报告公司投资评级 报告维持纳睿雷达的投资评级为"增持"。[7] 报告的核心观点 低空雷达产品推出,公司低空布局重要一步 公司在2024年7月4日首次公开发布了自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达。该雷达具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力,特别针对"低小慢目标"和"低空微气象"。它能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位,并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。该雷达的应用领域广泛,包括立体交通、边界防护、空域管理等,并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景。[4] 新产品处于发展初期,未来有望增厚公司业绩 新产品的推出有助于公司巩固和提升其在相关领域的核心竞争力,对公司未来的业务发展和市场地位将产生积极影响。由于新产品尚处于发展初期,尚未获得客户订单,未来有望增厚公司业绩。[5] 低空外围监视设备有望逐步落地,更高的飞行自由度将需要更复杂的通导监技术支撑 目前"无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象"较为常见,对低空飞行安全威胁较大,公司新雷达产品可以有效对此类"低小慢目标"进行探测,因此低空监视是低空基础设施建设中最为迫切的,公司新产品符合低空经济未来发展方向。[6] 盈利预测与估值 公司发布的新产品符合低空经济发展趋势,考虑到传统主业与低空经济的订单节奏,预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.29/4.14/5.40亿元,对应PE分别为46/25/19倍,维持"增持"评级。[7]