投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [3] - 目标价格为6.13元 [3] 公司业绩表现 - 2024年前三季度营收1112.42亿元,同比降7.18%;归母净利润17.71亿元,同比降56.86%,业绩符合预期 [3] - 公司毛利率、归母净利率分别为6.97%、1.59%,同比虽有下降但保持行业较好水平 [3] 产品结构优化 - 公司VAMA二期高端汽车板项目和华菱涟钢冷轧硅钢一期项目将于2024年达产,新增45万吨/年镀锌产能和20万吨/年无取向硅钢产能 [3] - 公司冷轧硅钢二期一步项目预计2025年一季度建成投产,新增10万吨/年取向硅钢产能 [3] - 新建高附加值产品产能逐步释放将有利于公司盈利能力持续提升 [3] 分红政策 - 2023年公司分红比例为31.29%,股息率4.84%,位列行业前列 [3] - 随着资本性开支压力下降,公司分红率及股息率有望进一步提升 [3]