 为准。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年二季度,随着各项不利因素逐步消退或好转,预期公司业绩有望回升 [2] - 公司产品结构将持续优化,盈利能力有望保持行业领先水平 [2] - 公司分红比例较高,未来仍有提升空间 [2] 财务数据总结 - 2024年营收预计为163,068百万元,同比下降0.8% [3] - 2024年归母净利润预计为4,568百万元,同比下降10.1% [3] - 2024年每股收益预计为0.66元 [3] - 2024年净资产收益率预计为8.1% [3] 估值分析 - 参考可比公司,给予公司2024年0.75倍PB估值,下调目标价为6.13元 [10][11][12]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度业绩公告，营收同比下降7.2%，环比下降16.2%[1] - 公司一季度毛利率为5.86%，同比下降1.56个百分点，环比下降2.31个百分点[2] - 公司一季度吨钢毛利约355元，环比下降495元[3] - 公司2026年预计营业收入为170816百万元，较2023年增长率为-0.6%[8] - 2026年预计净利润为8043百万元，较2023年增长率为8.3%[8] - 营业利润增长率预计为10.6%[8] 财务数据 - 公司一季度毛利率为5.86%，同比下降1.56个百分点，环比下降2.31个百分点[2] - 公司一季度吨钢毛利约355元，环比下降495元[3] - 资产负债率分别为51.7%、51.2%、51.2%、50.8%[8] - 每股收益预计分别为0.74元、0.74元、0.82元、0.89元[8] 风险提示 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[13] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度财报，营业收入369.12亿元，同比-7.17%[1] - 一季度钢材价格持续承压，销售毛利率下降，影响公司业绩表现[1] - 公司盈利预测下调，但仍保持相对稳定的盈利底部，具有较强的抵御风险能力[2] - 公司2024年对应目标价为6.16元，维持“买入”评级[2] - 公司2024年预计净利润为53.08亿元，市盈率为6.8，市净率为0.6[3] 产品和技术 - 公司产品结构向中高端迈进，研发投入增长，专利授权数量增加[2] 市场展望 - 钢铁行业需求稳固，全球钢铁需求反弹将利好我国钢材出口形势[2] 未来展望 - 华菱钢铁2026年预计营业收入为1734.44亿元，较2023年增长5.8%[4] - 2026年预计净利润为78.8亿元，同比增长8.1%[4] - ROE在2026年预计为7.4%[4] - 资产负债率预计在2026年降至45.6%[4] - 预计2026年每股收益为0.87元[4]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入370.48亿元，同比下降7.13%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为3.92亿元，同比下降43.11%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测下调28.20%、10.53%、8.33%[1] - 公司2023Q1至2024Q1主营业务收入同比增长6%[2] - 公司2023Q1至2024Q1期间费用率稳定在5%左右[2] - 华菱钢铁2026年预计营业收入将达到176,016百万元，较2022年增长4.8%[3] - 公司2026年预计净利润为7,664百万元，较2022年增长0.1%[3] - 公司2026年预计ROE为9.7%，较2022年增长0.9%[3] - 公司2026年预计每股红利为0.27元，较2022年增长0.03元[3] - 公司2026年预计PE为6，PB为0.6，EV/EBITDA为6.4[3] 公司战略 - 公司整体竞争优势仍在，Q1公司利润总额同比下滑21.5%，但相对于全行业仍有220元/吨的超额利润[1] - 重要控股公司的竞争力仍在强化，Q1公司少数股东损益增长14%[1] - 公司产品高端化进程持续，计划投资建设50万吨镀锌生产线[1] - 公司评级为"买入"，未来6-12个月的投资收益率预计将领先市场基准指数15%以上[4] 报告信息 - 报告中提到的分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[5] - 报告的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告内容和观点[6] - 报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责在中国境内的分销[7] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为369.12亿元，同比减少7.17%[1] - 公司2024Q1归母净利润为3.92亿元，同比下降43.13%[1] - 公司2023年销量增至1683万吨，占比已由2016年的32%增加到2023年的63%[1] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将略微增长，2025年和2026年预计增长率分别为2.0%和1.7%[2] - 公司2024年预计营业利润将略有下降，但2025年和2026年预计将有明显增长[2] - 公司2024年归属于母公司净利润预计将保持稳定，2025年和2026年预计将有适度增长[2] 财务指标展望 - 公司2024年毛利率预计将保持稳定，略有下降，但仍保持在9%左右[2] - 公司2024年净利率预计将保持稳定，2025年和2026年预计将有适度增长[2] - 公司2024年ROE预计将略有下降，但仍保持在9%左右，2025年和2026年预计将有适度增长[2] - 公司2024年资产负债率预计将有所下降，2025年和2026年预计将继续下降[2] - 公司2024年净负债比率预计将有明显下降，2025年和2026年预计将继续下降[2] - 公司2024年流动比率预计将保持稳定，2025年和2026年预计将有适度增长[2] - 公司2024年速动比率预计将保持稳定，2025年和2026年预计将有适度增长[2]

业绩总结 - 华菱钢铁2024年一季度营收为370.48亿元，同比减少7.1%、环比减少16.2%[1] - 公司毛利率下滑，2024Q1毛利率为5.86%，同比下滑1.56pct，环比下滑2.31pct[2] - 2024Q1归母净利润同比减少2.97亿元，主要增利点在于其他/投资收益，减利点包括毛利、营业外收支等[3] 未来展望 - 华菱钢铁2026年预计营业总收入为182,418百万元，较2023年增长4.48%[5] - 2026年预计净利润率为3.77%，较2023年增长0.67%[5] - 预计2026年每股收益为0.99元，较2023年增长0.25元[5] - 2026年预计总资产周转率为1.26，较2023年略有下降[5] - 2026年预计资产负债率为44.40%，较2023年下降7.27%[5]

湖南华菱钢铁股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2024-21 湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

公司概况 - 公司钢材产能为2528万吨，产品结构升级推动品种钢占比升至23年63%[1] - 华菱钢铁主营业务为钢材产品的生产和销售，拥有全流程的技术装备，产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管等四大系列近万个品种规格[6] - 公司实际控制人为湖南省国资委，第一大股东为湖南钢铁集团，持股比例为43.76%[7] 业绩展望 - 预计公司2024-2026年EPS为0.80/0.81/0.89元/股，给予2024年公司10倍PE，对应合理价值为7.95元/股，维持“买入”评级[2] - 公司2024-2026年预计经营活动现金流为7720百万元，较2022年下降了18.5%[140] - 公司净利润预计2026年达到7658百万元，较2023年增长了15.3%[140] 产品结构升级 - 公司产品结构升级中，板材、长材和钢管的毛利占比分别为67%、13%、10%[15] - 公司营收结构中，板材、长材和钢管的毛利占比分别为67%、13%、10%，钢铁业毛利占比超过95%[13] - 公司产品结构升级战略推动品种钢销量占比从2012年的14%提升至2023年的63%[12] 技术创新 - 华菱钢铁掌握全球汽车板最先进技术，专利产品Usibor®1500、Usibor®2000实现量产应用[32] - 华菱钢铁在油气、造船、高建、家电等领域取得显著成果，为多个重大项目供货[51] - 华菱衡钢在核电、军工领域有所涉及，为“华龙一号”核电项目提供支持[52] 市场前景 - 预计到2025年末，华菱涟钢将形成年产约50万吨硅钢成品的能力，其中无取向硅钢成品40万吨、取向硅钢成品10万吨[44] - 新能源汽车产量高增长、家电能效升级将推动高端无取向硅钢需求增长[39] - 全球石油需求量预计将增长，油气管需求保持韧性，预计持续较高景气度[59][61]