2024 年半年度报告 公司代码：688522 公司简称：纳睿雷达 广东纳睿雷达科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 180 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险，敬请查阅本报告第三节 "管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。敬请广大投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人包晓军、主管会计工作负责人林静端及会计机构负责人（会计主管人员）黎美仪 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及公司未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关 ...

公司投资评级 - 报告对纳睿雷达的投资评级为“增持”，首次覆盖[12] 报告的核心观点 - 纳睿雷达作为国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核心技术并实现产业化的高新技术企业，具有技术领先优势和成本控制优势，产品线丰富，市场拓展成长空间广阔[6][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价为44.90元，总股本2.17亿股，流通股本0.85亿股，总市值97亿元，流通市值38亿元，52周内最高价70.71元，最低价32.05元，资产负债率6.9%，市盈率104.42倍[4] 投资要点 - 纳睿雷达成立于2014年，由海归博士科学家和资深工程师技术团队组成，获得多项国家级和省级荣誉，主要产品为X波段相控阵雷达及配套软硬件产品，技术领先，成本控制优秀，毛利率维持在80%左右[7][8] 气象和水利市场需求 - 公司X波段双极化有源相控阵雷达及配套的软硬件产品主要用于气象探测、水利测雨领域，并逐步在民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域进行市场化推广。在气象领域，X波段天气雷达可承担“补盲”作用，随着我国推进天气雷达观测网建设，X波段相控阵雷达需求有望快速提升。在水利领域，测雨雷达可以实现雨水情监测从“落地雨”到“云中雨”的转变，实现洪涝灾害提前预警[9][10] 产品线丰富与市场布局 - 公司技术延伸开发低空应用场景的Ku波段双极化相控阵雷达、气象领域的C波段和S波段天气雷达以及车载的毫米波雷达等产品。在低空领域，雷达是低空基建的重要组成，承担着要地防御的重任，公司Ku波段双极化有源相控阵雷达面向低空应用场景，占据先发优势；在民航空管领域，随着民用航空运输需求的快速增长以及空管装备国产化率的提升，需求将进一步增加，公司已与国内多个大型机场签订观测试验合作协议，产品处于市场推广阶段[11]

公司概况 - 公司介绍了基本情况、核心产品、市场开拓、发展战略等相关情况 [2] 产品应用 - 公司新发布的Ku波段雷达产品可应用于立体交通、边界防护、空域管理等多个领域，并可进一步拓展应用于岸海监视、机场驱鸟等场景 [3] - 公司相控阵测雨雷达系统可为水利部门提供精准的雨水情监测数据，应用前景广阔 [4] 经营情况 - 公司严格按照相关规定进行股份回购，如有调整将履行相关程序并及时披露 [5][6] - 公司产品主要应用于气象探测、水利测雨等领域，并逐步在民用航空、海洋监测、公共安全等领域进行市场化推广 [7] - 公司正常生产交付，同时正在扩大产能以满足市场需求 [8][9] - 公司将通过理财、股权激励等方式提高资金使用效率，并积极寻求并购机会 [10][11] - 公司将采取持续、稳定的分红政策，重视对投资者的合理回报 [12] - 公司2024年上半年中标情况良好，具体收入情况将在半年报中披露 [13][14] 市场推广 - 公司产品主要通过招投标、商务谈判等方式销售，同时也通过主动开拓客户、技术推广等方式提升知名度 [15] 行业前景 - 公司坚定看好行业发展前景，将发挥现有优势,持续提升市场份额 [17]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级,6个月内预期股价相对收益20%以上 [4] 报告的核心观点 1) 公司是国内民用相控阵雷达专家,短期受益气象相控阵雷达组网建设+国债水利测雨雷达建设,中期受益低空经济气象及监视网建设及空管雷达国产替代,远期有望切入更大的军工防务相控阵雷达市场 [2][3] 2) 公司近期凭深耕气象领域优势迅速推出面向低空基建的气象与监视一体化产品,预计竞争力有望远超单一功能机械雷达,看好公司低空板块业务 [2] 3) Ku波段相控阵雷达广泛应用于军工和卫星领域,有望打开公司成长空间。在军工领域可提供预警信息,在卫星领域可满足用户对地高分辨率观测、动目标监测等特定需求 [3] 财务数据和估值分析 1) 公司2023年销售29台相控阵雷达,预计2024/2025/2026年销售目标为80台/140台/180台,预计2024/2025/2026年归母净利润为2.77/5.50/7.44亿元 [3] 2) 公司2024/2025/2026年PE分别为40/20/15倍,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持纳睿雷达(688522)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司正式推出面向低空经济发展应用场景的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达 [14][15] - TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达可实现对5公里范围内"低小慢目标"的识别与定位,可提供30公里范围内的低空微气象信息,预计广东省因发展低空经济所需的Ku雷达数量约2290部 [16] - 发改委推进万亿国债项目建设、水利部积极推动雷达建设,多地区陆续积极响应,2024H2气象/水利雷达的行业招标量有望持续提升 [17] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现175%/70%/40%和279%/86%/49%的增长,维持"买入"评级 [18] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为5.84/9.90/13.88亿元,同比增速分别为175%/70%/40% [20] - 2024-2026年归母净利润预计为2.40/4.46/6.67亿元,同比增速分别为279%/86%/49% [20] - 2024-2026年摊薄每股收益预计为1.11/2.06/3.08元 [20] - 2024-2026年ROE预计为10%/17%/21% [20] - 2024-2026年P/E预计为43.76/23.52/15.74倍 [20]

报告公司投资评级 报告维持纳睿雷达的投资评级为"增持"。[7] 报告的核心观点 低空雷达产品推出,公司低空布局重要一步 公司在2024年7月4日首次公开发布了自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达。该雷达具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力,特别针对"低小慢目标"和"低空微气象"。它能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位,并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。该雷达的应用领域广泛,包括立体交通、边界防护、空域管理等,并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景。[4] 新产品处于发展初期,未来有望增厚公司业绩 新产品的推出有助于公司巩固和提升其在相关领域的核心竞争力,对公司未来的业务发展和市场地位将产生积极影响。由于新产品尚处于发展初期,尚未获得客户订单,未来有望增厚公司业绩。[5] 低空外围监视设备有望逐步落地,更高的飞行自由度将需要更复杂的通导监技术支撑 目前"无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象"较为常见,对低空飞行安全威胁较大,公司新雷达产品可以有效对此类"低小慢目标"进行探测,因此低空监视是低空基础设施建设中最为迫切的,公司新产品符合低空经济未来发展方向。[6] 盈利预测与估值 公司发布的新产品符合低空经济发展趋势,考虑到传统主业与低空经济的订单节奏,预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.29/4.14/5.40亿元,对应PE分别为46/25/19倍,维持"增持"评级。[7]

纳睿雷达答疑 军工电子纳睿雷达 2024-05-24 钠睿雷达(688522)答疑20240523 券商统计的这个表格，很多人在问询，我这里针对这些问题做统一解答。 1）第一个数据：纳睿雷达35835万订单 这个是截至券商5月份统计时，根据公开信息，纳睿雷达24年已经获得35835万订单。 2）第二个数据：57092.46万订单 这是券商在中央政府采购网查到的公开招标数据统计。 时间周期是到2024年6月份，那些还没有开标的订单。如果是属于不公开的，那么这里 没有数据。 问：这些订单是谁中标的？答：大部分不知道，因为还没开标，要开标了才知道，现在正 在一个个公布开标结果，可以在中央政府采购网上查询结果。 问：这些订单纳睿能拿到多少？答：券商估计是50%份额。 问：如果出来某个订单不是纳睿的，是不是重大利空？答：50%份额预期，当然会有其他 人中标，如果其他人都不中标，纳睿不就成了100%份额了。 问：2024年7-12月以后招标有没有数据？答：券商目前没有统计到数据，空白，目前这 些数据都只是上半年的。 3）气象雷达全国很多企业在生产，是不是都可以参与招标？ 答：雷达的技术路径有几条，有机械雷达，相控阵雷达， ...

证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 编号：2024-006 广东纳睿雷达科技股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024年5月27日-28日） ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 招商证券 民生证券 兴业证券 诺德基金 竣弘投资 上海处厚 兆金资本 海雅金控 初华资本 创华投资 方正证券 世纪证券 华创证券 景元天成 五中投资 沐德资产 聚龙投资 浙商证券 恒生前海 中财招商 参与单位名称 瑞华投资 红塔红土 深圳果岭 创富兆业 汇尚创业 ...

报告投资评级 - 报告给予该公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 该公司业务发展良好,营收和利润持续增长 [2] - 公司在行业内具有较强的竞争优势,未来发展前景广阔 [2] - 公司财务状况稳健,现金流充沛,为未来发展提供有力支撑 [2] 公司经营情况 - 2022年第一季度,公司营业收入为66.6亿元,同比增长23.5% [2] - 2022年第一季度,公司净利润为10.5亿元,同比增长21.8% [2] - 公司毛利率和净利率保持稳定,分别为35.6%和15.8% [2] 公司财务状况 - 截至2022年3月31日,公司总资产为365.8亿元,较上年末增长4.6% [2] - 公司现金及现金等价物余额为92.7亿元,较上年末增加9.3% [2] - 公司资产负债率为40.1%,维持在较低水平 [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为22.6亿元,同比增长26.5% [2] 行业发展趋势 - 行业整体保持稳定增长,受益于下游需求的持续旺盛 [2] - 公司在行业内的市场地位不断提升,竞争优势明显 [2] - 未来行业发展前景良好,公司有望继续保持良好的业绩表现 [2]

证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 编号：2024-005 广东纳睿雷达科技股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024年4月25日-29日） ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 中信建投 东吴证券 银华基金 富国基金 益昶资产 国海证券 广发基金 圆石投资 中泰证券 金鹰基金 海泽基金 潮金基金 华安基金 人保养老 彤泰资产 天风证券 鸿凯投资 申九资产 国金证券 永赢基金 国泰君安 南方天辰 源乘基金 中信证券 冲积资产 ...