报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[4] 报告核心观点 - 京东方2024年第三季度报告期内营业收入、归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流净额同比均增长，分别为13.61%、223.80%、254.67%、46.88%，单三季度收入、归母净利润同比增长8.65%、258.21%，环比增长5.99%、下降21.11%，销售毛利率环比基本持平，公司依靠中小尺寸利润基础和柔性OLED稼动率回升对冲大尺寸LCD影响，少数股东损益减少归母净利润季节波动，预计2024年经营性现金流有望突破450亿元，若资本开支维持去年水平则自由现金流超200亿元，随着产线折旧到期有望成为高分红型资产，当前PB估值仅1.3X安全边际极高，调整2024 - 2026年EPS分别为0.12、0.24、0.34，对应PE分别为38.45、19.61、13.82[4][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年第三季度报告期内，京东方实现营业收入1437.32亿元，归母净利润33.10亿元，扣非归母净利润23.08亿元，经营性现金流净额338.69亿元，前三季度计提存货跌价准备59.88亿元，转回21.73亿元、转销29.49亿元，公司拟以不超过6元每股价格回购1.6亿 - 2.8亿股，总规模不超过10亿元用于股权激励计划，当前股价4.63元，总股本3,764,998万股，流通A/B股分别为368.6/6.9亿股，每股净资产3.45元，近12月最高/低价为4.92/3.53元，预计2024 - 2026年EPS分别为0.12、0.24、0.34，对应PE分别为38.45、19.61、13.82，2024年Q3全球TV面板出货62.1M片，同比增长1%，环比下降5%，出货面积44.3M平米，同比环比分别下滑2%、8%，京东方Q3显示器出货量1290万块，同比增长14%，2024Q3全球AMOLED面板出货量约2.2亿片，同比增长25.3%[4][7][6] 业务发展方面 - 在柔性OLED方面，京东方产品出货量进一步增加，荣耀Magic6系列搭载其首发的OLED低功耗解决方案，与OPPO、一加联合发布全新屏幕，业务盈利处于修复中，后续减亏扭亏潜力巨大，国内以旧换新政策推动大尺寸面板出货景气回暖，北美大客户OLED也在起量，行业整体有所增长[5][4]