业绩总结 - 公司2023年实现营收96.01亿元，同比增长13.76%[1] - 公司23年扣非净利润同比增长103.56%[1] - 公司24Q1扣非净利润同比增长121.90%[1] - 公司2023年净利润达到8.3亿元人民币，同比增长94.19%[14] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.47、12.52、14.58亿元，维持“优于大市”评级[6] - 公司2024年预计营业收入为11139百万元，净利润为1047百万元，全面摊薄EPS为0.71元[8] - 公司预计2024年轮胎价格为1111元/条，产销率为100%，毛利率分别为22%、22.5%和23%[9] - 预测2024-2026年净利润将分别达到10.5、12.5和14.6亿元人民币[18] 新产品和新技术研发 - 公司计划在越南建设年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目，预计年均新增销售收入1.90亿美元[3] - 公司主导产品的关键技术掌握率达100%，产品在国内同行业处于领先地位[4] 市场扩张和并购 - 公司拟向股东派发红利2.93亿元[1] - 公司在国内国外布局“双基地”，提升市场和盈利空间[2]

财务数据 - 公司2023年实现营收96.01亿元，同比增长13.76%[1] - 公司2024Q1实现营收24.40亿元，同比增长22.11%[1] - 公司拟向股东派发红利2.93亿元[1] - 公司投资建设年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目，总投资为2.28亿美元[2][3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.47、12.52、14.58亿元[6] - 公司2026年预计每股收益为0.99元，净资产为7.55元[13] - 公司2026年营业利润预计达到1644百万元，较2023年增长72.2%[13] 技术和市场地位 - 公司主导产品的关键技术掌握率达100%，自主研发技术专利共218项[4] - 公司产品在国内同行业处于领先地位[4] 风险提示 - 风险提示包括贸易摩擦、国际贸易和技术壁垒升级、原材料价格大幅波动[7] 产能和价格预测 - 公司产能600万条轮胎建设期12个月，预计2025年6月建成[9][10][11] - 轮胎价格预计为1111元/条，毛利率预计分别为22%、22.5%、23%[9][10][11] 投资评级 - 公司维持“优于大市”评级[6] - 优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[15] 其他 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[14] - 本报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议[17] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断[18] - 投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考[19] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[20]

财务指标 - 营业收入同比增长22.11%，达到24.39亿元[5] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长123.66%，达到2.07亿元[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长121.90%，达到2.03亿元[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降67.01%，为1.56亿元[5] - 2024年第一季度营业收入为24.40亿元人民币[16] - 2024年第一季度营业成本为19.48亿元人民币[17] - 2024年第一季度营业利润为2.29亿元，同比增长103.1%[18] - 2024年第一季度净利润为2.09亿元，同比增长120.8%[18] - 2024年第一季度研发费用为7,867万元，同比增长18.7%[18] - 2024年第一季度管理费用为7,480万元，同比增加9.0%[18] - 2024年第一季度财务费用为373万元，同比下降82.0%[18] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为24.30亿元，同比增长8.1%[20] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为20.20亿元，同比增长6.5%[20] - 2024年第一季度支付给职工以及为职工支付的现金为2.68亿元，同比增长24.2%[20] - 2024年第一季度取得借款收到的现金为3.74亿元，同比下降48.3%[20] - 2024年第一季度偿还债务支付的现金为1.94亿元，同比下降72.4%[20] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日流动资产合计为84.29亿元人民币[15] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为94.36亿元人民币[15] - 公司2024年3月31日资产总计为178.66亿元人民币[15] - 公司2024年3月31日流动负债合计为84.97亿元人民币[16] - 公司2024年3月31日非流动负债合计为17.31亿元人民币[16] - 公司2024年3月31日负债合计为102.28亿元人民币[17] - 公司2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计为75.80亿元人民币[17] - 公司2024年3月31日所有者权益合计为76.37亿元人民币[17] 其他变动 - 预付款项较上年末增加59.17%，主要系本期预付货款增加[8] - 长期借款较上年末下降40.30%，主要系本期长期借款重分类至一年内到期非流动负债[8] - 营业费用同比增加51.31%，主要系本期销售规模增大相应增加的销售费用[9] - 财务费用同比下降82.03%，主要系本期美元汇率变化幅度小于去年同期[10] - 营业外收入同比增加1143.64%，主要系本期处置报废固定资产收益较上年同期增加[11] - 营业外支出同比增加32.38%，主要系本期报废固定资产较上年同期增加[11]

业绩总结 - 公司2023年营收同比上升13.76%，归母净利润上升94.19%[1] - 公司2023Q4实现营业收入25.64亿元，同比+17.17%，环比-1.22%，归母净利润2.05亿元，同比+18.02%，环比-29.08%[2] - 公司2023年营收预测为107.01亿元，2024年预测为133.95亿元，2025年预测为141.85亿元[19] - 公司2023年归母净利润预测为9.98亿元，2024年预测为12.78亿元，2025年预测为14.23亿元[19] 销售数据 - 公司轮胎销售毛利率为22.21%，同比上升5.49pct，销售净利率为8.74%，同比上升3.63pct[2] - 公司2024/2025/2026年预计营收分别为107.01、133.95、141.85亿元，归母净利润分别为9.98、12.78、14.23亿元，维持“买入”评级[8] - 公司2023年资产负债率为60%，2024年预测为57%，2025年预测为57%，2026年预测为51%[21] 新产品和技术 - 公司目前推进新产能投放，预计可实现年均新增销售收入18998.69万美元，年均利润总额2861.65万美元[7] - 中国建筑业、采矿业或工业搬运车辆及机器用新的充气橡胶轮胎出口数据同比增长[13] 市场趋势 - 轮胎产量和销量逐年增长，2023年轮胎营业收入达95.41亿元，毛利润21.32亿元，毛利率为22.21%[11] - 原材料价格下降、新产能投放和海外项目推进是公司利润增长的主要原因[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入96.0亿元，同比增长13.8%[3] - 公司Q4单季度实现收入25.6亿元，同比增长17.2%[3] - 公司2023年完成轮胎产量894.7万条，同比增长23.5%[3] 产品和技术 - 公司专注于商用轮胎领域，产品矩阵丰富，研发能力领先[4] - 公司宣布投资2.3亿美元建设年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目[5] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为11.0、12.8、15.7亿元[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到14742百万元，较2023年增长53.5%[9] - 预计2026年每股收益将达到1.07元，较2023年增长46.6%[9] - 公司2026年预计净资产收益率将达到14.2%，较2023年增长2.5个百分点[9] 风险提示 - 公司面临项目建设进度不及预期、下游需求不及预期、原材料价格波动等风险[7] - 公司新建产能受供需格局及成本等因素影响，下游需求可能面临下滑，原材料价格波动可能影响盈利水平[8]

业绩总结 - 贵州轮胎2023年实现营业收入96.01亿元，同比增长13.8%[1] - 公司23年业绩主要受产品结构调整和越南项目增长影响，轮胎产量/销量同比增长23.5%/20.4%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到15473百万元，较2022年增长82.6%[4] - 2026年预计净利润为1600百万元，较2022年增长270.4%[4] - 公司2026年预计ROE为15.96%，较2022年提升9.31个百分点[4] - 预计2026年每股收益将达到1.1元，较2022年增长266.7%[4] 未来展望 - 扎佐四期和越南二期项目稳步推进，有望为公司带来业绩增长，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长[2] 评级及风险提示 - 公司给予24年11倍PE估值，目标价为7.9元，维持“买入”评级[2] - 风险提示包括在建/拟建项目进度不及预期、轮胎需求不及预期、原材料价格波动和海外基地受双反制裁的风险[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

公司基本信息 - 公司股票代码为000589，股票简称为贵州轮胎[6] - 公司注册地址为贵州省贵阳市云岩区百花大道41号，办公地址为贵州省贵阳市修文县扎佐工业园黔轮大道[7] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为96.01亿人民币，同比增长13.76%[8] - 公司2023年净利润为8.33亿人民币，同比增长94.19%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为19.87亿人民币，较上年大幅增长1888.56%[8] - 公司2023年基本每股收益为0.73元，同比增长92.11%[8] - 公司2023年加权平均净资产收益率为12.53%，较上年提升5.64%[8] - 公司2023年末总资产为1767.59亿人民币，较上年末增长12.15%[8] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为708.85亿人民币，同比增长9.90%[8] 公司市场表现 - 公司2023年国内外轮胎市场需求回暖，轮胎行业景气度不断提升[14] - 公司2023年国内外轮胎市场占比不断增加，海外市场竞争力提升[15] 公司业务模式 - 公司主要从事商用轮胎研发、生产及销售，产品销往国内140多个国家和地区[16] - 公司采购模式主要包括以产定购的采购模式，通过线下询价比价、与供应商建立战略合作关系、国家认证第三方互联网采购平台招标等方式进行采购[17] - 公司生产模式为“以销定产”的模式，根据销售计划和客户需求制定生产计划，实行柔性化生产模式以满足市场需求[17] - 公司销售模式包括国内和海外两大市场，分别针对替换市场、整车配套市场和集团客户市场进行业务拓展[18] 公司产品和技术 - 公司主要产品包括卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业轮胎、工业轮胎和特种轮胎，针对不同车辆和用途提供相应产品[20] - 公司在生产技术方面拥有218项技术专利，主要产品产能稳定增长，包括全钢工程子午胎线轮胎智能制造项目和越南高性能轮胎项目[22] 公司战略规划 - 公司展望2024年，全球供应链不稳定性风险增加，经济复苏动力仍然不足，但公司将继续坚持高质量发展，推进新型工业化，加快布局和实施系列既定支撑性项目[104] - 公司计划2024年完成轮胎产量1030万条，较上年增长15.12%，计划完成轮胎销售1030万条，较上年增长19.94%[104] 公司财务风险 - 公司面临市场竞争风险，国内外轮胎行业竞争激烈，市场占有率仍较高[107] - 公司面临原材料价格波动、境外经营、国际贸易壁垒、安全生产及环保管理等多方面风险[107] - 公司资产负债率为59.58%，海外基地投资、轮胎出口业务及原材料进口主要以美元结算，面临汇率波动风险[107] 公司社会责任 - 公司积极履行保护环境的社会责任，被评定为贵州省环保诚信企业[180] - 公司始终秉持承担社会责任的理念，加大科技研发和创新，提升竞争力[182] - 公司积极履行社会责任，选派中层干部到贵阳市息烽县石硐镇水头村帮助开展乡村振兴工作[187]

项目投资 - 贵州轮胎计划在越南投资建设年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目，总投资约为2.28亿美元[1] - 越南工厂一二期已稳定运行，预期三期半钢项目有望提升公司综合盈利水平及全球化竞争力[1] 财务预测 - 公司2023-2025年归母净利润预测调整为8.28/11.05/14.26亿元，对应PE分别为8.6x/6.4x/5.0x[2] - 贵州轮胎2025年预计营业总收入将达到137.54亿元，较2022年增长63.1%[3] - 2025年预计净利润为143.3亿元，较2022年增长231.7%[3] - ROE预计在2025年达到16.6%，较2022年有显著提升[3] - 贵州轮胎资产负债率预计在2025年将达到62.8%[3] - 预计2025年每股收益将达到1.18元，较2022年有较大增长[3] 投资评级 - 贵州轮胎（000589）的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[12] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，根据未来3-6个月内行业指数的涨跌幅来评定[13] 公司声明 - 公司声明分析师对报告中提及的证券或发行人的建议和观点准确反映个人看法和判断[14]

公司业绩展望 - 公司预计2023年归母净利润将达到7.9-8.5亿元，同比增长84.24%-98.23%[1] - 公司2023年前三季度实现总收入70.4亿元，同比增长12.6%，归母净利润6.3亿元，同比增长146%[1] - 公司预测2023/2024/2025年实现营业收入98.3亿/114.1亿/126.6亿元，同比增长16.5%/16%/11%[2] - 公司预测2023/2024/2025年归母净利润分别为8.1亿/9.3亿/10.5亿元，同比增长89.4%/14.9%/12.8%[2] 公司产品和产能 - 公司全钢卡客车胎产能将提升80万条至680万条，非公路轮胎产能将提升35万条至355万条[1] - 公司历史悠久，专注商用车胎领域，产品种类丰富[7] - 公司产品销量稳步增长，CAGR为7%[9] - 公司产品主要包括卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆轮胎和特种轮胎[11][12][13][14] 公司战略和风险提示 - 公司海外基地产品的性价比优势将在未来得到凸显[2] - 公司2024年目标价为7.75元，给予“买入”评级[2] - 风险提示包括原料价格波动、新产能释放低于预期、企业出海竞争加剧等[3] 公司股权激励和财务状况 - 公司实控人为贵阳市国资委，股权激励计划覆盖范围广且激励充分，业绩目标超额完成[24] - 公司开启第二轮股权激励计划，调整了净利润增长率要求，新增营业收入作为考核指标，追求更为稳健的增长[25] - 公司股权激励计划覆盖面广泛，主要高管和核心骨干员工获得限制性股票[26]

营业收入及利润 - 贵州轮胎股份有限公司2023年第三季度营业收入为25.96亿元，同比增长12.76%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.89亿元，同比增长202.79%[4] - 净利润较上年同期增加3.78亿元，上升147.07%[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.05亿元，同比增长1729.32%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为10.46亿元，较上期改善[22] - 投资活动现金流入小计为12576340.00和42038653.26[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为87124860.04和2538773432.82[23] 资产及负债 - 总资产为175.60亿元，同比增长11.41%[5] - 应收账款较年初增加4.15亿元，上升30.61%[7] - 在建工程较年初增加4.57亿元，上升89.87%[8] - 应付账款较年初增加4.51亿元，上升31.23%[8] - 一年内到期的非流动负债较年初增加8.70亿元，上升227.76%[9] - 公司固定资产总额为57.61亿元，较年初增长7.6%[18] - 公司负债合计达到105.48亿元，较年初增长13.7%[18] 财务表现 - 贵州轮胎股份有限公司2023年第三季度财报显示，流动资产合计达到88.85亿元，较年初增长11.3%[17] - 贵州轮胎股份有限公司2023年第三季度营业总收入为703.71亿元，较上期增长12.4%[19] - 营业总成本为633.32亿元，其中销售费用、管理费用、研发费用分别为25.66亿元、27.83亿元、22.95亿元[19] - 营业利润为71.44亿元，较上期增长115.9%[20] - 净利润为63.51亿元，较上期增长146.5%[20] - 综合收益总额为57.11亿元，较上期增长51.2%[21] - 基本每股收益为0.54元，稀释每股收益为0.41元[21] 股东信息 - 股东名称为贵阳市工业投资有限公司持股比例为26.59%[14] 市场表现 - 公司在中国市场取得了收入纪录，值得骄傲[110]