24H1 业绩同比高增，半导体显示领域持续领先 投资要点 24H1 业绩同比增长显著，持续保持半导体显示领域领先优势。（1）经营：2024 年上半年，公司经营情况同比显着改善，实现营业收入 933.86 亿元，同比增长 16.47%；实现归母净利润 22.84 亿元，同比增长 210.41%。其中，2024Q2，公司 实现营业收入 474.99 亿元，同比增长 12.54%，环比增长 3.51%；归母净利润为 13.00 亿元，同比增长 166.17%，环比增长 32.16%。（2）业务分析：在 LCD 领 域，五大主流应用出货量稳居全球第一，核心客户端占比持续提升。LCD 产品结构 持续优化，优势高端旗舰产品稳定突破，超大尺寸（≥85"）产品保持全球出货量 一年股价表现 第一。柔性 AMOLED 方面，公司紧抓市场机遇，重点发力高端需求，打造多款品 牌首发产品，实现多个柔性 AMOLED 高端折叠产品客户独供。2024 年上半年公 司柔性 AMOLED 产品出货量超 6,500 万片，同比增长超 25%。在"屏之物联"发 展战略下，公司在实现显示业务持续领先的同时，"1+4+N+生态链"发展架构的 其他业务 ...

证券研究报告 | 2024年09月02日 京东方 A（000725.SZ） 优于大市 二季度毛利率同环比改善 1H24 公司营收同比增长 16%，2Q24 营收、利润同环比增长。公司发布 2024 半年报，1H24 营收 933.86 亿元（YoY+16.47%），归母净利润 22.84 亿元（YoY +210.41%）。2Q24 营收 474.99 亿元（YoY +12.54%，QoQ +3.51%），归母净 利润 13.00 亿元（YoY +166.17%，QoQ +32.16%）。在供给端控产策略下， LCD TV 面板价格实现温和波动，行业盈利能力逐步改善，2Q24 公司毛利率 17.46%（YoY +6.4pct，QoQ +3.0pct）。分业务看，1H24 公司显示器件业务 营收 780.13 亿元（YoY +14.87%），物联网创新业务营收 171.56 亿元 （YoY+10.57%），MLED 业务营收 40.33 亿元（YoY +115.95%），智慧医工业 务营收 9.03 亿元（YoY +13.63%），传感业务营收 1.63 亿元（YoY -10.83%）。 1H24 LCD TV ...

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 公司业绩亮眼 - 2024年上半年公司实现营业收入933.86亿元，同比增长16.47%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长210.41% [3] - 2024年Q2公司实现营收474.99亿元，同比增长12.54%，环比增长3.51%；实现归母净利润13.00亿元，同比增长166.17%，环比增长32.16% [3] - 公司盈利能力大幅改善，2024Q2公司综合毛利率为17.46%，同比提升6.45pcts，环比提升2.98pcts [3] 显示器件业务表现良好 - 2024年上半年公司核心主业显示器件业务取得收入780.13亿元，同比增长14.87%，毛利率为13.91%，同比提升7.92pcts [3] 物联网创新业务增长 - 2024年上半年物联网创新业务实现收入171.56亿元，同比增长约10.57%，毛利率为10.95%，同比提升2.97pcts [3] MLED业务增长迅速 - 2024年上半年MLED业务实现营收40.33亿元，同比增长115.95% [3] 面板行业将迎来稳定盈利时代 - 面板全球近7成的出货量在中国大陆，京东方等陆系大厂明确"以销定产保利润"策略，预计未来面板价格周期性将弱化，面板厂将迎来盈利稳定时代 [4] - 根据洛图科技数据，2024年上半年全球大尺寸液晶电视面板出货量为118.4M片，同比上涨1.5%；出货面积达87.2M平方米，同比上涨8.6%；京东方出货量超2810万片，同比下降3.9%，市场份额为23.8%，位居第一 [4] OLED业务保持高景气 - 公司上半年柔性OLED出货量进一步增加同比提升超25% [4] - 8.6代AMOLED生产线项目推进顺利，产线B、C标段主体结构封顶，设备方面已开启中后道设备招标 [4] - OLED面板价格可能上涨，根据群智咨询数据，2024年8月6.67寸智能手机刚性和柔性OLED面板价格分别为16.8美元和22.0美元，较7月持平，较23年年底价格分别上涨5.0%和12.8% [4] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年的营业收入分别为2170.05/2435.31/2555.24亿元，归母净利润分别为46.32/79.13/88.28亿元，EPS分别为0.12/0.21/0.23元 [14] - 对应PE分别为31/18/16倍，对应PB分别为1.11/1.10/1.06 [14]

报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）事件：公司发布 2024 年半年报，实现营收 933.86 亿元，YoY+16.47%；归母净利润为 22.84 亿元，YoY+210.41%；扣非净利润为 16.13 亿元，YoY+201.83%。单二季度来看，公司实现 | --- | |--------------------------| | 2024 年 08 月 27 日 | | 3.79 | | 4.56/3.531.1 | | 0.79 | | 139,6722,848.73/8,103.76 | | | 端在白板、拼接、ESL 等细分市场出货量保持全球第一；2）传感业务实现营收 1.63 亿元， 苏州传感完成光伏、锂电等行业多家头部客户导入；MEMS/IPD 产品转化及研发能力逐步 提升；3）MLED 业务实现营收 40.33 亿元，同比增长 780.69%，LED 直显强化应用场景 拓展，背光业务联动行业头部客户在 NB、MNT、车载等细分领域推出多款 Mini、曲面、 异形等高端产品；4）智慧医工业务实现营收约 9.04 亿元，数字医院持续提升核心能力， 总门诊量达 76 万人次，同比增长 31% ...

京东方科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------|--------|----------| | | 编号： | 2024-018 | | 投资者关系活动类别 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 参与单位名称 | | | | 时间 | | | | 地点 | | | | 上市公司接待人员姓名 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 投资者关系活动主要内 | | | | 容介绍 | | | | 关于本次活动是否涉及 | | | | | | | | 应披露重大信息的说明 | | | | 附件清单 | | | 日期 2024 年 8 月 28 日 附件：京东方 2024 年半年度业绩网上说明会问答清单 1、公司近三年的折旧情况？ 答：您好！2024 年上半年公司折旧约 180 亿，一方面运营项目会按照公司既定的会计 政策，陆续折旧到期，另一方面随着新建项目未来陆续转固，折旧也会有所增加，但相应的 公司产能也将进一步增长并产生收益。折旧确实是运营成本的 ...

行业及市场概况 - 2024年上半年,世界经济缓慢复苏,半导体显示行业景气度上升,行业格局持续优化[1][2] - 行业供给方面,LCD生产线大规模扩产逐步进入尾声,行业集中度持续提升[1][2] - LCD行业稼动率方面,二季度受体育赛事和备货需求影响较高,三季度预计将有所下降[3][6] - 需求方面,LCD终端市场有所回暖,IT类产品销售量同比增长,智能手机市场呈淡季不淡局面[2][5] - TV大尺寸化趋势持续,三季度国内TV产品零售量有望恢复同比增长[2][5] - IT类产品需求方面,笔记本电脑和桌面显示器出货同比均有所增长[2] - 产品价格方面,LCD TV面板价格二季度突破2023年9月高点,近期有所承压,IT类产品价格保持相对稳定[3][5] 公司经营成果 - 公司在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大应用领域液晶显示屏出货量均位列全球第一[4] - 公司"1+4+N+生态链"发展架构下,物联网创新、MLED、智能医工业务营收均实现同比增长[4] - 公司柔性AMOLED产品出货量超6500万片,同比增长超25%[4] - 2024年上半年,公司营业收入、净利润、经营性现金流量净额均实现同比大幅增长[4] - 公司保持研发投入强度,上半年研发投入占营收比重超6%,同时持续推进降本增效[4] 公司AMOLED业务 - 公司在柔性AMOLED领域具有产能规模和技术优势,全面覆盖手机主要Top品牌客户[7] - 上半年公司柔性AMOLED业务出货量和营收同比大幅提升,但受市场环境影响,盈利能力有待进一步提升[7] - 公司柔性AMOLED产品在折叠、LTPO等高端旗舰手机产品上具有较强竞争优势[7] - 未来公司将持续优化产品结构,提升产线运营效率,保持在柔性AMOLED领域的市场地位[7] 其他问题回答 - LCD产品价格方面,预计四季度下降空间有限,IT类产品价格有望保持相对稳定[5][6] - LCD需求方面,下半年不同应用呈现分化,TV和MNT需求有所下降,NB和TPC需求有望改善[5] - 公司2024年折旧波动不大,未来将持续优化产品线定位,提升运营效率[8][9] - 公司未来资本支出将围绕"屏之物联"战略,聚焦半导体显示及物联网创新等领域[8] - 公司Q2存货减值增加主要受产品预计售价波动影响,整体对利润影响较稳定[9] - Q2经营性现金流量净额环比下降,主要由于收款减少和备货增加所致[9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 1) 公司 24H1 实现营收 933.9 亿元，同增 16.5%。利润端增长明显，归母净利润为 22.8 亿元，同增 210.4%；扣非净利润为 16.1 亿元，同增 201.8%。24H1 毛利率为 16%，同比提升 7pct；净利率为 1.9%，同比提升 4pct [5] 2) 公司以显示技术为核心，持续拓展终端应用领域。显示期间业务实现营收 780.1 亿元，同比增长 14.9%；毛利率为 14.0%，同比提升 7pct。物联网创新业务实现营收 171.6 亿元，同比增长 19.4%，毛利率达到 11.0%，同比提升 2.3pct。MLED 业务实现营收 40.3 亿元，同比增长 116.0% [6] 3) 公司海外首个自主投建的智慧工厂——越南智慧终端二期开工，目标打造年产 300 万台电视、700 万台显示器及 400 万电子纸，预计 2025 年开始量产 [7] 财务数据总结 1) 公司 2024-2026 年营业总收入预计分别为 203,818/228,260/242,503 百万元，同比增长 16.77%/11.99%/6.24% [13] 2) 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 4,554/9,044/15,502 百万元，同比增长 78.76%/98.61%/71.40% [13] 3) 公司 2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.12/0.24/0.41 元/股 [13] 4) 公司 2024-2026 年 P/E 预计分别为 31.33/15.78/9.21 倍 [13]

BOE 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 京东方科技集团股份有限公司 BOE TECHNOLOGY GROUP CO., LTD. 0 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人陈炎顺先生、总裁高文宝先生、主管会计工作负责人杨晓萍女 士及会计机构负责人(会计主管人员)滕蛟先生声明：保证本半年度报告中财务 报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资 者的实质承诺，敬请投资者注意风险，公司存在的风险详见本报告第三节 （十）公司面临的风险和应对措施。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

投资评级 - 报告维持对公司的"增持-A"评级 [3] 核心观点 - 预计公司2024H1归母净利润同比高增,主要是由于半导体显示行业景气度上升,行业格局持续优化,公司经营情况同比改善 [2] - 公司在柔性AMOLED领域深耕多年,基于自身技术、产品等多方面的能力积累以及与全球主要品牌客户的长期合作基础,特别是高端IT、车载等中尺寸产品的长期紧密合作,于2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目,预计于2026年底实现量产 [2] - 公司睿视科技主要生产柔性调光膜和柔性电子器件,致力于解决车载调光天幕多曲率等问题,未来产品将应用于乘用车天窗及柔性电子器件领域 [2] 业绩预测 - 预计公司2024年至2026年营业收入分别为2,033.78/2,273.36/2,474.10亿元,增速分别为16.5%/11.8%/8.8% [7] - 预计公司2024年至2026年归母净利润分别为51.31/90.86/110.97亿元,增速分别为101.4%/77.1%/22.1% [7] - 对应PE分别为28.6/16.2/13.2倍 [7]

京东方科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2024-017 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 参与单位名称 Aspex Management:Steven Liu UBS Securities:俞佳 时间 2024 年 7 月 17 日 地点 京东方核心能力大楼 上市公司接待人员姓名 罗文捷 证券事务代表 张 妍 董事会秘书室工作人员 李 柰 董事会秘书室工作人员 投资者参观了京东方技术创新中心展厅,参观后与公司进 行了交流。讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下: 1、公司如何看待 LCD 产品价格? 投资者关系活动主要内 答:产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,5 月 LCD 容介绍 TV 面板价格涨幅收窄,6 月份高位维稳;桌面显示器类产品自 3 月份起部分产品价格上涨,6 月延续小幅上涨;笔记本电脑 类产品自 4 月下旬起部分产品价格小幅上涨,6 月延续小幅上 涨。 2、如何看待 LCD 行业稼动率变化? 答:根据咨询机构数据分析,3 月、4 月因下游品牌厂备 货需求旺盛,LCD 稼动率尤其是 ...