证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 编号：2024-012 广东纳睿雷达科技股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 11 月 13 日-14 日） | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------|----------------------------------------------| | | | | | | ☑ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | | | | | 华创证券 国泰君安 人保资产 宝盈基金 恒邦兆丰 | | | | 西部证券 国寿安保 光大证券 东吴证券 人寿养老 | | 参与单位名称 | | 方正证券 信达澳亚 西南证券 宏利基金 广发基金 | | | 平安资产 中信证券 太平洋证券 | | | | (注：以上排名不分先后 | ) | | 时间 | 2024 年 11 月 13 | 日、 2024 年 11 月 14 日 ...

公司经营情况 - 2024年第三季度实现营业收入63,427,875.62元，同比增长53.45%；归属于上市公司股东的净利润20,119,543.61元，同比增长45.11%[2] - 2024年前三季度新增签署合同金额约为67,318.63万元，产品交付均按照实际合同与客户要求执行[8] - 公司前三季度营业收入主要来源于销售气象雷达产品、水利测雨雷达产品以及部分技术服务性收入[3] - 公司前三季度计提部分资产减值准备，后续将进一步加强应收账款回款管理工作，减少坏账的计提[3][4] 研发投入及分红计划 - 2024年前三季度研发投入5,374.53万元，占营业收入的39.46%，未来将继续保持高比例研发投入[4] - 公司将根据业务战略布局、实际经营情况并结合分红相关规则等要求，采取持续、稳定的分红政策[4] 新业务拓展 - 公司在水利市场取得突破性进展，相控阵测雨雷达应用前景广阔[11] - 公司在空管领域已经与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相关产品处于市场推广阶段[12] - 公司自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达可应用于立体交通、边界防护等领域，目前处于测试阶段[11][22] 未来发展规划 - 公司将以全极化有源相控阵雷达技术为起点，继续加大研发投入，在硬件、软件和价值链等方面进行创新[20] - 公司将以香港市场为标杆，向更多海外市场推广成熟产品，未来1-2年将重点布局海外市场[20] - 公司毫米波雷达处于产品研制阶段，将持续进行技术创新、优化性能以及降低成本[21]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩拐点显现，后续支撑可期 - 公司销售业务显著增长是业绩提升的主要原因，新增签署合同金额较大，且所有新增合同均按要求正常履约 [1] - 2024年前三季度实现营业收入1.36亿元，同比增加20.00%；归母净利润2600.87万元，同比减少21.75% [1] - 下半年随着对气象探测和相关技术需求的增加，公司的产品在市场上的接受度和需求量提升 [1] - 2024Q3实现营业总收入0.63亿元，同比大增53.45%，归母净利润0.20亿元，同比增加45.11%，公司进入业绩拐点 [1] - 后续考虑到公司在手订单充足，且客户主要为政府和事业单位，受财政预算管理影响，回款周期较长，随着地方政府回款加速和第四季度收入确认高峰的到来，预计后续业绩将持续改善 [1] 技术创新保持领先，有望在低空经济的快速发展中占据重要地位 - 公司自主研发的全极化多功能相控阵雷达，能够解决空管气象预警、"低慢小"飞行物监测预警、航空器主动探测识别和追踪等问题，是低空经济基础设施建设的重要部分 [2] - 公司作为珠海高新区低空经济产业联盟的理事长单位，积极参与低空经济相关市场机遇的把握 [2] - 公司还在研发毫米波雷达，该技术可应用于无人机、自动驾驶等低空经济相关应用场景 [2] - 纳睿雷达的低空雷达产品已经开始布局低空经济基础设施建设，展现出公司在低空经济领域清晰的增长点 [2] 低空雷达产品推出，公司低空布局重要一步 - 公司在2024年7月4日首次公开发布了自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达 [3] - 该雷达集成了双极化全相参技术、智能雷达数据处理以及多源数据融合技术，具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力特别针对"低小慢目标"和"低空微气象" [3] - 该雷达能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位，并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息 [3] - 该雷达的应用领域广泛，包括立体交通、边界防护、空域管理等，并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景 [3] 盈利预测与投资评级 - 公司业绩符合预期，考虑到传统主业与低空经济的订单节奏，看好公司长期发展机会 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.30/4.30/5.28亿元，对应PE分别为54/29/24倍 [3] - 维持"增持"评级 [3]

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 57.64 总股本/流通股本（亿股）2.17 / 0.85 总市值/流通市值（亿元）125 / 49 52 周内最高/最低价 70.71 / 32.05 资产负债率(%) 6.9% 市盈率 134.05 第一大股东珠海加中通科技有限公 司 研究所 股票投资评级 增持|维持 个股表现 -36% -25% -14% -3% 8% 19% 30% 41% 52% 63% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 纳睿雷达 国防军工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 纳睿雷达(688522) 2024Q3 单季度业绩较快增长，业绩有望持续兑现 ⚫ 事件 10 月 29 日，纳睿雷达发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3，公司实 现 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司: - 公司主要从事上市公司和行业研究,专注于解读公司财报、行业动态和宏观市场,发现潜在的投资机会和风险。 2. 核心观点和论据: - 公司三季度研发费用增长20%以上,其他费用保持平稳,四季度订单交付情况将影响全年净利润水平。[1][2] - 公司预计四季度气象和水利雷达的招标规模和节奏将保持较高水平,未来两三年在这些领域的应用前景乐观。[3][4][5][6] - 公司已发布KO波段雷达产品,正在研发S波段和C波段雷达,预计明后年将实现批量销售,价格水平分别在4-5千万和2-3千万左右。[16] - 公司正在研发单兵雷达系列产品,具有低小慢目标探测、精准定位和识别等优势,未来将重点推广国内外低空反无人机市场。[19][20][21][25][26] - 公司自主研发核心部件和模块,技术路线领先于同行,未来面临一定的模仿和抄袭风险,但需要较长时间才能赶上公司的水平。[26][27] 3. 其他重要内容: - 公司已取得武器装备资格,正在申办其他军工资质,短期可能采取实验性采购,批量销售还需2-3年时间。[14] - 公司三季度订单交付和收款情况有所改善,四季度传统旺季预计会有较大提升。[7][8] - 公司参加本次珠海航展,将展示部分成熟机型和概念机型。[5] - 公司在广东省雷达配套项目方面,预计四季度能够完成大部分交付。[19][20] 总的来说,公司在研发投入、新产品研制、市场开拓等方面保持良好态势,未来发展前景较为乐观。

相对沪深 300 表现 2024/10/29 [Table_Title] 持续新签订单，交付如预期好转 688522）2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------------------------------|--------------| | 2024 | 年 10 月 29 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 罗琨 S0350522110003 luok@ghzq.com.cn | Q3 | | 联系人 ： | 禹露 S0350124070012 yul06@ghzq.com.cn | ——纳睿雷达（ | 评级：买入(维持) 事件: 最近一年走势 纳睿雷达于 10 月 28 日发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司 实现营业收入 13,620.46 万元（yoy+20.00%），取得归母净利润 2,600.87 万元（yoy-21.75%），取得扣非归母净利润 2,966.11 万元（yoy-2.56%）； 2024Q3 公司营业收入 6,342.79 万元（yoy+53 ...

广东纳睿雷达科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 广东纳睿雷达科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|---------------|---------------------------------------|-----------------|-------- ...

行业发展趋势 - 近年来相控阵雷达技术逐渐向民用领域拓展，应用于气象探测、水利测雨、民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域 [2][3] - 从中长期来看,公司对未来2-3年内的行业发展趋势持积极乐观判断,受益于防灾减灾、水利信息化、低空经济、空管设备国产化、大规模设备更新等国家相关政策 [2] 公司业务情况 - 公司主要生产X波段双极化(双偏振)有源相控阵雷达及配套软硬件产品和算力算法服务,目前主要应用于气象探测、水利测雨领域,并逐步拓展至民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域 [5][7] - 公司今年6月与广东粤财金融租赁股份有限公司签署35套X波段双极化相控阵天气雷达系统及雷达附属设施采购合同,合同总金额为23,826.00万元,目前正常履约中 [4] - 公司自主研发的C波段双极化有源相控阵雷达产品目前处于测试阶段,尚未实现业务销售,后续价格将根据成本等因素综合确定 [5] - 公司研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达产品尚在进行市场化推广,截至目前未取得市场订单 [7] 经营情况 - 公司今年上半年合同负债增加较大,主要系预收客户货款增加所致 [5] - 公司产品毛利率受下游市场需求、市场竞争程度、销售价格、原材料价格、人工成本等多因素影响,今年上半年略有上升主要系销售价格稳定、相应销售项目配套成本下降 [6] - 公司产品交付周期主要受合同要求、雷达安装环境等因素影响,今年产品交付进度稳步推进,回款周期根据项目不同有所差异 [9][16][17] 未来发展 - 公司正积极寻求与主营业务具有协同效应的上下游领域投资机会,不断优化产业布局,推动企业高质量发展 [5] - 公司研发的全极化多功能相控阵雷达产品正在空管部门进行试验测试,C波段双极化有源相控阵雷达产品也在试验测试及市场化推广阶段 [6][7] - 公司已顺利通过GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证,相关产品还处于市场推广阶段,尚未实现批量销售 [8][15] - 公司将结合战略规划、产业布局、业务发展、人才引进及经营计划,适时推出股权激励方案 [19] 其他 - 公司研发制造的有源相控阵雷达产品核心技术具有完全自主知识产权,供应链国产化程度高、自主可控,不存在进口依赖 [7] - 公司于2024年8月31日完成本次股份回购,如有新增回购计划将及时披露 [20]

公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 公司是国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核心技术并实现产业化的高新技术企业 [9] - 公司专注相控阵雷达十余年,海归技术团队奠定了公司的发展基础 [10][11] - 公司整体营收规模保持平稳较快增长,募投项目有助于公司业绩迈上新台阶 [18][19][20][21][22] - 相控阵雷达在民用领域具有明显优势,公司产品应用领域正在加速拓展 [35][36][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 预计公司2024-2026年净利润将分别为2.10亿元、3.65亿元、5.04亿元,对应PE为44倍、25倍、18倍 [52] 公司财务指标总结 - 2023年公司实现营业收入212.49亿元,归母净利润6.33亿元 [18][19] - 2024-2026年公司预计营业收入将分别达到531.23亿元、956.22亿元、1338.71亿元 [5] - 2024-2026年公司预计净利润将分别达到2.10亿元、3.65亿元、5.04亿元,EPS为0.97元、1.68元、2.33元 [5][52] 公司募投项目总结 - 公司2023年IPO募集资金主要用于全极化有源相控阵雷达产业化项目和雷达研发创新中心项目 [21][22] - 上述募投项目有助于公司保持在全极化有源相控阵雷达产品的技术优势和市场竞争力 [22]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 新签合同快速增长,市场领域不断拓展 [2] - 加大研发投入力度,科技创新成效显著 [3] - 预计公司2024-2026年的净利润分别为2.10亿元、3.65亿元、5.04亿元,EPS为0.97元、1.68元、2.33元,对应PE为44倍、25倍、18倍 [3] 公司财务数据总结 - 2024年1-6月实现营业收入0.73亿元,较上年同期增长0.84%;归属于上市公司股东的净利润0.06亿元,较上年同期下降69.60%;基本每股收益0.03元,较上年同期下降76.92% [2] - 报告期内,公司新增项目已经签署合同金额约为5.4亿元 [2] - 公司投入研发费用0.37亿元,较上年同期增长29.62% [3] - 公司新获得境内发明专利6项,外观设计专利4项,软件著作权16项 [3]