报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司消费业务延续复苏态势,且AIPC等新产品有望带来较大增量 [1] - 动力类业务随着定点项目的放量,预计会持续改善 [1] - 给予公司2024-2026年归母净利润分别为6.77/9.66/14.28亿元,当前市值对应PE分别为21/15/10倍,参考可比公司估值,给于2024年26xPE,对应目标价15.61元 [1] 财务指标总结 收入 - 2023年收入占比超90%的消费类锂电池业务在2023年二季度以来收入重回增长,2024年一季度收入25亿元,同比增长7.2% [1] - AIPC产品的推出有望刺激消费电子市场,公司2023年笔电类消费电池收入占比超57%,预计AIPC的产品推出将对公司笔电类业务有积极影响 [1] - 公司2023手机类消费电池收入占比接近30%,AI手机也有三星、vivo、荣耀等诸多厂商推广,预计将对公司手机类业务有正面影响 [1] - 2024年低压动力电池业务有望迎来放量,公司已获得上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis等多家知名车企的认可,并陆续获得多个车型项目定点函 [1] 利润 - 公司给予2024-2026年归母净利润分别为6.77/9.66/14.28亿元 [1] - 公司2024年PE为21倍,2025年PE为15倍,2026年PE为10倍 [1] 其他财务指标 - 公司2023年资产负债率为66.4%,2024年为65.9%,2025年为65.6%,2026年为64.1% [2] - 公司2023年流动比率为1.0,2024年为1.1,2025年为1.2,2026年为1.3 [2] - 公司2023年速动比率为0.8,2024年为0.8,2025年为0.9,2026年为1.0 [2]