证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 09 月 12 日 圣泉集团（605589.SH） 1H24 营收利润双增长，看好电子信息材料及生物质精炼项目进展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|--------|--------|--------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 9,598 | 9,120 | 11,233 | 12,579 | 14,156 | | 增长率 yoy （ % ） | 8.8 | -5.0 | 23.2 | 12.0 | 12.5 | | 归母净利润（百万元） | 703 | 789 | 985 | 1,287 | 1,462 | | 增长率 yoy （ % ） | 2.3 | 12.2 | 24.7 | 30.7 | 13.6 | | ROE （ % ） | 8.1 | 8.4 | 9.8 | 11.5 | 11.7 | | EPS 最 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨圣泉集团（605589.SH） [Table_Title] 主业量增明显，特种电子树脂及生物质项目完成 投产 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 圣泉集团（605589.SH） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 相关研究 2024-05-04 2024-04-22 [Table_Title 主业量增明显，特种电子树脂及生物质项目完 2] 成投产 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年半年报，实现收入 46.3 亿元（同比+6.0%），实现归属净利润 3.3 亿元（同 比+5.9%），实现归属扣非净利润 3.2 亿元（同比+13.5%）。其中 Q2 单季度实现收入 24.9 亿 元（同比+6.7%，环比+16.6%），归属净利润 1 ...

圣泉集团（605589.SH）2024 年半年报点评 主要产品销量稳步增长，生物质项目技改成效明显 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件。2024 年 8 月 23 日，圣泉集团发布 2024 年半年报，上半年公司 实现营业总收入 46.26 亿元，同比增长 5.95%，实现归母净利润 3.31 亿元， 同比增长 5.85%，实现扣非归母净利润 3.18 亿元，同比增长 13.54%。第二 季度实现营业收入 24.90 亿元，同比增长 6.69%，环比增长 16.62%，实现 扣非归母净利润 1.92 亿元，同比增长 7.88%，环比增长 52.17%。今年上半 年公司营收和净利润实现稳步增长。 ➢ 三大产品销量稳步增长，酚醛树脂价格稳定。上半年，公司酚醛树脂实 现销量 25.65 万吨，同比增长 11.34%，实现营收 18.46 亿元，同比增长 11.98%；铸造用树脂实现销量 8.40 万吨，同比增长 9.04%，实现收入 7.29 亿元，同比下滑 7.71%，电子化学品实现销量 3.34 万吨，同比增长 13.30%， 实现收入 5.96 亿元，同比增长 10.79%。上半年酚醛树脂销售均价 7 ...

公司简称：圣泉集团 股票代码:605589 最新聞文 2024年半年度报告 济南圣泉集团股份有限公司 Jinan Shengquan Group Share-Holding Co.,Ltd 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人唐一林、主管会计工作负责人张亚玲及会计机构负责人（会计主管人员）唐才学 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本年度报告内容涉及的未来计划、规划等前瞻性陈述，因存在不确定性，不构成公司对投资 者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司近期的经营情况,包括主要产品的销量和价格情况 [1][2][3] - 公司新建的1000吨PPO项目和大秦生物质项目的投产进度 [1][2][3] - 公司其他新建项目的进展,如2000吨探秦树项目、1000吨马来西亚项目 [5][6] - 公司电子化产品的研发和市场情况,包括PPU、餐厅数值等 [4][6] - 公司铸造树脂、医药中间体等其他小品种业务的情况 [16][17][18][19][20] - 公司生物质项目在济南和大庆的产品结构和经营情况 [13][14][15] - 公司新能源材料如多孔碳的研发和市场前景 [10][11][12][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问PPO项目的产能爬坡情况和下游订单情况 [2][3] **公司回答** PPO项目分三条线逐步投产,预计一个月内三条线全部投产,目前第一条线已满产满销 [2][3] 问题2 **投资者提问** 询问PPO价格未来走势,是否会涨价 [3][4] **公司回答** 公司暂时没有涨价计划,未来价格会根据市场情况决定,主要受国外厂商涨价影响 [3][4] 问题3 **投资者提问** 询问公司其他新开发的电子化产品的进展情况 [6][7] **公司回答** 公司已开发多种电子化产品,包括芯片封装、高端存储器等,正在与下游客户进行测试和认证 [6][7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司PPO项目已经投产,第一条线已经开始出产,其他两条线正在调试,预计一个月内三条线都将调试完成 [1][2][3] - PPO项目目前订单一直处于满产满销状态,价格维持在70万左右,较为稳定 [3][4] - 公司正在建设马来西亚和探索新能源项目,下游客户需求较好,正在进行小额供应,未来有望进一步放量 [5][6][7] - 公司大庆生物质项目已于上周重新开车,经过两次改造后,预计本月可达到80%以上的产能利用率,有望在下半年实现盈利 [8][9][10] - 公司其他小品种业务,如医药中间体、碳纤维树脂等,毛利率较高,整体保持稳定 [16][17][18][19][20] - 公司电子化学品业务,如电子发热品等,今年有望实现较大增长 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关于PPO产品价格,公司是否有涨价计划,以及未来供需情况如何 [4] **公司回答** PPO价格目前维持稳定,主要是由于公司产能较小,新增产能尚未完全释放,公司会根据市场情况决定是否调整价格。未来随着新增产能的逐步释放,公司有信心满足下游需求 [4] 问题2 **投资者提问** 公司其他新项目,如碳纤维树脂、新能源负极材料等的进展如何,下游需求情况如何 [5][6][11][12][13][14][15] **公司回答** 碳纤维树脂项目已经开始小额供应,下游需求较好,公司正在加快产能建设。新能源负极材料项目今年一季度开始批量供货,目前供不应求,下游客户反馈良好,公司正在加快产能建设以满足需求 [11][12][13][14][15][26][27] 问题3 **投资者提问** 公司今年业绩预期如何,PPO、大庆项目对业绩的影响程度如何 [22] **公司回答** 公司今年业绩有望较去年有较大改善,主要得益于PPO和大庆项目的产能释放。PPO项目下半年有望带来较大增量,大庆项目本月开始逐步恢复,有望在下半年实现盈利。此外,公司其他业务如电子化学品也保持良好增长 [22]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为91.20亿元，同比下降4.98%[7] - 公司2023年度净利润为7.89亿元，同比增长12.23%[7] - 公司2024年第一季度营业收入为21.35亿元，同比增长5.11%[7] - 公司2024年第一季度净利润为1.37亿元，同比增长7.3%[8] 产业业绩 - 公司粉权树枝产业实现营业收入35.23亿元较去年同期增长1.02%销量48.92万吨较去年同期增长26.28%[9] - 公司电子化学品实现营业收入11.84亿元较去年同期下降6.72%[9] - 公司生物质产业实现营业收入8.56亿元较去年同期增长29.08%[10] 公司战略 - 公司2023年度现金分红比率为42.9%[11] - 公司坚持化学新材料和生物质新材料及新能源两大核心业务为企业长期发展方向[11] - 公司积极响应国家双碳要求围绕绿色能源发展要求[12] 新项目和技术 - 公司电子化学品产业圣泉集团投资成立了山东圣泉电子材料有限公司[13] - 公司2024年一千尊官能化剧本迷树枝项目建成投产[13] - 公司不断深入开发完善芯片封装电子胶用高纯液体粉权树脂[13] 企业文化 - 公司坚持以创新为核心和灵魂以不断颠覆自身统塑产业为社会持续创造价值为价值追求[15]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为91.20亿元，同比下降4.98%[7] - 公司2023年度净利润为7.89亿元，同比增长12.23%[7] - 公司2024年第一季度营业收入为21.35亿元，同比增长5.11%[7] - 公司2024年第一季度净利润为1.37亿元，同比增长7.3%[8] 资产情况 - 公司资产总额为134.57亿元，归属于母公司股东权益为91.28亿元[7] - 公司每股收益为1.02元，加权平均净资产收益率为8.97%[7] - 公司资产负债率为28.83%[7] 业务情况 - 公司聚焦化学新材料和生物制品材料新能源两大核心业务[8] - 公司铸造材料产业实现营业收入31.76亿元，较去年同期下降17.05%[8] - 公司针对铸造下游市场起伏带来的不利影响制定了应对策略，拓展市场并实现销量增长[8] - 公司粉权树枝产业实现营业收入35.23亿元，销量48.92万吨，较去年同期增长1.02%和26.28%[9] - 公司电子化学品实现营业收入11.84亿元，较去年同期下降6.72%，销量6.81万吨，较去年同期增长12.2%[10] - 公司生物制产业实现营业收入8.56亿元，较去年同期增长29.08%[11] 发展策略 - 公司积极开展绿色粉权树脂的研究开发，推进电解铝产业链的减碳，研发出多款高性能粉权树枝[13] - 公司引入PMO项目管理模式，推进产品研发和产业化，计划建成投产一千吨官能化剧本迷树枝项目[14] - 公司预定启动年产一千吨马来西亚氨树脂项目和年产两千吨碳氢树脂项目，推动生物及甲醇的深度研发[15] - 公司将持续发展化学新材料和生物质新材料及新能源两大核心业务，积极响应国家双碳要求[16]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，营业收入21.35亿元，归母净利润1.37亿元，业绩基本符合预期[1] - 主营产品酚醛树脂等产销同比增加，Q1业绩实现稳步增长[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为10.35、12.25、14.71亿元，维持“增持”评级[4] 未来展望 - 生物质化工即将达产达效，电子树脂PPO放量值得期待，公司有望开拓新的利润增长点[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[11] 提醒 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息做出投资决策[12] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券或其他投资标的的邀请[15]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨圣泉集团（ ） 605589.SH [酚Ta醛bl销e_量Ti提tle升] ，看好 及生物质成长前 PPO 景 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m24ar一y]季报，实现营业收入21.4亿元（同比+5.1%，环比-12.0%），实现归属净利 润1.4亿元（同比+7.3%，环比-55.3%），实现归属扣非净利润1.3亿元（同比+23.0%，环比- 57.4%）。 ...