报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司为消费电池龙头企业,消费电池业务潜力大,客户结构优异 [2][5] 2. 公司低压锂电池有望成为公司第二增长曲线,已获得多家知名车企的定点 [1][2][8] 3. 公司在笔记本电脑及平板电脑锂电池市场占有率为31.10%,并不断扩大在现有客户的供货份额 [1] 4. 公司手机电池业务有望快速增长,2023年开始供应苹果手机电池,并与华为、小米等头部客户持续合作 [1] 5. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为5.82亿元、9.95亿元和15.60亿元,对应PE为31.3倍、18.3倍和11.7倍 [2][5][6][15] 财务数据总结 1. 公司2023年实现营业收入114.46亿元,同比增长4.3%;归母净利润3.44亿元,同比增长278% [1] 2. 公司2024Q1实现营业收入25.49亿元,同比增长7.2%,环比下滑12.3%;归母净利润0.10亿元,去年同期为-1.40亿元 [1] 3. 公司消费电池业务2023年实现收入104.80亿元,占比约91.6%;动力电池业务收入5.48亿元,占比4.8% [1] 4. 公司2024-2026年预计营业收入分别为126.7亿元、148.3亿元和176.8亿元,毛利率分别为25.6%、25.2%和25.0% [6][9] 同行业公司对比 1. 公司2024-2026年平均PE估值为31、18、12倍,高于同行业可比公司平均水平 [14][15] 2. 可比公司2024-2026年平均PE估值为20、14、11倍 [14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务为消费电池,在笔电和手机领域占据全球前列地位,未来发展前景良好[1][2][3][4][5][6] - 公司在笔电电池和手机电池两大业务板块的发展情况和未来预期[7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 行业需求和供给情况分析,公司在产品技术和服务方面的竞争优势[15][16][17][18][19][20][21] - 公司在笔电电池和手机电池两大业务板块的具体发展展望[21][22][23][24][25][26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

新进苹果供应商有望实现0到1突破 - 公司掌握业内稀缺叠片工艺，2024年有望向苹果翻倍出货、2025年进一步翻番打开盈利空间[4] - 公司大客户苹果2023年起量，当年出货1000万只，2024年翻番至2000万-2500万只，2025年进一步翻番，预计可占苹果20%需求[7] - 公司2024-2026年归母净利润预计为6.0/10.2/16.4亿元，同比增长75%/68%/61%，对应PE为28/17/10倍[9] 消费电池需求触底反弹 - 随着2024年AIPC、AI手机推出，有望带来换机潮，叠加AI机型带电量提升以及无人机快速发展，消费类电池需求有望触底反弹[5] - 公司手机电池市占率2023年8%，2024年手机收入有望增长20%至41亿元，2025-26年将再提速，远期手机收入空间超100亿元[6] 汽车启停电池业务前景广阔 - 公司2024年聚焦启停、无人机等优质业务，启停业务2023年出货10万套，2024年有望达到80万-100万台，收入贡献超6亿元[16] - 公司启停电池业务已获得美国大客户、欧洲捷豹路虎、Stellantis、奔驰等定点，并且是理想主供、小米独供[16] - 公司启停电池业务远期市场空间500亿元，公司有望获得20%份额[16] A股7月可能筑底反弹 - 三中全会聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期[26] - 7月是中报业绩预告披露高峰期，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧[33] - 重点关注中报业绩有望超预期的领域，如出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域[35]

投资评级与盈利预测 报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 消费类业务 - 预计 2024-2026 年消费类电芯出货量 3.7 亿、4.2 亿、4.7 亿只,同比增 12%/15%/12%,均价为 30.6/32.8/35.2 元,同比-4%/7%/7%,对应收入 113 亿元、139 亿元、167 亿元,同比增 8%/23%/20%,毛利率维持稳定近 28%,对应贡献净利润 10 亿+、13 亿、16.7 亿 [146] - 笔电业务方面,预计 24-26 年公司手机电池出货 2.3 亿、2.4 亿、2.5 亿只,增长 5%/5%/2%,均价预计 29/30/32 元,同比-4%/5%/5%,对应 24-26 年公司笔电营收 73.6、78.8 和 81.2 亿元,增长 10%/7%/3%,毛利率预期维持 30%左右 [146] - 手机业务方面,我们预计 24-26 年公司手机电池出货 1.2 亿、1.6 亿、2 亿只,增长 27%/33%/26%,均价预计 34/37/39 元,同比-5%/8%/8%,对应 24-26 年公司手机营收 41、59 和 80 亿元,增长 20%/44%/36%,毛利率预期 24.1%/25.1%/25.7% [146] 动储类业务 - 预计2024-2026年动储类业务收入8亿元、14.8亿元、24亿元,同比93%/83%/62%,其中启停电池出货量预期90万、180万、306万套,同比增800%/100%/70%,均价为780-790元,基本平稳 [147] - 24-26年毛利率预计为-12%/-5%/15%,假设持股比例分别下降至65%/60%/55%,对应贡献净利润-4.2亿元、-2.4亿元、0.3亿元 [147] 综合预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营收 128/161/208 亿元,同比增长 11%/27%/29%;实现归母净利润 6.0/10.2/16.4 亿元,同比增长 75%/68%/61% [148]

证券代码：688772 证券简称：珠海冠宇 珠海冠宇电池股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-010 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □一对一沟通 □其他 Allianz Global Investors Luxembourg S.A、Elevation Capital、Jeneration Capital、 Millennium Capital、Point72、Power Corporation of Canada、国泰基金、宏利 参与单位 基金、华泰资产、建信基金、上海胤胜资管、中金公司、太平洋保险、淡水 泉、汇丰晋信基金、金鹰基金、国策投资、运舟基金、中信保诚基金 时间 2024年6月13日 地点 上海 形式 现场会议 接待人员 投资者关系负责人 王子越 主要内容介绍： 1、公司启停电池业务进展如何？ ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司消费业务延续复苏态势,且AIPC等新产品有望带来较大增量 [1] - 动力类业务随着定点项目的放量,预计会持续改善 [1] - 给予公司2024-2026年归母净利润分别为6.77/9.66/14.28亿元,当前市值对应PE分别为21/15/10倍,参考可比公司估值,给于2024年26xPE,对应目标价15.61元 [1] 财务指标总结 收入 - 2023年收入占比超90%的消费类锂电池业务在2023年二季度以来收入重回增长,2024年一季度收入25亿元,同比增长7.2% [1] - AIPC产品的推出有望刺激消费电子市场,公司2023年笔电类消费电池收入占比超57%,预计AIPC的产品推出将对公司笔电类业务有积极影响 [1] - 公司2023手机类消费电池收入占比接近30%,AI手机也有三星、vivo、荣耀等诸多厂商推广,预计将对公司手机类业务有正面影响 [1] - 2024年低压动力电池业务有望迎来放量,公司已获得上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis等多家知名车企的认可,并陆续获得多个车型项目定点函 [1] 利润 - 公司给予2024-2026年归母净利润分别为6.77/9.66/14.28亿元 [1] - 公司2024年PE为21倍,2025年PE为15倍,2026年PE为10倍 [1] 其他财务指标 - 公司2023年资产负债率为66.4%,2024年为65.9%,2025年为65.6%,2026年为64.1% [2] - 公司2023年流动比率为1.0,2024年为1.1,2025年为1.2,2026年为1.3 [2] - 公司2023年速动比率为0.8,2024年为0.8,2025年为0.9,2026年为1.0 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2023年消费电池企稳回升,2024年延续复苏 [1] 2) AIPC有望成为公司增长新引擎,刺激消费电子市场 [1] 3) 2024年低压动力电池业务有望迎来放量,获得多家知名车企认可 [1] 财务指标总结 1) 2023-2026年营业收入分别为114.46亿元、130.17亿元、152.69亿元、180.00亿元,同比增速分别为4.3%、13.7%、17.3%、17.9% [1] 2) 2023-2026年归母净利润分别为3.44亿元、6.77亿元、9.66亿元、14.28亿元,同比增速分别为278.2%、96.6%、42.8%、47.8% [1] 3) 2023-2026年每股收益分别为0.31元、0.60元、0.86元、1.27元 [1] 4) 2023-2026年市盈率分别为41倍、21倍、15倍、10倍 [1] 5) 2023-2026年资产负债率分别为66.4%、65.9%、65.6%、64.1% [2]

证券代码：688772 证券简称：珠海冠宇 珠海冠宇电池股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □一对一沟通 □其他 中信证券、交银施罗德基金、博时基金、中信资管、工银瑞信基金、中欧基 金、富国基金、中信自营、信达澳亚基金、招商基金、中庚基金、农银汇理 参与单位 基金、人保资产、正心谷资本、惠升基金、新华资产、永赢基金、华宝基金、 鸿道投资、华泰证券、广发基金、汇丰晋信、中庚基金 时间 2024年6月5日、2024年6月6日 地点 上海 形式 现场会议 接待人员 投资者关系负责人 王子越 主要内容介绍： 1、请问消费类业务增量有哪些？ ...

证券代码：688772 证券简称：珠海冠宇 珠海冠宇电池股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □一对一沟通 □其他 财通证券、汇尚创业投资、海创证券、易方达基金、浙商证券、华夏基金、 参与单位 中财招商、国投证券、广发基金、江苏瑞华投资、瑞银资管、中银证券、中 信建投、国信证券、鸿商资本、民生证券、建信基金、工银理财 时间 2024年5月28日、2024年5月29日 地点 珠海 形式 现场会议 接待人员 投资者关系负责人 王子越 主要内容介绍： 1、AI产品陆续推出对公司的影响。 ...

证券代码：688772 证券简称：珠海冠宇 珠海冠宇电池股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □一对一沟通 □其他 信达澳亚、国泰君安证券、鹏华基金、博时基金、嘉实基金、宝盈基金、融 参与单位 通基金、长城基金、前海人寿、开源证券 时间 2024年5月22日、2024年5月23日、2024年5月24日 地点 珠海、深圳 形式 现场会议 董事会秘书 刘宗坤 接待人员 投资者关系负责人 王子越 投资者关系专员 周子珍 主要内容介绍： 1、AI产品陆续推出对公司的影响。 ...