报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩拐点显现，后续支撑可期 - 公司销售业务显著增长是业绩提升的主要原因，新增签署合同金额较大，且所有新增合同均按要求正常履约 [1] - 2024年前三季度实现营业收入1.36亿元，同比增加20.00%；归母净利润2600.87万元，同比减少21.75% [1] - 下半年随着对气象探测和相关技术需求的增加，公司的产品在市场上的接受度和需求量提升 [1] - 2024Q3实现营业总收入0.63亿元，同比大增53.45%，归母净利润0.20亿元，同比增加45.11%，公司进入业绩拐点 [1] - 后续考虑到公司在手订单充足，且客户主要为政府和事业单位，受财政预算管理影响，回款周期较长，随着地方政府回款加速和第四季度收入确认高峰的到来，预计后续业绩将持续改善 [1] 技术创新保持领先，有望在低空经济的快速发展中占据重要地位 - 公司自主研发的全极化多功能相控阵雷达，能够解决空管气象预警、"低慢小"飞行物监测预警、航空器主动探测识别和追踪等问题，是低空经济基础设施建设的重要部分 [2] - 公司作为珠海高新区低空经济产业联盟的理事长单位，积极参与低空经济相关市场机遇的把握 [2] - 公司还在研发毫米波雷达，该技术可应用于无人机、自动驾驶等低空经济相关应用场景 [2] - 纳睿雷达的低空雷达产品已经开始布局低空经济基础设施建设，展现出公司在低空经济领域清晰的增长点 [2] 低空雷达产品推出，公司低空布局重要一步 - 公司在2024年7月4日首次公开发布了自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达 [3] - 该雷达集成了双极化全相参技术、智能雷达数据处理以及多源数据融合技术，具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力特别针对"低小慢目标"和"低空微气象" [3] - 该雷达能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位，并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息 [3] - 该雷达的应用领域广泛，包括立体交通、边界防护、空域管理等，并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景 [3] 盈利预测与投资评级 - 公司业绩符合预期，考虑到传统主业与低空经济的订单节奏，看好公司长期发展机会 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.30/4.30/5.28亿元，对应PE分别为54/29/24倍 [3] - 维持"增持"评级 [3]