报告投资评级 - 投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 报告认为随着全球轮胎绿色化率的不断增长以及报告研究的具体公司自身产能的释放业绩有望迎来快速发展维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度实现收入16.3亿元（同比+23.6%）实现归属净利润3.8亿元（同比+24.3%）实现归属扣非净利润3.7亿元（同比+28.7%）其中Q3单季度实现收入5.6亿元（同比+19.1%环比+2.7%）实现归属净利润1.2亿元（同比+3.7%环比 -15.8%）实现归属扣非净利润1.2亿元（同比+9.7%环比 -9.7%）[1][3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.0亿元、6.2亿元及7.3亿元[6] - 2024Q3公司二氧化硅产销量创历史新高Q3毛利率为33.9%（同比+1.5pct环比 -0.5pct）单季度二氧化硅产品产量达到9.3万吨（同比+15.1%环比+2.1%）销量达到9.1万吨（同比+13.4%环比+2.2%）销售金额达到5.6亿元（同比+19.3%环比+3.1%）单吨售价为6078.9元（同比+5.2%环比+0.9%）[4] 产能情况 - 2020年泰国一期项目正式投产福建三明工厂技改产能陆续投产截至2023年底拥有二氧化硅产能33万吨/年泰国二期2.5万吨/年高分散二氧化硅已完成当地前期审批手续待进一步取得建设许可等手续后开工建设募投项目7.5万吨/年高分散二氧化硅项目各生产线预计2024年陆续建成试生产全部项目有望2024年底建成[5] - 报告研究的具体公司拟投资建设3044吨/年二氧化硅微球、50万升/年琼脂糖微球、1590吨/年副产品碳酸钠项目拟总投资金额为5.0亿元[6] 发展方向 - 在提升高分散二氧化硅国际市占率基础上加速推进新产品在硅橡胶、牙膏等行业的商业应用提高专线产能利用率加快落实采用生物质（稻壳）代替天然气燃料、利用稻壳燃烧产生的稻壳灰作为硅基代替石英砂生产高分散二氧化硅的技术改造项目同时积极努力推进二氧化硅微球项目的商品化生产[5]

公司业绩和经营情况 - 公司三季度延续了在今年一季度、二季度产销量增长态势，产销量均创出了同期的历史新高 [2] - 国内下游轮胎行业增长较快，龙头企业的绿色轮胎的产销量增长直接拉动了对公司主要产品高分散二氧化硅的需求 [2] - 国内绿色轮胎技术水平发展较快，单条轮胎中对高分散二氧化硅添加比重也在逐步增加 [2] - 国际客户中绿色轮胎应用的更多新型号的高分散产品逐步开始贡献销量增量，对低碳生物质高分散产品的需求旺盛 [2] - 泰国工厂产能利用率大幅度提高，国际供应链体系得到进一步保障，国际市场市占率得到巩固和加强 [2] - 公司的口腔护理类等其他应用类二氧化硅产品产销量增长 [2] - 公司营业收入增长情况与销量增长情况相对匹配度更高，公司不断优化产品结构，1-9月营业收入的增长基本与销量增长同步，经营性净现金流也稳步提高 [2] 财务费用增加的原因 - 公司外销产品占整体营收比例较高，主要结算货币为美元，因此美元资产头寸占比也处于相对较高水平 [2][3] - 尽管公司在前三季度根据市场情况采取了多种措施平抑汇率波动所带来的影响，但是本币升值带来的短期影响依然存在 [3] - 9月末人民币兑美元汇率为7.0074为过去一年多的高点，所以短期造成一些汇兑损益影响当期 [3] - 阶段性因为汇率波动引起的短期财务费用的升降都是正常现象，中长期看来，公司所采取的措施能够比较好地控制汇率所带来的风险 [3] 其他问题 - 微球项目预计2025年内将主体完工并实现商业化生产 [3] - 公司的生物质（稻壳）高分散二氧化硅已经实现批量商业供货，预计2024年底原发行可转债募资建设的技改产能将建设完成，其他配套设施将在25年内陆续完成 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 二氧化硅产销量环比小幅提升,下游需求稳定 [6] - 公司持续推进新产品研发生产,如采用生物质(稻壳)代替天然气生产高分散二氧化硅的技术 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持良好增长,考虑公司的技术优势,维持"买入"评级 [8][9] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入16.34亿元,同比增长23.57%;实现归母净利润3.79亿元,同比增长24.34% [4] - 2024Q3单季度,公司实现营业收入5.63亿元,同比增长19.15%;实现归母净利润1.17亿元,同比增长3.65% [5] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到22.48、27.42、29.81亿元,归母净利润将分别达到5.15、6.12、6.89亿元 [9] - 公司毛利率和净利率保持较高水平,分别为33.94%和20.85% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予确成股份"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入同比增长23.57%,归母净利润同比增长24.34%,扣非净利润同比增长28.73%,业绩同比向好[1][2] - 公司二氧化硅产销量增长主要得益于7.5万吨二氧化硅募投项目逐步放量以及泰国工厂产能利用率提高,产品价格也有所上涨,毛利率同比提升[2] - 公司拟投资5亿元建设二氧化硅微球、琼脂糖微球等下游精细化工品项目,有利于提升产品附加值[4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为21.86/24.74/27.79亿元,同比增长20.8%/13.2%/12.3%[1] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为5.26/6.16/7.19亿元,同比增长27.6%/17.1%/16.6%[1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.27/1.48/1.73元[1] - 公司2024-2026年预计PE分别为14/12/10倍[1]

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 公司是一家上市公司,主要从事二氧化硅的生产和销售,主要客户为轮胎行业 - 公司三季度收入和盈利同比增长约24%,单季度产销量创新高 - 公司产品包括高分散二氧化硅、牙膏用二氧化硅、硅橡胶等,其中高分散二氧化硅占比较大 2. 核心观点和论据 [2][3][5][6][7] - 公司产品价格总体维持在6000元/吨左右,受原材料价格波动影响有限 - 公司产品结构调整,高端产品占比提升,抵消了部分低端产品价格下降 - 公司汇率波动导致财务费用增加,但剔除汇率影响后经营业绩良好 - 公司看好未来轮胎行业需求,特别是低碳环保轮胎的需求增长 3. 其他重要内容 [4][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 公司正在建设新产能,包括泰国2.5万吨和福建7.5万吨项目,预计明年陆续投产 - 公司正在开发新产品,如二氧化硅微球、硅酸钠等,以拓展应用领域 - 公司在欧洲等海外市场占有率有待进一步提升,存在一定短板 - 公司看好未来高分散二氧化硅在轮胎等领域的市场空间,预计未来5-10年需求将大幅增长 总的来说,公司经营状况良好,产品结构不断优化,未来发展前景乐观。公司正在积极扩产和开发新产品,以满足下游行业,特别是轮胎行业的需求增长。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现收入16.3亿元（同比+23.6%），实现归母净利润3.79亿元（同比+24.3%），实现扣非归母净利润3.69亿元（同比+28.7%）[4] - 二氧化硅产销量持续提升带来盈利持续增长。2024年下游轮胎行业维持较高扩产增速，拉动二氧化硅需求，前三季度公司二氧化硅产销量分别达到26.97万吨（同比+24.8%）、26.78万吨（同比+22.4%）[4] - 三季度二氧化硅产销量再创新高，价格和成本方面持续改善，但盈利受汇兑损失影响略有下降[5] - 福建及泰国二期项目逐步贡献产能，硅酸钠产线逐步转固[5] - 公司生物质（稻壳）资源化综合利用项目，大幅度降低二氧化碳排放，满足下游行业对绿色材料的需求[5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.0、6.0、6.6亿元[5] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.21、1.44、1.59元[6][7] - 预计2024-2026年毛利率分别为32.0%、32.5%、32.9%[6][7] - 预计2024-2026年ROE分别为14.5%、14.7%、13.9%[6]

报告公司投资评级 - 确成股份(605183)的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度产销量创新高,收入创新高 [1] - 公司二氧化硅产品平均价格保持相对稳定,体现了公司良好的稳价能力 [1] - 公司核心的二氧化硅业务依然稳中向好,管理、销售、研发费用管控良好,公司整体经营稳健 [1] - 轮胎生产旺盛和新能源汽车渗透率提高,有望带动白炭黑需求向好 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为21.97亿元、23.67亿元、25.27亿元,同比增长21.3%、7.7%、6.8% [2] - 公司2024-2026年归属母公司股东的净利润预计分别为5.10亿元、5.72亿元、6.39亿元,同比增长23.7%、12.2%、11.7% [2] - 公司2024-2026年摊薄EPS预计分别为1.23元、1.38元和1.54元 [2] - 公司2024年PE为14.67x [2] 风险因素 - 产能建设不及预期 [1] - 下游需求大幅下降 [1] - 原料价格大幅上涨 [1]

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为563,226,785.48元，同比增长19.15%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为117,474,300.71元，同比增长3.65%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为120,166,997.83元，同比增长9.72%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为409,685,058.77元，同比增长57.50%[2] - 基本每股收益为0.28元，稀释每股收益为0.28元[3] - 加权平均净资产收益率为3.75%，同比减少0.28个百分点[3] - 总资产为3,626,443,903.76元，较上年度末增长6.11%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,178,369,726.31元，较上年度末增长6.70%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为16.34亿元，同比增长23.6%[13] - 公司2024年前三季度营业成本为10.92亿元，同比增长14.7%[13] - 公司2024年前三季度销售费用为942.15万元，同比增长39.8%[13] - 公司2024年前三季度管理费用为5224.07万元，同比增长7.3%[13] - 公司2024年9月30日货币资金余额为5.42亿元，较年初增加14.2%[10] - 公司2024年9月30日交易性金融资产余额为2.55亿元，较年初下降23.5%[10] - 公司2024年9月30日应收账款余额为5.12亿元，较年初增加11.9%[10] - 公司2024年9月30日存货余额为1.96亿元，较年初增加7.4%[10] - 公司2024年9月30日其他流动资产余额为5.67亿元，较年初增加19.1%[10] - 公司2024年9月30日固定资产余额为9.16亿元，较年初增加21.3%[10] - 2024年前三季度研发费用为53,388,436.40元[15] - 2024年前三季度财务费用为-17,359,266.21元,利息费用为2,379,778.33元,利息收入为30,627,855.83元[15] - 2024年前三季度其他收益为2,933,349.22元,投资收益为7,268,810.91元[15] - 2024年前三季度营业利润为437,546,335.90元,利润总额为441,455,476.35元,净利润为379,183,526.94元[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为379,350,458.91元[15] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为409,685,058.77元[17] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为1,167,356,191.16元,取得投资收益收到的现金为32,818,611.32元[17] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,300,683,992.59元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为672,355,011.52元,支付给职工及为职工支付的现金为100,782,064.36元[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为93,973,502.15元[17] 股东情况 - 公司前十大股东中，华威国际发展有限公司持股比例为59.59%[6][7] - 公司前十大无限售条件股东中，华威国际发展有限公司持有247,837,590股[7] 其他 - 公司2024年第三季度报告无需首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[19] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为41,398.21元[18] - 收到其他与投资活动有关的现金为802,569.00元[18] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为216,856,507.84元[18] - 投资支付的现金为1,111,304,500.00元[18] - 取得借款收到的现金为53,365,000.00元[18] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为146,018,189.00元[18] - 支付其他与筹资活动有关的现金为65,508,228.24元[18] - 期末现金及现金等价物余额为539,494,526.05元[18] - 公司董事会于2024年10月25日发布了2024年第三季度报告[19]

报告公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司二氧化硅业务 - 公司二氧化硅规模优势明显,是亚太区目前最大的沉淀法二氧化硅生产商,是世界最大绿色轮胎专用高分散二氧化硅制造商之一以及世界最大的动物营养品载体用二氧化硅生产商之一 [5] - 公司积极开发多种不同的二氧化硅产品,如硅橡胶用、口腔护理用、疏水型以及生物质（稻壳）制备高分散二氧化硅等系列产品,目前口腔护理用二氧化硅以及生物质（稻壳）高分散二氧化硅已经实现批量商业供货 [5] - 公司二氧化硅产品的客户优势以及在高附加值产品领域的努力,预计随着公司产品结构的进一步优化,公司二氧化硅板块盈利水平将进一步提升 [7] 公司新产能建设 - 公司年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色高分散性二氧化硅项目部分产能已经有少量贡献,预计2024年底项目建设主体完工,大部分产能将根据实际情况在未来一段时间陆续释放 [6] - 泰国二期2.5万吨/年高分散二氧化硅项目争取2025年内建成投产,能更好地满足重点客户在东南亚的工厂需求 [6] - 生物质（稻壳）高分散二氧化硅技改项目预计2024年底利用自有资金建成,满足部分国际大客户关注"环境、社会、治理"绩效的需求 [6] 公司新产品研发 - 公司拟投资5亿元建设3044吨/年二氧化硅微球、50万升/年琼脂糖微球、1590吨/年副产品碳酸钠项目,通过更低的成本、更短的生产周期、更高的接枝密度、更大的产能优势,实现该类产品的国产替代 [6] - 微球项目将提升公司市场上竞争力,有望开辟第二收入增长曲线 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为21.18/24.74/27.79亿元,同比增长17.0%/16.8%/12.3% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.17/6.18/7.19亿元,同比增长25.4%/19.4%/16.4% [7] - 对应2024-2026年EPS分别为1.24/1.49/1.73元,PE分别为12/10/9倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予确成股份"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入10.71亿元,同比增加26.02%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长36.57%,扣非归母净利润2.49亿元,同比增长40.49% [5] - 2024Q2公司实现营收5.48亿元,同比增长26.14%,环比增长4.94%,归母净利润1.40亿元,同比增长29.49%,环比增长14.06%,扣非归母净利润1.33亿元,同比增长30.76%,环比增长14.88% [5] - 上半年毛利率32.79%,同比增加7.22个百分点,净利润率24.44%,同比增加1.88个百分点 [5] - 产品需求旺盛,销量创同期历史新高,2024上半年销售量同比增长28%左右,2024Q2二氧化硅销量8.95万吨,同比增长22.4%,环比增长3% [5] - 产品均价稳中有增,2024Q2均价同比上升2.34%,环比上升0.5%,产品结构持续改善,高分散产品比例逐步提升 [6] - 公司拟投资不超过5亿元建设微球项目,实现商业化 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.14、6.00、6.86亿元,对应EPS分别为1.24元、1.44元、1.65元 [6] - 参考同行业公司,给予公司2024年PE16-18倍,对应合理价值区间19.84-22.32元 [6]