报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024H1 营收 3.52 亿元,同比+22.41%;归母净利润 1.03 亿元,同比+40.68%;扣非净利润 0.95 亿元,同比+43.09% [6] - 2024Q2 营收 1.86 亿元,同比+18.76%;归母净利润 0.48 亿元,同比+19.45%;扣非净利润 0.44 亿元,同比+25.98% [6] - 办公软件使用授权营收占比高达94.78%,同比+27.24%,毛利率99.64% [6] 数据库行业需求增长迅速 - 数据库产品是基础信息软件的核心,技术含量高,应用生态广 [6] - 预计未来三年中国数据库管理系统市场规模将达到558.70亿元 [6] - 国内企业正在快速发展并努力抢占市场份额,公司产品市占率位居国内前列 [6] 公司品牌知名度和影响力提升 - 公司获评"国家制造业单项冠军企业"、"国家技术创新示范企业" [7] - 公司产品获得多项重要奖项,如"金鼎奖"、"数字中国创新大赛一等奖" [7] - 公司荣登湖北省高新技术企业百强榜单 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.51/4.28/5.15亿元,对应EPS为4.62/5.63/6.77元 [9] - 给予公司2024年22-25倍PS,2024年合理价值区间为271.66-308.70元,维持"优于大市"评级 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3.52亿元,同比增长22.41%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长40.68%;实现归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.95亿元,同比增长43.09%[1] - 2024年单二季度公司实现营收1.86亿元,同比增长18.76%;归母净利润0.48亿元,同比增长19.45%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长25.98%[1] - 报告期内软件产品使用授权收入3.34亿元,同比增长27.24%,占比94.78%,同比提升3.37pcts;运维服务收入0.15亿元,同比增长31.09%,占比4.25%,同比提升0.27pcts[1] - 公司加速推进"集群数据库"、"数据库一体机"等重要产品技术迭代,并突破性研发出分布式原生多模数据库,创新性地集成了对图、关系、键值、向量等多模数据的处理能力[1] - 公司金融客户的应用已超越传统OA,深入运营、生产等多领域,构建全方位服务网络,市场影响力与竞争力同步增强[1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现毛利率97.16%,同比提升1.41pcts;整体费用率74.71%,同比下降2.93pcts[2] - 预计2024-2026年归母净利润为3.55/4.30/5.17亿元[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为15.4%/18.0%/20.9%/20.1%;归母净利润增长率分别为10.1%/19.8%/21.2%/20.3%[3] - 2023-2026年毛利率维持在95.8%-95.9%,ROE为21.0%/10.9%/11.7%/12.3%[3] - 2023-2026年资产负债率分别为22.8%/10.5%/9.8%/9.2%,流动比率为4.79/10.98/11.86/12.57[4]

业绩增长 - 公司2024年上半年实现收入3.52亿元，同比增长22.41%[1] - 公司2024年上半年实现净利润1.03亿元，同比增长40.68%[1] - 公司金融业务系统已上线2000多套，覆盖行业向医疗、货运等领域拓展[1] 市场机遇 - 全球数据库市场规模首次突破千亿美元，中国数据库市场规模达到74.10亿美元，占全球的7.34％[1] - 预计到2028年，中国数据库市场总规模达到930.29亿元，市场复合年均增长率（CAGR）为12.23％[1] - 2024-2026年中国平台软件市场将大幅增长，其中数据库管理系统市场规模会大幅增长，2026年将达到558.70亿元[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

公司概况 - 公司名称为武汉达梦数据库股份有限公司,证券简称为达梦数据,股票代码为688692 [1] - 公司于2024年9月10日召开了投资者关系活动,参与单位包括华夏基金、汇添富基金、银华基金等11家机构 [2] - 公司接待人员包括董事长冯裕才、董事兼总经理皮宇、高级副总经理兼董事会秘书周淳等 [2] 产品技术 - 公司产品的稳定性与代码质量有关,复杂的技术路径可能导致低质量代码,从而影响产品稳定性 [3] - 公司始终坚持自主研发的技术路径,培养了一支稳健的精英团队,不断提高产品性能和稳定性 [3] - 开源技术路径具有起步快、成本低等优点,但自主研发可以更好地满足客户对数据库可靠性、安全性的需求 [4][5] - 自主研发是提升国家科技实力和创新能力的关键,公司在关键核心技术上具有自身优势 [5] 销售模式 - 公司软件产品主要采用渠道销售模式,可以借助渠道商的信息优势和资源,更好地获取销售线索 [3][4] - 公司已初步形成覆盖全国及主要行业的渠道销售体系 [4] 人才发展 - 公司不会盲目进行人员扩张,会根据战略规划和实际需求有序进行人员选聘 [4] 技术发展趋势 - 分布式数据库与集中式数据库各有特点和优势,未来可能出现融合发展 [5][6] 信息披露 - 公司严格按照相关规定进行信息披露,没有出现未公开重大信息泄露的情况 [6]

信创产业发展分析 - 信创国测工作持续推进，资金问题或得到好转，党政下沉+深化以及行业加速推进下，新一轮信创产业推动力度相比2019年或范围更大、持续性更强[3] - 信创板块股价回调充分、市场预期低且招投标有持续好转迹象边际景气度持续提升[3] - 达梦数据上半年受益党政及行业信创持续推进带来大量国产数据库的新增采购需求，上半年收入及业绩实现高速增长[6][7] - 顶点软件与腾讯云签署战略合作协议，将深化在金融信创与金融数字化转型等关键领域的合作[8][9] 亚非拉储能市场分析 - 亚非拉市场储能逐步上升为必需品，产品竞争降本为第一要务[11][12] - 公司针对亚太市场差异化布局已见成效，预计Q3储能逆变器出货有望跟Q3比仍增长[11][12] - 公司针对新兴市场优化成本推出新产品，往2024年下半年看预计营收端将持续亚非拉储能需求高增[11] - 公司2024/2025年总营收预计分别为94.1/110.55亿元，归母净利润10.0/12.1亿元，2025年有望超预期上修[11]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入-A"[4] 报告的核心观点 - 公司作为国产数据库龙头,有望充分受益于党政及行业信创的持续推进[4] - 公司上半年收入及业绩实现高速增长,主要受益于信创持续推进带来的国产数据库新增采购需求,以及公司优化市场渠道布局[1][3] - 公司毛利率较高,主要是高毛利率的软件产品使用授权业务占比提升所致[1] - 公司销售费用率和研发费用率同比下降,但管理费用率有所上升[1] - 公司数据库产品技术快速突破,在多个行业持续获取标杆客户[1] 财务数据和估值分析 - 公司2024-2026年预计EPS分别为4.72元、5.77元、7.04元[4][6] - 对应2024-2026年PE分别为50.48倍、41.28倍、33.84倍[4][6] - 公司2024-2026年营业收入预计分别增长20.0%、20.9%、21.2%,净利润预计分别增长21.1%、22.3%、22.0%[6] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为96.3%、96.5%、96.6%,净利率预计分别为37.6%、38.1%、38.3%[6] - 公司2024-2026年ROE预计分别为10.4%、11.3%、12.1%[6]

公司发展概况 - 公司依托优秀团队、丰富的行业经验以及产教融合的体系深耕数据库行业[2][3] - 公司研发人员460人,占公司总人数的30.16%,未来将通过产教融合、人才引进、自主培养等方式不断提升研发人员数量及技术水平[3] - 公司严格按照相关规定保证信息披露的真实、准确、完整,没有出现未公开重大信息泄露等情况[4] 公司业务发展 - 公司将致力于为其他行业数字化赋能,持续跟进各类行业新兴技术的突破和迭代,并持续推进各类新兴技术的应用转化和商业化落地[2] - 公司将通过对高性能缓存交换技术及相关技术的持续迭代优化,进一步提升达梦共享存储集群产品的性能水平,有助于公司产品在相关领域的核心业务系统实现国产数据库的应用落地[2][3] 财务情况 - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为684.00万元,同比下降80.16%,主要原因系报告期内支付的职工薪酬及相关税费增加所致[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩超预期,营收和利润增速均超招股说明书上限 [1] - 公司持续加大研发投入,推进分布式原生多模数据库、高可用共享存储与镜像系统等关键技术研发 [2] - 公司生态优势凸显,原厂服务人员超500名,国内已获得达梦数据服务认证的工程师超5000人,标杆项目如南方基金、海通证券等有利于提升客户信任度 [3] - 公司聚焦主业,软件产品使用授权、运维服务等核心业务保持高速增长 [3] - 公司与众多头部ISV开展技术适配、联合解决方案等深度合作,助力市场销售 [3] 分业务情况总结 - 软件产品使用授权营收3.34亿元,同比+27.24%,占比94.78% [3] - 运维服务营收1495万元,同比+31.09%,占比4.25% [3] - 数据库一体机销售营收233万元,同比+19.30%,占比0.66% [3] - 数据库及行业解决方案营收43万元,同比-96.14%,占比0.12% [3]

达梦数据(688692.SH)/计算 机 证券研究报告/公司点评 2024 年 08 月 29 日 达梦数据：研发为本，营销添翼，24H1 业绩稳健增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------|--------------|-------|-------|-------|-------| | 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格：232.02 元 | [ 公 Ta 司 ble 盈 _F 利 in 预 anc 测 e1 及 ] \n指标 | 估值 \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 688 | 794 | 926 | 1,094 | 1,314 | | 分析师：孙行臻 | 增长率 yoy% | -7% | 15% | 17% | ...

证券简称：达梦数据 股票代码：688692 武汉达梦数据库股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------|--------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | | | 参与单位名称 线上参与公司 2024 年半年度业绩说明会的所有投资 者 会议时间 2024 年 8 月 30 日 参会地点 价值在线（www.ir-online.cn） 公司接待人员姓名 董事长 冯裕才 董事、总经理 皮宇 高级副总经理、董事会秘书 周淳 □现场参观 □其他 财务负责人 孙巍琳 | --- | --- | |--------------------|---------------------------------------------------------------| | | 证券事务代表 卜京红 | ...