伟思医疗：选举王志愚为董事长 财联社11月11日电，伟思医疗公告，选举王志愚为公司第四届董事会 董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止。 同时，公司聘任王志愚为总经理。 查看公告原文 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3，伟思医疗营业收入2.92亿元同比下滑12.06%，归母净利润7817万元同比下滑23.13%，扣非后归母净利润6815万元同比下滑24.92%；2024Q3，营业收入1.00亿元同比下滑10.54%，归母净利润2855万元同比下滑8.28%，扣非后归母净利润2469万元同比下滑2.88%，Q3收入端下滑预计为盆底业务增长乏力，利润端增速好于收入端源于毛利率提升及期间费用率改善[1] - 康复业务方面，精神康复、神经康复板块发展稳健，公司持续投入研发，磁刺激领域有新产品发布并提升技术水平，电刺激领域新产品研发进展顺利，冲击波产品已上市销售形成疼痛解决方案[2] - 医美业务方面，新品陆续上市且在2024H1部分产品取得销量突破，海外市场加快布局，新的业绩驱动力正在加速形成[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年（预计），伟思医疗营业收入分别为3.22亿、4.62亿、4.20亿、4.89亿、5.71亿元，增长率分别为-25.2%、43.7%、-9.2%、16.5%、16.8%；归母净利润分别为0.4亿、1.36亿、1.20亿、1.50亿、1.84亿元，增长率分别为-47.2%、45.2%、-11.8%、24.5%、23.0%；对应PE分别为28.7、19.8、22.4、18.0、14.6倍[4] - 2022 - 2026年（预计），伟思医疗经营活动现金流分别为86百万、134百万、101百万、161百万、180百万元；投资活动现金流分别为-105百万、-164百万、12百万、-39百万、-52百万元；筹资活动现金流分别为-99百万、-64百万、-94百万、-99百万、-105百万元；现金净增加额分别为-114百万、-94百万、19百万、23百万、24百万元[11] - 2022 - 2026年（预计），伟思医疗毛利率分别为72.5%、73.6%、71.8%、71.7%、73.0%；净利率分别为29.2%、32.2%、29.5%、28.6%、30.6%；ROE分别为6.1%、8.4%、7.3%、8.9%、10.5%[12] 业务发展 - 康复业务板块，磁刺激领域自动导航的经颅磁刺激仪MagNeuro ONE系列产品完成取证和发布，引入脑部磁共振相关医学影像处理分析系统；电刺激领域全新物理因子平台产品研发进展顺利部分已提交注册；冲击波产品已取证上市销售形成疼痛解决方案[2] - 医美业务板块，2024H1高频电灼仪、塑形磁产品在妇幼渠道与轻医美市场取得销量突破，皮秒激光于2024年9月取得注册证，公司全面布局塑形磁、皮秒激光和射频（私密、溶脂、抗衰）等医美能量源市场[3] - 海外市场布局方面，2023年获得塑形磁、盆底功能磁产品FDA认证，目前加快海外市场注册取证、合规准入工作并搭建国际销售网络[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入2.92亿元,同比下降12.06%;实现归母净利润0.78亿元,同比下降23.13% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为49.19%,同比提升4.80个百分点;期间费用率为71.08%,同比下降1.56个百分点,其中销售费用率下降0.34个百分点,管理费用率上升1.12个百分点 [1] - 公司持续加码重点项目研发投入,自动导航的经颅磁刺激仪MagNeuro ONE和康复机器人等新产品有望在2024年陆续完成取证并发布 [1] - 公司在医美领域的新品塑形磁产品项目已于2024年初完成上市,高频电灼仪、塑形磁产品在妇幼渠道与轻医美市场持续取得装机进展,皮秒激光设备也于2024年9月顺利获批 [1] - 预计公司2024-2026年收入和净利润有望分别实现4.22亿元/1.22亿元、5.32亿元/1.50亿元和6.45亿元/1.96亿元,同比增速分别为-8.8%/-10.5%、19.3%/23.2%和19.7%/30.8% [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入2.92亿元,同比下降12.06%;实现归母净利润0.78亿元,同比下降23.13% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为49.19%,同比提升4.80个百分点;期间费用率为71.08%,同比下降1.56个百分点 [1] - 预计公司2024-2026年收入和净利润有望分别实现4.22亿元/1.22亿元、5.32亿元/1.50亿元和6.45亿元/1.96亿元,同比增速分别为-8.8%/-10.5%、19.3%/23.2%和19.7%/30.8% [2] - 预计公司2024-2026年的EPS分别为1.27元、1.57元和2.05元,对应PE估值分别为22x、18x和14x [2] 行业发展及公司战略 - 公司持续加码重点项目研发投入,自动导航的经颅磁刺激仪MagNeuro ONE和康复机器人等新产品有望在2024年陆续完成取证并发布 [1] - 公司在医美领域的新品塑形磁产品项目已于2024年初完成上市,高频电灼仪、塑形磁产品在妇幼渠道与轻医美市场持续取得装机进展,皮秒激光设备也于2024年9月顺利获批 [1] - 公司持续改善产品结构,拓展在能量源器械领域的布局,看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力 [2]

公司概况 - 伟思医疗成立于2001年，总部位于南京，是一家以技术创新驱动的医疗器械公司[2] - 公司为康复医学提供高品质产品和解决方案，以盆底及产后康复、精神心理康复、神经康复、儿童康复等为优势和特色[2] - 公司积极孵化以能量源设备为核心产品矩阵的医美业务和泌尿外科业务[2] - 公司拥有经颅磁刺激仪、盆底磁刺激仪、生物刺激反馈仪、钬激光治疗仪、智能康复训练系统等核心产品[2] 财务业绩 - 2024年前三季度公司实现营业总收入2.92亿元，同比减少12.06%[2] - 归属于上市公司股东的净利润7,816.63万元，同比减少23.13%[2] - 剔除股份支付和所得税影响,归属于上市公司股东的净利润为8,762.88万元，较上年同期下降20.92%[2] 业务发展 - 自动导航的经颅磁刺激仪、体外冲击波、皮秒激光等多管线研发新品顺利取证[2] - 高频电灼仪、塑形磁产品在妇幼渠道与轻医美市场持续取得销量突破[2] - 精神业务延续良好增长势头，已构建成熟、系统的精神医学物理诊疗中心方案[2] - 神经康复业务从"单品"到"精品方案"的成功转型，体外冲击波产品于2024年6月顺利获批[2] 未来规划 - 将持续进行营销体系改革，加大对迭代和新品的销售投入[3] - 保持稳定的研发投入，优化人员结构，关注医疗领域前沿科技进展[3] - 正式切入皮肤赛道，加快推进后续产品上市及推广工作[3] - 导航经颅磁在抑郁症治疗中的疗效和起效时间有望得到证明[4] - 计划在明年年底完成第一轮核心产品在重要国家的市场准入[5] 行业前景 - 精神康复、盆底康复、医美等业务领域仍有较大发展空间[5] - 公司将聚焦基石业务的稳定增长,提高市场占有率[5] - 政策变化对公司发展的影响有限,更关注自身能力的提升[5] - 公司将保持内生+外延的发展策略,关注行业内优秀标的[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级，目标价格未披露 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入2.92亿元，同比下降12.06%，归母净利润7817万元，同比下降23.13% [1] - 公司毛利率基本持平，期间费用率有所上升 [2] - 公司回购股份彰显信心，股权激励计划稳步推进 [3] - 公司持续加大重点项目研发投入，加快海外市场布局 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长，但增速有所放缓 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为4.41/5.36/6.35亿元，归母净利润预计分别为1.40/1.75/2.19亿元 [4] - 公司资产负债率较低，流动性较强 [8] - 公司盈利能力较强，毛利率保持在70%左右 [2][8] - 公司研发投入持续增加，占营收比重在10%左右 [2][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盆底、康复业务逐步企稳,医美等新品有望放量 [1] - 公司聚焦康复赛道高端品类,持续打造康复器械全场景,新兴业务如磁刺激平台延展的新品塑形磁产品等有望进一步加强公司在相关领域的竞争优势 [1] - 预计公司有望逐渐迎来基本面改善,2025年起有望恢复较快增长趋势 [1] 公司财务数据总结 营业收入情况 - 2022年公司营业收入为322百万元,同比下降25% [1] - 2023年公司营业收入为462百万元,同比增长44% [1] - 2024年公司预计营业收入为419百万元,同比下降9% [1] - 2025年公司预计营业收入为486百万元,同比增长16% [1] - 2026年公司预计营业收入为594百万元,同比增长22% [1] 归母净利润情况 - 2022年公司归母净利润为94百万元,同比下降47% [1] - 2023年公司归母净利润为136百万元,同比增长45% [1] - 2024年公司预计归母净利润为122百万元,同比下降11% [1] - 2025年公司预计归母净利润为156百万元,同比增长28% [1] - 2026年公司预计归母净利润为185百万元,同比增长18% [1] 其他财务指标 - 2023年公司每股收益为1.99元 [5] - 2024年公司预计每股收益为1.78元 [5] - 2025年公司预计每股收益为2.27元 [5] - 2026年公司预计每股收益为2.69元 [5] - 2023年公司净资产收益率为8.4% [5] - 2024年公司预计净资产收益率为7.0% [5] - 2025年公司预计净资产收益率为8.3% [5] - 2026年公司预计净资产收益率为9.0% [5]

南京伟思医疗科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：688580 证券简称：伟思医疗 南京伟思医疗科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|--------- ...

伟思医疗（688580.SH）/医疗 器械 证券研究报告/公司点评 2024 年 09 月 01 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司在电刺激、磁刺激、电生理等领域深耕多年,现有产品市占率较高,看好产品端带来的增量空间以及利润端进一步的弹性释放 [9] - 随着研发推进,下一代磁刺激仪和康复机器人有望打开公司更大的成长空间 [9] - 考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方面的竞争优势,未来成长性突出 [9] 业绩预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.4亿元(-4%)、5.4亿元(+22.1%)和6.5亿元(+20.3%) [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元(+2.8%)、1.8亿元(+29.8%)、2.2亿元(+18.4%) [9] - 对应动态PE分别为15倍、12倍、10倍 [9] 业务表现 - 24H1业绩短期承压,毛利率有所下降,主要系与收入结构有关 [2] - 精神与神经康复业务平稳增长,医美妇幼渠道业务高增约100% [2] - 医美新品顺利上市,高频电灼仪(私密射频)+塑形磁在妇幼渠道与轻医美市场均持续取得销量突破 [2] - 公司精神康复业务亦延续高景气发展,经颅磁产品市占率长期稳定保持30%以上,排名全国第一梯队 [2] 产品管线 - 公司持续丰富产品管线,磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均推进顺利 [2] - 盆底射频和塑形磁驱动医美业务24H1翻倍,皮秒激光临床实验已完成,预计24年底之前取证 [2] - 经颅磁旗舰产品Magneuro ONE今年2月取证,预计24H2上市销售,高端机型助力公司在高端临床及科研市场的占比 [2] - 康复领域物理因子平台产品研发顺利,采用模块化涉及,多种物理治疗模块可自由组合,提升产品竞争力 [2] 风险提示 - 研发失败风险 [2] - 新品放量不及预期风险 [2] - 政策风险 [2]

VISHEE #思 南京伟思医疗科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 8 月 28 日） 证券代码：688580 证券简称：伟思医疗 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------| | 活动时间及地点： | | | 2024/8/28 南京市雨花台区宁双路 19 号 9 栋公司会议室 | | | 参加单位名称： | | | 浙商医药、中金医药、国盛医药、华宝基金、西南医药、中泰医药、信 | | | 达医药、海通医药、兴业医药、中信建投医药、东吴医药、天风医药、中欧 | | | 基金、嘉实基金、景顺长城基金、鹏华基金、博道基金、恒越基金、大成基 | | | 金、华夏基金、金信基金、汇添富基金、上海世诚投资、光大资管、华安基 | | | 金、上海朴易资 ...