投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [3] - 目标价格为6.13元 [3] 公司业绩表现 - 2024年前三季度营收1112.42亿元,同比降7.18%;归母净利润17.71亿元,同比降56.86%,业绩符合预期 [3] - 公司毛利率、归母净利率分别为6.97%、1.59%,同比虽有下降但保持行业较好水平 [3] 产品结构优化 - 公司VAMA二期高端汽车板项目和华菱涟钢冷轧硅钢一期项目将于2024年达产,新增45万吨/年镀锌产能和20万吨/年无取向硅钢产能 [3] - 公司冷轧硅钢二期一步项目预计2025年一季度建成投产,新增10万吨/年取向硅钢产能 [3] - 新建高附加值产品产能逐步释放将有利于公司盈利能力持续提升 [3] 分红政策 - 2023年公司分红比例为31.29%,股息率4.84%,位列行业前列 [3] - 随着资本性开支压力下降,公司分红率及股息率有望进一步提升 [3]

根据电话会议记录,总结如下: 行业概况: 1. 前三季度中国钢铁行业继续处于深度调整期,下游需求释放缓慢,供需矛盾日益突出,钢材价格持续走低。[1][2] 2. 前三季度黑色金属加工业利润总额亏损341亿元,三季度单季度亏损338亿元,亏损程度超过上一轮周期底部。[1][2] 公司经营情况: 1. 公司前三季度实现营业收入1112亿元,同比下降7.18%;实现利润总额33.33亿元,归母净利润17.71亿元,保持行业领先水平。[2] 2. 公司重点开展了以下三方面工作: - 持续推进品种结构高端化和差异化升级,研发投入占营收4%左右,获得408项专利,其中发明专利89项。[3][4] - 加快产线装备的高端化、绿色化和智能化升级,新建多条高端产品生产线。[5][6] - 持续深化三项制度改革,不断降低工序成本、能源成本和财务成本。[6][7] 3. 公司控股股东增持2%股份,体现对公司价值和未来发展的信心。[7] 未来展望: 1. 四季度需求有所改善,但改善程度有限,公司将继续坚持高端化、绿色化、智能化战略,努力保持行业领先地位。[8] 2. 公司将持续推进超低排放改造和硅钢项目建设,预计明年一季度硅钢二期将投产。[9][10] 3. 公司主要产品如中厚板、汽车板等保持较好的盈利能力和订单情况,但整体行业环境仍较为困难。[10][11] [序号1][序号2]

1 证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 湖南华菱钢铁股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-8 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 季度业绩回落,盈利呈现韧性特征 - 公司2024年第三季度实现归母净利4.4亿元,同比下降71.39%,环比下降53.22%,实现扣非归母净利3.3亿元,同比下降78.14%,环比下降60.77% [2] - 2024年前三季度钢价走弱,1-9月行业利润同比下降256%,公司前三季度归母净利同比仅减少56.86%,公司业绩与行业盈利相比呈现出韧性特征 [2] - 公司2023Q4~2024Q3销售毛利率分别为8.17%、5.86%、8.14%、6.85%,销售净利率分别为3.24%、1.97%、3.21%、2.17%,受行业盈利整体下滑影响,公司毛利率及净利率均走弱 [2] 加快转型升级,股东进一步增持 - 2024年上半年公司高端重点品种钢销量821万吨,占总销量64.6%,较2023年提升1.2pct [3] - 公司加快高端化、智能化、绿色化转型升级,品种钢占比及出口比例有望持续增加,盈利能力与抗周期能力有望进一步提升 [3] - 湖南钢铁集团及一致行动人湘钢集团累计增持公司2%股份,体现出股东对公司稳健经营的信心 [3] - 公司预计2025年底完成超低排放改造,改造完成后资本开支有望回落,分红比例或将进一步提升 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入1112.42亿元,同比减少7.18%;归属于母公司所有者的净利润17.71亿元,同比减少56.86% [1] - 预计公司2024年-2026年归母净利为30亿、41.9亿、50.8亿元 [4] 现金流和资产负债情况 - 公司2022-2026年经营活动现金流分别为9457、5273、7907、6976、8849百万元 [11] - 公司2022-2026年资产负债率分别为51.9%、51.7%、46.8%、46.9%、39.5% [13] 估值水平 - 公司近三年估值中枢区域对应市值526亿左右,估值高位区域对应市值756亿左右 [4] - 公司2024-2026年预测市盈率分别为10.4倍、7.4倍、6.1倍 [13]

湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2024-48 湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|--------------------|--------------------|--------------------|------- ...

公司概况和经营情况 - 公司近五年营业总收入由 499.50 亿元增长至 1644.65 亿元、利润总额由亏损 16.68 亿元到盈利 74.87 亿元、归母净利润由亏损 10.55 亿元到盈利 50.79 亿元，利润总额连续五年居上市钢企第二，资产负债率下降了 35.23 个百分点[1][2][3] - 公司将保持战略定力、持之以恒做好自身的事，积极抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，主动作为，迎难而上，巩固成效，发挥优势，聚焦主责主业，因地制宜发展新质生产力[2] 创新发展 - 公司将强力推进"科创兴企"，重点发展低碳冶金、洁净钢冶炼、高效轧制、基于大数据的流程管控、复合轧制等前瞻性技术[6] - 公司将滚动调整产品结构，做强高端钢铁材料服务基地，打造高端专用和特殊用途产品品牌，力争开发更多高精尖替代进口的钢种[6] 降本增效 - 公司将优化对标体系，突出对标重点，持续推进精益生产，完善优化公司工艺技术升级、技术指标优化、工序成本降低方案[6] 绿色低碳 - 公司将全力以赴推进超低排放改造，确保到 2025 年完成超低排放改造[6] - 公司将建立健全碳排放管理体系，持续响应下游客户需求推动碳足迹认证和绿色产品认证等工作[6] 市值管理 - 公司正在积极组织学习和研究近日发布的《上市公司监管指引第 10 号—市值管理（征求意见稿）》，并关注到其中对长期破净公司的要求，将积极落实国家有关部委和湖南省政府的决策部署，进一步做好公司市值管理工作[4][5] - 公司控股股东增持公司股份，也是坚定对公司发展信心的实践行动[5]

公司概况 - 湖南华菱钢铁股份有限公司是一家上市公司，证券代码为000932，股票简称为华菱钢铁[1] - 公司将参加由中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2024年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日"活动[2] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[3] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注"全景财经"微信公众号或下载"全景路演"参与本次互动交流[3] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）14:00-17:00[3] - 公司将在线就公司经营状况、公司治理、发展战略等问题,与投资者进行沟通交流[3] 公司目的 - 进一步加强与投资者的互动交流,推动公司规范管理,切实做好投资者关系管理工作,将投资者保护工作落到实处[2]

证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 湖南华菱钢铁股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-6 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------|------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐特定对象调研 | ☐分析师会议 | | | | ☐ 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | ☐ 新闻发布会 | ☐路演活动 | | | | ☐ 现场参观 | | | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩说明会的投资者 | | | 时间 | 2024 年09月 06日 15:00-17:00 | | | | 地点 | 价值在线（ https://www.ir-online.cn/ | ）网络互动 | | | 上市公司接待人员 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入759.5亿元，同比下降4.53%；实现归母净利润13.31亿元，同比下降48.16%。单Q2实现营业收入389.02亿元，同比下降1.92%，环比增长5%；实现归母净利润9.40亿元，同比下降50%，环比增长140% [2] - 行业整体需求拖累钢价承压，公司主要产品板材、长材、钢管收入和销量均同比下降 [2] - 公司加速高端产品产线建设，高端产品占比持续提升，新品开发和产能扩张持续推进 [2][3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.85/35.92/50.45亿元，对应PE分别为9/7/5倍 [3] 公司投资亮点 - 公司是国内钢铁行业头部企业，稳步推进品类结构优化、产线建设和环保改造 [3] - 高端产品占比持续提升，新品开发和产能扩张持续推进 [2][3] - 预计未来3年业绩有望持续改善，估值水平较低 [3] 行业发展趋势 - 今年上半年国内外经济面临一定挑战，钢铁行业经历深度调整，行业整体承压 [2] - 成本方面，国产铁精矿和进口粉矿采购成本同比均有所上升，行业利润总额同比下降 [2] 风险提示 - 铁矿石、焦煤和焦炭价格大幅波动 [3] - 钢材需求不及预期 [3] - 新项目建设不及预期 [3]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业总收入759.50亿元，同比下降4.53% [2] - 公司利润总额、净利润、归属于母公司所有者的净利润分别为24.20亿元、19.70亿元、13.31亿元，其中第二季度环比大幅增长 [2] - 公司继续保持行业靠前的盈利水平 [2] 创新驱动发展 - 公司研发投入31.44亿元，占营业总收入的4.1% [3] - 新增专利授权330项，其中发明专利75项，获得湖南省科技进步奖5项 [3] - 深化产学研合作，新开发66个新品种，实现11个钢种国产替代进口 [4] - 高端重点品种钢销量821万吨，占总销量64.6% [4] - 钢材出口销量85.67万吨，全部为高附加值产品 [4] 降本增效 - 持续完善对标体系，改善技术经济指标，降低铁水成本和能源成本 [5][6] - 财务费用大幅降低至1.01亿元 [6] 未来展望 - 继续秉承"做精做强、区域领先"的竞争战略 [6] - 瞄准高端化、绿色化、智能化方向，努力将公司打造成为世界一流钢铁企业 [6] - 加快硅钢、汽车板等重点项目建设，提升产品竞争力 [7] - 持续推进超低排放改造，确保按时完成 [9] - 加大海外市场布局，提升出口占比 [8] - 在行业形势严峻的情况下保持谨慎乐观态度，做好长期应对准备 [11] 汽车板业务 - 汽车板业务借助安赛乐米塔尔的技术实力，在细分市场建立差异化竞争优势 [12] - 持续推出先进的一体化解决方案，引领汽车轻量化发展趋势 [12]