带状疱疹疫苗市场竞争 - 百克生物的带状疱疹疫苗销售额在短短9个月内达到了8.82亿元，带动公司业绩大幅增长[1] - 葛兰素史克的带状疱疹疫苗Shingrix在国内销售情况并不乐观，面对百克生物的竞争选择将疫苗的中国权益交给智飞生物[2] - 智飞生物2024年的带状疱疹疫苗采购金额为34.4亿元，压力山大，接手后欣安立适的批签发量正在快速增长[3] - Shingrix上市不到三年时间就将Zostavax逼至停产，显示其优越性[6] - 感维一上市就抢下了过半的市场份额，对葛兰素史克构成威胁[9] 带状疱疹疫苗市场发展 - 带状疱疹疫苗企业在国内市场和海外市场都需要趁早行动，以确保立足和出海[5] - 感维的定价较低，整体花费仅为欣安立适的一半不到，加速了市场拓展和放量[7] - 感维在短时间内实现了30%的接种点覆盖率，是国内带状疱疹疫苗市场的重要补充[8] - 中国带状疱疹疫苗市场尚处于起步阶段，未来增量空间大[11] - 国内带疱疫苗市场正在快速放量，智飞生物、百克生物共同发力[21] 技术路线选择 - 百克生物等减毒活疫苗玩家红利期可能更为有限，重组蛋白疫苗成为技术路线选择[22] - 国内多家企业布局重组蛋白带状疱疹疫苗，竞争激烈[23] - 带状疱疹疫苗企业需尽早研发，国内外市场竞争激烈[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 公司2023年归母净利润为5.01亿元，同比增长175.98%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为4.93亿元，同比增长195.86%[1] - 公司2023年Q4单季营业收入为5.81亿元，同比增长182.65%[11] - 公司2023年毛利率为90.2%，净资产收益率为12.5%[7] 用户数据 - 公司2023年水痘疫苗实现收入8.20亿元，同比减少14.36%[2] - 公司2023年鼻喷流感疫苗实现收入1.22亿元，同比增长6.85%[2] - 公司2023年带状疱疹疫苗销售量达到66.35万支，对应收入8.83亿元[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为6.84/8.82/10.81亿元[5] - 公司2024年目标价为54.13元，给予“优于大市”评级[5] - 公司在2023年末覆盖全国近三分之一的疫苗接种点，预计2024年继续增加覆盖率[14] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发投入为1.99亿元，持续推进创新发展战略[4] - 公司在2023年实现营业总收入18.25亿元，同比增长70.30%[11] - 公司在2023年研发投入1.99亿元，推进多项疫苗研发项目[15] 市场扩张和并购 - 公司持续推进创新发展战略，涵盖五大核心技术平台，推进多项疫苗研发项目[15] - 公司的水痘疫苗和鼻喷流感疫苗销售基本稳定，带状疱疹疫苗填补国内空白，具有巨大潜力[16] - 给予公司2024年目标价54.13人民币，评级为“表现优异”[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 公司2023年净利润为5.01亿元，同比增长175.98%[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为6.84/8.82/10.81亿元[4] - 公司2024年的合理价值区间为43.31-54.13元，维持“优于大市”评级[5] - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势[7] 用户数据 - 百克生物2023年销售收入为1020.33百万元，2024年为957.13百万元，2025年为819.64百万元，2026年为794.43百万元[8] - 百克生物2023年水痘疫苗销售量为811.32万支，2024年为776.68万支，2025年为671.14万支，2026年为630.00万支[8] - 百克生物2023年减毒带状疱疹销售量为66.35万支，2024年为105万支，2025年为140万支，2026年为180万支[8] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为6.84/8.82/10.81亿元[4] - 公司2024年的合理价值区间为43.31-54.13元，维持“优于大市”评级[5] 新产品和新技术研发 - 百克生物2023年三价鼻喷单价为289.18元，2024年为289.06元，2025年为289.06元，2026年为289.06元[8] 市场扩张和并购 - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势[7] 其他新策略 - 报告中提到，投资评级分为优于大市、中性、弱于大市和无评级四个等级，根据个股相对基准指数涨幅在10%以上、介于-10%与10%之间、低于-10%及以下和无明确观点来划分[11][12] - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，提醒客户应考虑个别特殊情况，不构成具体投资建议[15] - 报告指出，公司的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，价格、价值及投资收入可能会波动，不同时间可能会发出不一致的报告[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%[1] - 公司新单品带疱的销售持续贡献增量，业绩符合预期[3] - 公司2023年研发费用增加48.34%，研发费用率为10.86%[4] - 百克生物2026年预计营业收入将达到3757百万元，较2023年增长约106.9%[9] - 2026年预计每股收益为2.88元，较2023年增长约137.2%[9] - 公司2026年预计ROE为17.0%，较2023年增长约36.0%[9] - 2026年预计净利率为31.6%，较2023年增长约15.6%[9] 评级体系 - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[14] - 行业评级体系分为增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[14] - 公司评级体系分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级六个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 公司2023年实现归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润4.93亿元，同比增长195.86%[1] - 公司2023年经营现金流净额2.55亿元，同比增长540.93%[1] - 公司2023年Q4单季度实现营业收入5.81亿元，同比增长182.65%[1] 研发项目 - 公司持续推进多个在研项目，16项在研项目中有6项处于已获批临床试验及申请注册阶段[10] - 公司2023年研发投入1.99亿元，占营业收入比例10.89%[10] - 公司主要研发项目包括百白破疫苗、带状疱疹疫苗等，具体应用前景广阔[11] 财务数据 - 公司2023年毛利率为90.23%，同比增加3.04个百分点[8] - 公司2023年净利率为27.46%，同比增加10.52个百分点[8] - 公司2023年销售费用为6.47亿元，同比增长57.22%，销售费用率为35.47%[11] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.67亿元、9.70亿元、11.23亿元，维持“增持”评级[12] - 公司2023年营业收入为1825百万元，2026年预计达到3737百万元[14] - 公司2023年净利率为27.5%，2026年预计达到30.0%[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 公司2023年归母净利润达到5.01亿元，同比增长175.98%[1] - 公司2023年扣非归母净利润达到4.93亿元，同比增长195.86%[1] - 公司2023年经营性净现金流达到2.55亿元，同比增长540.93%[1] - 公司2023年带状疱疹疫苗销售带动营收增长，达到8.83亿元，毛利率达到97.50%[1] 未来展望 - 公司2024~2025年归母净利润预测为6.84/9.41亿元，同比增长36.55%/37.51%[2] - 公司2026年归母净利润预测为11.85亿元[2] - 百克生物2026年预计营业收入将达到3,283百万元，较2022年增长约205.4%[3] - 2026年预计净利润为1,185百万元，较2022年增长约551.6%[3] - 2026年预计每股收益为2.87元，较2022年增长约551.1%[3] - 百克生物2026年预计ROE（摊薄）为18.5%，较2022年增长13.4个百分点[3] 其他新策略 - 公司2023年研发投入占营业收入比例为10.89%，共计16项在研项目，未来产品梯队将更加丰富[1] - 公司现价对应PE分别为27/20/16倍，维持“买入”评级[2] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为18.3亿元，同比增长70.3%[1] - 公司2023年净利率为27.5%，主要系新品种放量所致[2] - 公司2023年分业务收入及毛利率数据显示，带状疱疹疫苗毛利率为97.5%，总毛利率逐年提高，2026年达到93.38%[5] - 百克生物2023年营业收入预计将达到1824.69百万元，2026年预计将达到3598.58百万元[6] - 2023年净利润为501.01百万元，2026年预计将增长至1045.86百万元[6] 用户数据 - 公司带状疱疹疫苗持续放量，2023年Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营业收入1.8/3.8/6.8/5.8亿元，归母净利润0.2/0.9/2.2/1.7亿元[1] - 公司2023年年报假设水痘疫苗销量保持稳定，流感疫苗保持稳定增长，带状疱疹疫苗销量分别为100/150/195万支[4] 未来展望 - 公司带状疱疹疫苗已获首批批签发，全年放量可期，投资mRNA技术平台，预计2024-2026年EPS分别为1.61元、2.09元、2.53元[3] 新产品和新技术研发 - 公司带状疱疹疫苗已获首批批签发，全年放量可期，投资mRNA技术平台，预计2024-2026年EPS分别为1.61元、2.09元、2.53元[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年分业务收入及毛利率数据显示，带状疱疹疫苗毛利率为97.5%，总毛利率逐年提高，2026年达到93.38%[5]

证券代码：688276 证券简称：百克生物 长春百克生物科技股份公司投资者关系活动记录表 编号：2024-004 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系 新闻发布会 路演活动 活动类别 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名 称及人员姓 详见附件 名 时间 2024年3月22日 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 归母净利润同比增长176%，达到5.01亿元[2] - 公司2023年销售费用、研发支出均有明显增加[3] - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将继续增长[4] - 百克生物2020年至2023年一季度的营业收入呈现逐季增长趋势，同比增长率在4.12%至60.91%之间波动[5] - 公司2023年销售费用增长57.22%，管理费用增长10.30%，研发费用增长48.34%，财务费率增长1.21pp[6] - 公司2023年存货余额同比减少0.54pp，应收账款及应收票据期末余额同比减少4.49pp[7] 产品和技术 - 公司带状疱疹疫苗市场规模预计不断扩大[8] - 公司在研管线布局丰富，涵盖百白破、全人源抗狂犬病单抗、鼻喷流感液体制剂等产品[9] - 公司的液体鼻喷流感疫苗即将申请上市许可，百白破疫苗已完成Ⅰ期临床并准备进行Ⅲ期临床[10] 风险提示 - 公司面临研发进度低于预期、疫苗产品销售不达预期、疫苗行业负面事件、新冠病毒变异导致疫苗失效等风险[11][12][13] - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险[14] 财务数据 - 百克生物财务模型预测显示，营业收入预计在2.55亿至2.83亿之间，净利润预计在583万至1.22亿之间[15] - 应收款项和预付款项合计约为1.59亿，税收和管理费用约为2.58亿[16] - 公司资产结构显示，流动资产约为5.51亿，固定资产约为9.84亿[17] - 公司负债和股东权益合计约为5.04亿，资产负债比率分别为11.9%，15.8%，17.7%，18.4%[18] - 公司现金流量表显示，现金流量净额为-66万，投资活动现金流量为-45万，经营活动现金流量为-410万[19] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[20] 公司声明 - 公司声明报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不受第三方影响[21] - 公司提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引发的损失负责[22] - 公司声明可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，可能为这些公司提供金融服务[23] - 公司对报告版权归属于中泰证券股份有限公司，未经授权不得进行翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[24]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入达到18.25亿元，同比增长70.30%[1] - 2024年Q4单季度，公司实现营业收入5.81亿元，同比增长182.65%[2] - 公司2023年水痘疫苗贡献收入8.20亿元，带状疱疹减毒活疫苗获批上市，销售66.35万剂，贡献营业收入8.83亿元[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[11] 报告提醒 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者阅读整篇报告获取完整观点和信息[12] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅仅依靠短信提示或电话推荐[14] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，并不构成出售或购买证券的邀请[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一投资决策因素[16] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发报告中的任何部分[17]