报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司为消费电池龙头企业,消费电池业务潜力大,客户结构优异 [2][5] 2. 公司低压锂电池有望成为公司第二增长曲线,已获得多家知名车企的定点 [1][2][8] 3. 公司在笔记本电脑及平板电脑锂电池市场占有率为31.10%,并不断扩大在现有客户的供货份额 [1] 4. 公司手机电池业务有望快速增长,2023年开始供应苹果手机电池,并与华为、小米等头部客户持续合作 [1] 5. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为5.82亿元、9.95亿元和15.60亿元,对应PE为31.3倍、18.3倍和11.7倍 [2][5][6][15] 财务数据总结 1. 公司2023年实现营业收入114.46亿元,同比增长4.3%;归母净利润3.44亿元,同比增长278% [1] 2. 公司2024Q1实现营业收入25.49亿元,同比增长7.2%,环比下滑12.3%;归母净利润0.10亿元,去年同期为-1.40亿元 [1] 3. 公司消费电池业务2023年实现收入104.80亿元,占比约91.6%;动力电池业务收入5.48亿元,占比4.8% [1] 4. 公司2024-2026年预计营业收入分别为126.7亿元、148.3亿元和176.8亿元,毛利率分别为25.6%、25.2%和25.0% [6][9] 同行业公司对比 1. 公司2024-2026年平均PE估值为31、18、12倍,高于同行业可比公司平均水平 [14][15] 2. 可比公司2024-2026年平均PE估值为20、14、11倍 [14]