公司经营情况 - 2023年公司营业收入3.43亿元，较2022年增长78% [3][4] - 2023年归母净利润亏损3900多万元，较2022年亏损有大幅下降 [3][4] - 2024年第一季度营业收入9100多万元，归母净利润200多万元 [3][4] 业务板块表现 - 冠脉业务收入1.59亿元，较上年同期增长99.10% [44] - 神经业务收入1.77亿元，较上年同期增长60.59% [44] - 冠脉支架占冠脉收入比重超过70%，球囊占比约26% [44] - 神经支架占神经收入比重约40%，神经球囊占比约57% [44] 产品研发进展 - 自膨药物支架已完成绿通审批，预计今年年底到明年上半年上市 [8] - 密网支架正在进行一年随访，预计今年下半年提交注册申请 [33][34] - 二尖瓣置换系统目前处于较低优先级，暂无明确上市时间计划 [49][50][51] 海外市场拓展 - 正在启动自膨支架在欧洲的CE认证申报工作 [27] - 正在与美国和日本就神经介入产品的注册进行沟通 [27][28] - 未来将采取不同的海外市场拓展策略,如与经销商合作或自建销售平台 [30] 行业政策影响 - DRG政策对创新产品销售存在一定限制,公司正在积极应对 [16][17][18][19] - 神经介入集采范围扩大,预计未来毛利率仍能维持在70%以上 [47][48]

证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 赛诺医疗科学技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 网上投资者 及人员姓名 时 间 2024年4月29日 13:00-14:00 地 点 上证路演中心 孙箭华（董事长、总经理）、沈立华（董事、财务总监）、黄凯（董 接待人员姓名 事、董事会秘书）、于长春（独立董事） ...

[Table_Title] 证券研究报告 冠脉业务焕发新活力，神经介入逐渐进入收获期 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年05月05日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 2u 0m 2m 3ar年y]公 司实现营业收入 3.4 亿元，同比+77.99%；实现归母净利 [赛Ta诺bl医e_疗Sto(c6k8A8n1d0R8an)k ] 润-3963万元，减亏1.23亿元；实现扣非归母净利润-4971万元，减亏1.15 投资评级 亿元。2024年一季度公司实现营业收入9106万元同比+24.46%，实现归母 净利润250万元，实现扣非归母净利润-1779万元。 上次评级 点评： [唐Ta爱b金le _ A u t h o医r]药 行业首席分析师 ➢ 冠脉支架首次进入集采，助力冠脉业务焕发新活力。2023 年是公司冠 脉支架产品首次进入国采执行的第一年，公司冠脉业务全年累计收入较 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 上年同期增长99.10%，冠脉支架销量较上年同期增长近5倍，已在全 国28个省、自 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 赛诺医疗（688108） 2023 年报&2024 年一季报点评：冠脉集采续 2024 年 04月 30日 约放量迅速，颅内自膨支架成长空间足 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 向潇 营业总收入（百万元） 192.85 343.26 493.01 810.97 1,156.25 执业证书：S0600122080021 xiangx@dwzq.com.cn 同比（%） -0.77 77.99 43.63 64.49 42.58 归母净利润（百万元） -162.38 -39.63 16.31 91.00 218.57 股价走势 同比（%） -24.18 75.59 141.15 457.99 140.20 赛诺医疗 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） -0.40 -0.10 0.04 0.22 0.53 51% P/E（现价&最新摊薄） -27.45 -112.46 273.28 ...

[Table_Page] 年报点评|医疗器械 证券研究报告 [赛Table_诺Title] 医疗（688108.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 11.25元 23 年业绩大幅减亏，公司主要产品持续推进中 合理价值 12.21元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26  公司23年业绩符合预期，归母净利润大幅减亏。根据公司23年年报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 公司实现营收 3.43 亿元（YOY+77.99%），其中冠脉和神经介入业务 收入分别同比增长99.1%、60.59%；归母净利润-0.40亿元，较上年同 130% 100% 期减亏 1.23 亿元；毛利率 58.92%（YOY-4.2pp）。根据 wind，公司 70% 24Q1 实现营收 0.91 亿元（YOY+24.46%），归母净利润 0.02 亿元 40% （YOY+115.42%），主要系营收同比增长24.46%、营业成本同比增长 10% -20%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 ...

公司概况 - 公司主要从事介入医疗器械的研发、生产和销售[10,11,12] - 公司专注于高端介入医疗器械的研发、生产和销售，业务涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等领域[28] - 公司在北京、苏州、香港、美国、日本、荷兰、法国等地设有子公司，拥有国际水平的研发、生产和运营体系[28] - 公司专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，已建立完整的运营体系[46] 财务业绩 - 公司2023年度实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[未提供具体数据] - 公司2023年末总资产为XX亿元，净资产为XX亿元[未提供具体数据] - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润-39,630,042.94元，较上年同期增长75.59%[14] - 公司2023年度研发投入为XX亿元，占营业收入的XX%[未提供具体数据] - 公司2023年度新获批XX个产品，正在研发的产品管线有XX个[未提供具体数据] - 公司2023年实现营业收入343,257,735.55元，较上年同期增长77.99%[14] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-49,714,603.99元，较上年同期增长69.93%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为56,839,863.16元，较上年同期增长151.06%[14] - 公司2023年基本每股收益和稀释每股收益均为-0.10元/股，较上年同期增长75.00%[15] - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为48.39%，较上年同期减少59.12个百分点[15] - 公司冠脉介入业务营业收入同比增长99.10%,神经介入业务营业收入同比增长60.59%[14] - 公司获得政府补助14,058,189.38元，较上年同期增长109.83%[18] 主要产品 - 公司自主研发的多款产品为国内国际领先,包括冠脉药物洗脱支架、颅内球囊扩张导管、颅内药物洗脱支架等[29,33] - 公司产品已进入国内三千余家医院,累计使用量超过165万个,惠及中国、东南亚、欧洲、南美等地数十万患者[28] - 公司产品涵盖冠脉介入和神经介入两大类,包括冠脉支架、冠脉球囊、神经支架、神经球囊及相关产品[29] - 公司在售产品已覆盖中国、泰国、印度尼西亚、巴西、欧洲等多个国家和地区[29-37] 研发创新 - 公司2023年度研发投入占营业收入的48.39%，全年新申请发明专利16项，获得发明专利9项[2] - 公司产品临床研究结果发表在国际核心期刊论文3篇，累计发表论文34篇[2] - 公司于报告期及2024年一季度取得国内《医疗器械注册证》9张，取得美国FDA（510k）认证1个[2] - 公司在研项目涉及心脏支架、球囊导管、取栓导管、二尖瓣置换系统、颅内支架等多个领域，技术水平达到国内外先进水平[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 公司在研项目未来市场前景广阔，与PCI手术、脑卒中治疗等临床需求紧密相关，预计未来复合增速将维持在15%左右[1][2][3][4][6][7][9][10][11][12][13][15][16][17] 风险因素 - 公司参与国家组织的冠脉支架集中带量采购,但集采常态化背景下存在销量及收入不及预期的风险[118] - 公司神经介入产品在集采区域及非集采区域的销量及单价均有可能受到影响[118] - 公司研发费用、销售费用可能进一步增加,存在大幅下滑或持续亏损的风险[118] - 公司新产品研发存在失败或注册延迟的风险[119] - 公司所处行业为多学科交叉、技术创新型行业,拥有稳定高素质的科技人才队伍对公司的发展至关重要[120] - 神经介入领域国内市场竞争日趋激烈,若公司不能尽快丰富神经介入各领域产品线,将面临竞争优势被削弱、市场份额及盈利能力下降的风险[122] 未来发展 - 公司将持续在产品、技术和服务方面实施差异化创新[160] - 公司将充分利用现有核心竞争力,围绕介入治疗相关领域积极拓展,实现产品及业务的多样化和协同效应[160] - 公司将加大海外市场的拓展力度,推进现有产品在海外的注册取证,实现国际化布局[161] - 2024年公司将继续研发投入,增强自主创新能力,开发更具市场竞争力的新产品和新技术[162] - 公司将通过技术改进、智能制造、优化供应链等手段,进一步降低生产成本,确保产品质量稳定性[163] - 公司将制定针对性和灵活的销售政策,拓展多样化销售渠道,加大市场推广力度,提升相关产品的知名度和市场份额[163]

财务表现 - 赛诺医疗2024年第一季度营业收入为91,062,636.90元，同比增长24.46%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2,498,599.75元[4] - 加权平均净资产收益率为0.30%，较上年增加2.23个百分点[5] - 总资产为1,288,622,912.92元，较上年增长8.67%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为821,549,926.98元，较上年增长0.19%[5] - 营业总收入同比增长24.46%，归属于上市公司股东的净利润同比增长115.42%[7] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.01元，同比增长125.00%[7] - 公司2024年第一季度营业总收入为91,062,636.90元，较去年同期增长24.3%[15] - 公司2024年第一季度营业总成本为114,616,671.01元，较去年同期增长11.6%[15] - 公司2024年第一季度营业利润为1,129,993.81元，较去年同期改善[16] - 公司2024年第一季度净利润为5,903,528.01元，较去年同期增长[16] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.01元，较去年同期改善[17] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为124,717,227.76元，较去年同期增加[18] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-16,218,315.41元，较去年同期改善[18] - 公司2024年第一季度流动资产合计为307,807,885.11元，非流动资产合计为1,098,113,301.38元，资产总计为1,405,921,186.49元[20] - 公司2024年第一季度流动负债合计为123,261,055.00元，非流动负债合计为178,678,975.53元，负债合计为301,940,030.53元[21] - 经营活动现金流入小计为68589018.02元，较去年同期49584267.50元增长38.5%[23] - 经营活动现金流出小计为78067368.69元，较去年同期61921868.14元增长25.9%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-9478350.67元，较去年同期-12337600.64元有所改善[23] - 投资活动现金流出小计为65033169.95元，较去年同期31109321.16元增长109.1%[23] - 筹资活动现金流入小计为86980000.00元，较去年同期19500000.00元增长346.7%[24] - 筹资活动现金流出小计为14161116.04元，较去年同期201333.33元大幅增加[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为72818883.96元，较去年同期19298666.67元有显著增长[24] - 现金及现金等价物净增加额为-2175652.75元，较去年同期-22104276.07元有所改善[24] - 期末现金及现金等价物余额为116909521.96元，较去年同期90797828.77元有较大增长[24] 股东情况 - 公司前十名股东中，持股数量最多的为天津伟信阳光企业管理咨询有限公司，持股数量为71,859,417股[8] - 公司前十名股东中，持股比例最高的为天津伟信阳光企业管理咨询有限公司，持股比例为17.53%[8] - 公司前十名无限售条件股东持股情况中，天津伟信阳光企业管理咨询有限公司持有71,859,417股，占比1.21%[9] - 公司前十名无限售条件股东中，郭彦超持有21,872,667股，占比0%[9] - 公司前十名无限售条件股东中，中国银行股份有限公司持有12,034,007股，占比0%[9] - 公司前十名无限售条件股东中，灵活配置混合型证券投资基金持有6,785,233股，占比0%[9] - 公司前十名无限售条件股东中，王宁持有4,979,733股，占比0%[9] - 公司未接到其他股东存在关联关系或一致行动协议的声明[10] - 公司未有股东参与转融通业务出借股份情况[11] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为369,529,368.25元，较上期增加25,353,327.71元[12] - 公司非流动资产合计为919,093,544.67元，较上期增加77,448,205.23元[13] - 公司负债合计为395,625,789.48元，较上期增加71,454,200.63元[14]

证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 公告编号：2024-013 赛诺医疗科学技术股份有限公司关于 2023 年度业绩快报暨业绩预告的更正公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 赛诺医疗科学技术股份有限公司（以下简称“公司”）分别于 2024 年 1 月 30 日和 2024年2月28日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了公司 2023年年度业 绩预告（公告编号：2024-003）和 2023 年度业绩快报公告（公告编号：2024-005）。近 日，公司与法国税务机关就公司 2014年、2015 年的税务诉讼已完结并最终胜诉，涉及公 司财务报表日后事项，经与年审会计师沟通，根据相关法律法规及会计准则的要求，公 司将对该事项涉及的相关会计处理进行调整，并对公司 2023 年度业绩预告及 2023 年业 绩快报相关内容进行如下更正，具体以公司披露的 2023年年度报告为准，提请投资者注 意投资风险。 一、修正前后的主要财务数据和指标 单位：人民币万元 ...

公司业务 - 公司冠脉介入业务迎来修复，2023年冠脉介入营收同比增长99%[1] - 公司神经介入业务覆盖全品类，2023年营收同比增长61%[2] - 公司主要产品包括冠脉支架、冠脉球囊、神经支架、神经球囊等，产品梯队逐步完善，多元化业务结构促进发展[9] 公司财务 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为-49/3/51百万元，增速分别为70%/105%/1910%[3] - 公司业绩在2023年上半年企稳回升，营业收入和净利润同比大幅增长，主要受国家冠脉支架集中带量采购政策影响[12] - 公司毛利率从2019年的82.9%下滑至2023前三季度的58.7%，净利率从2019年的20.7%下滑至2022年的-89.9%[13] 产品和技术 - 公司新一代药物洗脱支架系统在国家集采中选中，首年意向采购量近5万条[31] - HT Supreme药物洗脱支架系统具有更快更好的恢复愈合优势[33] - 公司的NOVA颅内药物洗脱支架系统于2021年7月获批上市，是全球首款药物导向并专用于颅内动脉狭窄治疗的药物洗脱支架[65] 市场趋势 - 冠心病死亡率持续升高，冠脉介入需求旺盛，农村CVD死亡率持续高于城市水平[16] - 中国PCI手术例数持续增长，2022年达到1,293,932例，支架占比82.4%[23] - 中国神经介入手术数量由2015年的42,900台增长至2019年的124,100台，复合年增长率为30.4%[43]

业绩总结 - 公司23年业绩符合预期，归母净利润大幅减亏，营业总收入预计为3.43亿元，归母净利润-0.49亿元，较上年同期减亏1.13亿元[1] - 两大核心业务收入增速明显，销售/研发费用端同比下降，公司整体业绩较上年同期大幅度减亏，主要系营业收入同比较大幅度增长[1] - 预计23-25年对应的整体营业收入分别为3.43、5.20、7.50亿元，综合考虑公司行业地位及业务成长性，给予公司24年PS10X估值，对应合理价值为12.69元/股，给予“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - HT Supreme™陆续海外获批，公司积极布局海外市场，产品在多个国家获批上市，同时在欧盟获得MDR认证[1] - 球囊业务预计有望实现快速增长，24-25年毛利率预计为65%，业务收入增速可达63%、49%[3] - 冠脉的棘突球囊已获批，预计将带动冠脉球囊业务放量，颅内球囊预计增长较快，预计24-25年毛利率将高于63%[4] 市场扩张和并购 - 支架业务预计未来将实现快速放量，24-25年毛利率预计将高于59%，业务收入增速可达34%、35%[5] - 公司在冠脉介入和神经介入治疗行业处于国内领先地位，具备独家药物涂层技术平台及多项药物涂层技术专利[7] - 神经介入产品业务和冠脉介入业务将有多款产品上市，临床研发投入将大大降低，预计23-25年对应的整体营业收入分别为3.43、5.20、7.50亿元[8] 风险提示 - 集采政策风险可能导致公司产品销售价格下降，毛利率下降，盈利能力下降[11] - 新产品上市不及预期可能导致公司业绩受影响，前期研发资金投入无法带来收入和现金流[12] - 公司22年业绩持续亏损，23年虽有冠脉产品中标但仍处于业绩见底回升过程，存在持续亏损风险[13]