公司概况 - 微导纳米是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商[3] - 公司形成了以原子层沉积(ALD)技术为核心的产品体系,专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售[3] - 公司是国内首家成功将量产型ALD设备应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商,也是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一[3] - 公司在光伏领域内作为率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业,已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一[3][4] 经营情况 - 2024年上半年,公司营业收入实现持续增长,达到78,697.58万元,同比增加105.97%[4] - 半导体业务表现突出,持续放量,订单和收入均实现了快速增长,2024年上半年半导体设备收入同比增长812.94%[4] - 2024年上半年,公司研发投入达到22,944.25万元,同比增加134.05%,研发投入占营业收入比重达到29.15%,超过行业平均水平[4] 在手订单情况 - 截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中半导体在手订单13.44亿元,同比增加123.09%[5] - 公司半导体领域已开发的ALD和CVD工艺种类不断增加,客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域,其中超过75%的增量订单来自存储领域[5] 新产品开发 - 公司正积极推进新产品的研发工作,计划在未来两年内推出一系列创新的ALD和CVD设备,用于逻辑、存储及化合物半导体等多个细分市场[6] - 针对先进封装技术对低温工艺的需求,公司推出一系列薄膜沉积设备产品和超低温薄膜沉积工艺方案,为先进封装技术的突破提供支持[5] 新兴应用领域 - 公司在光学、柔性电子、车规级芯片等新兴应用领域已经获得客户订单,这些领域的突破为公司未来的多元化发展埋下了种子[7] - 随着这些前沿技术在各自领域的进一步商业化和规模化,预计将为公司带来新的增长点,增强公司的市场竞争力[7] 光伏行业展望 - 目前光伏行业短期出现波动,但新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长,PERC产能面临淘汰和技术改造,TOPCon成为行业主流技术路线[6] - 公司持续推进现有技术升级和新兴技术的产业化,为客户提供PERC产线改造服务、TOPCon设备技术升级及XBC和钙钛矿叠层等新型电池技术设备[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1 收入符合预期,但利润下滑较大主要系计提资产减值损失及信用减值损失 [2] - 24H1 毛利率承压,主要系光伏产品结构变化及会计准则变动影响 [3] - 在手订单充足,其中半导体在手订单同比高增长145% [3] 业务发展 - 积极拓展半导体领域,已开发多项先进工艺技术,新签订单超过75%来自存储领域 [4] - 持续推进光伏技术升级,TOPCon、XBC和钙钛矿电池设备市占率领先 [4] - 新兴领域如光学、柔性电子等也获得客户订单 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年营收和净利润保持高增长,CAGR分别为24%和35% [4][5]

报告公司投资评级 微导纳米的投资评级为"增持"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入7.87亿元，同比增加105.97%；实现归属于母公司所有者的净利润为0.43亿元，同比下降37.51%。[5] 2) 公司业务量不断扩大，在手订单金额持续增长。截至2024年6月30日，公司在手订单80.85亿元（含Demo订单），其中光伏在手订单66.67亿元，半导体在手订单13.44亿元。[5] 3) 公司在半导体领域进入产业化验证阶段，ALD和CVD工艺种类不断增加，客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等。[6] 4) 公司在光伏领域应用于TOPCon电池的ALD设备市场占有率位居第一梯队，在钙钛矿电池和钙钛矿/晶硅叠层电池领域也取得突破。[6] 5) 公司在新兴应用领域如光学、柔性电子、车规级芯片等开始获得客户订单。[6][7] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预测分别为36.98/45.58/56.10亿元，归母净利润预测分别为4.75/5.77/7.99亿元。[8] 2) 2024-2026年预测EPS分别为1.0/1.3/1.7元，对应PE倍数为20/17/12倍。[7] 3) 2023-2026年毛利率预测分别为43.6%/36.8%/37.4%/38.1%，ROE预测分别为11.5%/17.1%/17.4%/19.6%。[8]

报告公司投资评级 - 报告给予微导纳米"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 盈利能力短期承压，持续加大研发投入 - 2024H1公司毛利率为38.40%，同比下降4.60pct，净利率为5.44%，同比下降12.51pct [4] - 2024H1公司期间费用率为34.47%，同比增长1.76pct，其中销售费用、管理费用、研发费用同比大幅增长 [4] 专注薄膜沉积工艺，平台化布局加速 - 半导体领域,公司进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类不断增加,客户类型覆盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等,其中超过75%的增量订单来自存储领域 [4] - 光伏领域,公司应用于TOPCon电池的ALD设备市占率居第一梯队,PE-Tox+PE-Poly设备受到行业认可市占率快速提升,应用于XBC电池的ALD设备在爱旭、隆基已投产和拟投产的XBC电池生产线中占比保持领先,应用于钙钛矿电池的板式ALD设备获得多家客户订单,应用于钙钛矿/晶硅叠层电池的量产型管式ALD设备成功实现验收 [4] - 新兴应用领域,公司在光学、柔性电子、车规级芯片等几个极具市场潜力的薄膜技术前沿领域开始获得客户订单 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业收入分别为39.87、51.00、58.06亿元,归母净利润分别为5.74、7.64、9.57亿元 [6] - 2024-2026年预计EPS分别为1.25、1.67、2.09元,对应PE分别为17、13、10倍 [6][7] - 2024-2026年预计ROE分别为20%、22%、22% [6][7]

多重曝光技术助力制程突破 - 国内半导体大厂致力于将芯片制程向7nm以下突破，"多重曝光"成为了制程突破的关键技术之一[1] - 引入多重曝光技术后，ALD需求工序数和设备数均大幅提高[1] - 公司以ALD技术为核心，已开发出多款薄膜沉积设备[1] 公司产品在新型存储和硅基OLED领域取得进展 - 公司半导体设备客户类型涵盖了逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等[2,8] - 超过75%的增量订单来自存储领域（新型存储、3DNAND和DRAM）[8] 财务预测 - 东北证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.86/7.71/9.86亿元，同比增长116.80%/31.54%/27.85%[2] - 对应PE为16/13/10倍[2] 薄膜沉积设备市场前景 - 2019-2022年全球半导体薄膜沉积设备市场规模由155亿美元增长至232.7亿美元，预计2023年达260亿美元[5] - 薄膜沉积设备投资占晶圆厂投资总额的16%，占晶圆制造设备投资总额的21%[5]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨微导纳米（688147.SH） [Table_Title] 微导纳米 2024H1 点评：在手订单饱满，半导体 设备覆盖工艺持续拓展 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | 报告要点 | | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报，营收 7.87 亿元，同比增长 | 105.97% ，归母净利润 0.43 亿元，同比下 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 倪蕤 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 微导纳米（688147.SH） cjzqdt11111 2024-09-04 公司研究丨点评报告 [Tabl ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 微导纳米（688147） 2024 年半年报点评：研发投入增加业绩短期 承压，看好半导体业务持续放量 2024 年 09 月 02 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 684.51 | 1,679.72 | 3,131.83 | 4,320.39 | 5,448.25 | | 同比（ % ） | 59.96 | 145.39 | 86.45 | 37.95 | 26.11 | | 归母净利润（百万元） | 54.15 | 270.39 | 399.54 | 621.84 | 793.01 | | 同比（ % ） | 17.43 | 399.33 | 47.76 | 55.64 | 27.53 ...

2024 年半年度报告 公司代码：688147 公司简称：微导纳米 江苏微导纳米科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 162 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节 管理层讨论与分析"五、风 险因素"部分内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人王磊、主管会计工作负责人俞潇莹及会计机构负责人（会计主管人员）俞潇莹声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反规定 ...

江苏微导纳米科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 ■特定对象调研 ■分析师会议 投资者 □媒体采访 □业绩说明会 关系活 □新闻发布会 ■路演活动 动类别 □现场参观 ■电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单 中信证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、上海龙全投资管 位名称 理有限公司、宝盈基金管理有限公司、海通证券股份有限公司、国 盛证券有限责任公司、东吴证券股份有限公司、工银瑞信基金管理 有限公司、恒越基金管理有限公司、上海晨燕资产管理中心（有限 合伙）、厦门源峰股权投资基金合伙企业（有限合伙）、国海证券 股份有限公司、上海誉瑞投资管理有限公司、上海复星创富投资管 理股份有限公司、平安证券股份有限公司、江苏陶朱公私募基金管 理有限公司、无锡坚石私募基金管理合伙企业（有限合伙）、银河 基金管理有限公司、东北证券股份有限公司、上海盛宇股权投资基 金管理有限公司、敦和资产管理有限公司、华能贵诚信托有限公 司、天治基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、北京源乐晟 资产管理有限公司、浙商证券股份有限公司、天风证券股份有限公 司、上海胤胜资产管理有限公司、西南证券股份有限公 ...

报告公司投资评级 报告给予微导纳米"增持"评级。[7] 报告的核心观点 公司发布先进封装低温薄膜沉积系统 公司在"第十六届集成电路封测产业链创新发展论坛(CIPA 2024)"上首次发布了自主研发的"先进封装低温薄膜应用解决方案"。该方案针对半导体领域2.5D和3D先进封装技术的低温工艺特殊需求而设计,能够在50~200°C的低温温度区间内实现高均匀性、高质量、高可靠性的薄膜沉积效果。[3] 公司产品线覆盖泛半导体薄膜沉积各品类 公司现有的ITomic系列ALD系统、MW批量式沉积系统、ITronix CVD系统等产品能够对逻辑芯片、存储芯片、化合物半导体、新型显示(硅基OLED)中的薄膜沉积应用实现较为全面的覆盖,公司目前产品已经覆盖HfO₂、Al₂O3、ZrO₂、TiO₂、La₂O3、ZnO、SiO₂、TiN、TiAl、TaN、AlN、SiN、SiON、SiCN、无定形碳、SiGe等多种薄膜材料。[5] 看好公司在ALD和PECVD领域的差异化竞争优势 在ALD领域,微导纳米的工艺覆盖率约为70%至80%,在国内ALD设备市场占据龙头地位;在PECVD领域,公司专注于高温硬掩模工艺(AHM),占比达到20%。[6] 财务预测与估值 根据报告,预计微导纳米2024-2026年归母净利润分别为6.3/8.3/9.2亿元,当前股价对应动态PE分别为17/13/12倍。[7]