达梦数据 20240722 摘要 达梦数据是国内数据库领域的绝对龙头企业, 其核心产品集中关系型数据库在替换海外 . 000 - Macedonia - Macedonia 克夫正亚, 共核心产品集中关系型数据库在替换海外 - shuinu981 0racle 和 IBM DB2 等全球竞争力产品方面具备显著优势。公司拥有完全自主版权。护在: 信创领域占据重要地位,特别是在党政机关及各行业业务委员会议, 信创领域占据重要地位,特别是在党政机关及各行业业务系统中表现突出矿热 信创已进入常态化阶段,各行各业的业务系统逐步实现国产化替他,均达梦数据提供了 广阔的市场空间。集中关系型数据库仍是主流市场方案,尤其适用于事务型数据库需求, 因此信创落地将使达梦受益匪浅,公司有望持续保持快速增长。 达梦数据凭借完全自主研发、核心技术突破以及丰富的行业落地案例,在集中关系型数 据库领域保持绝对领先地位。公司在新兴领域如非结构化数据处理等方面也具备良好的 成长机遇,我们预测公司求来盈利将保持 15%以上增长,并随着信创行业深入推进,有 望超预期表现。通知 达梦数据采用以渠道销售为主、直销为辅的销售模式,通过合作伙伴快速触达到更 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司是国产数据库绝对龙头,拥有完全自主版权的数据库产品,是替换海外Oracle等产品的最有力选择 [1][2][3] - 公司在数据库核心技术如共享存储集群上有突破,在集中关系型数据库领域保持遥遥领先的地位 [3][4][19][20] - 随着信创行业进入深水区,公司数据库产品将受益于业务系统国产化替代的加速 [2][3][9] - 公司收入结构以数据库产品授权为主,同时提供数据库一体机等解决方案,销售以渠道为主 [6][7][8] 问答环节重要的提问和回答 1. 问: 国内数据库厂商众多,达梦的竞争格局如何? 答: 达梦凭借完全自主代码、核心技术突破以及大量行业落地案例,在集中关系型数据库领域保持绝对领先地位 [3][4][18][19][20] 2. 问: 远期做完替代后,公司的成长性如何? 答: 集中式和分布式数据库各有优缺点,未来集中式仍是主流,公司在新兴领域如分布式也有增量机会 [4][5][20][21][22][23][24][25][26] 3. 问: 国内数据库市场空间有多大? 答: 国内数据库市场规模约260亿,达梦占据超过一半的集中关系型数据库市场份额,空间充分 [16][17] 4. 问: 客户在选择数据库时看重什么? 答: 客户看重安全可靠性、稳定性、迁移兼容性,达梦在这些方面具有优势 [17][18][19][20]

财务数据和关键指标变化 - 公司 2019 年至 2021 年经历了三年快速成长期,收入保持持续稳健增长 [17] - 2023 年行业收入占比快速提升,党政收入占比下降至三分之一 [18] - 公司利润一直保持稳健增长,2021 年有一次性补贴导致利润较高 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司收入主要来自数据库产品授权,占比超过 90% [12] - 数据库一体机业务近年来开始放量,为公司带来新的收入增长点 [21] - 公司销售模式以渠道销售为主,直销占比较低 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 党政市场占比下降至三分之一,行业市场如能源、军工、金融等快速增长 [18] - 公司在电力、党政等行业具有垄断性优势,已实现大规模替代 [48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于自主可控的数据库产品,拥有完全自主知识产权 [5] - 公司在集中式关系型数据库领域具有明显竞争优势,在分布式数据库等新兴领域也有布局 [47][51][52][53][55][56] - 公司产品在生态适配性、性能稳定性、迁移成本等方面优于开源产品 [24][25][26][35][37][38] - 行业参与者众多,但公司在集中式关系型数据库替代上具有遥遥领先的地位 [9][30][36][37][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为信创行业已进入常态化阶段,数据库国产化替代进入高峰期 [6][7][31][32] - 管理层预计公司业绩有望持续超预期增长 [10] 其他重要信息 - 公司拥有完全自主知识产权,起源于华中科技大学数据库研究所 [11][16] - 公司股权结构稳定,有国资股东支持,员工持股比例高达 20% [16] - 公司在共享存储集群等核心技术上有突破性创新 [40][41][42][43]

新创行业概况 - 新创行业在2027年之前有明确的国产化目标要求,如快业务系统国产化率 [1] - 新创行业受到美国限制的影响,国内对科技安全和自主可控的迫切性加剧 [1][2] - 新创行业将获得政策和资金支持,未来发展节奏将加快 [1][2][3] 金融新创 - 金融领域是新创推进的排头兵,党政支持下已实现规模化落地 [4][5] - 金融机构正在加快核心系统的国产化升级,未来将涉及更多系统 [5][6] - 金融新创带动了软件类采购需求增加,改造需求将持续 [6] CPU和GPU领域 - CPU领域,海光、非同等主要厂商营收实现较高增长 [6][7] - GPU领域,航母机、景嘉威等公司产品迭代进展顺利 [7] - 操作系统领域,国产化率仍不足5%,中国软件等公司营收实现增长 [8] 政策和订单推动 - 政府出台多项政策和资金支持,推动新创领域发展 [12][13] - 运营商等行业巨头加大国产CPU和操作系统采购,带动产业链发展 [13][14] - 美国限制持续,可能进一步加严,国内厂商加大研发投入应对 [12][13] 重点公司分析 - 海光:CPU和GPU业务有较大成长空间,估值有上升空间 [17][18] - 达梦:数据库市场份额有望提升,估值有较大上升空间 [19] - 纳斯达:打印机和芯片业务保持良好增长,未来发展可期 [19][20] - 生态科技:传统业务稳健,开源鸿蒙和新生态布局前景广阔 [21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是国产数据库绝对龙头,拥有完全自主版权的数据库产品,可替代海外Oracle等产品 [1][2][3] - 公司在数据库核心技术如共享存储集群上有突破,在国内数据库行业保持遥遥领先地位 [3][4][19][20] - 随着信创行业的发展,公司的数据库产品进入存量替换放量阶段,未来几年业绩有望持续超预期 [1][8][9] 问答环节重要的提问和回答 - 问题1: 国内数据库厂商众多,公司的竞争格局如何? 回答: 公司凭借完全自主代码、核心技术突破和大量行业落地案例,在集中关系型数据库领域保持绝对领先地位 [3][4][18][19] - 问题2: 分布式数据库未来会不会成为主流,公司的长期发展空间如何? 回答: 集中式和分布式数据库各有优缺点,目前集中式仍是主流,公司在非关系型数据库等新兴领域也有布局,未来发展空间广阔 [4][20][21][22][24][25][26]

公司情况 - 达梦数据7月17日接待146家投资机构209名投资者现场调研[4] - 2020年完成共享存储集群技术等关键技术研发打破国外垄断实现国产化零突破[4] - 产品应用于能源金融电信运营商党政等领域国产信息化建设[4] - 产品具备良好生态兼容性降低移植适配难度[5] 市场前景 - 随着数据库国产化替换加速预计国产化市场空间增长显著[7] - 达梦数据凭借深耕和先发优势有望受益于国产替代红利[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 国产数据库引领者,构筑技术+生态护城河 - 公司是国内领先的数据库产品开发服务商,已实现全栈数据库产品覆盖 [6] - 公司在技术和产业生态具有较高护城河,技术自主创新,产品代码自主原创率高达100% [6] - 公司积极打造信创产业生态,与产业链上下游多家厂商完成9000余款产品兼容适配 [6] 信创替代势在必行,先发优势夯实增长基础 - 数据库国产化进程势在必行,公司在信创替代下具有先发优势,在多个行业已形成广泛案例 [7] - 预计未来数据库国产化市场空间增长显著,公司有望持续受益于国产替代红利 [7][10] 布局新兴数据库领域,打开业绩新增长点 - 公司目前产品矩阵丰富,包括云数据库、分布式数据库等新兴领域 [9] - 本次IPO募集资金主要投向分布式数据库、云数据库等创新技术研发,未来业务增速有望进一步加快 [9] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为9.52、11.27、13.15亿元,EPS分别为4.46、5.59、6.66元 [10][12] - 当前股价对应PE分别为52、41、35倍 [10]

①推出"国产数库据一体机"放量可期，这家公司大数据产品面向企业重量级应用领域、受益当前存量替 换+增量增长广阔市场，已在多个行业实现重大项目落地应用；②海外需求高景气+合作华为引领AI产 品潮流，分析师看好这家运输机械龙头出海空间，当前估值大幅低于同业。 《风口研报》今日导读 1、达梦数据（688692）：①招商证券刘玉萍看好国产数据库前景确定，一方面，国产数据库性能提升 显著，成功案例逐步落地，替代加速是必然趋势，另一方面，数据库主要与业务应用系统的去IOE同 频，存量替换+增量增长下空间仍十分广阔；②公司拥有全栈互补的数据库产品布局，拳头产品集中式 关系型数据库将持续受益于党政、能源、金融等行业信创推进，截至2023年末，公司已与近千家渠道 商签订框架合作协议，本地部署市场的份额已上升至7.45%；③公司数据库一体机已在金融、财政、烟 草等多个行业实现多个重大项目的落地应用，当前销售业务尚处于起步阶段，占2023年主营业务收入 总额的0.59%，未来放量潜力大；④刘玉萍预计公司2024-26年实现归母净利润3.35/3.95/4.63亿元， 对应PE为52.3/44.5/37.9倍；⑤风险提示：技术创新风 ...

公司核心技术优势 - 公司掌握关键核心技术,如共享存储集群技术,打破了国外数据库厂商的技术垄断,实现了国产化"零"的突破[1] - 公司产品具备良好的生态兼容性,显著降低了不同行业信息系统开发商进行达梦数据库移植适配的难度,缩短了用户开展信息系统移植的时间周期和人员成本[1] 公司竞争格局分析 - 在国际市场,主流厂商有Oracle和微软等[1] - 在国内市场,公司在中国事务型数据库管理系统主要本土友商有华为、人大金仓等;在中国分析型数据库管理系统主要本土友商有南大通用、优炫软件等[1] - 公司的核心竞争力在于始终坚持自主研发路线,掌握核心技术,摆脱外部依赖,独立开展核心技术攻关[1] 国产化推进及未来发展 - 国产化进程将是一个宏观、长期的过程,短期的产业波动不影响长期的市场空间[1] - 行业市场正在迅速增长,如金融、电信和能源等行业[1] - 数据库国产化替换持续加速,预计未来数据库国产化市场空间增长显著[1] - 公司将聚焦主业,以成为国际顶尖的全栈数据产品及解决方案提供商为目标,坚持原始创新,稳步、有序发展[1] 公司未来规划 - 公司将注重国内外数据库领域高端人才的持续引进,以进一步夯实公司的研发基础[1] - 公司将持续关注产业链发展趋势与潜在机遇,未来如有收、并购等计划,公司将按照相关规定及时履行信息披露义务[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司的核心技术优势是坚持自主原创的技术路线,确保信息安全 [1][2] - 公司的国产化进程中,行业新创收入占比正在快速增长,超过党政新创 [2][3] - 公司正在持续研发新技术,如AI自动调优、云原生数据库等 [3][4] - 公司的产品具有较高的兼容性和安全性,在行业应用中得到广泛打磨 [4][5] - 公司拥有较强的工程化交付能力,可以为客户提供全面的技术服务 [5] - 公司未来将持续加大自主研发投入,在集中式数据库、分布式数据库、云数据库等方向进行布局 [5][6] 公司的竞争优势 - 技术优势:自主研发的核心代码,研发团队稳定,技术架构先进 [4][7] - 产品优势:兼容性强、安全可靠,在行业应用中得到广泛验证 [4][5] - 生态优势:可支持国产芯片、服务器等硬件,拥有完整的技术服务团队 [4] 行业新创市场空间分析 - 目前国内新创数据库市场空间约400-500亿元 [7][8] - 公司在信创数据库市场的实战率超过20%,未来几年有望带来100亿以上收入 [8] - 未来5年内,国内新创数据库市场有望实现50%的替代率 [11][12] 公司的发展趋势 - 关系型集中式和本地部署的数据库仍将是新创市场的主流需求 [14][15] - 公司的产品类型与新创市场需求高度吻合,有较大的发展空间 [14] - 公司未来3年收入有望保持20%-29%的增长,利润水平也将大幅提升 [15][16]