证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 赛诺医疗科学技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------|----------------------------------------------------------|-------|-------------| | | | | | | | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | 投资者关系 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | 活动类别 | □现场参观 其他（ 2024 | 年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会暨投资 | | | | | 者网上集体接待日） | | | | | | | | | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 网上投资者 | | | | | | | | | | | 时 间 | 2024 年 9 月 3 日 | 15:00-16:30 | | | | | | | | | ...

公司概况 - 赛诺医疗是一家高端介入医疗企业，致力于为社会提供优质的医疗服务[2][3] - 公司主要从事创新医疗器械的研发、生产和销售[2][3] 业绩情况 - 公司子公司"自膨式颅内药物涂层支架系统"已于2024年4月获得国家药监局医疗器械技术审评中心批准通过[3] - 该产品已于2024年5月向国家药监局申报医疗器械注册申请并获受理[3] - 公司在海外累计获得近50个注册证,包括欧盟的CE、美国的510(k)等[4] - 公司海外销售主要集中在冠脉产品,目前仍处于布局阶段[4] 未来发展 - 公司将采取直销、经销等不同的销售模式进行海外市场拓展[4] - 公司将以一往无前的勇气、专注和创新,在社会各界和广大投资者的支持下,坚定前行[5] - 公司希望通过本次沟通交流,进一步增进投资者对公司的认识和了解,并期待得到大家一如既往的支持[5]

公司概况 - 赛诺医疗科学技术股份有限公司是一家上市公司,证券代码为688108,证券简称为赛诺医疗[3] - 公司于2024年8月20日发布了2024年半年度报告[3] 活动介绍 - 公司将于2024年9月3日参加由天津证监局、天津上市公司协会、深圳市全景网络有限公司共同举办的"2024年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日"活动[3][4] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过多种渠道参与互动交流[4] - 公司董事兼财务总监、董事兼董事会秘书、独立董事将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题与投资者进行沟通[5] 活动目的 - 进一步加强投资者关系管理,提升与投资者之间的有效沟通[3] - 进一步强化公司信息披露质量,切实保护投资者合法权益[3]

证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 赛诺医疗科学技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 （2024 年半年报线上业绩交流会） 广发证券（罗稼荣、王稼宸）、东吴证券（刘若彤）、华泰证券（杨昌源）、 光大证券（吴佳青）、国信证券（沈鹭）、西南证券（陈辰、萧向）、国泰 君安证券（谈嘉程、蔡晨）、国盛证券（王震、杨芳）、平安证券（叶寅、 倪亦道、裴晓鹏）、华源证券（林海霖）、东北证券（叶菁）、中信建投证 券（郑涛）、中信证券（顾资然）、中金（高远）、东方证券（陆佳晶、翟 淑星）、华创证券（陈俊威）、华安证券（赵诚、李婵）、太平洋证券（李 啸岩、谭紫媚）、中邮证券（陈峻）、中天国富证券（关雪莹）、招商证券 （郭子娴）、浙商证券（孙芊荟）、民生证券（袁维超）、东海基金（吴倩 羽）、东海资管（姚文）、方正资管（栾小宇）、国寿安保基金（韩涵）、 参与单位名称 国投瑞银基金（刘泽序）、荷荷私募基金（唐巍）、湖南迪策鸿杉私募基 及人员姓名 金（张擎柱）、华福医药（黄冠群）、汇丰 ...

报告公司投资评级 - 公司被给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司 24H1 业绩符合预期,实现营收 2.14 亿元(YOY+32.49%)、归母净利润 0.08 亿元,同比扭亏 [2] - 公司两大赛道冠脉介入和神经介入业务稳步发展,其中冠脉介入收入同比增长 70.77%,神经介入收入同比增长 2.74% [2][3] - 公司费率整体下降,研发费用率 31.95%(YOY-0.55pp)、销售费用率 17.32%(YOY-2.22pp)、管理费用率 19.86%(YOY-11.28pp) [3] - 公司持续看好后续管线,包括棘突球囊、全球首款颅内自膨药物支架、涂层密网支架等新产品 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计 24-26 年公司营业收入分别为 4.87 亿元、7.31 亿元、11.05 亿元,对应增速为 41.9%、50.1%、51% [5][16] - 球囊业务和支架业务未来几年有望实现快速增长,毛利率也将逐步提升 [17][18] - 给予公司 24 年 PS 10X 估值,对应合理价值 11.78 元/股,给予"买入"评级 [5][26][27]

2024 年 08 月 21 日 公司点评 买入/维持 赛诺医疗(688108) 昨收盘:7.58 赛诺医疗点评报告：冠脉集采迅速放量，业绩持续恢复 ◼ 走势比较 (20%) 0% 20% 40% 60% 80% 23/8/2123/11/224/1/1424/3/2724/6/824/8/20 赛诺医疗 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.13/4.13 总市值/流通(亿元) 31.34/31.34 12 个月内最高/最低价 (元) 14.85/7.44 相关研究报告 <<赛诺医疗深度报告：集采助力冠脉 支架业绩回升，神经介入开启新发展 曲线>>--2024-07-01 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 事件： 8 月 20 日，公司公布 2024 半年度报告，2024 年上半年实 现营业收入 2.14 亿元，同比增长 32.49%；归母净利润 0.08 亿元，同 比增长 125.88%，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.13 亿元，同比扭 亏 0.22 亿元。 其中，2024 年 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 利润扭亏为盈 - 公司展现了持续向好的盈利水平，2024H1费用控制良好，营业成本和销售费用增幅小于营收增幅，管理费用同比下降15%，研发费用同比上升30% [5] 神介板块稳定增长，自膨支架有望获批 - 神经介入板块营收增长2.74%，主要系颅内支架和新品销量增长，以及神经介入球囊产品单价及销量下降的综合影响 [6] - 颅内自膨支架已获创新器械批准，预计2024年底获批上市，该产品针对ICAS患者基数大，具有便捷性和药物涂层优势 [6] - 涂层密网支架临床试验结果满足预期，公司计划2024H2提交注册申请 [6] 冠脉支架+棘突球囊冠脉集采放量迅速 - 公司两款冠脉支架和棘突球囊入选国家集采续约后，2023年出货量同增437%，远超集采签约量 [7] - HT Supreme已成功进入法国医保，且该支架的海外大型临床实验结果较好，未来海外有望进一步打开成长空间 [7] 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年营收分别为493、811、1156百万元，归母净利润分别为16、91、219百万元 [8] - 考虑公司研发平台壁垒较高、创新性单品未来潜力较大、以及集采类产品的出货量增长带动了盈利大幅改善，维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 利润扭亏为盈 - 公司展现了持续向好的盈利水平。2024H1，在费用控制方面，营业成本和销售费用随主营收入同比增长，但增幅均小于营收增幅；管理费用率同比下降15%，主要系子公司赛诺神畅投产后，其相关费用不在管理费用中列支；研发费用同比上升30%，主要系美国eLum公司并表以及部分研发项目进入关键性里程碑付款所致 [5] 神介板块稳定增长，自膨支架成长空间足 - 2024H1神经介入板块营收90.7百万元(+2.74%)，主要系颅内支架和9款神介新品销量增长，以及神经介入球囊产品单价及销量下降的综合因素影响。颅内自膨支架获得创新器械批准，并于2024年5月完成注册受理，预计将在2024年底获批上市。该产品是全球首款颅内自膨药物支架，针对ICAS患者基数大，每年新增患者即有150W人，但ICAS目前获批产品较少。公司产品的便捷性和操作性更强，且具有药物涂层优势 [6] 冠脉支架+棘突球囊冠脉集采中标后放量迅速 - 2024H1冠脉介入板块营收122.5百万元(+70.8%)，增长主要源于公司的两款冠脉支架HT Supreme和HT Infinity以及棘突球囊入选国家集采续采(23-25年)后，2023年出货量同增+437%，远超集采签约量4.8w条。同时，海外业绩有望带来增量，HT Supreme已经成功进入法国医保，且该支架的海外大型多中心临床实验结果数据较好，是目前我国唯一进入FDA实质性审查阶段的冠脉支架 [7] 盈利预测与估值 - 我们预测公司2024-2026年营收分别为493、811、1156百万元，归母净利润分别为16、91、219百万元。考虑公司研发平台壁垒较高、创新性单品未来潜力较大、以及集采类产品的出货量增长带动了盈利大幅改善，我们维持"买入"评级 [8]

报告评级 - 维持增持评级 [10] 报告核心观点 - 公司经营业绩环比趋势向好，符合预期 [10] - 冠脉业务强劲增长，棘突球囊2024H2有望放量 [10][11] - 神经介入业务稳定，重磅在研产品研发稳步推进 [10][11] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年营收分别为4.76、6.86、9.34亿元 [11] - 预测2024-2026年归母净利润为0.08、0.38、1.25亿元 [11] - 预测2024-2026年EPS为0.02/0.09/0.30元 [11] - 给予2024年目标PS 9X，维持目标价10.37元 [11]

会议主要讨论的核心内容 1. 公司上半年业绩表现: - 公司上半年收入达20.14亿元,同比增长30%以上 [3][4] - 其中灌注业务收入增长70%以上,神经介入业务也保持稳步发展 [3][4] - 上半年公司实现净利润766万元,扭亏为盈 [4] - 公司保持较高的研发投入,占收入比例达43.16% [4] 2. 公司重点产品进展: - 颅内支架产品已完成注册申请,预计8月中旬获批 [5][6] - 密网支架产品正在申请创新审批,计划9月份递交注册申请 [11][27] - 海外市场方面,公司正在积极推进产品注册和销售渠道建设 [27][35][36] 3. 行业政策变化及应对: - 河北省医疗耗材集采政策落地缓慢,对公司神经介入业务影响有限 [12][13][28][29] - 公司将继续保持高研发投入,聚焦创新产品和技术储备 [29][30][31] - 未来将更多关注高毛利、高成长的创新产品,适当放缓一些内卷严重的产品线 [30][31][32] 问答环节的重要提问和回答 1. 提问:颅内支架产品获批进度及后续临床要求 [5][6][7][8] 回答:预计8月中旬获批,不需要补充大规模临床试验,主要补充1年随访数据即可 2. 提问:医保局对心脉医疗的问询对公司定价策略和盈利能力的影响 [9][10] 回答:影响有限,公司产品大多已经经历过集采,定价策略会综合考虑市场接受能力 3. 提问:密网支架产品的研发进展及与同类产品的竞争优势 [41][42][43] 回答:公司在材料、工艺和临床应用等方面都有自主知识产权和技术优势,预计9月递交注册 4. 提问:海外市场的发展规划及销售模式 [35][36][37][39] 回答:公司正在逐步建立海外销售网络,未来可能考虑在海外设立生产基地,增强本地服务能力